研究报告全文：甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport低库存提供支撑甲醇有望止跌企稳作者煤化工研究组夏聪聪摘要执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询甲醇期货破位下行期价回落至2530支撑位附近跌势暂缓横盘整理运行多空资金博弈但受到宏观风险事情的影响盘面跳空低开直接向下联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom突破最低触及2462周度跌幅为134录得三连阴期货走势低迷市投资咨询业务资格京证监许可201275号场参与者信心受挫国内甲醇现货市场气氛降温价格弱势松动为主甲醇成文时间2023年3月17日星期五市场区域走势明显分化内地市场相对抗跌价格整理运行西北主产区企业报价波动幅度有限企业出货为主部分厂家库存水平不高存在一定挺价意向内蒙古北线地区商谈参考2310-2390元吨南线地区商谈参考2310-2320元吨上游煤炭市场偏弱僵持近期产地安全环保检查力度仍较严格但对煤矿生产影响整体有限煤炭产量保持在高位煤矿出货节奏放缓下游需求未有明显改观仍较低迷终端用户询盘冷清多有压价心理市场实际成交难度较大甲醇成本端松动但企业仍面临一定生产压力甲醇产量维稳货源供应压力尚可受到西北及西南地区开工负荷下滑的影响甲醇行业开工水平略下降至6848较去年同期下跌498个百分点西北地区开工负荷为7563目前多套停车装置尚未有恢复时间三四月份企业检修计划不多甲醇开工率变化不明显受到买涨不买跌心态的影响下游入市采购积极性不高近期受到运费下调的影响甲醇到货成本降低下游递盘价格偏低实际商谈存在空间需求端未有明显改善煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷为7768除沿海地区个别MTO装置负荷略有提升外大部分装置运行稳定近期华北山东地区主要MTO装置开工尚可多伦甲醇及烯烃装置陆续重启中原乙烯鲁西及连云港装置仍停车中传统需求行业开工小幅波动甲醛MTBE有所下滑二甲醚醋酸开工窄幅提升整体变化有限沿海地区库存窄幅回落缩减至727万吨略低于去年同期水平391甲醇港口库存尚未累积后期货源供应预期回升甲醇基本面将有所弱化目前低库存状态提供一定提振前期整理区间下沿2460更多精彩内容请关注方正中期官方微信附近存在较强支撑激进者可短线试多请务必阅读最后重要事项目录一期货行情回顾1二现货市场动态1三港口库存跟踪2四装置运行负荷3五下游市场需求4六价差基差走势5七仓单信息5八行业相关股票7九后期走势预测7十甲醇期权市场7请务必阅读最后重要事项一期货行情回顾50002500250单位万吨4000200020030001500150100010020005005010000002020-03-172020-05-172020-09-172020-11-172021-03-172021-05-172021-09-172021-11-172022-03-172022-05-172022-09-172022-11-172023-03-172020-01-172020-07-172021-01-172021-07-172022-01-172022-07-172023-01-172020-01-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-07-172022-11-172023-01-172023-03-172021-05-172022-05-172022-09-172020-03-17周成交量周持仓量右轴图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院表1-1甲醇活跃合约周度数据统计合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2500251326172494-3401244976738689457305合约2507250125952462-1347471505103451299548-8040309合约2448245525502428-2906757724035443175778882资料来源Wind方正中期研究院甲醇期货破位下行期价回落至2530支撑位附近跌势暂缓横盘整理运行多空资金博弈但受到宏观风险事情的影响盘面跳空低开直接向下突破最低触及2462周度跌幅为134录得三连阴二现货市场动态70050006004000500400300030020002001000100002020-02-242020-11-242021-02-242021-05-242021-08-242021-11-242022-02-242022-05-242022-08-242020-05-242020-08-242022-11-242020-01-162020-03-162020-05-162020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162023-01-162023-03-162022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162022-03-16福建江苏鲁南内蒙古宁波FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院国内甲醇现货市场走弱价格松动为主内地市场表现略强于沿海市场内地甲醇市场趋弱震荡受西北部分跳车装置尚未完全恢复及部分装置检修预期的影响厂家签单进展整体顺利带动均价小幅上移但是下游需求跟进一般因原料库存中高位而采购积极性不高同时近期运费维持低位市场接货成本不请务必阅读最后重要事项第1页高部分生产企业及中间商出货意愿增强后商谈价格回落除西北主产区维持横盘外内地多个市场出现小幅下跌沿海甲醇市场弱势跳调整可售货源相对偏紧持货商低价惜售但需求跟进不足高端成交放量受阻市场心态普遍转弱持货商连续降价排货避险受到买涨不买跌心态的作祟成交放量一般业者谨慎观望情绪渐浓内蒙古地区价格整理运行生产企业出货为主下游按需采购北线地区商谈参考2310-2390元吨南线地区商谈参考2310-2320元吨陕西地区生产企业出货为主下游刚需采购为主价格整理运行关中地区报价2340-2420元吨陕北地区报价2300元吨山西地区主流报价维稳为主局部高位有所松动成交重心下移跌幅为20元吨市场主流成交价格2360-2400元吨鲁南地区厂家库存不高部分生产企业意向维持2550元吨下游采购意愿不高价格弱势松动少数意向商谈在2530-2550元吨河南地区卖方挺价销售意向较强但市场需求跟进仍显不足报价窄幅上涨主流现汇价格在2470-2495元吨江苏地区稳中偏弱主流商谈意向在2680-2730元吨华南地区弱势盘整下游按需采买主流商谈成交在2600-2610元吨表2-1国际主要甲醇报价变动日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-03-16313503075033800357502023-03-0933357317503470036750周度变化-20-10-9-10资料来源Wind方正中期研究院三港口库存跟踪10015080120609040602030002017-11-162018-03-162018-07-162018-11-162019-03-162019-07-162019-11-162020-03-162020-07-162020-11-162021-03-162021-07-162021-11-162022-03-162022-07-162022-11-162023-03-162017-11-162018-03-162018-11-162019-03-162019-07-162020-03-162020-07-162020-11-162021-03-162021-07-162021-11-162022-03-162022-07-162022-11-162023-03-162019-11-16江苏浙江广东福建2018-07-16图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存请务必阅读最后重要事项第2页资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院表3-1港口库存跟踪日期江苏浙江广东福建广西整体2023-03-1635202140107034020072702023-03-093690214010902862307436周度变化-170000-020054-030-166资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月16日江苏甲醇库存为352万吨环比下降17万吨同比下降2036近期非主力公共仓储可售货源有限江苏主力公共仓储提货量稳固库存环比下降近期汽运提货数量显著增多可流通货源在109万吨附近浙江甲醇库存在为214万吨与前期持平可流通货源在06万吨附近重要下游工厂到港量增多广东地区甲醇库存为107万吨环比下降02万吨较去年同期上涨210可流通甲醇货源在8万吨附近福建地区甲醇库存在34万吨附近环比增加054万吨较去年同比上涨3710可流通货源在23万吨广西地区库存为200万吨窄幅回落高于去年同期水平沿海地区甲醇库存窄幅回落缩减至727万吨环比下降166万吨略低于去年同期水平391整体可流通货源预估228万吨附近据不完全统计预计3月中下旬至4月初进口船货到港量在4325-44万吨国内货源供应偏低加之进口货源流入有限甲醇港口库存尚未累积四装置运行负荷90西北开工率80全国开工率8070706060505040402019-03-162019-06-162019-09-162019-12-162020-03-162020-06-162020-12-162021-03-162021-06-162021-09-162021-12-162022-03-162022-09-162022-12-162018-12-162020-09-162022-06-162023-03-162019-12-162020-03-162020-09-162020-12-162021-03-162021-12-162022-03-162022-06-162022-12-162023-03-162021-06-162021-09-162022-09-162020-06-16图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月16日甲醇生产装置开工负荷为6848环比下跌024个百分点较去年同期下跌498个百分点西北地区开工负荷为7563环比下跌048个百分点较去年同期下跌794个百分点受到西北及西南地区开工负荷下滑的影响甲醇行业开工水平仍有所下滑目前多套停车装置尚未有恢复时间三四月份企业检修计划不多甲醇开工率变化不明显货源供应弱稳表4-1国内部分甲醇装置变动情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定请务必阅读最后重要事项第3页西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定华中中新化工35煤停车中恢复时间待定西南云天化26煤停车中恢复时间待定西北咸阳石油10天然气停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气检修中恢复时间待定西北奥维乾元30煤检修中恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤200万吨年装置停车中恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车恢复时间待定西北大唐多伦168煤2月22日停车恢复时间待定西北宁夏鲲鹏60煤3月7日停车恢复时间待定西北内蒙古荣信180煤3月15日二期开始检修计划检修25天华中中原大化50煤预计3月20日附近重启西北青海中浩60天然气停车中计划3月底重启西北兖矿榆林120煤一期计划4月初开始检修资料来源卓创资讯方正中期研究院五下游市场需求100100MTOMTP8080606040402020002018-12-162019-03-162019-06-162019-09-162019-12-162020-03-162020-09-162020-12-162021-03-162021-06-162021-12-162022-03-162022-06-162022-09-162022-12-162023-03-162020-06-162021-09-162018-12-162019-06-162019-12-162020-06-162020-09-162020-12-162021-06-162021-09-162021-12-162022-06-162022-09-162022-12-162019-09-162020-03-162021-03-162022-03-162023-03-162019-03-16甲醛二甲醚MTBE醋酸图5-1烯烃开工图5-2传统需求行业开工资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷为7768窄幅上涨034个百分点除沿海地区个别MTO装置负荷略有提升外大部分装置运行稳定近期华北山东地区主要MTO装置开工尚可多伦甲醇及烯烃装置陆续重启中原乙烯鲁西及连云港装置仍停车中关注3月中下河南MTO恢复落实情况传统需求行业开工小幅波动甲醛MTBE有所下滑二甲醚醋酸开工窄幅提升整体变化有限二甲醚市场价格整理运行行业即时理论盈利水平不高成本端有一定支撑但缺乏其他利好终端消耗速率不高下游心态谨慎择低刚需采购行业整体开工不高卖方调盘意向不高市场交投僵持价格重请务必阅读最后重要事项第4页心波动有限短期内二甲醚维持区间震荡走势冰醋酸市场稳中偏弱运行河南停车装置并未重启而华北供应恢复正常行业开工波动有限冰醋酸供应端对价格支撑力度不足下游用户多持观望心态现货采购积极性不高因此各地市场商谈气氛均较平淡持货商出货情况不及上周业者心态承压冰醋酸价格仍处于成本线附近生产企业让利出货幅度不大需求端利多指引仍不明显冰醋酸市场反弹动力不足甲醛价格窄幅波动主力装置运行平稳市场供应端相对充裕原料成本下降成本端支撑作用减弱甲醛市场交投稳中偏弱但调整幅度小于原料行业即时盈利水平提升甲醛市场供需博弈预计价格窄幅波动不排除跟随原料走弱可能MTBE价格先涨后跌地炼汽油出货顺畅市场业者对于汽油原料买兴积极下MTBE厂家出货顺畅价格积极推涨随着MTBE价格涨至相对高位下游采购心态开始转向谨慎MTBE厂家出货不畅下多有降价促销举动国内MTBE供应仍处于偏紧态势近期消息面利空下MTBE厂家出货连续不佳不排除厂家仍有降价出货的举动六价差基差走势截至上周五收盘2305与2309合约跨期价差为59甲醇近月合约偏强期货测试前低现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为118600150040010002000500-2000-400-600-500-800-10002020-01-172020-03-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172020-01-172020-03-172020-05-172020-07-172020-09-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-11-172022-03-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172020-11-172021-09-172022-01-172022-05-172023-03-171月-5月5月-9月9月-1月江苏-1月江苏-5月江苏-9月图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院七仓单信息表7-1甲醇仓单2023年3月17日仓库编号仓库简称仓单数量完税仓单数量保税当日增减有效预报升贴水0803南通千红8000-5000807江苏海企00000809中原大化厂库000-2000810兖矿煤化厂库000-2000811联泓化学厂库000-2000815东莞百安00000817广州碧辟250000请务必阅读最后重要事项第5页0818定州天鹭厂库000-2600819内蒙博源厂库000-6000820新能能源厂库000-6000821南通阳鸿00000823常州建滔00000824江苏德桥00000825长江国际00000828长江石化00000829扬州石化00000830连云港荣泰000-1800831京唐港000-2000832上期资本厂库28490000833杭实化工厂库00000834海油富岛厂库00000835南京诚志厂库220000836金桥化工厂库00000837扬州恒基达鑫00000838东莞九丰10000000839中基石化厂库14000000840盛虹科技厂库00000841国贸石化厂库22790000842南华资本厂库00000843新湖瑞丰厂库00000844浙期实业厂库00000845江苏丽天00000922永安资本厂库2417000总计11017000-资料来源郑州商品交易所方正中期研究院110002500100009000200080007000150060001000500040005003000200002021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-03-172023-01-172021-01-172021-03-172021-05-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172022-05-172023-03-172021-07-17图7-1注册仓单图7-2有效预报资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页八行业相关股票表8-1甲醇行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600028中国石化甲醇3028568600803新奥股份甲醇15961867000683远兴能源甲醇1582908000830鲁西化工聚丙烯11141377002221东华能源MTBE983838600691阳煤化工甲醛892342600256广汇能源甲醇410939601088中国神华甲醇3442857600426华鲁恒升精甲醇2563400601011宝泰隆丙烯173353601898中煤能源甲醇093870600188兖州煤业醋酸及衍生品-6853128资料来源Wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1甲醇主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院后期货源供应预期回升甲醇基本面将有所弱化目前低库存状态提供一定提振前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑激进者可短线试多十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-03-17成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨138201-649161860234616--看跌139734-71118978952325--请务必阅读最后重要事项第7页甲醇期权277935-1360342839186941101115263资料来源Wind方正中期研究院70单位万手40单位万手6035305025402030152010105002022-03-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-03-172022-04-172022-09-172023-02-172022-04-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-03-172022-03-172022-05-172023-02-17日看涨成交量日看跌成交量日成交量日持仓量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院30000成交量25000持仓量25000200002000015000150001000010000500050000021752325237524252475255026502750285029502225227530502175222522752325237524252475255026502750305029502850看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-03-172019-06-172019-09-172019-12-172020-06-172020-09-172020-12-172021-03-172021-09-172021-12-172022-03-172022-09-172022-12-172023-03-172020-03-172021-06-172022-06-172019-03-172019-09-172019-12-172020-06-172020-09-172021-03-172021-06-172021-09-172021-12-172022-06-172022-09-172023-03-172019-06-172020-03-172020-12-172022-03-172022-12-17日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇前期附近支撑较强可考虑卖出行权价在2400以下的虚值看跌期权请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室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