核心观点
　　我们认为2023年中国经济出口压力持续增加，但疫情管控影响逐渐降低回归正常生活，主要经济增长动力有望持续修复。国内加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。二十大定调强化双循环建设的必要性，也是国家安全保障的基本要求。
　　本周是2023年3月第3周，本周传媒、建筑装饰、计算机、通信和电子等板块表现居前，电力设备、社会服务、汽车、基础化工和煤炭等板块表现较差。概念板块中拼多多、云办公、快手、AIGC和虚拟数字人等板块表现较好，送转填权、TOPCON电池、POE胶膜、钙钛矿电池和HJT电池等板块表现较差。
　　本周市场主要指数普跌，上证指数主要时间都运行在3200-3300点之内，收带上影线的小阳线，最高触及3279.92。创业板综则收带上下影线的中阴星，中证1000则收带上影线的小阴线。从量能来看，指数普遍放量，上证指数为净买入，创业板综和中证1000则为净卖出。下周应继续防守反击，把握板块轮动规律，不追高规避补跌板块。
　　短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点。基本面投资，我们还是建议优选那些23年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、Mini LED和VR）标的。
　　相关标的有：锋龙股份、蜀道装备、川润股份、利君股份、智明达、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技、时代电气、新洁能、斯达半导等。
　　市场表现
　　本周上证指数上涨0.63%，沪深300下跌0.21%，创业板综下跌2.05%，中证1000下跌0.91%。申万一级机械设备行业下跌2.06%，行业涨幅周排名23/31，跑输上证综指2.69个百分点；申万一级国防军工行业下跌2.31%，行业涨幅周排名26/31，跑输上证综指2.95个百分点。
　　申万一级机械设备行业，周涨幅前五个股为铁科轨道、博深股份、法尔胜、铁建重工和慈星股份，涨幅分别为24.46%、23.51%、19.48%、14.99%和14.87%。跌幅前五的个股为宏盛股份、迈得医疗、银宝山新、鞍重股份和三超新材，跌幅分别为-19.47%、-18.77%、-16.67%、-12.77%和-12.41%。本周主要指数普跌，机械设备板块表现一般。涨幅前十的公司涨幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅在10%以外，行业个股整体涨跌互现。
　　申万一级国防军工行业，周涨幅前五个股为中国卫通、华力创通、睿创微纳、景嘉微和海兰信，涨幅分别为16.92%、16.43%、10.78%、9.72%和8.18%。跌幅前五的个股为菲利华、成飞集成、中航电测、航天电器和中航重机，跌幅分别为-14.13%、-9.61%、-9.36%、-9.27%和-8.99%。本周军工板块表现较差。涨幅前三的公司涨幅在10%以上，跌幅前一的公司跌幅在10%以外，行业个股整体涨多跌少。
　　行业动态
　　1.特高压迎来密集开工期2023年投资有望超过千亿（财联社）
　　2.氢能产业化或将提速，电解槽项目招标大幅增长（财联社）
　　风险提示
　　产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告氢能产业化或将提速电解槽项目招标大幅增长大制造行业周报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月17日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点我们认为2023年中国经济出口压力持续增加但疫情管控影响逐渐降低回归正常生活主要经济增长动力有望持续修复国内加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求本周是2023年3月第3周本周传媒建筑装饰计算机通信和电子等板块表现居前电力设备社会服务汽车基础化工和煤炭等板块表现较差概念板块中拼多多云办公快手AIGC和虚拟数字人等板块表现较好送转填权TOPCON电池POE胶膜钙钛矿电池和HJT电池等板块表现较差本周市场主要指数普跌上证指数主要时间都运行在3200-3300点之内收带上影线的小阳线最高触及327992创业板综则收带上下影线的中阴星中证1000则收带上影线的小阴线从量能来看指数普遍放量上证指数为净买入创业板综和中证1000则为净卖出下周应继续防守反击把握板块轮动规律不追高规避补跌板块短期资金行为不改变中期趋势投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期国产化仍是资本市场关注的核心相关受益赛道仍将是资本配置的重点基本面投资我们还是建议优选那些23年行业景气度持续的专精特新子行业做中期以上的配置重点配置基本面良好超跌个股关注确定性强估值合理板块中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块民参军导弹新能源风电储能氢能和核能等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑同时继续适度持有景气度拐点的科技板块第三代半导体大数据汽车智能MiniLED和VR标的相关标的有锋龙股份蜀道装备川润股份利君股份智明达新莱应材通裕重工上海沪工中密控股东方电气兰石重装厚普股份应流股份中航电测中海油服恒立液压沪电股份兴森科技春秋电子保隆科技时代电气新洁能斯达半导等市场表现本周上证指数上涨063沪深300下跌021创业板综下跌205中证1000下跌091申万一级机械设备行业下跌206行业涨幅周排名2331跑输上证综指269个百分点申万一级国防军工行业下跌231行业涨幅周排名2631跑输上证综指本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明112川财证券研究报告295个百分点申万一级机械设备行业周涨幅前五个股为铁科轨道博深股份法尔胜铁建重工和慈星股份涨幅分别为2446235119481499和1487跌幅前五的个股为宏盛股份迈得医疗银宝山新鞍重股份和三超新材跌幅分别为-1947-1877-1667-1277和-1241本周主要指数普跌机械设备板块表现一般涨幅前十的公司涨幅在10以上跌幅前十的公司跌幅在10以外行业个股整体涨跌互现申万一级国防军工行业周涨幅前五个股为中国卫通华力创通睿创微纳景嘉微和海兰信涨幅分别为169216431078972和818跌幅前五的个股为菲利华成飞集成中航电测航天电器和中航重机跌幅分别为-1413-961-936-927和-899本周军工板块表现较差涨幅前三的公司涨幅在10以上跌幅前一的公司跌幅在10以外行业个股整体涨多跌少行业动态1特高压迎来密集开工期2023年投资有望超过千亿财联社2氢能产业化或将提速电解槽项目招标大幅增长财联社风险提示产业政策推动和执行低于预期市场风格变化带来机械行业估值中枢下行成本上行带来的盈利能力持续下降压力本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明212川财证券研究报告正文目录正文目录3一投资观点521年度观点522每周观点623相关标的6二市场表现7三行业动态7四公司动态841机械设备行业842国防军工行业9风险提示10相关报告10本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明312川财证券研究报告图表目录图1申万机械一级分类行业收益率7表格1机械设备行业个股涨跌幅前十8表格2国防军工行业个股涨跌幅前十9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明412川财证券研究报告一投资观点21年度观点我们认为2023年度加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局针对复杂多变的国内外局面国家也积极继续进行前瞻布局正式提出了国家发展的数字化绿色化理念和趋势明确了将数字知识碳排放等确认成为新的生产要素明确了逐步形成以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的战略部署对于中国制造业来说数字化和智能化双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势面对国内外复杂多变的新形势二十大报告中明确提出了加快构建新发展格局着力推动高质量发展的要求核心是必须再次明确发展是党执政兴国的第一要务而关键就是必须完整准确全面贯彻新发展理念坚持社会主义市场经济改革方向坚持高水平对外开放加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局路径和手段则是要坚持以推动高质量发展为主题把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来增强国内大循环内生动力和可靠性提升国际循环质量和水平加快建设现代化经济体系着力提高全要素生产率着力提升产业链供应链韧性和安全水平着力推进城乡融合和区域协调发展推动经济实现质的有效提升和量的合理增长二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求明确了新形势下国家发展的新目的任务和路径提出了国家的新发展理念格局和战略聚焦加快构建新发展格局着力推动高质量发展双循环新格局下中国制造转型升级的主要方向和路径从国家安全角度重新审视新基建扩展其内涵我们重点把握原有传统生产要素基础设施的升级和新生产要素供给保障体系建立带来的产业机会我们应当在国家发展安全要求下在制造业产业链重构带来的自主可控方向重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的投资机会在数据安全要求下在数字化和智能化为根本特征的新基建方向重点关注泛半导体产业链和智能化应用产业链在聚焦发展权争夺要求下在加快构建以低碳绿色为根本的面向未来的综合能源体系方向重点关注低碳新能源和智能电网及储能产业链本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明512川财证券研究报告22每周观点我们认为2023年中国经济出口压力持续增加但疫情管控影响逐渐降低回归正常生活主要经济增长动力有望持续修复国内加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求本周是2023年3月第3周本周传媒建筑装饰计算机通信和电子等板块表现居前电力设备社会服务汽车基础化工和煤炭等板块表现较差概念板块中拼多多云办公快手AIGC和虚拟数字人等板块表现较好送转填权TOPCON电池POE胶膜钙钛矿电池和HJT电池等板块表现较差本周市场主要指数普跌上证指数主要时间都运行在3200-3300点之内收带上影线的小阳线最高触及327992创业板综则收带上下影线的中阴星中证1000则收带上影线的小阴线从量能来看指数普遍放量上证指数为净买入创业板综和中证1000则为净卖出下周应继续防守反击把握板块轮动规律不追高规避补跌板块短期资金行为不改变中期趋势投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期国产化仍是资本市场关注的核心相关受益赛道仍将是资本配置的重点基本面投资我们还是建议优选那些23年行业景气度持续的专精特新子行业做中期以上的配置重点配置基本面良好超跌个股关注确定性强估值合理板块中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块民参军导弹新能源风电储能氢能和核能等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑同时继续适度持有景气度拐点的科技板块第三代半导体大数据汽车智能MiniLED和VR标的23相关标的相关标的有锋龙股份蜀道装备川润股份利君股份智明达新莱应材通裕重工上海沪工中密控股东方电气兰石重装厚普股份应流股份中航电测中海油服恒立液压沪电股份兴森科技春秋电子保隆科技时代电气新洁能斯达半导等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明612川财证券研究报告二市场表现本周上证指数上涨063沪深300下跌021创业板综下跌205中证1000下跌091申万一级机械设备行业下跌206行业涨幅周排名2331跑输上证综指269个百分点申万一级国防军工行业下跌231行业涨幅周排名2631跑输上证综指295个百分点图1申万机械一级分类行业收益率531-1-3-5-7资料来源iFinD川财证券研究所三行业动态特高压迎来密集开工期2023年投资有望超过千亿财联社近期特高压核准及开工有明显提速迹象我国首个风光火储一体化送电的特高压工程国家电网陇东送山东800千伏特高压直流输电工程今天开工建设工程建成后每年可从甘肃省向山东省联合输送风电光伏火电及储能电量超360亿度在全球新冠肺炎疫情冲击下国家电网2020年和2021年连续两年投资再超计划机构分析指出之前市场预期2022H2核准开工4交4直但由于22年下半年疫情以及沿线核准进度不及预期实际仅核准4条交流无直流2023年特高压高速推进开工和核准节奏有望超历史最高值根据国网规划2023年预计核准5直2交开工6直2交特高压直流开工规模为历史最高值15年开工5条直流2023年特高压投资有望超过1000亿元氢能产业化或将提速电解槽项目招标大幅增长财联社本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明712川财证券研究报告财联社3月18日讯编辑陈默氢能在能源转型中扮演着越来越重要的角色在政策支持和产业链降本的共振下2023年氢能产业化或将提速日前特斯拉宏图篇章3首次提及氢能在工业储能化工领域的应用并强调风光耦合电解水制氢的路线绿氢是氢能应用的终极理想形态2022年3月国家发展改革委和国家能源局出台氢能产业发展中长期规划20232035年正式将氢能纳入我国能源管理体系据中国氢能联盟预测20202025年中国氢能产业产值将达1万亿元20262035年将突破5万亿元GGII报告显示2022年国内电解水制氢设备出货量达到722MW同比大幅增长106其中绿氢装机规模实现2倍以上增长燃料电池系统售价下探至3500元KW左右氢车市场创造新高全年燃料电池汽车上牌销量预计超过4000辆同比增长110以上2023年燃料电池示范群项目预计密集落地氢车销量有望实现超100增长绿氢是通过光伏风电以及太阳能等可再生能源发电实现电解水制氢一方面生产过程实现零碳排放另一方面以其大规模长周期长距离等储能优势有效解决可再生能源消纳问题氢能需求带动电解槽出货量提升电解水制氢主流技术包括碱性电解质子交换膜PEM电解与固体氧化物SOEC电解其中碱性电解已大规模应用PEM电解则处于小规模应用阶段SOEC电解尚处实验室阶段未商业化四公司动态41机械设备行业申万一级机械设备行业周涨幅前五个股为铁科轨道博深股份法尔胜铁建重工和慈星股份涨幅分别为2446235119481499和1487跌幅前五的个股为宏盛股份迈得医疗银宝山新鞍重股份和三超新材跌幅分别为-1947-1877-1667-1277和-1241本周主要指数普跌机械设备板块表现一般涨幅前十的公司涨幅在10以上跌幅前十的公司跌幅在10以外行业个股整体涨跌互现表格1机械设备行业个股涨跌幅前十涨幅跌幅编号股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅1688569SH铁科轨道2446603090SH宏盛股份-19472002282SZ博深股份2351688310SH迈得医疗-18773000890SZ法尔胜1948002786SZ银宝山新-16674688425SH铁建重工1499002667SZ鞍重股份-12775300307SZ慈星股份1487300554SZ三超新材-12416300442SZ普丽盛1396002150SZ通润装备-11377603699SH纽威股份1372002006SZ精功科技-1101本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明812川财证券研究报告8688285SH高铁电气1352688377SH迪威尔-11009300293SZ蓝英装备1301688355SH明志科技-106810000852SZ石化机械1208002979SZ雷赛智能-1068资料来源iFinD川财证券研究所42国防军工行业申万一级国防军工行业周涨幅前五个股为中国卫通华力创通睿创微纳景嘉微和海兰信涨幅分别为169216431078972和818跌幅前五的个股为菲利华成飞集成中航电测航天电器和中航重机跌幅分别为-1413-961-936-927和-899本周军工板块表现较差涨幅前三的公司涨幅在10以上跌幅前一的公司跌幅在10以外行业个股整体涨多跌少表格2国防军工行业个股涨跌幅前十涨幅跌幅编号股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅1601698SH中国卫通1692300395SZ菲利华-14132300045SZ华力创通1643002190SZ成飞集成-9613688002SH睿创微纳1078300114SZ中航电测-9364300474SZ景嘉微972002025SZ航天电器-9275300065SZ海兰信818600765SH中航重机-8996002338SZ奥普光电759002231SZ奥维通信-8307688282SH理工导航474000733SZ振华科技-8258600685SH中船防务405688776SH国光电气-7729600862SH中航高科376688122SH西部超导-76410600118SH中国卫星369688239SH航宇科技-749资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明912川财证券研究报告风险提示机械设备行业属于中游行业经济发展不及预期将使行业产品需求下降产业政策推动和执行低于预期成本向下游转移程度低于预期带来的盈利能力持续下降相关报告川财研究科技制造行业行业周报推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进20220722川财研究科技制造行业行业周报新型氢气电解装置生产效率破纪录成本亦大幅下降20220715川财研究科技制造行业行业周报我国集成电路销售额首破万亿部分细分行业景气度或进一步上行20220708本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1012川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1112川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1212