主要逻辑：
　　 1、供应：上周山东地区整体稳中趋强，随着清明节临近，市场贸易商开始在产地备货、发货。果农惜售情绪较高，近期有部分价格稍低客商货成交，主流成交价格区间微幅上移。目前山东地区冷库整体出货速度提高，增速一般。去年同期处于限制发货阶段，冷库整体去库比去年三月中旬稍快。沂源地区出货持续缓慢，客商不多，少量成交包装之后回库继续存储的比较多。陕西产区冷库主流成交价格维持稳定，变动幅度不大。近期陕西地区冷库多数对后期偏乐观，并不急于出货。果农货已经很少，冷库内交易不多，有部分客商货源报价较高，市场贸易商采购谨慎，接受程度有限。总体来说，本周陕西地区出货速度稍有加快，增幅有限。甘肃产区冷库主流成交价格上涨，静宁、庄浪等地区主流成交价格维持稳定，果农货很少，客商货价格高，成交少，价格区间稳定。成交货源质量与之前相比也略有提高。
　　 2、需求：上周市场整体到货量增加，市场销量增加，优质好货主流成交价格上涨，一般货成交量一般。清明节临近，客商向市场发货量有所增加。目前山东和陕西地区发货量均有增加，市场仍旧以西北货源为主，西北货源销售速度快于山东货。南方地区近段时间气温不断回升，水果总体需求略有上浮，其他水果价格居于高位。西瓜、葡萄等水果价格居高。柑橘类水果进入销售尾期，同样价格居于高位。其他水果价格较高，使得苹果需求略有增加。
　　 3、库存：根据卓创数据显示，截至2023年3月16日，全国苹果库存646.66万吨，去库压力仍存。
　　 4、周度观点：苹果期货主力合约2305周内震荡下挫，于3月17日收于8647元/吨，环比下跌435元/吨，跌幅近5%。期货市场上周下跌较多，且跌破9000元线。我们认为这主要是受到宏观因素的利空拖拽：美国硅谷银行破产与瑞士信贷暴雷事件给金融市场造成的恐慌使得国内大宗商品普跌。同时，基本面来看，当前正值清明备货的开始阶段，然而与往年不同，今年没有调休。在没有小长假的背景下，返乡人数预期不高，作为苹果销售的最后一个旺季，节日备货可能不及往年。短期来看，清明备货预期不高，而冷库实际走货速度也并无太大好转，尽管现货价格依旧坚挺，但盘面跌价的可能性仍在。同时，4月后也进入了苹果的花期，届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大。
　　投资策略：逢高沽空。
　　风险因素：消费低迷、替代品。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货农业经济作物苹果出货速度加快红枣需求偏淡周报20230319中信期货研究所农业组重要提示本报告难以设置访问权限研究员若给您造成不便敬请谅解我司不会李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯高旺因为关注收到或阅读本报告内容而视从业资格号F3048193从业资格号F3056728从业资格号F3011329从业资格号F0254714从业资格号F3083970从业资格号F3004611相关人员为客户市场有风险投资需投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0012689投资咨询号Z0002180投资咨询号Z0016293投资咨询号Z0013482谨慎目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21苹果22红枣23特殊品种1苹果期货策略清明节出货速度加快但增幅有限品种周观点中线展望主要逻辑1供应上周山东地区整体稳中趋强随着清明节临近市场贸易商开始在产地备货发货果农惜售情绪较高近期有部分价格稍低客商货成交主流成交价格区间微幅上移目前山东地区冷库整体出货速度提高增速一般去年同期处于限制发货阶段冷库整体去库比去年三月中旬稍快沂源地区出货持续缓慢客商不多少量成交包装之后回库继续存储的比较多陕西产区冷库主流成交价格维持稳定变动幅度不大近期陕西地区冷库多数对后期偏乐观并不急于出货果农货已经很少冷库内交易不多有部分客商货源报价较高市场贸易商采购谨慎接受程度有限总体来说本周陕西地区出货速度稍有加快增幅有限甘肃产区冷库主流成交价格上涨静宁庄浪等地区主流成交价格维持稳定果农货很少客商货价格高成交少价格区间稳定成交货源质量与之前相比也略有提高2需求上周市场整体到货量增加市场销量增加优质好货主流成交价格上涨一般货成交量一般清明节临近客商向市场发货量有所增加目前山东和陕西地区发货量均有增加市场仍旧以苹果西北货源为主西北货源销售速度快于山东货南方地区近段时间气温不断回升水果总体需求略震荡有上浮其他水果价格居于高位西瓜葡萄等水果价格居高柑橘类水果进入销售尾期同样价格居于高位其他水果价格较高使得苹果需求略有增加3库存根据卓创数据显示截至2023年3月16日全国苹果库存64666万吨去库压力仍存4周度观点苹果期货主力合约2305周内震荡下挫于3月17日收于8647元吨环比下跌435元吨跌幅近5期货市场上周下跌较多且跌破9000元线我们认为这主要是受到宏观因素的利空拖拽美国硅谷银行破产与瑞士信贷暴雷事件给金融市场造成的恐慌使得国内大宗商品普跌同时基本面来看当前正值清明备货的开始阶段然而与往年不同今年没有调休在没有小长假的背景下返乡人数预期不高作为苹果销售的最后一个旺季节日备货可能不及往年短期来看清明备货预期不高而冷库实际走货速度也并无太大好转尽管现货价格依旧坚挺但盘面跌价的可能性仍在同时4月后也进入了苹果的花期届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大投资策略逢高沽空风险因素消费低迷替代品2红枣期货策略需求转淡成交逐步转弱品种周观点中线展望主要逻辑1一周行情波动本周红枣期货价格有所回落收盘价格环比上周下跌2供应目前市场大部分客商货源充足加工厂也根据市场销货情况不断加工市场各产区各品质货源充足3需求据卓创本周红枣市场下游需求不高以按需补货为主随着气温上升下游市场拿货积极性一般本周河北客商样本周度成交量483吨环比4774库存据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在15220吨红枣震荡偏弱较上周减少321吨环比减少207同比增加53205价格本周产区统货价格环比-168均价546元公斤销区方面河北灰枣一级均价858元公斤环比持平河南灰枣一级报价875元公斤环比持平6展望前红枣处于供应充足需求趋弱的态势且当下客商利润空间尚可积极出售红枣逐渐进入消费淡季预计未来客商面对走货不佳或让利出售价格稳中偏弱运行7风险因素疫情消费资料来源Mysteel卓创资讯中信期货研究所3目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21苹果22红枣23特殊品种4苹果单击此处编辑母版标题样式产地交易平淡行情稳定为主苹果期货策略清明节出货速度加快但增幅有限品种周观点中线展望主要逻辑1供应上周山东地区整体稳中趋强随着清明节临近市场贸易商开始在产地备货发货果农惜售情绪较高近期有部分价格稍低客商货成交主流成交价格区间微幅上移目前山东地区冷库整体出货速度提高增速一般去年同期处于限制发货阶段冷库整体去库比去年三月中旬稍快沂源地区出货持续缓慢客商不多少量成交包装之后回库继续存储的比较多陕西产区冷库主流成交价格维持稳定变动幅度不大近期陕西地区冷库多数对后期偏乐观并不急于出货果农货已经很少冷库内交易不多有部分客商货源报价较高市场贸易商采购谨慎接受程度有限总体来说本周陕西地区出货速度稍有加快增幅有限甘肃产区冷库主流成交价格上涨静宁庄浪等地区主流成交价格维持稳定果农货很少客商货价格高成交少价格区间稳定成交货源质量与之前相比也略有提高2需求上周市场整体到货量增加市场销量增加优质好货主流成交价格上涨一般货成交量一般清明节临近客商向市场发货量有所增加目前山东和陕西地区发货量均有增加市场仍旧以苹果西北货源为主西北货源销售速度快于山东货南方地区近段时间气温不断回升水果总体需求略震荡有上浮其他水果价格居于高位西瓜葡萄等水果价格居高柑橘类水果进入销售尾期同样价格居于高位其他水果价格较高使得苹果需求略有增加3库存根据卓创数据显示截至2023年3月16日全国苹果库存64666万吨去库压力仍存4周度观点苹果期货主力合约2305周内震荡下挫于3月17日收于8647元吨环比下跌435元吨跌幅近5期货市场上周下跌较多且跌破9000元线我们认为这主要是受到宏观因素的利空拖拽美国硅谷银行破产与瑞士信贷暴雷事件给金融市场造成的恐慌使得国内大宗商品普跌同时基本面来看当前正值清明备货的开始阶段然而与往年不同今年没有调休在没有小长假的背景下返乡人数预期不高作为苹果销售的最后一个旺季节日备货可能不及往年短期来看清明备货预期不高而冷库实际走货速度也并无太大好转尽管现货价格依旧坚挺但盘面跌价的可能性仍在同时4月后也进入了苹果的花期届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大投资策略逢高沽空风险因素消费低迷替代品6一周行情回顾宏观利空影响居多盘面震荡下跌苹果期货价格走势苹果期货主力合约2305周内震荡下挫于3月171月合约5月合约10月合约12000日收于8647元吨环比下跌435元吨跌幅近5期货市场上周下跌较多且跌破9000元线10000我们认为这主要是受到宏观因素的利空拖拽美国硅谷银行破产与瑞士信贷暴雷事件给金融8000市场造成的恐慌使得国内大宗商品普跌同时基本面来看当前正值清明备货的开始阶段60002022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03然而与往年不同今年没有调休在没有小长假的背景下返乡人数预期不高作为苹果销主力基差售的最后一个旺季节日备货可能不及往年基差期货收盘价活跃合约苹果栖霞市场苹果纸袋80一二级条红市场价120000500100001000短期来看清明备货预期不高而冷库实际走800015002000货速度也并无太大好转尽管现货价格依旧坚6000250040003000挺但盘面跌价的可能性仍在同时4月后也35002000进入了苹果的花期届时的天气因素或许将比400004500去库速度对价格的影响更大数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所7现货价格现货价格高位坚挺山东栖霞纸袋80一二级条红元斤陕西洛川纸袋70以上元斤2018201920202021202220232018201920202021202220238565575565455544535335252521515112131415161718191101111121112131415161718191101111121主产区其他主要现货品种冷库成交价周度变动现货方面上周主要标准品陕西洛川70以上半商最新价格上周价格周变动品价格维持395元斤山东栖霞80一二级条纹山东蓬莱80一二级375355563维持375元斤山东蓬莱80上周上涨02元斤山东乳山80一二级条红375365274回收前一周跌幅其他个别各产区果农要价依旧陕西富县70以上395395000陕西白水70以上315315000坚挺不过产地总体交易氛围一般目前各产区甘肃静宁80以上半商品435435000大小果成交价均处于历史同期高位数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所8库存春节过后去库压力仍较大苹果冷库库存变动单位万吨20192020202120222023120010008006004002000112131415161718191101111121根据卓创数据显示截至2023年3月16日全国苹果库存64666万吨去库压力较大总体供应层面202223年度西部产区及山东产区均出现减产根据我们的了解及结合第三方数据预计全国苹果产量下降至3280万吨数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所9消费出货速度回落苹果周度走货情况单位万吨201820192020202120222023100500112131415161718191101111121-50-100-150-200上周走货量环比小幅走高但整体仍显疲弱数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所10交割2022年12月合约创下历史最高单月交割量苹果上市以来交割量及交割价格苹果期货上市以来交割量及交割价格合约交割量交割价1805288829交割量郑州苹果当月值1807648697181074115676001811140112465610018122641142719011531076919036011053500190566130821907221587839900191021389204001911212888619125686262001628333292003002003116623026400200574636021300223002007246350212002120020102926868200170001620015300149002011406896140001360013600131002012136680111600110001080021012125862100740074008200640060006600560062002103825169400051002105110579428002000240017002300240012002006009002110399728802111177559211215181612201173861722036387002204149975122051089964数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所11红枣单击此处编辑母版标题样式需求转淡成交逐步减弱红枣期货策略需求转淡成交逐步转弱品种周观点中线展望主要逻辑1一周行情波动本周红枣期货价格有所回落收盘价格环比上周下跌2供应目前市场大部分客商货源充足加工厂也根据市场销货情况不断加工市场各产区各品质货源充足3需求据卓创本周红枣市场下游需求不高以按需补货为主随着气温上升下游市场拿货积极性一般本周河北客商样本周度成交量483吨环比4774库存据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在15220吨红枣震荡偏弱较上周减少321吨环比减少207同比增加53205价格本周产区统货价格环比-168均价546元公斤销区方面河北灰枣一级均价858元公斤环比持平河南灰枣一级报价875元公斤环比持平6展望前红枣处于供应充足需求趋弱的态势且当下客商利润空间尚可积极出售红枣逐渐进入消费淡季预计未来客商面对走货不佳或让利出售价格稳中偏弱运行7风险因素疫情消费资料来源Mysteel卓创资讯中信期货研究所13一周行情变化合约收盘价上周收盘价周度环比持仓量上周持仓量周度环比CJ230597559820-655383057272-3442CJ230910315103001511716100161700CJ23121106511115-50417437-20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