研究报告全文：白糖周报SugarWeeklyReport行情复盘期货市场本周郑糖减仓回落SR305在6085-6328元之间作者生鲜软商品研究中心张向军波动周度收盘下跌274执业编号F0209303从业Z0002619投资咨询重要资讯联系方式010-68571692zhangxiangjun2023年3月16日ICE原糖收盘价为2076美分磅人民foundersccom币汇率为69经测算巴西配额内食糖进口估算成本为投资咨询业务资格京证监许可201275号5713元吨配额外食糖进口估算成本为7299元吨泰国配额内食糖进口估算成本为5521元吨配额外食糖进口估成文时间2023年3月18日星期六算成本为7049元吨交易策略本周郑糖减仓回落受郑商所风控措施落实外糖回落以及周边商品普跌的影响郑糖主力2305合约价格较年内高点下跌200余元持仓减少了19万余手降幅达35此外本周广西云南现货糖价也出现百余元跌幅目前处于消费淡季后期国产糖去库存进度以及国际糖价表现是决定国内糖价走势的主导因素短期看期糖急跌过后在6000元关口附近可能存在支撑投资者应做好风险控制波段交易为宜更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周郑商所白糖期货行情回顾3二主要事件消息3三国内食糖产销及进口形势4四白糖价差及基差走势5五国外主要产糖国生产形势5六外糖走势和持仓6七郑商所白糖期权市场8八行业相关股票9请务必阅读最后重要事项第2页一本周郑商所白糖期货行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅成交量持仓量持仓变化元元元元元手手手SR230563026328608561426131-2742592189370717-195686SR230762696296608261316122-233889862363856-19394SR230962196260606161206110-18637185914358218264图1-1郑糖主力合约走势分析资料来源文华财经方正中期研究院整理二主要事件消息据外媒3月15日报道咨询机构SPGlobalCommodityInsights将欧盟和英国202324榨季产糖量预估下调57万吨至1680万吨因最近杀虫剂禁令将产生负面影响与202223榨季相比产量仍然增长100万吨截至3月15日广西202223榨季已收榨糖厂达67家同比增加31家较202021榨季增加13家未收榨糖厂6家榨蔗能力为245万吨日印度糖业贸易协会AISTA3月13日表示202223榨季截至3月9日印度已经出口了3775万吨糖而政府允许的糖出口量为600万吨业界要求政府增加出口配额请务必阅读最后重要事项第3页本榨季20222023榨季截至3月12日泰国累计入榨甘蔗899701万吨累计产糖1043万吨其中产原糖81489万吨成品白糖19737万吨产糖率为1159据外媒3月5日报道印度糖厂联合会主席JaiprakashDandegaonkar在一份新闻声明中表示预计202223榨季印度食糖总产量为3340万吨较上榨季的3590万吨减少250万吨据外媒2月28日报道行业咨询公司DATAGRO的高管GuilhermeNastari在迪拜糖业年会上表示预计巴西中南部地区202324榨季产糖量将增长13达3800万吨上榨季产糖量为3362万吨三国内食糖产销及进口形势图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度资料来源中糖协方正中期研究院整理资料来源中糖协方正中期研究院整理图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据请务必阅读最后重要事项第4页资料来源中糖协方正中期研究院整理资料来源中糖协方正中期研究院整理1产量截至2月底本制糖期全国共生产食糖791万吨同比增加74万吨2销量截至2月底本制糖期全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨3进口海关总署公布数据显示2022年我国累计进口糖5275万吨同比减少3902万吨截至2022年12月底202223制糖年度累计进口17716万吨同比减少576万吨4库存2月末食糖工业库存为455万吨较上年同期增加10万吨四白糖价差及基差走势图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖59月合约价差资料来源沐甜科技方正中期研究院整理资料来源郑商所方正中期研究院整理五国外主要产糖国生产形势图5-1巴西食糖双周产量万吨图5-2巴西食糖双周制糖比资料来源UNICA方正中期研究院整理资料来源UNICA方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页巴西据巴西蔗糖行业协会Unica3月13日发布的最新数据自去年4月1日开始的202223榨季截至今年3月1日巴西主产区中南部地区已累计产糖33504万吨上年同期产糖为32061万吨较上年同期同比增长45累计压榨甘蔗542540万吨较上年同期同比增长378用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的4502略提高至4592图5-3印度月度食糖产量万吨图5-4印度各榨季累计食糖产量资料来源ISMA方正中期研究院整理资料来源ISMA方正中期研究院整理印度印度糖厂协会ISMA202223榨季截至2023年3月15日印度食糖产量达到2820万吨同比减少126万吨六外糖走势和持仓图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页近期外糖高位震荡但自年内高点略有回落印度泰国中国食糖产量不及预期利多糖价而国际金融市场动荡则令避险情绪蔓延此外前期糖价上涨受资金推动的因素不可忽视若资金大规末流出则会给糖价造成压力巴西下个榨季预计食糖产量将增长13国际供需形势会有改善北半球产区已进入榨季后期未来巴西主产区开榨进度以及市场资金流向将成为重要影响因素图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源CFTC方正中期研究院整理根据CFTC最新公布的持仓报告来看截至2023年3月7日ICE原糖非商业净多头持仓为240709手较上周增加了16910手其中与上周相比多头持仓增加了16155手空头持仓减少了755手请务必阅读最后重要事项第7页七郑商所白糖期权市场图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源方正中期研究院整理图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页近期郑糖减仓回落郑商所调整主力合约保证金标准及涨跌停板幅度资金做多热情减弱此外国际糖价回调金融市场动荡也使得投资者避险意愿增强郑糖仍将继续修复估值关注国内工业库存变化以及外糖走势的指引近期糖价波幅可能收敛主力合约或许在6000-6300元之间震荡可尝试卖出宽跨式期权八行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600737中粮糖业食糖生产销售1167775000911南宁糖业食糖生产销售218843请务必阅读最后重要事项第9页联系我们请务必阅读最后重要事项第10页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页