利润修复，传导至上游生产端可导致开工回升。若PDH装置利润持续修复，PDH装置开工将有所上行。截至3月17日，PE检修占比7.76%，PP检修占比9.70%，去年同期PE检修11.72%，PP检修12.25%。
　　新装置逐渐投产，后续装置投产最新情况：山东劲海（东明）40万吨PE装置，预计3月初-3月中投产，产能占比1.44%。京博PP装置产能40万吨，产能占比1.18%，3月9日开车成功，预计3月中旬量产；京博PP另一条装置20万吨，产能占比0.59%，预计4月，具体开车时间待定。

研究报告全文：聚烯烃周报2023-03-18宏观利空下估值修复短期偏弱震荡研究员董丹丹助理研究员王雨娴期货投资咨询从业证书号Z0017387期货从业资格号F03108103期货从业资格号F03095464联系方式13736502803联系方式186166026021PEPP观点类型具体情况观点估值周度跌幅成本期货现货本周估值修复油制利润扭亏为盈进口窗口尚未打开估值修复原料原油紧缩周期对风险的担忧仍将打击市场信心观望中性成本利润修复传导至上游生产端可导致开工回升若PDH装置利润持续修复PDH装置开工将有所上行截至3月17日PE检修占比776PP检修占比970去年同期PE检修1172PP检修1225国内新装置逐渐投产后续装置投产最新情况山东劲海东明40万吨PE装置预计3月初中性供给-3月中投产产能占比144京博PP装置产能40万吨产能占比1183月9日开车成驱动功预计3月中旬量产京博PP另一条装置20万吨产能占比059预计4月具体开车时间待定海外需求依然疲软但供应同样缩减海外压力尚可近期外盘报盘价格维稳整体新增报盘成交变少2023年1月和2月合计初级形状的塑料进口量4814万吨环比11和12月进出合计进口量减少939同比2022年1-2月减少215根据2022年PEPP进口占初级形状中性口塑料进口量的占比预估12月PE平均月进口量106-108万吨预估12月PP进口量35-38万吨与去年同期基本持平月平均进口量较12月略有下降3月预计维持相对偏低的进口量2PEPP观点类型具体情况观点真实需求弱复苏当前下游原材料库存处于中性偏低水平成品库存本周有所累库国从订单角度看订单环比同比均有所改善但改善力度尚不明显开工周度数据显内示下游工厂开工率继续上升从这几周高频成交数据来看下游工厂在价格下跌中性需后拿货意愿有所增加但价格小幅上涨后拿货积极性下降也比较明显整体还求是因为订单当前改善尚不明显本周受宏观利空影响前3天下游观望为主市场成驱动交中等偏差本周后2天市场点价放量成交3月17日两油库存78万吨周内周度去库25万吨较去年同期减少2239当前上库游库存压力小由于上游价格下调速度较慢两油去化速度变缓截至到3月17日存PE贸易商库存较3月10日去库049万吨环比减少298同比减少1885PP贸易偏多情商库存较3月10日去库049万吨环比减少298同比减少1736况上游库存偏低去库放缓中游本周去化加速本周在宏观利空影响下期价偏弱运行现货价格相对比较坚挺油制及PDH制利润修复明显估值修复利润若长时间修复可导致上游装置开工负荷提升需求端弱复苏格局未变需求韧性尚存对于后市看法上基本面端供需驱动暂不明显在宏观不明确性较大情况下建议观望观点短期弱势震荡短期聚乙烯LL2305参考震荡区间7900元吨-8300元吨聚丙烯PP2305参考震荡区间7400元吨-7800元吨风险提示原油大幅下跌宏观风险3盘面震荡走弱基差震荡LL主力期货价格元吨LL主力基差元吨11000150010000100090005008000070006000-5005000-10001121314151617181911011111211121314151617181911011111212018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年HD基差元吨LD基差元吨200050001500400010003000500200001121314151617181911011111211000-500-100001121314151617181911011111212018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年截至到3月17日LL主力合约收盘价8030元吨较3月10日下跌188LL主力基差120元吨较3月10日基差走强4元吨数据来源Wind中信建投期货4盘面震荡走弱基差震荡走强PP主力期货收盘价元吨PP拉丝基差元吨1100030001000090002000800010007000060001121314151617181911011111215000-10001121314151617181911011111212018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年共聚基差元吨截至到3月17日PP主力合约收盘价7560元吨25002000较3月10日下跌191PP拉丝基差75元吨较31500月10日基差走强17元吨PP共聚基差355元吨1000500较3月10日基差走强62元吨0112131415161718191101111121-500-10002018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind中信建投期货5油制生产利润修复油制利润元吨煤制利润60006000500040004000300020002000010001121314151617181911011111210-2000112131415161718191101111121-1000-4000-2000-3000-60002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年截至到3月17日PE油制利润盈利436元吨利润较3月10日扩大442元吨油制利润扭亏为盈煤制利润盈利336元吨数据来源Wind卓创中信建投期货6油制PDH制利润修复明显油制PP利润元吨CTO制PP利润元吨4000600020004000200001121314151617181911011111210112131415161718191101111121-2000-2000-4000-4000-60002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年MTO制PP利润元吨PDH制PP利润元吨20004000200001121314151617181911011111210112131415161718191101111121-2000-2000-4000-40002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年截至到3月17日PP油制利润修复亏损36元吨煤制利润亏损346元吨MTO亏损760元吨PDH盈利25元吨本周油制及PDH制利润明显修复数据来源Wind卓创中信建投期货7利润修复传导至开工需要时间PE周度检修量损失万吨PP周度检修量损失万吨2019年2020年2021年2022年2023年162021年2020年2019年2022年2023年1414121210108684624020PE停车占比30PP停车占比252520201515101055011213141516171819110111112101121314151617181911011111212018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年3-4月上游装置检修计划偏多上游开工处于同期低位PP近期停车情况减少但仍处历年同期检修高位数据来源Wind隆众资讯中信建投期货8上游检修同比高位PE月度检修损失量万吨PP月度检修损失量万吨50704540603550302540203015102051001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年2020年2019年2018年2023年2022年2021年2020年2019年2018年数据来源隆众资讯中信建投期货9PE3-4月检修增多企业名称检修装置产能万吨停车时间开车时间PE沈阳化工LLDPE102021年10月15日暂不确定检镇海炼化HDPE302022年3月5日暂不确定修海国龙油全密度402022年4月3日暂不确定计划万华化学HDPE352022年11月12日暂不确定镇海炼化全密度502023年2月28日2023年5月14日大庆石化全密度1线302023年3月1日暂不确定榆林化工HDPE402023年3月6日2023年3月20日中韩石化2期HDPE302023年3月7日暂不确定广东石化全密度2线402023年3月12日暂不确定扬子巴斯夫LDPE202023年3月13日2023年3月17日上海石化LDPE3102023年3月17日暂不确定数据来源隆众资讯中信建投期货10PP近期停车情况减少但仍处历年同期检修高位PP企业名称产能万吨停车时间开车时间武汉石化122021年11月12日待定检海国龙油202022年2月8日待定修海国龙油352022年4月3日待定计天津石化62022年8月1日待定划天津渤化302022年9月28日待定联泓新科82022年10月1日待定河北海伟302023年2月15日待定锦西石化152023年2月16日待定东莞巨正源302023年2月21日待定东莞巨正源302023年2月21日待定大唐多伦232023年2月22日2023年3月19日大唐多伦232023年2月22日2023年3月19日镇海炼化302023年2月28日2023年5月14日中原石化102023年3月1日2023年3月19日福建联合122023年3月1日2023年3月19日齐鲁石化72023年3月13日2023年3月21日海南乙烯302023年3月16日2023年3月18日燕山石化252023年3月17日2023年3月21日金能化学452023年3月20日2023年3月30日中韩石化202023年3月中旬10天辽阳石化302023年3月27日2023年5月28日中沙天津452023年4月8日2023年4月15日神华宁煤202023年4月11日2023年4月29日神华宁煤302023年4月11日2023年4月29日数据来源隆众资讯中信建投期货112月国产产量环比下滑PE国内产量及增速PE国产产量万吨2403000月度产量万吨月度产量同比增速右轴302202500200201802000160150010140100001205001000-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018-012019-012020-012021-012022-012023-012023年2022年2021年2020年2019年2018年2月PE国产产量较1月环比减少1085同比增加247数据来源Wind隆众资讯中信建投期货122月国产产量环比下滑PP国内产量及增速PP国产产量万吨PP国产累计产量万吨国产累计产量同比增速右轴280350020260300024025002201020020001801500160010001401205001000-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018-012019-012020-012021-012022-012023-012023年2022年2021年2020年2019年2018年2月PP国产产量较1月环比减少1291同比减少490数据来源Wind隆众资讯中信建投期货13产能投放大周期尚未结束生产路生产企业产能万吨产品预计投产时间生产企业产能万吨生产路径产品预计投产时间径京博石化40油制PP2023年3-4月海南炼化30油制全密度2023年2月中京博石化20油制PP2023年4月待定广东揭阳50油制PP2023年2月中海南炼化30油制低压2023年2月中海南炼化二期20油制PP2023年2月中广东揭阳40油制低压2023年2月中东华能源茂名一期40PDHPP2023年3-4月暂无更新广东揭阳80油制全密度2023年2月中东莞巨正源二期60PDHPP2023年3-4月暂无更新海南炼化二期30油制PP2023年2月中山东劲海东明40油制低压2023年3月中中石化安庆30油制烯烃PP预计23年5月宝丰三期40煤制低压2023年7月宝丰三期50煤制烯烃PP预计23年7月山东裕龙100油制全密度2023年12月国乔石化45PDHPP预计23年9月山东裕龙75油制低压2023年12月东华能源茂名一期80PDHPP预计23年10月山东裕龙10油制高压2023年12月山东金能二期45PDHPP预计23年11月中景福建60PDHPP待定2023年合计4452023年合计5702022年PE与PP新增产能分别为175万吨年和293万吨年较去年分别增长672和9412023年上半年PE投产220万吨PP投产230万吨新产能产能占比分别达791和646仅考虑当前计划于2023年前三季度投产的装置预计PE与PP分别将有260和385万吨的新产能投放PE和PP产能增速分别为935和1130新装置投产有所推迟这几套装置原计划1月中旬顺利开车2月初逐步影响市场现以2月初-2月中开车为主预计2月中旬后逐步影响市场数据来源公开资料整理中信建投期货141-2月维持偏低进口量初级形状的塑料进口数据万吨4504003503002502001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023进出口数据今日公布2023年1月和2月合计初级形状的塑料进口量4814万吨环比11和12月合计进口量减少939同比2022年1-2月减少215根据2022年PEPP进口占初级形状塑料进口量的占比可以大概预估12月PEPP平均月进口量2022年PEPP月度进口量占初级形状的塑料进口量平均占比分别为44021475预估12月PE平均月进口量106-108万吨预估12月PP进口量35-38万吨与去年同期基本持平月平均进口量较12月略有下降15数据来源海关总署中信建投期货12月PE进口有所减量PE月度进口量单位万吨PE月度出口量单位万吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1219017010150813061104907025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进出口数据海关数据显示12月国内PE进口10923万吨环比11月减少1349同比增加04412月出口566万吨环比11月减少1277同比增加833716数据来源海关总署中信建投期货12月PP出口有所减少PP月度进口量单位万吨PP月度出口量单位万吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100302580206015104052001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进出口数据海关数据显示12月国内PP进口4370万吨环比11月增加764同比增加141912月出口520万吨环比11月减少1698同比减少617317数据来源海关总署卓创资讯中信建投期货1月美国PE产量环比增加ACCPE产量万吨ACCPE内销万吨2018201920202021202220232018201920202021202220232301502151402001301851201701551101401001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ACC库存显示1月美国PE产量21852万吨环比12月增加1595同比减少0141月美国PE内销量11932万吨环比12月增加835同比减少585数据来源普氏中信建投期货1月美国PE库存同比压力不大ACCPE出口万吨ACCPE总库存万吨201820192020202120222023201820192020202120222023100350908030070250605020040301501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ACC库存显示1月美国PE出口量8640万吨环比12月减少1030同比增加27341月美国PE库存28290万吨环比12月增加501同比减少523数据来源普氏中信建投期货PE进口窗口尚未打开PE进口利润元吨LL中国-美国美元吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年20004001500200100050000-200-500-400-1000-600-1500-2000-800LL中国-东南亚美元吨LL中国-欧国美元吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2004001501002005000-50-200-100-400-150-600-200-250-800-300-1000数据来源Wind卓创中信建投期货进口利润有所上升但仍处亏损状态进口窗口尚未打开