本周回顾：据钢联数据统计：供应端，全国浮法玻璃在产日熔量为15.78万吨。浮法玻璃行业开工率为78.48%。需求方面：截至2023年3月中旬，深加工企业订单天数12.9天，较上期增加0.7天，环比涨幅5.74%。库存方面，截至3月17日，企业总库存7260.1万重箱（-7.81%），库存天数约32.6天（-2.6天）。利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃利润-125元/吨（+45元/吨）；以煤制气为燃料的浮法玻璃利润-158元/吨（+21元/吨）；以石油焦为燃料的浮法玻璃利润59元/吨（+14元/吨）。
　　展望后市：周内产销整体较好，本周去库幅度非常大，但是受到宏观避险情绪的影响，玻璃跌回成本区间。究其原因，我们认为玻璃是弱势品种的格局未变，基本面较差同时盘面小幅升水，在宏观走弱时最易受到压制。下游深加工订单和窑炉使用率有小幅提升，但是和库存去化程度相比还是较弱，前段时间盘面升水存在无风险套利的区间，我们认为投机需求较真实需求更占据主导。现货方面，我们认为各地已经兑现利润。地产方面，1-2月份房屋竣工面积1.3178亿平米，+8.02%，房价指数在去年末见底，春节后二手房成交好转在近期逐渐带动了新房成交，我们认为地产复苏的方向较为明确，从宏观来看，海外恐慌情绪下国内资产相较于海外资产更具多配价值，黑色系预计走强，玻璃不建议空配。估值来看，商品曲线较上一周出现下移，回归到成本区间附近，当前格局下低位多配，虽然以目前的供应水平来看，玻璃有希望形成迅速去库地趋势，但是短期内全国的厂家库存总量仍处于高位，盘面向上的压力依然存在，所以不建议追高。仅供参考。
　　关注点：产销情况、产线投产情况，玻璃厂企业库存。
　　

研究报告全文：基本面的弱势在宏观扰动时尤为凸显2023年3月19日玻璃周报报告要点创元研究本周回顾据钢联数据统计供应端全国浮法玻璃在产日熔量为万吨浮法玻璃行业开工率为需求方面截至157878482023年月中旬深加工企业订单天数天较上期增加天环312907比涨幅库存方面截至月日企业总库存万57431772601创元研究黑色组重箱库存天数约天天利润方面以天-781326-26研究员陶锐然气为燃料的浮法玻璃利润元吨元吨以煤制气为-12545邮箱taorcyqhcomcn燃料的浮法玻璃利润元吨元吨以石油焦为燃料的-15821投资咨询资格号Z0018217浮法玻璃利润元吨元吨5914联系人韩涵展望后市周内产销整体较好本周去库幅度非常大但是受到宏邮箱hhcyqhcomcn观避险情绪的影响玻璃跌回成本区间究其原因我们认为玻璃期货从业资格号F03101643是弱势品种的格局未变基本面较差同时盘面小幅升水在宏观走弱时最易受到压制下游深加工订单和窑炉使用率有小幅提升但是和库存去化程度相比还是较弱前段时间盘面升水存在无风险套利的区间我们认为投机需求较真实需求更占据主导现货方面我们认为各地已经兑现利润地产方面1-2月份房屋竣工面积13178亿平米802房价指数在去年末见底春节后二手房成交好转在近期逐渐带动了新房成交我们认为地产复苏的方向较为明确从宏观来看海外恐慌情绪下国内资产相较于海外资产更具多配价值黑色系预计走强玻璃不建议空配估值来看商品曲线较上一周出现下移回归到成本区间附近当前格局下低位多配虽然以目前的供应水平来看玻璃有希望形成迅速去库地趋势但是短期内全国的厂家库存总量仍处于高位盘面向上的压力依然存在所以不建议追高仅供参考关注点产销情况产线投产情况玻璃厂企业库存请务必阅读正文后的声明及说明目录目录2一市场表现311现货市场表现312期货市场表现4二玻璃供需情况521国内玻璃供需情况5211国内玻璃供应5212国内玻璃库存7223成本利润8214下游房地产11215深加工12请务必阅读正文后的声明及说明2一市场表现11现货市场表现图15mm大板沙河单位元吨图2各地区5mm现货价格单位元吨20202021202220235mm东北地区5mm华北地区5mm华东地区35005mm华中地区5mm华南地区5mm西南地区30005mm西北地区5mm大板沙河250028002600200024001500220020001000180050016000140012002023-01-012023-02-012023-03-0102-0107-0801-1702-1603-0303-1804-0204-1905-0805-2306-0706-2207-2308-0708-2209-0609-2210-1410-2911-1311-2812-1312-2801-02资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究图3沙河大小板价差单位元吨图45mm小板沙河单位元吨20202021202220232019202020212022202330003002500250200200015010015005010000-50500-1000-15003-0312-2801-0201-1702-0102-1603-1804-0204-1905-0805-2306-0706-2207-0807-2308-0708-2209-0609-2210-1410-2911-1311-2812-1309-0611-2701-1702-0102-1603-0303-1804-0204-1905-0805-2306-0706-2207-0807-2308-0708-2209-2110-1310-2811-1212-1212-2701-02资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明312期货市场表现图5期货收盘价活跃合约单位元吨图6基差202020212022202320192020202120222023120035001000300080025006002000400150020010000-200500-400007-0809-2201-0201-1702-0102-1603-0303-1804-0204-1905-0805-2306-0706-2207-2308-0708-2209-0610-1410-2911-1311-2812-1312-2810-2901-1802-0302-1903-0703-2304-0904-2505-1505-3106-1607-0207-1808-0308-1909-0409-2010-1311-1411-3012-1601-02资料来源Wind创元研究资料来源钢联数据创元研究图7仓单数量玻璃单位张图8玻璃09-01价差单位元吨2019202020212022202320192020202120225000500400400030030002002000100100000-100-20010-2901-0201-1802-0302-1903-0703-2304-0904-2505-1505-3106-1607-0207-1808-0308-1909-0409-2010-1311-1411-3012-1608-1305-1005-1505-2005-2505-3006-0406-0906-1406-1906-2406-2907-0407-0907-1407-1907-2407-2908-0308-0808-1808-2308-2805-05资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图9玻璃01-05价差单位元吨图10玻璃05-09价差单位元吨201920202021202220192020202120222023400100300502000100-500-100-100-150-200-20010-0803-0804-1809-0609-1109-1609-2109-2610-1310-1810-2310-2811-0211-0711-1211-1711-2211-2712-0212-0712-1212-1712-2212-2701-0201-0701-1201-1701-2201-2702-0102-0602-1102-1602-2102-2603-0303-1303-1803-2303-2804-0204-0804-1304-2304-2809-01请务必阅读正文后的声明及说明4图11商品曲线图12玻璃05-09资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究二玻璃供需情况21国内玻璃供需情况211国内玻璃供应图13浮法玻璃运行产量单位万吨图14光伏玻璃运行产能单位万吨2020202120222023201920202021202220231891881771761651641515314214113001-1606-2912-1101-0101-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1407-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-2603-0501-1702-0202-1803-2104-0604-2205-0805-2406-0906-2507-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-1801-01资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5图15开工率单位百分比图16产能利用率单位百分比2019202020212022202320192020202120222023929290908888868486828480827880767874767270747203-3104-1504-3001-0101-1601-3102-1503-0103-1605-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-2606-2501-1702-0202-1803-0503-2104-0604-2205-0805-2406-0907-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-1801-01资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究图17产线开工条数单位条20192020202120222023270265260255250245240235230225220147101316192225283134374043464952资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6图18浮法玻璃进口数量和平均进口价格图19浮法玻璃出口数量和平均出口价格浮法玻璃进口数量万吨平均进口价格-右轴美元吨浮法玻璃出口数量万吨85000平均出口价格-右轴美元吨745004000163000635001425005123000200042500108150032000150062100010004150025000000资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究图2012月份玻璃出口地区单位百分比图2112月份玻璃进口地区单位百分比大洋洲非洲拉丁美洲欧洲亚洲北美洲北美洲东南亚东亚拉丁美洲南亚欧洲西亚58314627616331914398424968085877资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究212国内玻璃库存图22玻璃期末库存单位万重量箱图23库存可用天数单位天2019202020212022202320192020202120222023120006010000508000406000304000202000100001-1511-2701-0101-2902-1202-2603-1203-2704-1505-0105-2006-0506-2407-1007-2908-1409-0209-1810-0710-2311-1112-1607-2911-2701-1501-2902-1202-2603-1203-2704-1505-0105-2006-0506-2407-1008-1409-0209-1810-0710-2311-1112-1601-01资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7图24各地区期末库存占比单位百分比图25各地区期末库存单位万重量箱东北地区华北地区华东地区华南地区东北地区华北地区华东地区华南地区3000华中地区西北地区西南地区华中地区西北地区西南地区25001392000101500231000650001524202211202221202231202241202251202261202271202281202291202311202321202331202210120221112022121资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究223成本利润图26动力煤单位元吨图27石油焦单位元吨2019202020212022202320192020202130003000250025002000200015001500100010005005000003-1807-2111-2501-1702-0102-1603-0304-0204-1805-0705-2206-0606-2107-0608-0508-2009-0409-1910-1110-2611-1012-1012-2501-0201-1802-0302-1903-0703-2304-1004-2605-1606-0106-1707-0307-1908-0408-2009-0509-2210-1510-3111-1612-0212-1801-02资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8图28天然气价格单位元立方米图29重碱沙河价格单位元吨202020212022202320192020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