研究报告全文：生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport现货逐步迎来季节性旺季摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号上周大宗商品震荡回落生猪期价低开高走合约间延续近弱远强现作者饲料养殖研究中心宋从志货市场情绪继续回暖截止上周五收盘主力05合约收于16040元吨周环比涨07207合约17410元吨周环比涨199基差05河南-810元吨基差07河南-2180元吨上周初生猪现货延续震荡回落周中执业编号F03095512期货从业猪价有所企稳周末猪价小幅上涨全国均价1533元公斤左右环比周初涨035元公斤近期屠宰量高位回落上周小幅反弹大猪集中出栏后作者饲料养殖研究中心王亮亮空栏增加春季气温回升进入补栏旺季标猪转二次育肥积极性走强或对短期猪价形成支撑非瘟疫情传闻较多上周仔猪价格止涨回落执业编号Z0017427投资咨询重要资讯作者饲料养殖研究中心侯芝芳3月17日中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为执业编号Z0014216投资咨询76基本面数据截止3月19日第11周出栏体重12277kg周环比降联系方式songcongzhifoundersccom021kg同比增347kg猪肉库容率2809环上周升024同比增629生猪交易体重再度回落上周屠宰量低开高走出现反弹但绝对量已远低于成文时间2023年3月19日星期日去年同期水平上周样本企业屠宰量9169万头周环比升240同比降350博亚和讯数据显示第11周猪粮比5391环比上周跌281同比高2442外购育肥利润-478元头周环比跌108元头同比跌285元头自繁自养利润-255元头环比跌53元头同比高262元头养殖利润偏弱震荡目前育肥利润任处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近卓创7KG仔猪均价8202元kg环比上周跌105同比涨11091二元母猪价格3270元kg环比上周涨049同比跌041猪粮比止涨回落再度逼近一级过度下跌预警区间交易策略上周五央行宣布降准对短期市场形成一定利多但商品整体处在高位一定程度对国内流动性宽松预期已经计价近期近消费端商品再度出现大跌生猪期价低开高走05合约再度回到养殖成本附近生猪供需基本面上当前屠宰量已逐步见顶回落大猪供给高峰逐步过去但出栏体重近期止跌反弹暗示市场压栏再度发生二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强这令猪价的边际压力大幅减轻猪肉消费的性价比再度凸显4月份开始清明及五一假期临近猪价将逐步过度至季节性旺季因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高时间不会太久期价上05合约再度回到养殖成本线附近07及09合约对05旺季升水偏低由于生猪期价目前整体估值不高收储加持下期价存在继续往上修复的空间交易上政更多精彩内容请关注方正中期官方微信策托市叠加消费复苏或令市场情绪持续回暖近端单边反弹对待激进投资者07合约多头继续持有前期空5多7套利逢低止盈离场边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险风险点请务必阅读最后重要事项疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料原料价格第1页储备政策目录一生猪期价基差及月差3二生猪现货市场行情5三供需基本面情况7一养殖利润及成本7二生猪出栏体重9三生猪销售和屠宰10四猪肉消费及冻肉库存11四仓单及持仓情况12五相关股票涨跌幅13请务必阅读最后重要事项第2页一生猪期价基差及月差上周商品整体延续系统性下跌农产品指数跟跌饲料养殖板块上游延续高位震荡回落原料端豆粕及玉米价格出现反复豆粕现货市场贸易商止损甩货传闻增原料整体表现有所转弱生猪现货价格在前期收储政策利多落地后及消费复苏预期提振下止跌反弹但由于期价缺乏持续利多提振全周延续近弱远远强期货市场情绪出现反复近月期价回到养殖成本附近远月期价看涨信心不足57及59价差再度回落生猪现货价格逐步过度至季节惯性性上涨窗口上周猪价稳中小幅回调周末猪价整体稳中有涨部分地区互有涨跌整体波动不大当前养殖户出栏积极性不低出栏体重受亏损及猪瘟传闻影响再度回落市场大猪供给压力已经在逐步得以释放短期二次育肥增加可能限制近端出栏节奏截止上周五收盘全周生猪期货主力2305合约收于16040元吨周度最高价为16300元吨最低价为15580元吨周度涨072生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院生猪07合约生猪09合约24000240002300022092309220002207230722000200002100020000180001900016000180001700014000160001200015000728828928102811281228128228331430531630928102811281228128228331430531630731831请务必阅读最后重要事项第3页数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院07合约基差主力09合约基差1200012000100002207230710000220923098000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000728828928102811281228128228331430531630731928102811281228128228331430531630731831930数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差2205基差2305基差800010000600080004000600040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427527数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差5-7月间价差30002023202215002022220320001000100050000-500-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-30008月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页生猪各交割库基差2305之前2023-03-19升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南015350153501550浙江15001595014450650湖北5001512014620820江苏50015860153601560安徽10015470153701570山东-20015500157001900四川15001507013570-230江西1400152701387070湖南13001534014040240河北-30015300156001800辽宁-50014900154001600内蒙-60014700153001500调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-03-19升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01580015800-240-1610-2440浙江11001670015600-440-1810-2640湖北01560015600-440-1810-2640江苏5001650016000-40-1410-2240安徽3001600015700-340-1710-2540山东0161001610060-1310-2140四川-2001550015700-340-1710-2540江西1001560015500-540-1910-2740湖南1001570015600-440-1810-2640河北-1001590016000-40-1410-2240辽宁-7001570016400360-1010-1840内蒙-8001560016400360-1010-1840数据来源同花顺方正中期研究院二生猪现货市场行情近期毛白价差出现反复终端白条消费整体处在季节性淡季对猪价跟涨乏力不过疫情后整体消费已出现修复性反弹此外4月份开始猪价也将逐步由季节性淡季逐步过度至惯性上涨3月上旬以来随着大猪逐步出清供给压力环比年前显著下降政策加持下二育及屠宰企业入市积极性增加对短期支撑起到一定支撑阶段性生猪现货年度低点大概率已经出现截止2023年3月19日博亚和讯数据显示第11周猪粮比5391环比上周跌281同比高2442外购育肥利润-478元头周环比跌108元头同比跌285元头自繁自养利润-255元头环比跌53元头同比高262元头养殖利润偏弱震荡目前育肥利润任处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近卓创7KG仔猪均价8202元kg环比上周跌105同比涨11091二元母猪价格3270元kg环比上周涨049同比跌041猪粮比止涨回落再度逼近一级过度下跌预警区间请务必阅读最后重要事项第5页生猪市场重点周度数据11周10周环比同比现货价格元公二元母猪周均价32703254049-041外三元仔猪7KG周均价82028290-10511091斤外三元生猪周均价15221556-2193076育肥猪饲料均价384384000323养殖成本元公外购仔猪出栏成本194318962484109斤自繁自养出栏成本17491750-007539猪粮比价539554-2812442生猪出栏均重kg1227712298-021347出栏体重150kg以上大猪出栏占比80080000012390kg以下小猪出栏占比584647-063-353周度屠宰量万头91698954240-350屠宰毛利元头293928313819464屠宰数据猪肉鲜销率87958787009486冻品库存率28092785024629资料来源同花顺博亚和讯涌益资讯卓创资讯方正中期研究院整理全国外三元猪平均价元公斤猪肉平均批发价元公斤455540503545302018201840252019352019202020302020152021202110252022520202220230152023114279226191142710235181142792241730132682141730101234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页二元能繁母猪价格元公斤7KG仔猪价格元头2018201525009020168020002019201770150020182020602019100050202120205004020212022030202221528102382131730142792251831132682111246192152820202320231234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三供需基本面情况一养殖利润及成本上周生猪现货价格窄幅震荡周末猪价再度小幅上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