本周回顾：本周华北地区现货主流价格3150元/吨。据钢联数据显示，本周纯碱整体开工率93.28%（-0.04%）。截至3月10日，国内纯碱产量62.33万吨（-0.03万吨），其中轻质碱产量28.09万吨（-0.07万吨），重质碱产量34.26万吨（+0.04万吨）。全国纯碱厂家库存25.57吨（+0.32万吨），其中轻碱16.53万吨（+0.38万吨），重碱9.04万吨（-0.06万吨）。据隆众数据统计，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1966.1元/吨（+7.5元/吨），氨碱法纯碱理论利润1100元/吨。
　　展望后市：过去一周交易了宏观的预期差、基本面的价格变化、扑朔迷离的消息面等一系列因素，纯碱高位波动依然剧烈。大厂检修未来一段时间将会影响约6万吨纯碱产量，博源集团官方宣布阿碱项目6月份投料试车，随着时间的推进，纯碱的强势劲头将逐渐衰减，但目前上游定价的格局不变。5月份以前，在纯碱低库存情况下，浮法玻璃厂补库、轻碱需求回暖、出口和光伏玻璃新线都是纯碱的潜在支撑，且目前下游产销爆表，玻璃厂家纷纷提价，纯碱的利润预计依然坚挺，弹性依然很大。上下游相对割裂，下游玻璃厂只要不冷修，其对纯碱的需求就是刚性需求。估值来看，过去一周商品曲线出现小幅下移，仍不建议现在空配05合约，基差区间内反复，波动加剧，回调多，仅供参考。
　　风险点：玻璃厂原料备货意愿下降，下游需求回暖缓慢。
　　

研究报告全文：近端格局不改远端投产消息落定2023年3月12日纯碱周报报告要点创元研究本周回顾本周华北地区现货主流价格元吨据钢联数据显3150示本周纯碱整体开工率截至月日国9328-004310内纯碱产量万吨万吨其中轻质碱产量万吨6233-0032809万吨重质碱产量万吨万吨全国纯碱-0073426004创元研究黑色组厂家库存吨万吨其中轻碱万吨万25570321653038研究员陶锐吨重碱万吨万吨据隆众数据统计中国联碱904-006邮箱taorcyqhcomcn法纯碱理论利润双吨为元吨元吨氨碱法纯1966175投资咨询资格号Z0018217碱理论利润元吨1100联系人韩涵展望后市过去一周交易了宏观的预期差基本面的价格变化扑邮箱hhcyqhcomcn朔迷离的消息面等一系列因素纯碱高位波动依然剧烈大厂检修期货从业资格号F03101643未来一段时间将会影响约6万吨纯碱产量博源集团官方宣布阿碱项目6月份投料试车随着时间的推进纯碱的强势劲头将逐渐衰减但目前上游定价的格局不变5月份以前在纯碱低库存情况下浮法玻璃厂补库轻碱需求回暖出口和光伏玻璃新线都是纯碱的潜在支撑且目前下游产销爆表玻璃厂家纷纷提价纯碱的利润预计依然坚挺弹性依然很大上下游相对割裂下游玻璃厂只要不冷修其对纯碱的需求就是刚性需求估值来看过去一周商品曲线出现小幅下移仍不建议现在空配05合约基差区间内反复波动加剧回调多仅供参考风险点玻璃厂原料备货意愿下降下游需求回暖缓慢请务必阅读正文后的声明及说明目录目录2一市场表现311现货市场表现312期货市场表现4二纯碱供需情况521国内纯碱供需情况5211国内纯碱供应5212国内纯碱库存7223成本利润8请务必阅读正文后的声明及说明2一市场表现11现货市场表现图1重碱市场主流价华北地区单位元吨图2重碱市场主流价沙河日单位元吨2019202020212022202320192020202120222023400040003500350030003000250025002000200015001500100010005005000007-0712-2503-0307-2101-1702-0102-1603-0403-1904-0304-1905-0805-2306-0706-2207-2208-0608-2109-0509-2010-1210-2711-1112-1001-0201-1702-0102-1603-1804-0204-1805-0705-2206-0606-2107-0608-0508-2009-0409-1910-1110-2611-1011-2512-1012-2501-02资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究图3轻重碱价差单位元吨图4轻重碱价格与期货价格对比单位元吨轻重碱价差重碱轻碱4000基差重碱9004000500700400350035005003003000300300020010010025002500-1000-3002000-1002000-500资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明312期货市场表现图5期货收盘价活跃合约单位元吨图6基差2020202120222023202020212022202340001400350012001000300080025006002000400200150001000-200500-4000-60003-1701-0301-1702-0102-1603-0204-0204-2105-1105-2706-1306-2907-1508-0108-1708-3109-1509-2910-2011-0311-1712-0112-1512-2904-1210-2401-0301-1802-0302-1903-0603-2304-2905-2006-0706-2407-1207-2908-1609-0109-1710-0911-0811-2312-0812-23资料来源Wind创元研究资料来源钢联数据创元研究图7仓单数量纯碱单位张图8纯碱09-01价差单位元吨202020212022202320202021202212000500100004003008000200600010040000-1002000-2000-300-40004-1109-0801-1702-0102-1803-0703-2304-2705-1706-0206-1807-0507-2108-0608-2309-2610-1811-0111-1511-2912-1312-2701-0305-2805-1105-1705-2306-0306-0906-1506-2106-2707-0207-0807-1307-1807-2307-2808-0208-0708-1208-1708-2208-2705-05资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4图9纯碱01-05价差单位元吨图10纯碱05-09价差单位元吨50020202021202270020212022202360040050030040030020020010010000-100-100-200-300-200-400-30003-0301-1001-1501-2101-2702-0302-0802-1402-1902-2503-0903-1503-2103-2604-0104-0904-1504-2104-2701-0410-0810-1410-2010-2611-0111-0609-0709-1309-1809-2511-1211-1811-2411-3012-0612-1112-1712-2312-2909-01资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图11商品曲线图12纯碱05-09资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究二纯碱供需情况21国内纯碱供需情况211国内纯碱供应请务必阅读正文后的声明及说明5图13重碱产量单位万吨图14轻碱产量单位万吨201920202021202220232019202020212022202340353530302525202015151010550003-0109-1001-0101-1101-2101-3102-1002-1903-1103-2204-0304-1604-2905-1005-2206-0406-1706-2807-1007-2308-0508-1608-2809-2310-0410-1610-2911-1111-2212-0412-1712-3010-2501-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2904-1605-0305-2106-0706-2507-1207-3008-1609-0309-2010-0811-1211-2912-17资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究图15总产量单位万吨图16开工率单位百分比201920202021202220232019202020212022202370120601005080403060204010200010-2501-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2904-1605-0305-2106-0706-2507-1207-3008-1609-0309-2010-0811-1211-2912-1701-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2904-1605-0305-2106-0706-2507-1207-3008-1609-0309-2010-0810-2511-1211-2912-17资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究进口据钢联数据显示截至12月累计进口量为1137万吨累计同比--5313出口据钢联数据显示截至12月累计出口量为2056万吨累计同比17106请务必阅读正文后的声明及说明6图17纯碱进口数量累计单位吨图18纯碱出口数量累计单位吨201920202021202240000020202021202225000003500002000000300000250000150000020000010000001500001000005000005000000010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究212国内纯碱库存图19纯碱库存单位万吨图20重碱库存单位万吨2020202120222023202020212022202320012018010016014080120100608040604020200001-0104-0202-1212-1701-1401-2702-0702-1903-0403-1804-1705-0605-2106-0506-2407-0907-2408-1208-2709-1109-3010-1510-3011-1812-0312-1801-0101-1501-2902-2603-1204-0104-1705-0705-2706-1207-0207-2208-0708-2709-1610-0210-2211-1111-27资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7图21轻碱库存单位万吨图22库存可用天数单位天202020212022202320202021202220231002080156010405200002-1906-0503-1201-1401-2702-0703-0403-1804-0204-1705-0605-2106-2407-0907-2408-1208-2709-1109-3010-1510-3011-1812-0312-1801-0101-1501-2902-1202-2604-0104-1705-0705-2706-1207-0207-2208-0708-2709-1610-0210-2211-1111-2712-1701-01资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究223成本利润图23动力煤单位元吨图24合成氨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023300060002500500020004000150030001000200050010000002-0103-2301-0201-1702-1603-0303-1804-0204-1805-0705-2206-0606-2107-0607-2108-0508-2009-0409-1910-1110-2611-1011-2512-1012-2501-0201-1802-0302-1903-0704-0904-2505-1505-3106-1607-0207-1808-0308-1909-0409-2010-1310-2911-1411-3012-16资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究图25氯化铵单位元吨图26原盐单位元吨201920202021202220232019202020212022202318005001600450140040012003503001000250800200600150400100200500002-0101-1702-1603-0303-1804-0204-1805-0705-2206-0606-2107-0607-2108-0508-2009-0409-1910-1110-2611-1011-2512-1012-2501-0201-1802-0302-1903-0703-2304-0904-2505-1505-3106-1607-0207-1808-0308-1909-0409-2010-1310-2911-1411-3012-1601-02资料来源钢联数据创元研究资料来源钢联数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8图27重碱氨碱法成本单位元吨图28重碱联产法成本单位元吨20192020202120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