螺纹：本周钢价下跌和自身供需基本面关系并不大。从终端需求角度来看，近两周螺纹钢表需均维持在350万吨左右，热卷表需维持在320万吨左右，终端需求表现依旧强劲。但随着海外风险事件的出现，钢材现货市场近期出货兑现利润的意愿明显上升（特别是期现正套），而采购并不积极。螺纹钢近两日成交量回落至15万吨以下的水平，钢材现货市场情绪有待修复。但是考虑到当下国内需求仍较为旺盛，我们认为修复的时间不会太长，下周价格有望企稳并开始新一轮上行。指标上重点关注螺纹钢日度成交量何时快速回到20万吨左右的水平。
　　热卷：热卷供给低位，需求相对高位，出口持续有韧性。本周厂库、社库依旧双降，现货库存确实不多，加上后续到货也有减少，价格下降空间有限。基本面结构表现良好，支撑现货市场和信心。出于宏观避险考虑，下游套保出货增多，给盘面价格形成一定压力，套保出清后，估值中枢仍然向上。
　　投资建议：
　　钢材：短期震荡，中期逢低买入，螺纹2310合约可考虑4000-4100区间，热卷2310合约可考虑4100-4200区间。
　　不确定因素：
　　国内经济复苏节奏

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH钢tablemain材周度报告2023年3月金融衍生品跟踪报告模板18日钢材周度报告情绪释放过后钢价估值中枢仍然向上摘要tableinvest螺纹本周钢价下跌和自身供需基本面关系并不大从分析师张少达终端需求角度来看近两周螺纹钢表需均维持在350万吨左期货投资咨询证书号Z0017566右热卷表需维持在320万吨左右终端需求表现依旧强劲但随着海外风险事件的出现钢材现货市场近期出货兑现利分析师楚新莉润的意愿明显上升特别是期现正套而采购并不积极期货投资咨询证书号Z0018419螺纹钢近两日成交量回落至15万吨以下的水平钢材现货研究助理唐惠珽市场情绪有待修复但是考虑到当下国内需求仍较为旺盛期货从业资格证书号F3080720我们认为修复的时间不会太长下周价格有望企稳并开始新一轮上行指标上重点关注螺纹钢日度成交量何时快速回到发布日期2023年3月18日20万吨左右的水平热卷热卷供给低位需求相对高位出口持续有韧性本周厂库社库依旧双降现货库存确实不多加上后续到货也有减少价格下降空间有限基本面结构表现良好支撑现货市场和信心出于宏观避险考虑下游套保出货增多给盘面价格形成一定压力套保出清后估值中枢仍然向上投资建议钢材短期震荡中期逢低买入螺纹2310合约可考虑4000-4100区间热卷2310合约可考虑4100-4200区间不确定因素国内经济复苏节奏HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage钢材研究研究钢材周度报告一螺纹11本周现货市场表现表格1主要地区钢材现货价格及基差元吨品种地区3月13日3月17日涨跌现货-05天津42904250-40-12广州45004470-30208上海44004350-5088螺纹钢HRB40020mm重庆43204270-508杭州44404360-8098唐山42104170-40-92天津43904360-301上海44704390-8031热轧卷板Q235B475mm重庆45304520-10161乐从44504380-7021唐山40504000-50方坯Q235江苏42504150-100数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明1tablepage钢材研究研究钢材周度报告12螺纹供给增量放缓钢厂盈利率继续上升图1长流程周产量万吨周图2短流程周产量万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年4002021年2022年2023年6035050403003020250100200112131415161718191101111121162636465666768696106116126数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图3长流程开工率图4短流程开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年952021年2022年2023年7085607550406530552010450112131415161718191101111121132333435363738393103113123数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货本周螺纹产量增幅放缓长流程企业生产品种调配检修后目前五大品种钢材增量主要集中在中厚板Mysteel周度数据显示截至3月17日螺纹周度产量30393万吨环比增加008万吨同比增加293万吨从工艺角度来看本周长流程产量25822万吨环比减少026万吨短流程产量4571万吨环比增加034万吨本期长流程开工率5046环比上升184产能利用率环比下降008到713短流程开工率4023环比持平从利润视角看本周钢厂长短流程利润继续好转目前长流程吨钢利润在50-100元区间短流程利润也在50-100元区间钢厂盈利率5758环比增加823同比下降2381随着钢价继续回暖钢厂盈利情况好转复产仍会继续进行但长短流程复产或检修减产的比请参阅最后一页的重要声明2tablepage钢材研究研究钢材周度报告例达到相对稳定状态因此供应增减变化幅度有限图5螺纹钢长流程利润元吨图6螺纹钢短流程利润元吨201820192020201820192020202120222023150020212022202315001000100050050000-500-1000-500112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源wind中信建投期货数据来源wind中信建投期货13螺纹表需本周需求相比上周无亮点图7螺纹表观消费万吨周图8建材周内平均日成交吨日2018201920202018年2019年2020年2021202220232021年2022年2023年600350000500300000250000400200000300150000100000200500000100第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第0一三五七九十十十十十二二二二二三三三三三四四四四四周周周周周一三五七九十十十十十十十十十十十十十十十-100周周周周周一三五七九一三五七九一三五七九过周周周周周周州周周周周周周周周-200年172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货表观消费方面本周螺纹表需35013万吨环比减少672万吨本周表需相比上周并无亮点但比疫情前的2017年和2018年同期水平要高从建材日成交来看成交水平表现偏淡原因在于现阶段的冬储库存逐步消化叠加直供比例的上升使得成交表现没有明显火热氛围请参阅最后一页的重要声明3tablepage钢材研究研究钢材周度报告14螺纹库存继续去库整体库存压力不大图9螺纹总库存万吨图10螺纹社会库存万吨2017年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年25001600217689140020001200150010008001000600500400020018283848586878889810811812801-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图11钢厂内螺纹库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年202390080070060050040030020010001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至3月17日螺纹钢总库存113968万吨环比减少462万吨本周螺纹继续大幅加速分环节看本期社库85851吨环比去库3002万吨厂库28117万吨环比去库1618万吨现阶段市场需求恢复水平相对良好强于市场预期多数区域因需求环比改善有序去化钢厂压力不大请参阅最后一页的重要声明4tablepage钢材研究研究钢材周度报告二热卷21热卷供需供给低位需求相对高位图12热卷产量万吨周图13热卷表观消费万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年35038034036034033032032030031028030026029024028022001-0203-0205-0207-0209-0211-02172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货供给端Mysteel周度数据显示截至3月17日热卷周度产量30206万吨环比小幅增加01万吨华北地区新增一座高炉铁水增多后产量有所提升东北地区有钢厂轧机检修产量有所下降需求端热卷表需31958万吨环比小幅增加198万吨热卷的供需相对平稳综合来看随着终端需求兑现库存资源逐渐消化预计热轧板卷价格趋强运行22热卷库存厂库社库继续去库图14热卷库存万吨图15热卷社会库存万吨2017年2018年2019年2018年2019年2020年2020年2021年2022年2021年2022年2023年60045055040050045035040030035025030025020020015018283848586878889810811812801-0103-0105-0107-0109-0111-01请参阅最后一页的重要声明5tablepage钢材研究研究钢材周度报告数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图16热卷钢厂库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年210190170150130110907001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至3月17日热卷本周去库1752万吨至34044吨其中社库去库1563万吨至25785万吨厂库去库189万吨至8259万吨本周厂库社库依旧双降现货库存确实不多加上后续到货也有减少价格下降空间有限23钢材总结宏观方面美国硅谷银行危机蔓延至欧洲恐慌情绪发酵导致投资者首选避险资产殃及大宗商品国际大宗商品价格普跌黑色期货趁势展开回调自周三高点以来螺纹热卷价格最大下跌200元吨铁矿石价格最大下跌近40元吨跌幅分别为46和42两日累计跌幅基本上是春节以来的最大值自硅谷银行和瑞士信贷接连发生风险事件以来我们看到以LME铜和WTI原油为代表的大宗商品累计最大跌幅分别达到52和179海外计价的大宗商品跌幅要高于国内并且先于国内领跌宏观风险事件发生后市场风险偏好下降钢矿价格受到拖累本周五傍晚央行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点利好市场风险偏好回暖本次降准相较以往并未提前向市场释放信号因此略超市场预期本次降准的意图或主要在于抬升市场的风险偏好提振市场信心稳固经济复苏态势基于此市场不宜过分悲观看待本周黑色系钢矿下跌和自身供需基本面关系并不大从终端需求角度来看近两周螺纹请参阅最后一页的重要声明6tablepage钢材研究研究钢材周度报告钢表需均维持在350万吨左右热卷表需维持在320万吨左右终端需求表现依旧强劲但随着海外风险事件的出现钢材现货市场近期出货兑现利润的意愿明显上升特别是期现正套而采购并不积极螺纹钢近两日成交量回落至15万吨以下的水平钢材现货市场情绪有待修复但是考虑到当下国内需求仍较为旺盛我们认为修复的时间不会太长下周价格有望企稳并开始新一轮上行指标上重点关注螺纹钢日度成交量何时快速回到20万吨左右的水平本年度最新宏观经济数据已经公布基建投资表现不错1-2月同比增长1218增幅维持两位数表现近期基建类项目回款明显好转基建投资仍将对钢材需求形成支撑此外2月底公布的制造业PMI来看国内经济正处复苏周期中复苏峰值尚未出现制造业也会对钢材需求提供正向作用市场较为关注的房地产投资上从新开工和施工到竣工和销售各项环节数据均有边际改善但是改善的幅度比较有限新开工面积同比仍是接近10左右的回落现有施工面积同比下降超4而销售情况依然是负增长房地产很难对钢材需求提供正向作用因此钢材各部分终端需求并未形成共振这将约束未来需求峰值和延续的时间目前倾向于4月份需求不错但5月份需求下降的风险非常高请参阅最后一页的重要声明7tablepage钢材研究研究钢材周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明8tablepage钢材研究研究钢材周度报告南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明9tablepage钢材研究研究钢材周度报告中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明10