研究报告全文：TableSummary家电芯片龙头静待行业复苏产品品类快速扩张芯朋微688508公司研究方正证券研究所证券研究报告电子行业公司财报点评20230317强烈推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO吴文吉3月17日芯朋微公布2022年年度报告2022年度公司实现登记编号S1220521120003营业收入720亿元归母净利润090亿元扣非净利润058亿元2022年Q1-Q4各季度营业收入分别为185190152TableAuthor联系人陈瑜熙192亿元归母净利润分别为034025021011亿元历史表现TABLEQUOTEINFO研发投入较大下行周期影响业绩小幅下降2022年度公司营业收入与归母净利润分别同比下降446和5536受半导体-4下行周期影响公司产品销量下滑营业收入出现小幅下降-16公司2022年研发费用为189亿元占公司营业收入的2628-28为抓住国产替代的黄金窗口期公司积极扩充以研发为主的高素质人才团队加大工业及车规产品的开发力度研发投-40入的增加导致年度利润波动较大-52202232022620229202212产品奠定核心竞争力家电类芯片龙头地位凸显公司研发完芯朋微沪深300成了700V单片MOS集成AC-DC电源芯片系列打破进口产品垄断不断迭代自主研发的高低压集成技术平台量产品种已升数据来源wind方正证券研究所级至第四代Smart-SJSmart-SGTSmart-TrenchSmart-GaN相关研究全新智能功率芯片技术平台公司作为家电芯片领域龙头不芯朋微驱动大电流TABLEREPORTINFODC-DC和功率器件断丰富产品线在AC-DC产品已覆盖的整机上搭配GateDriver全面布局20230116HVLV提升公司在白电市场的SAM以国产替代为目标芯朋微迈向汽车工业半导体20220318公司产品目前在空调冰箱洗衣机领域均已进入国内相关领芯朋微电源芯片龙头技术创新驱动20210905域标杆厂商芯朋微国产ACDC龙头业绩增长超预期20210808家电工控芯片稳步增长车规芯片带来新增长曲线2022年公司适配于白电的AC-DC和GateDriver市占率大幅提升家电类芯片销售额同比增长828工控功率类芯片因电力电子和电机产品客户覆盖率提升整体销售额同比增长26762022年3月公司披露新能源汽车电源管理芯片全新布局目前已完成车规ISO26262功能安全体系认证多款产品通过AEC-Q100可靠性认证车规级高压DC-DCGateDriver正在客户送样测试消费电子终端需求逐步回暖家电工控两大产品线稳步增长车规产品布局带来新增长曲线公司业绩增长空间广阔投资建议与评级预计2023-2025年公司实现营收95128177亿元归母净利润172436亿元维持强烈推荐评级风险提示1技术升级迭代风险2新产品研发失败风险3市场竞争加剧风险1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage芯朋微688508-公司财报点评4客户认证失败风险5业绩大幅下滑或亏损风险盈利预TableFinanceInfo测单位百万元20222023E2024E2025E营业总收入72095012841766--446320535113754归母净利润90170244355--5536892543464572EPS元079150215314ROE611103612941587PE9646507835402429PB586526458385数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage芯朋微688508-公司财报点评附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance20222023E2024E2025E利润表20222023E2024E2025E流动资产1331144616952123营业总收入72095012841766货币资金5206986761012营业成本4235577441014应收票据15212840税金及附加3456应收账款122168224315销售费用17192433其它应收款2132管理费用41465874预付账款855674101研发费用189188252341存货196113300263财务费用-5-5-5-5其他390389389389资产减值损失-4000非流动资产390390390390公允价值变动收益-1000长期投资5555投资收益17192635固定资产121121121121营业利润82179257374无形资产16161616营业外收入0000其他248248248248营业外支出3000资产总计1720183620842513利润总额79179257374流动负债216162166240所得税-1091319短期借款40404040净利润89170244355应付账款297062118少数股东损益-1000其他147526482归属母公司净利润90170244355非流动负债34343434EBITDA80155226334长期借款0000EPS元079150215314其他34343434负债合计250195200273主要财务比率20222023E2024E2025E少数股东权益0000成长能力股本113113113113营业总收入-446320535113754资本公积964964964964营业利润-61431189843464572留存收益3945648081163归属母公司净利润-5536892543464572归属母公司股东权益1471164118852240获利能力负债和股东权益1720183620842513毛利率4115413642044256净利率1249178919002013现金流量表20222023E2024E2025EROE611103612941587经营活动现金流52159-47301ROIC685157614552540净利润89170244355偿债能力折旧摊销19000资产负债率145210639581087财务费用-1000净负债比率-3226-4302-2181-4429投资损失-17-19-26-35流动比率6158941020886营运资金变动-358-265-20速动比率481785790731其他-3000营运能力投资活动现金流-112192635总资产周转率042052062070资本支出-39000应收账款周转率589565573560长期投资-91000应付账款周转率2476135820611496其他18192635每股指标元筹资活动现金流-131000每股收益079150215314短期借款40000每股经营现金046141-041265长期借款0000每股净资产1298144816631977普通股增加0000估值比率资本公积增加44000PE9646507835402429其他-215000PB586526458385现金净增加额-190178-21336EVEBITDA10183515435492300数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage芯朋微688508-公司财报点评分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4