证券：美国银行业危机仍在发酵或明显影响美联储加息进程，国务院金融机构改革方案落地利好券业中长期发展。1）本周美国银行业危机还在持续，继Silvergate、硅谷银行、Signature Bank相继倒闭之后，美国第一共和银行、瑞信银行的危机仍在持续发酵。虽然美联储为破产银行储户托底而推出银行定期融资计划（BTFP）以及华尔街六大行向第一共和银行注入300亿美元以期完成自救等事件的发生起到了一定的缓解短期流动性风险以及避免挤兑加速恶化的作用，但是银行业危机仍未真正解除。对于破产银行以及危机银行来说，寻求新的强有力“金主”或增强股本与资本实力或许才是“治本”的方法。2）本周欧央行加息50bp，下周美联储难以暂停加息，或许加息25bp是大概率的折中方案。对于美联储来说，平衡通胀与银行业危机，乃至防范更大范围的信用危机与违约风险应是当前的重中之重，尽快结束加息之路并进入新一轮QE也是当前需要慎重考虑的重大选择之一。3）本周国务院机构改革方案正式落地，金融和科技成为此次改革重点。组建中央金融委员会旨在加强党中央对金融工作的集中统一领导，有望提升金融领域创新发展的决策效率与执行力，金融监管总局成立，银保监会成为历史，并将人民银行的金融监管权限收归总局。证监会升级为国务院直属机构，与一行一局平级，且将发改委的企业债发审权统一收编，证监会的级别提升与权力扩大，利好资本市场与证券行业重要性提升及其中长期发展前景。4）考虑到券商1Q23乃至全年基本面的明显改善空间与资本市场政策面持续超预期的呵护与催化，并结合当前低估值水平与机构低持仓水平，我们认为板块当前位置仍是上车良机，坚定看好板块的低位高配置价值。
　　保险：2月保费显著回暖，看好资负同步修复下的板块弹性向上。1）上市寿险2023年2月累计保费增速排序为：平安（+5.1%）>国寿（+1.9%）>新华（-0.1%）>太保（-5.6%）>人保（-7.1%），其中人保、国寿、平安、新华2月单月增速分别为63.0%、28.8%、7.1%和6.2%，主要系去年春节低基数以及部分险企“二次开门红”冲刺所致，相较之下太保单月仍承压（-5.1%），但累计降幅有所收窄。2）上市财险2023年2月累计保费增速排序为：太保（+18.5%）>人保（+9.2%）>平安（+5.1%），2月单月均实现20%以上的涨幅，其中人保车险2月单月增速达18.2%，环比提升18pp。3）本周保险指数小幅抬升0.63%，伴随上市险企年报的逐步落地，市场对险企2022年负债端和资产端的负面预期已基本反应，且央行降准25bps或提升市场风险偏好，我们持续看好资负同步修复下的板块弹性向上，建议把握政策催化下的配置机遇。
　　投资建议与投资标的
　　券商方面，多维共振板块配置性价比与赔率高，维持看好评级：1）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)、湘财股份(600095，买入)、兴业证券(601377，增持)，建议关注国金证券(600109，未评级)；2）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中国银河(601881，未评级)、中金公司(03908，未评级)。
　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，关注开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)、长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)，看好马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)。
　　多元金融方面，推荐券商行情交易系统供应商龙头财富趋势(688318，买入)、高机运营及租赁商龙头华铁应急(603300，买入)、A股唯一的金融租赁标的江苏金租(600901，增持)、高成长AMC标的海德股份(000567，买入)。
　　风险提示
　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报非银行金融行业2月保费显著回暖关注降准催化下的板块看好维持国家地区中国行情行业非银行金融行业报告发布日期2023年03月19日非银金融行业周观点核心观点证券美国银行业危机仍在发酵或明显影响美联储加息进程国务院金融机构改革方案落地利好券业中长期发展1本周美国银行业危机还在持续继Silvergate硅谷银行SignatureBank相继倒闭之后美国第一共和银行瑞信银行的危机仍在持续发酵虽然美联储为破产银行储户托底而推出银行定期融资计划BTFP以及华尔街六大行向第一共和银行注入300亿美元以期完成自救等事件的发生起到了一定的缓解短期流动性风险以及避免挤兑加速恶化的作用但是银行业危机仍未真正解除对于破产银行以及危机银行来说寻求新的强有力金主或增强股本与陶圣禹021-633258881818资本实力或许才是治本的方法2本周欧央行加息50bp下周美联储难以暂taoshengyuorientseccomcn停加息或许加息25bp是大概率的折中方案对于美联储来说平衡通胀与银行业执业证书编号S0860521070002危机乃至防范更大范围的信用危机与违约风险应是当前的重中之重尽快结束加香港证监会牌照BQK280息之路并进入新一轮QE也是当前需要慎重考虑的重大选择之一3本周国务院机孙嘉赓021-633258887041构改革方案正式落地金融和科技成为此次改革重点组建中央金融委员会旨在加sunjiagengorientseccomcn强党中央对金融工作的集中统一领导有望提升金融领域创新发展的决策效率与执执业证书编号S0860520080006行力金融监管总局成立银保监会成为历史并将人民银行的金融监管权限收归香港证监会牌照BSW114总局证监会升级为国务院直属机构与一行一局平级且将发改委的企业债发审权统一收编证监会的级别提升与权力扩大利好资本市场与证券行业重要性提升及其中长期发展前景4考虑到券商1Q23乃至全年基本面的明显改善空间与资本市场政策面持续超预期的呵护与催化并结合当前低估值水平与机构低持仓水平我们认为板块当前位置仍是上车良机坚定看好板块的低位高配置价值机构改革落地推动规范发展信贷社融超2023-03-12预期为非银板块保驾护航非银金融保险2月保费显著回暖看好资负同步修复下的板块弹性向上1上市寿险2023行业周观点年2月累计保费增速排序为平安51国寿19新华-01太沪深港通扩容利好两地市场关注两会周2023-03-05保-56人保-71其中人保国寿平安新华2月单月增速分别为对市场及非银板块的催化机遇非银6302887162和主要系去年春节低基数以及部分险企二次开门金融行业周观点红冲刺所致相较之下太保单月仍承压-51但累计降幅有所收窄2上市场反复拉锯中低估值加高弹性的组合2023-02-26市财险2023年2月累计保费增速排序为太保185人保92平安仍是首选非银金融行业周观点512月单月均实现20以上的涨幅其中人保车险2月单月增速达182环比提升18pp3本周保险指数小幅抬升063伴随上市险企年报的逐步落地市场对险企2022年负债端和资产端的负面预期已基本反应且央行降准25bps或提升市场风险偏好我们持续看好资负同步修复下的板块弹性向上建议把握政策催化下的配置机遇投资建议与投资标的券商方面多维共振板块配置性价比与赔率高维持看好评级1中小券商推荐国联证券601456增持湘财股份600095买入兴业证券601377增持建议关注国金证券600109未评级2头部券商推荐中信证券600030增持建议关注中国银河601881未评级中金公司03908未评级保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级长航行动稳步推进的中国太保601601未评级看好马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入多元金融方面推荐券商行情交易系统供应商龙头财富趋势688318买入高机运营及租赁商龙头华铁应急603300买入A股唯一的金融租赁标的江苏金租600901增持高成长AMC标的海德股份000567买入风险提示系统性风险对券商业绩与估值的压制监管超预期趋严长端利率超预期下行多元金融领域相关政策风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明非银行金融行业行业周报2月保费显著回暖关注降准催化下的板块行情目录1一周数据回顾411行情数据412市场数据513基金市场数据72行业动态93公司公告104投资建议115风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2非银行金融行业行业周报2月保费显著回暖关注降准催化下的板块行情图表目录图1金融指数与大盘近半年表现截至20233174图2本周日均股基成交额及换手率6图3两融余额及环比增速6图4股票质押参考市值及环比增速6图5股票承销金额亿元6图6债券承销金额亿元及环比6图7IPO过会情况亿元6图8股票型基金数量份额资产净值7图9混合型基金数量份额资产净值7图10债券型基金数量份额资产净值8图11股票型基金净申购认购份额8图12混合型基金净申购认购份额8图13债券型基金净申购认购份额8图14货币市场型基金净申购认购份额8图15股票型基金发行份额及只数亿截至202303189图16混合型基金发行份额及只数亿截至202303189图17债券型基金发行份额及只数亿截至202303189表1行业涨跌幅情况截止20233174表2A股券商股最新表现4表3A股保险股最新表现5表4A股多元金融股最新表现5表5主要港美股最新表现5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3非银行金融行业行业周报2月保费显著回暖关注降准催化下的板块行情1一周数据回顾11行情数据沪深300下跌021创业板指下跌324券商指数上涨090保险指数上涨063上证指数上涨063上证50下跌030多元金融指数上涨132表1行业涨跌幅情况截止2023317代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300SH沪深300-021-400225399006SZ创业板指-324-995-226801193SI券商指数090-297410801194SI保险指数063-452-110000001SH上证指数063-091522000016SH上证50-030-450-025801191SI多元金融指数132-3081007数据来源Wind东方证券研究所图1金融指数与大盘近半年表现截至2023317券商指数保险指数上证指数沪深3002502001501005000-50-100-150-200202211082023012420220920202209272022100420221011202210182022102520221101202211152022112220221129202212062022121320221220202212272023010320230110202301172023013120230207202302142023022120230228202303072023031420220913数据来源Wind东方证券研究所表2A股券商股最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ601881SH中国银河99446101371007651064116601456SH国联证券1118392832316593617190600390SH五矿资本538354498242001137060000623SZ吉林敖东1552231163180511864073601211SH国泰君安14252089071269201103092600906SH财达证券802193245260255115232002939SZ长城证券852154034343733514126000686SZ东北证券673152340157512302087000783SZ长江证券552155530305252617102600909SH华安证券484154698227371925117数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4非银行金融行业行业周报2月保费显著回暖关注降准催化下的板块行情表3A股保险股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅成交额亿AH溢价率A-PEV23E601601SH中国太保26943327874016045601319SH中国人保53027188213172NA000627SZ天茂集团33515387NANA601336SH新华保险2999058998172033601318SH中国平安46200414118178050600291SHST西水08900000NANA601628SH中国人寿344109188519633067数据来源Wind东方证券研究所表4A股多元金融股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ000987SZ越秀资本662565017332131324126002961SZ瑞达期货16084144571561928304001236SZ弘业期货16743510081687029614894002608SZ江苏国信6472537782444434367084600901SH江苏金租59721298717833768119603093SH南华期货12371461075473067228000666SZ经纬纺机10031170470621164072600705SH中航产融420028831370892207101603300SH华铁应急788031388109341819248600927SH永安期货1722031456250652774213数据来源Wind东方证券研究所表5主要港美股最新表现证券代码证券简称币种最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ1833HK平安好医生HKD2045155111922880NA1526060HK众安在线HKD236049147034688NA185WDHN水滴公司USD304483943119913741750388HK香港交易所HKD333004612684221904189849SQNBLOCKUSD73984260244538NA2592588HK中银航空租赁HKD5965416944139826469102ROBINHOODHOODOUSD919208968235NA118MARKETS3360HK远东宏信HKD67200431629003423057FUTUO富途控股USD4507061114627619972440966HK中国太平HKD88315359431735621038数据来源Wind东方证券研究所12市场数据经纪本周市场股基日均成交额983500亿元环比上周上涨514上证所日均换手率080深交所日均换手率170有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5非银行金融行业行业周报2月保费显著回暖关注降准催化下的板块行情信用本周两融余额159万亿元截止2023316环比上周上涨015股票质押333万亿元截止2023310环比上周下跌336承销本周股票承销金额7470亿元债券承销金额196923亿元证监会IPO核准通过21家图2本周日均股基成交额及换手率图3两融余额及环比增速亿元日均股基成交额左轴亿元两融余额左轴12000117000211000日均换手率上证所右轴环比右轴10000190008000160007000060005000-14000150003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