核心观点：
　　基本金属：国内降准支撑“稳增长”，基本金属预期继续改善。据Wind，03月13日至03月17日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为1.88%、-1.24%、1.02%、0.83%、0.20%。据SMM，美国六大行领衔的11家华尔街大型银行决定向第一共和银行注入300亿美元资金，以防止地区银行业危机进一步蔓延。国内央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、西部矿业。
　　钢铁：需求小幅回落，盈利面修复至57%。据Wind，03月13日至03月17日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-0.28%、-1.52%、持平、0.32%，钢厂盈利率上升8.23 PCT至57.58%。据国家统计局，M1-2全国房地产开发投资额、销售面积同比分别降5.7%、3.6%，降幅环比收窄。预计钢铁基本面震荡复苏，钢价以及吨钢毛利环比仍有改善预期，促进板块估值温和修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：市场预期美联储降息时间提前，黄金牛市逐步兑现。据Wind，03月13日至03月17日，COMEX黄金上涨6.46%至1993.7美元/盎司，美元指数下跌0.75%至103.86。据美国劳工部，美国2月核心CPI为5.5%，预期为5.5%，前值为5.6%；美国3月密歇根大学消费者信心指数为63.4，预期为67，前值为67。市场对于美联储提前结束加息并步入降息的预期逐步加强，叠加美国硅谷银行破产带来的避险需求，黄金牛市逐步兑现。建议关注：兴业矿业、银泰黄金等。
　　能源金属：锂价持续下行，期待旺季来临。据Wind，03月13日至03月17日，电池级碳酸锂价格下跌8.35%至31.30万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.82%至39.05万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：华友钴业、融捷股份、盛新锂能等。
　　小金属：关注主流钢招回归，后期钼价有望修复。据Wind，03月13日至03月17日，轻稀土氧化镨钕价格下跌7.02%至55.60万元/吨，钨精矿价格下跌0.84%至11.75万元/吨，钼精矿价格下跌7.02%至4370元/吨度。2月钢招缩减压制短期钼价，关注23Q2钼需求回升以及钢厂补库，钼中期供需趋紧格局有望延续。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitle行业评级买入前次评级买入黄金牛市逐步兑现基本金属预期继续改善报告日期2023-03-19TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属国内降准支撑稳增长基本金属预期继续改善据Wind1103月13日至03月17日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-4188-124102083020据SMM美国六大行领衔-2032205220722092211220123的11家华尔街大型银行决定向第一共和银行注入300亿美元资金以-9防止地区银行业危机进一步蔓延国内央行决定于2023年3月27日-15降低金融机构存款准备金率025个百分点建议关注云铝股份神-22有色金属沪深火股份天山铝业西部矿业300钢铁需求小幅回落盈利面修复至据月日至57Wind031303月17日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为-028-152分析师TableAuthor宫帅持平032钢厂盈利率上升823PCT至5758据国家统计局SAC执证号S0260518070003M1-2全国房地产开发投资额销售面积同比分别降5736降SFCCENoBOB672幅环比收窄预计钢铁基本面震荡复苏钢价以及吨钢毛利环比仍有改010-59136627善预期促进板块估值温和修复建议关注宝钢股份久立特材等gongshuaigfcomcn贵金属市场预期美联储降息时间提前黄金牛市逐步兑现据Wind分析师李莎03月13日至03月17日COMEX黄金上涨646至19937美元SAC执证号S0260513080002盎司美元指数下跌075至10386据美国劳工部美国2月核心SFCCENoBNV167CPI为55预期为55前值为56美国3月密歇根大学消费0755-88286912者信心指数为634预期为67前值为67市场对于美联储提前结束lishagfcomcn加息并步入降息的预期逐步加强叠加美国硅谷银行破产带来的避险需求黄金牛市逐步兑现建议关注兴业矿业银泰黄金等相关研究TableDocReport能源金属锂价持续下行期待旺季来临据Wind03月13日至03金属及金属新材料行业硅谷2023-03-12月17日电池级碳酸锂价格下跌835至3130万元吨氢氧化锂银行破产事件推升黄金避险价格下跌382至3905万元吨上游锂资源产能逐步释放下游动需求力电池产量疲软锂价持续下行期待旺季来临建议关注华友钴业金属及金属新材料行业基本2023-03-05融捷股份盛新锂能等金属预期改善钢价及金价小金属关注主流钢招回归后期钼价有望修复据Wind03月13震荡上行日至03月17日轻稀土氧化镨钕价格下跌702至5560万元吨金属及金属新材料行业3月2023-03-01钨精矿价格下跌084至1175万元吨钼精矿价格下跌702至投资策略看多3月金属价4370元吨度2月钢招缩减压制短期钼价关注23Q2钼需求回升格黄金慢牛趋势不变以及钢厂补库钼中期供需趋紧格局有望延续建议关注金钼股份北方稀土厦门钨业等联系人TableContacts王乐风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山wanglegfcomcn供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿联系人陈琪玮021-38003631石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期chenqiweigfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E云铝股份000807SZCNY128420221025买入1442125138102793052048018401630神火股份000933SZCNY173420221017买入227031834254550731830141803000天山铝业002532SZCNY78020221027买入838073084106892953449112601150西部矿业601168SHCNY109920221022买入142213815279672330328619201700宝钢股份600019SHCNY66220220519买入89711212459153432129912301290久立特材002318SZCNY168020221225买入2064122138137712171409115421002110银泰黄金000975SZCNY132520230308买入1464040049331227041350117310301160盛新锂能002240SZCNY357820230308买入610060940758887947065043602260宝钛股份600456SHCNY408520221025买入679313422230491840157911449301280西部超导688122SHCNY810920221023买入12175236348343623302951208615701710博迁新材605376SHCNY459720220425买入5750115153399730053132241515601680金博股份688598SHCNY1732220221028买入334396769062562191219151401960910金钼股份601958SHCNY115620230202买入163204309126881270140479411202280数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算盛新锂能银泰黄金2022年数据按2022年报计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内需求修复预期逐步落地预计基本金属需求改善6二钢铁需求继续回升盈利面接近507三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行7五其他小金属预计钢厂招标回升有望支撑钼价7二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内降准支撑稳增长海外金融风险或阻加息据Wind03月13日至03月17日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-188-124102083020LME库存环比变化为415072178-189-1222SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为-231-019165-153-183SHFE库存环比变化为-1518018131-836-087国外方面据SMM美国六大行领衔的11家华尔街大型银行决定向第一共和银行注入300亿美元资金以防止地区银行业危机进一步蔓延海外金融风险或阻加息国内方面据SMM中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点铜据Wind03月13日至03月17日LME铜价下跌188至861200美元吨LME铜库存增加415至74700吨SHFE铜价下跌231至6722000元吨SHFE铜库存减少1518至182341吨据SMM供给端本周沪铜库存环比大幅去化3月部分冶炼厂新增产能释放及检修后产量得到恢复铜供应量预期上升需求端铜消费回暖铜下游开工率回升国内经济修复支撑铜价铝据Wind03月13日至03月17日LME铝价下跌124至227800美元吨LME铝库存增加072至552350吨SHFE铝价下跌019至1823000元吨SHFE铝库存增加018至311461吨据SMM供给端本周沪铝库存环比微幅累库甘肃内蒙仍有新增产能投放需求端终端需求边际好转仍低于预期铝价震荡运行锌据Wind03月13日至03月17日LME锌价上涨083至293300美元吨LME锌库存减少189至37725吨SHFE锌价下跌153至2252000元吨SHFE锌库存减少836至113537吨据MysteelSMM供给端欧洲采暖季临近结束能源价格偏弱运行炼厂复产预期强化虽然云南地区限电开始但国内锌产量预计继续增加需求端北方环保限产恢复镀锌开工率回升带动国内需求上行铅据Wind03月13日至03月17日LME铅价上涨102至208900美元吨LME铅库存减少178至25725吨SHFE铅价上涨165至1540500元吨SHFE铅库存增加131至50139吨据SMM供给端2月铅精矿产量增加187万金属吨至918万金属吨而3月铅精矿产量预计仍有1万余吨增量预期需求端铅蓄电池上周开工率7281环比下降09PCT铅蓄电池更换需求有所走弱铅价有所下跌锡据Wind03月13日至03月17日LME锡价上涨020至2270000美元吨LME锡库存减少1222至2370吨SHFE锡价下跌183至18352000元吨SHFE锡库存减少087至9027吨据SMM供给端原料供应偏紧利润收窄下冶炼厂出货意愿较弱需求端锡价走低下游采购意愿有所上升库存有所去化识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属二钢铁需求小幅回落盈利面修复至57据Wind03月13日至03月17日上海线螺采购量下降682至1640000吨全国高炉产能利用率上升041PCT至8844普钢价格下跌028至455214元吨铁矿石价格下跌152至94428元吨焦炭价格不变为270000元吨废钢价格上涨032至313000元吨钢厂盈利率上升823PCT至5758据国家统计局M1-2期间全国房地产开发投资额同比下降57商品房销售面积同比下降36M1-2期间粗钢产量为16870万吨同比增长56三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind03月13日至03月17日COMEX黄金上涨273至19238美元盎司美元指数下跌019至10445据美国劳工部截至3月11日当周初请失业金人数192万预期为205万人前值为211万人美国2月份消费者价格指数CPI同比上涨6美国硅谷银行破产事件推升黄金避险需求短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind03月13日至03月17日电池级碳酸锂价格下跌835至3130万元吨氢氧化锂价格下跌382至3905万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind03月13日至03月17日LME镍价上涨397至2358000美元吨LME镍库存增加135至44658吨SHFE镍价下跌206至17596000元吨SHFE镍库存减少3128至2986吨硫酸镍价格不变为456万元吨五其他小金属预计钢厂招标回升有望支撑钼价稀土永磁氧化镨钕价格下跌据Wind03月13日至03月17日轻稀土氧化镨钕价格下跌702至5560万元吨中重稀土氧化铽价格下跌670至97500万元吨氧化镝价格下跌051至19600万元吨稀土价格整体呈现震荡态势供应商对需求长期前景持乐观态度未来随着需求恢复稀土磁材价格有望修复钨钨价下跌据Wind03月13日至03月17日黑钨精矿65以上价格下跌084至1175万元吨钨价下跌供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价下跌据Wind03月13日至03月17日钼精矿45以上价格下跌702至437000识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属元吨度钼价下跌终端消费需求预期有所复苏预计未来随着钢招逐步恢复钼精矿主流成交价格有望回升其他小金属钛精矿价格上涨锑价格下跌据Wind03月13日至03月17日海绵钛价格下跌649至720万元吨钛精矿价格上涨319至023万元吨锗锭价格上涨057至088元千克锑价格下跌115至860万元吨镁锭价格下跌138至215万元吨铌价格上涨250至61500元千克电解锰价格下跌120至165万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指03月13日至03月17日据Wind03月13日至03月17日申万工业金属指数下跌149收于158461点申万贵金属指数上涨590收于1277883点申万小金属指数下跌376收于1719496点申万金属新材料指数下跌369收于649574点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属800申万行业指数小金属申万行业指数金属新材料600申万行业指数工业金属右轴25000200040020020000150000015000-200100010000-400500-600500000202231820229182023318数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind03月13日至03月17日申万冶钢原料指数下跌177收于335687点申万普钢指数下跌010收于228981点申万特钢指数下跌072收于333288点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢申万行业指数特钢000申万行业指数冶钢原料-0205000-0404000-060-0803000-100-1202000-140-1601000-1800-200202231820229182023318普钢特钢冶钢原料数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较86420-054-2-212-4-6-8数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司050-245-440-635-83025-1020-1215-1410-165-180数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司908-17-265-34-43-521-60-7数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind03月13日至03月17日标普500指数上涨143收于391664点标普金属与矿业指数下跌573收于252715点美国金甲虫指数上涨1160收于84946点富时100指数下跌533收于733540点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数500027000450025000230004000210003500190003000170002500150002000130001500110001000900070005005000020223172022517202271720229172022111720231172023317富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌151050-5-10-15-20-25铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌20100-10-20-30-40-50镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨涨幅年初至今碳酸锂电池级万元吨3130-285-835-3863锂氢氧化锂万元吨3905-155-382-2632长江钴万元吨3110-070-220-460钴MB钴高级美元磅1625-143-806-2529MB钴低级美元磅18001931198-698硫酸镍万元吨456000000224镍LME镍美元吨235800090000397012SHFE镍元吨17596000-371000-206015LME铜美元吨861200-16500-188-1208铜SHFE铜元吨6722000-159000-231-360LME铝美元吨227800-2850-124-1958铝SHFE铝元吨1823000-3500-019-980LME铅美元吨2089002100102-909铅SHFE铅元吨154050025000165013LME锌美元吨2933002400083-1799锌SHFE锌元吨2252000-35000-153-636LME锡美元吨22700004500020-4209锡SHFE锡元吨18352000-343000-183-3671海绵钛万元吨720-050-649-1000钛钛精矿万元吨023001319709锰电解锰万元吨165-002-120-351锗锗锭万元千克0880010571069锑万元吨860-010-1151467锑锑锭万元吨855-017-2011400铌铌元千克6150015002501604镁镁锭万元吨215-003-138-613COMEX金美元盎司19937012100646894金SHFE金元克432441568376529COMEX银美元盎司22752151041-591银SHFE银元千克50590028300593-567氧化镝万元吨19600-100-051-2129稀土氧化铽万元吨97500-7000-670-3011氧化镨钕万元吨5560-420-702-2191钨65黑钨精矿万元吨1175-010-084173钼45钼精矿元吨度437000-33000-702210数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨30000090000300000LME铜价右轴美元吨12000SHFE铜价右轴元吨800002500001000025000070000200000800020000060000500001500006000150000400001000004000100000300002000050000200050000100000000202131720223172023317202131720223172023317数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨25000017000140000LME铅价右轴美元吨3000SHFE铅价右轴元吨165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050050000200001350000013000202131720223172023317202131720223172023317数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨20000035000350000LME锌价右轴美元吨5000SHFE锌价右轴元吨18000030000030000400016000025000014000025000200000300012000020000100000150000200080000150001000006000010000100040000500005000200000000202131720223172023317202131720223172023317数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1425TablePageText投资策略周报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨450000300002500000LME铝价右轴美元吨4500SHFE铝价右轴元吨4000400000250002000000350035000030003000002000015000002500250000150002000200000100000015001500001000050000010001000005000500500000000202131720223172023317202131720223172023317数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图21LME锡价及库存图22SHFE锡价及库存LME锡价左轴美元吨SHFE锡库存左轴吨1000045000060000LME锡库存右轴吨6000SHFE锡价右轴元吨900040000050000500080003500007000400004000300000600025000030000300050002000004000200002000150000300010000010000100020001000500000000202131720223172023317202131720223172023317数据来源W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