研究报告全文：贵金属周报银行业危机引爆避险情绪贵金属价格大涨摘要华龙期货投资咨询部行情复盘投资咨询业务资格在银行业危机的影响下黄金市场迎来了三年来最好的一周表现本证监许可20121087号周COMEX黄金期货上涨6771265美元收报19937美元盎司贵金属研究员徐艺倩现货黄金本周飙升12152美元或651为自2020年3月以来的最佳表期货从业资格证号F3051417现COMEX白银本周上涨10942244美元收报2275美元盎司投资咨询资格证号Z0015748重要资讯电话18909442516周二瑞士信贷股价大跌引发了市场的广泛关注瑞士信贷周二宣布邮箱xuyq2015126com它在前几年的财务报告过程中发现了重大缺陷瑞士信贷股价暴跌重燃对美国银行业的担忧受银行业危机的影响投资者预计美联储货币报告日期2023年3月19日星期天政策将转向央行加息预期降温降息预期则升温投资者预期美国政策利率将在年底前下调逾100个基点并降低了英国央行和欧洲央行进一步加息的可能性周二晚间公布的美国2月CPI同比升6符合市场预期为连续第八个月下滑创2021年9月以来新低环比为上升04也符合预期2月核心CPI同比升55符合预期并创2021年12月以来最小涨幅环比则上升05连续5个月回升为五个月来的最大涨幅预期为持平于04核心通胀率的上升表明消费者价格的上涨正嵌入到更广泛的经济中通胀数据让美联储有继续支持鹰派立场的风险周四欧洲央行会议决定加息50个基点但放弃了前瞻性指引称未来加息将取决于经济数据状况有3-4名委员不支持本次的利率决定无法确定未来的利率路径欧洲央行加息50基点不仅表明其在近期金融市场动荡的情况下坚持其鹰派立场而且还划清了货币政策与金融稳定担忧的界限这让市场相信美联储也将继续推进其现有计划操作建议本报告中所有观点仅供参随着美欧银行体系的崩溃市场押注美联储即将不得不放松货币政策考请投资者务必阅读正文之后黄金强劲牛市的条件已经具备与几周前相比这是一个巨大的转变金的免责声明价下周很有可能试探2000美元可能仍有上涨空间但经过如此强劲的波动黄金已经逼近去年3月的高点投资者信心的改善可能会让当前的上涨停止加之技术上已进入超买区间所以在短期内可能会看到一些回调一宏观分析在银行业危机的影响下黄金市场迎来了三年来最好的一周表现本周COMEX黄金期货上涨6771265美元收报19937美元盎司现货黄金本周飙升12152美元或651为自2020年3月以来的最佳表现COMEX白银本周上涨10942244美元收报2275美元盎司上周五在硅谷银行SiliconValleyBank倒闭后周一恐慌情绪继续发酵交易员押注硅谷银行Silvergate和Signature银行的倒闭将促使美联储大幅放缓加息步伐金价升至191950美元的高点之后随着美国总统拜登和其他美国政策制定者做出保证市场缓解了对危机蔓延和更广泛银行业危机的担忧黄金的避险需求降温自高位回落但仍稳定在1900美元上方当天市场预计的美联储峰值利率为51而上周曾达到57芝加哥商品交易所CME的美联储观察工具最新显示美联储3月加息25个基点至475-500区间的概率为960加息50个基点的概率降为0按兵不动的概率为4上周六美联储官员于进入3月份FOMC会议前的噤声期在美联储议息会议前市场的焦点将主要集中在美国通胀数据上周二瑞士信贷股价大跌引发了市场的广泛关注瑞士信贷周二宣布它在前几年的财务报告过程中发现了重大缺陷瑞士信贷股价暴跌重燃对美国银行业的担忧受银行业危机的影响投资者预计美联储货币政策将转向央行加息预期降温降息预期则升温投资者预期美国政策利率将在年底前下调逾100个基点并降低了英国央行和欧洲央行进一步加息的可能性预计英国央行下周将保持不变预计欧洲央行在当周的会议上加息25个基点较上周预期的50个基点有所下降当日的美联储观察工具显示美联储在3月22日政策会议上继续加息的概率已经低于50保持利率不变的概率为594加息25个基点至475-500区间的概率为406加息50个基点至500-525区间的概率继续保持为0美联储政策利率的预期峰值下滑至48左右最新一轮全球银行股暴跌释放了对政府债券和其他避险资产的历史性需求周二晚间公布的美国2月CPI同比升6符合市场预期为连续第八个月下滑创2021年9月以来新低环比为上升04也符合预期2月核心CPI同比升55符合预期并创2021年12月以来最小涨幅环比则上升05连续5个月回升为五个月来的最大涨幅预期为持平于04核心通胀率的上升表明消费者价格的上涨正嵌入到更广泛的Page1特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负经济中通胀数据让美联储有继续支持鹰派立场的风险当日的美联储观察工具显示市场认为美联储在3月22日加息25个基点的可能性为82央行维持利率不变的可能性越来越大而上周市场认为美联储加息50个基点的可能性接近80预期已发生巨大转变周三晚间公布的美国经济数据喜忧参半衡量生产者价格的指标低于预期而衡量纽约制造业的指标和零售销售数据都表现不及预期美国3月纽约联储制造业指数-246预期-8前值-58美国2月零售销售月率-04预期为-03美国2月生产者物价指数PPI年率为46好于预期的54美国2月PPI月率-01预期030周四一些美国大型银行正准备收购陷入困境的第一共和国银行它是继硅谷银行签名银行后第三家告急的美国银行且瑞士央行声称向瑞士信贷提供流动性从而减弱市场对于全球银行业的不安情绪黄金期货从六周高位回落微幅收跌当天的欧洲央行会议决定加息50个基点但放弃了前瞻性指引称未来加息将取决于经济数据状况有3-4名委员不支持本次的利率决定无法确定未来的利率路径欧洲央行加息50基点不仅表明其在近期金融市场动荡的情况下坚持其鹰派立场而且还划清了货币政策与金融稳定担忧的界限这让市场相信美联储也将继续推进其现有计划美国前财长萨默斯赞赏欧洲央行行长拉加德周四加息50基点他强烈地认为美联储下周应该加息25个基点萨默斯表示鉴于通胀问题近期银行业的影响不足以让美联储有理由暂停加息暂停加息可能不仅会推升通胀预期还会吓坏消费者和企业使他们相信经济状况比他们想象的更糟糕从而加大经济衰退的可能性由于担心周末可能出现更多银行业坏消息以及希望美联储下周暂停加息黄金周五急升COMEX4月黄金价格周五3月17日飙升逾36一度涨至1993美元盎司且创下三年来最大周线涨幅如果美联储再加息25个基点可能会把更多家银行推下悬崖随着消费者继续将资金转移到更大的银行所有地区性银行都面临倒闭的风险随着消费者转移资金银行不仅必须满足日益增长的流动性需求而且由于利率上升这些机构被迫亏本出售债券以满足客户的需求周五公布的数据显示美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为634预期670前值670美国3月一年期通胀率预期为38预期410前值410密歇根大学消费者调查主任JoanneHsu表示消费者信心指数四个月来首次下降比2月份低5左右但仍比去年同期高7密歇根大学消费者信心指数初值的报告在硅谷银行破产之前就已经Page2特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负完成了85信心下降主要集中在收入较低受教育程度较低和较年轻的消费者以及持有股票最多的消费者总体而言该指数所有组成部分的降幅相对平均主要是物价持续高企叠加金融动荡担忧对市场情绪造成了下行动力未来一年的通胀预期从2月的41降至38为2021年4月以来的最低水平但仍远高于疫情前两年的23-30长期通胀预期小幅下降至28这是过去20个月来第二次跌破29-31的狭窄区间相对于疫情前两年22-26的水平长期通胀预期仍处于较高水平随着金融行业持续动荡以及美联储可能的政策回应的不确定性未来几个月通胀预期可能会波动数据公布之后现货黄金持续走高并站上1960美元盎司刷新2022年4月以来新高美联储本周一直在帮助银行解决流动性问题令人担心去年的紧缩政策将在一定程度上逆转根据美联储的最新数据过去一周银行从美联储的两项担保工具中贷款了1648亿美元摩根大通估计来自美联储新推出的银行定期融资计划BTFP这个贷款计划向金融体系注入资金的额外资金最多可增加2万亿美元的流动性这让量化紧缩政策暂时暂停更多的资金将涌入这个向市场投放流动性的动作与美联储收紧货币政策的努力不相符因为它会助长通胀与美联储抗击通胀的立场背道而驰美联储既要救助脆弱的银行又要抗击通货膨胀陷入了两难的境地这两个目标似乎是相互矛盾的在不对银行体系造成更大压力的情况下很难提高利率周五3月17日最新公布的KitcoNews黄金周度调查显示随着黄金出现自2020年3月以来的最大单周涨幅散户投资者的看涨情绪已升至三个月高点他们希望保护自己免受2008年以来最大的银行业危机的影响不过华尔街分析师在近期内持更为保守的立场多头情绪仅占微弱优势大量分析师持观望态度本周共有22位华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查其中9位分析师占41看好黄金短期内的表现5位分析师23看空黄金下周的表现8位分析师36认为价格将横盘震荡在网上民意调查中共有707人投票其中445人63预计金价下周将上升另有169人24认为金价会下跌93人13持中立态度Page3特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负图源Kitco黄金调查目前宏观不确定性正在加剧银行倒闭让投资者感到不安而黄金作为安全港的作用引发了对贵金属的大量买盘美元和股市下滑也使黄金成为更具吸引力的投资随着美欧银行体系的崩溃和市场对央行抗击通胀的计划受到质疑黄金市场的共识是在通胀得到遏制之前美联储将不得不放松货币政策黄金强劲牛市的条件已经具备与几周前相比这是一个巨大的转变周五金价的飙升显示出市场认为美联储下周会议上很有可能会维持利率不变因为其不想给已经成为全球银行业危机的局面增加更多压力而路透社调查的绝大多数经济学家认为尽管近期银行业出现动荡但美联储仍将在3月22日加息25个基点他们对最终利率前景的风险看法不一加息25个基点可能被解读为美联储为保持其可信度而采取的举措另一方面投资者信心可能会改善这可能会让当前的上涨停止这主要取决于美联储周三的行动鸽派美联储可能利好黄金中性或鹰派美联储可能利空黄金二CFTC非商业持仓及ETF持仓情况美国商品期货交易委员会CFTC3月7日当周黄金非商业净持仓为98474张合约为四个月低点在多头投机仓位如此之低的情况下金价有足够的空间被推升至2000美元全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在3月17日持有量92108吨较一周前90142吨大幅增加了近20吨在黄金支持的交易所交易产品中也能看到近日的银行业危机的风险本周金价的上涨明显由ETF资金流入推动上一次每周资金流入更大是在Page4特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负将近一年前以应对乌克兰战争ETF的买盘是值得关注的一个信号黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临图源wind图源windPage5特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负SPDR黄金ETF黄金持有量吨美国商品期货交易委员会CFTC3月7日当周投机者持有的白银非商业净多仓为-7782张合约表明投机者净做空白银头寸达7782份白银的投机仓位显示出更大的潜力这也是本周五尾盘白银表现优于黄金的原因之一因为这些白银的空头头寸结束了全球最大白银ETFiSharesSilverTrustSLV截至3月17日持仓量142873吨较上周1489481吨下降了60751吨Page6特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负图源windiShares白银ETF白银持有量吨Page7特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负三技术分析本周COMEX黄金期货上涨6771265美元收报19937美元盎司现货黄金本周飙升12152美元或651为自2020年3月以来的最佳表现黄金价格创下今年至今的历史新高金价下周很有可能试探2000美元可能仍有上涨空间但经过如此强劲的波动黄金已经逼近去年3月的高点加之技术上已进入超买区间所以在短期内可能会看到一些回调然后才会实现突破COMEX白银本周上涨10942244美元收报2275美元盎司白银走势近期仍以贵金属属性为主基本走势与黄金相同本周涨幅大于黄金不过仍然低于年初价格54左右技术上看其上涨动能仍未告竭Page8特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负四下周重要财经事件下周二美国成屋销售下周三美联储货币政策决定下周四美国初请失业金人数新屋销售下周五美国耐用品订单Page9特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有未经华龙期货股份有限公司的书面授权任何人不得更改或以任何方式发送复印传播本报告的内容此报告中所使用的商标标记均为华龙期货股份有限公司的商标标记此报告所载内容仅作参考之用并不构成对任何人的投资建议且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更且本报告中的资料意见和预测均反映本报告发布时的资料意见和预测可能在随后会做出调整此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出仅供参考据此入市风险自负此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问本报告并不构成投资法律会计或税务建议且不对任何投资及策略做担保此报告不构成给予阁下的私人咨询建议联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心0755-88608696518000三期4栋17B17C1702宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号0951-4011389750004营业房上海营业部中国上海自由贸易试验区桃林路18号A楼021-5089013320012213091310室酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211Page10特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负