本周原油整体破位下跌，WTI一度跌至65美金/桶，纯苯及苯乙烯跟随原油整体价格重心下移；华东苯乙烯本周收盘8100元/吨左右，华东纯苯现货收盘价在7000元/吨；整体跌幅相对上游石脑油和原油相对较小，表现在估值上纯苯表现进一步走高。苯乙烯整体仍然维持低估值状态变化不大。受到的苯乙烯和纯苯价格下跌影响，下游利润整体被动扩张。
　　供应方面，新产能方面淄博峻辰新材料50万吨新产能计划三月下投料试车，估计量产在四月份。存量装置开工受到部分装置短停影响再度走低，不过三月下开始部分装置陆续恢复，开工预计回升。
　　需求方面，随着苯乙烯价格走弱，下游利润有所修复，不过仍然处于低位水平。下游综合开工率一般，产量上伴随着下游新产能的不断释放，三大下游整体产量维持高增速水平。目前下游终端出口订单仍然一般，内销尚可的格局，部分品种中间环节仍然面临一定的库存压力，短期需求驱动仍然有限。
　　从原料纯苯供需来看，重整装置利润高位，纯苯产量预计维持高位，不过进口预计三月会相对明显下滑，整体供应相对仍然充裕；而需求端近端仍然处于弱需求状态，市场在预期随着苯乙烯等主要下游品种的开工逐渐回升，纯苯需求也将迎来明显改善，纯苯供需有一定好转，不过纯苯下游主要产品整体利润状态一般，这是未来纯苯需求潜在风险。
　　后市来看，苯乙烯终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力，短期苯乙烯需求端缺乏驱动。而供应短期检修明显，不过三月下开始检修预计减少，装置复产增加带来的开工率回升，供应逐渐增加。供需来看整体苯乙烯相对偏空。不过当前整体调油需求支撑下，整体芳烃相对偏强，对纯苯有一定支撑，苯乙烯亏损明显，后面检修复产仍然有一定不确定性，操作上建议保持观望，思路还是逢高做空为主。

研究报告全文：苯乙烯周报原油大幅下跌拖累产业链整体价格重心走低2023年3月19日苯乙烯周报报告要点创元研究本周原油整体破位下跌一度跌至美金桶纯苯及苯WTI65乙烯跟随原油整体价格重心下移华东苯乙烯本周收盘元吨8100创元研究能化组左右华东纯苯现货收盘价在元吨整体跌幅相对上游石脑7000研究员高赵油和原油相对较小表现在估值上纯苯表现进一步走高苯乙烯整邮箱gzhaocyqhcomcn体仍然维持低估值状态变化不大受到的苯乙烯和纯苯价格下跌影投资咨询资格号Z0016216响下游利润整体被动扩张供应方面新产能方面淄博峻辰新材料50万吨新产能计划三月研究助理白虎下投料试车估计量产在四月份存量装置开工受到部分装置短停邮箱bhucyqhcomcn影响再度走低不过三月下开始部分装置陆续恢复开工预计回期货从业资格号F03099545升需求方面随着苯乙烯价格走弱下游利润有所修复不过仍然处于低位水平下游综合开工率一般产量上伴随着下游新产能的不断释放三大下游整体产量维持高增速水平目前下游终端出口订单仍然一般内销尚可的格局部分品种中间环节仍然面临一定的库存压力短期需求驱动仍然有限从原料纯苯供需来看重整装置利润高位纯苯产量预计维持高位不过进口预计三月会相对明显下滑整体供应相对仍然充裕而需求端近端仍然处于弱需求状态市场在预期随着苯乙烯等主要下游品种的开工逐渐回升纯苯需求也将迎来明显改善纯苯供需有一定好转不过纯苯下游主要产品整体利润状态一般这是未来纯苯需求潜在风险后市来看苯乙烯终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力短期苯乙烯需求端缺乏驱动而供应短期检修明显不过三月下开始检修预计减少装置复产增加带来的开工率回升供应逐渐增加供需来看整体苯乙烯相对偏空不过当前整体调油需求支请务必阅读正文后的声明及说明苯乙烯周报撑下整体芳烃相对偏强对纯苯有一定支撑苯乙烯亏损明显后面检修复产仍然有一定不确定性操作上建议保持观望思路还是逢高做空为主请务必阅读正文后的声明及说明2苯乙烯周报目录一周度行情回顾4二产业基本面分析421供应分析4211苯乙烯产能4212苯乙烯产量开工4213苯乙烯进出口522需求分析72211ABS82212PS92213EPS1023原料纯苯分析11231纯苯供应112311苯开工分析112312苯进口分析12232纯苯需求1324库存分析16241纯苯库存16242苯乙烯库存1725价格价差18三总结19请务必阅读正文后的声明及说明3苯乙烯周报一周度行情回顾本周原油整体破位下跌WTI一度跌至65美金桶纯苯及苯乙烯跟随原油整体价格重心下移华东苯乙烯本周收盘8100元吨左右华东纯苯现货收盘价在7000元吨整体跌幅相对上游石脑油和原油相对较小表现在估值上纯苯表现进一步走高苯乙烯整体仍然维持低估值状态变化不大受到的苯乙烯和纯苯价格下跌影响下游利润整体被动扩张二产业基本面分析21供应分析211苯乙烯产能新产能方面淄博峻辰新材料50万吨新产能计划三月下投料试车估计量产在四月份图2苯乙烯产能投放进展装置名称产能投产日期山东万华化学652022年1月镇海炼化二期652022年1月山东利华益722022年2月茂名石化402022年6月初天津渤化452022年6月底连云港石化602022年12月淄博峻辰新材料502023年3月广东石化802023年2月中下资料来源卓创钢联创元研究212苯乙烯产量开工本周壳牌70万吨装置短停影响下苯乙烯开工再度走低不过三月底部分装置逐渐复产开工有望回升请务必阅读正文后的声明及说明4苯乙烯周报12B图苯乙烯月度产量13B图苯乙烯开工率苯乙烯产量苯乙烯开工率2020年2021年2022年2023年2019202020212022202314010012090801007080605060日日日日日日日日日日日日11111111111401月月月月月月月月月月月月12345678912111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究213苯乙烯进出口苯乙烯船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大国外装置仍然处于明显亏损格局检修仍旧偏多国内外价差方面欧美价格明显更弱12B图苯乙烯进口量万吨13B图苯乙烯出口量万吨苯乙烯进口量苯乙烯出口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年5020401530102051000月月月月月月月月月月月月12345678911121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究12B图苯乙烯进口利润元吨13B图苯乙烯进口船期万吨苯乙烯进口利润苯乙烯船期20192020202120222023苯乙烯到港预报4周平均进口量9001040086-1004-6002日日日日日日日日日日日日1111111111110月月月月月月月月月月月月23456789120191215202012152021121520221215111210请务必阅读正文后的声明及说明5苯乙烯周报资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究12B图苯乙烯价格中美价差万吨13B图苯乙烯价格中欧价差万吨苯乙烯价格华东美国苯乙烯价格华东欧洲20192020202120222023201920202021202220233001325011200915071005503日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789791234568101112111210资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究12B图苯乙烯欧美装置检修损失万吨13B图15苯乙烯欧洲装置利润元吨亚洲装置检修损失韩国苯乙烯装置利润2020年2021年2022年2023年20192020202120222023302002510020015-10010-200-3005日日日日日日日日日日日日1111111111101月月月月月月月月月月月月324567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1111210资料来源钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究12B图苯乙烯欧美装置检修损失万吨13B图15苯乙烯欧洲装置利润元吨欧美中东装置检修损失欧洲苯乙烯装置利润2020年2021年2022年2023年2019202020212022202340150030100020500100-50001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6苯乙烯周报22需求分析随着苯乙烯价格走弱下游利润有所修复不过仍然处于低位水平下游综合开工率一般产量上伴随着下游新产能的不断释放三大下游整体产量维持高增速水平目前下游终端出口订单仍然一般内销尚可的格局部分品种中间环节仍然面临一定的库存压力短期需求驱动仍然有限图苯乙烯主要下游综合开工率下游综合开工率20192020202120222023070605040302日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789101112资料来源卓创钢联创元研究图苯乙烯主要下游周度产量万吨ABSPSEPS合计产量20202021202220232422201816141210日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789101112资料来源卓创钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7苯乙烯周报221ABS12B图ABS周度产量万吨13B图ABS周度开工率ABS周产量ABS开工202020212022202320192020202120222023111210198087066504日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789412356789101112111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图ABS表观需求量万吨13B图ABS进口量万吨ABS表观需求量ABS进口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年602520501540105300月月月月月月月月月月月月2345678911月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究12B图ABS利润元吨13B图ABS库存万吨ABS装置利润ABS厂库2019202020212022202320192020202120222023100003080002560002040001520001005-20000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8苯乙烯周报222PS12B图PS周度产量万吨13B图PS周度开工率PS周产量PS开工20202021202220232019202020212022202391187096075405日日日日日日日日日日日日11111111111103月月月月月月月月月月月月2345678911月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图27PS表观需求量万吨13B图28PS进口量万吨PS表观需求量PS进口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年4515401035305252001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图29利润元吨13B图PS库存万吨PS装置利润PS厂库2019202020212022202320192020202120222023400020300015200010100005-10000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789111210111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9苯乙烯周报223EPS12B图EPS周度产量万吨13B图EPS周度开工率EPS周产量EPS开工2020202120222023201920202021202220231018086406204002日日日日日日日日日日日日1111111111110月月月月月月月月月月月月2345678911月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图EPS表观需求量万吨13B图EPS出口量万吨EPS表观需求量EPS出口2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年50440330220101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究12B图EPS利润元吨13B图EPS库存万吨EPS装置利润EPS库存20192020202120222023202020212022202315004100035002010-500日日日日日日日日日日日日111111111111日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月101112123456789111210请务必阅读正文后的声明及说明10苯乙烯周报资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究23原料纯苯分析231纯苯供应2311苯开工分析随着油价下跌重整装置整体利润大幅扩张目前重整利润较好整体重整装置开工率维持高位歧化装置利润一般px开工率持续中低位运行乙烯裂解装置利润有所回升开工小幅提升整体苯的供应仍然相对充足图纯苯开工率纯苯开工率201920202021202220238580757065日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789111210资料来源卓创创元研究12B图重整装置利润元吨13B图甲苯装置开工率国内重整装置利润甲苯开工201920202021202120222023300080200070100060050-100040日日日日日日日日日日日-2000日111111111111月月月月月月月月月月月1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日月123456789101211资料来源卓创创元研究资料来源wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11苯乙烯周报12B图乙烯裂解装置综合利润元吨13B图乙烯生产企业开工率元吨乙烯裂解装置综合利润乙烯生产企业周度开工2019202020212022202395009000600850050080004003007500200700010065000日日日日日日日日日日日-100日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源钢联创元研究资料来源wind创元研究12B图甲苯歧化装置利润元吨13B图PX装置开工率甲苯歧化利润PX开工率201920202021202220232019202020212022202310013008009030080-20070-70060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月612345789412356789101112111210资料来源钢联创元研究资料来源卓创创元研究2312苯进口分析纯苯进口边际整体下行亚美价差仍然维持高位韩国纯苯出口美国比例提升出口中国比例有所下降三月进口整体预计下滑请务必阅读正文后的声明及说明12苯乙烯周报12B图纯苯进口量万吨13B图韩国纯苯出口中国和中国纯苯进口量万吨纯苯进口量纯苯进口和韩国出口2020年2021年2022年2023年韩国出口中国中国进口量505040403030202010010月年月月月年月月月年月月月年36936936909年年年年年年年年年年2020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202020202021202120212022202220222019资料来源卓创创元研究资料来源钢联创元研究12B图韩国纯苯出口中国万吨13B图韩国纯苯出口美国万吨韩国纯苯出口至中国韩国纯苯出口至美国201920202021202220232019202020212022202312810686442200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月162345789123456789101112111210资料来源卓创创元研究资料来源钢联创元研究12B图纯苯价格韩国美国13B图甲苯价格韩国-美国美元吨纯苯韩国美国甲苯韩国-美国2019202020212022202320192020202120222023570045600450035400325300220015100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月812345679123456789101112111210资料来源卓创创元研究资料来源钢联创元研究232纯苯需求纯苯需求端仍然在低位阶段下游产品开工率仍然偏低苯乙烯开工请务必阅读正文后的声明及说明13苯乙烯周报低位利润较差对纯苯支撑暂时偏弱后期苯乙烯开工预计回升关注下游利润修复状况12B图纯苯下游总需求量万吨13B图纯苯下游加权开工率纯苯下游总需求量纯苯下游加权开工率2020年2021年2022年2023年201920202021202220232409022080200701801606014050120日日日日日日日日日日日日111111111111001月月月月月月月月月月月月12345678911121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10资料来源卓创创元研究资料来源钢联创元研究12B图苯乙烯周度开工13B图苯乙烯利润元吨苯乙烯开工率苯乙烯非一体化装置利润2019202020212022202320192020202120222023100250090801500705006050-500日日日日日日日日日日日日111111111111-1500月月月月月月月月月月月月1234567891211101月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究12B图苯酚周度开工13B图酚酮装置利润元吨苯酚开工率酚酮装置利润201920202021202220232019202020212022202310080009060008070400060200050040-2000日日日日日日日日日日日日111111111111-4000月月月月月月月月月月月月8234567911月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明14苯乙烯周报12B图己内酰胺周度开工率13B图己内酰胺利润元吨己内酰胺开工率己内酰胺利润20192020202120222023201920202021202220231006000904000807020006005040-2000日日日日日日日日日日日日-4000111111111111月月月月月月月月月月月月1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日123456789111210资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究12B图苯胺装置周度开工率13B图苯胺利润元吨苯胺开工率苯胺装置利润201920202021202220232019202020212022202310080008060006040400020200000日日日日日日日日日日日日111111111111-2000月月月月月月月月月月月月7123456891012111月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15苯乙烯周报24库存分析241纯苯库存图纯苯港口库存万吨纯苯港口库存201820192020202120222023302520151050日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源钢联创元研究12B图甲苯港口库存万吨13B图二甲苯港口库存万吨甲苯港口库存二甲苯港口库存201920202021202220232019202020212022202312201015861045200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月712345689712345689101112111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明16苯乙烯周报242苯乙烯库存图苯乙烯工厂和港口库存合计万吨苯乙烯库存港口工厂20192020202120222023706050403020100日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源钢联创元研究12B图苯乙烯港口库存万吨13B图苯乙烯工厂库存万吨苯乙烯港口库存苯乙烯厂家库存201920202021202220232019202020212022202350304025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789712345689101112111210资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明17苯乙烯周报图苯乙烯主要下游综合库存万吨EB三大下游合计库存2020202120222023454035302520151050日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789101112资料来源钢联创元研究25价格价差图苯乙烯5月基差元吨EB5月基差3500300025002000150010005000-500-1000-1500资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明18苯乙烯周报图纯苯基差走势元吨纯苯月差20001100010000150090001000800070005006000050004000-5003000-1000200020206152020815202121520214152021615202181520222152022415202261520228152023215202112152020121520211015202210152022121520201015资料来源卓创创元研究三总结本周原油整体破位下跌WTI一度跌至65美金桶纯苯及苯乙烯跟随原油整体价格重心下移华东苯乙烯本周收盘8100元吨左右华东纯苯现货收盘价在7000元吨整体跌幅相对上游石脑油和原油相对较小表现在估值上纯苯表现进一步走高苯乙烯整体仍然维持低估值状态变化不大受到的苯乙烯和纯苯价格下跌影响下游利润整体被动扩张供应方面新产能方面淄博峻辰新材料50万吨新产能计划三月下投料试车估计量产在四月份存量装置开工受到部分装置短停影响再度走低不过三月下开始部分装置陆续恢复开工预计回升需求方面随着苯乙烯价格走弱下游利润有所修复不过仍然处于低位水平下游综合开工率一般产量上伴随着下游新产能的不断释放三大下游整体产量维持高增速水平目前下游终端出口订单仍然一般内销尚可的格局部分品种中间环节仍然面临一定的库存压力短期需求驱动仍然有限从原料纯苯供需来看重整装置利润高位纯苯产量预计维持高位不过进口预计三月会相对明显下滑整体供应相对仍然充裕而需求端近端仍然处于弱需求状态市场在预期随着苯乙烯等主要下游品种的开工逐渐回升纯苯需求也将迎来明显改善纯苯供需有一定好转不过纯苯下游主要产品整体利润状态一般这是未来纯苯需求潜在风险后市来看苯乙烯终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力短期苯乙烯需求端缺乏驱动而供应短期检修明显不过三月下开始检修请务必阅读正文后的声明及说明19苯乙烯周报预计减少装置复产增加带来的开工率回升供应逐渐增加供需来看整体苯乙烯相对偏空不过当前整体调油需求支撑下整体芳烃相对偏强对纯苯有一定支撑苯乙烯亏损明显后面检修复产仍然有一定不确定性操作上建议保持观望思路还是逢高做空为主请务必阅读正文后的声明及说明20