一、钛白粉行业近期投资观点
　　今年以来，受益于下游地产复苏超预期，国内钛白粉市场景气度旺盛，钛白粉厂商订单激增，产品价格两度提涨。2月，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，二手住宅销售价格环比上涨0.7%。未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及“保交楼”政策推动下房屋竣工面积的增加，钛白粉景气度有望继续上行。
　　二、本周重点产品跟踪
　　钛白粉：供应端，市场上有新增产能释放，供应量呈现增长趋势。各企业开工进入正常运行水平，需求端逐渐接受新的价格。整体市场上供应充足，以卖方积极出货为主。需求端，下游随上涨行情带动部分刚需仍有补仓，但持续性不足，市场交投活跃度下降，成交量收缩。终端行业的多数企业开工推后且库存备货量可观，入市意愿不强，短期内以消化库存为主。成本端，硫酸需求增加和供应端提前释放利好导致硫酸价格在四川攀枝花等地区上涨，预计短期内攀枝花地区酸价持稳；市场整体供应紧张，大小钛矿商报价走高，下游对此接受良好，成交单逐渐增加。短期看，钛白粉价格呈现先强后弱的状态。供应面压力仍存，需求面总体有向好预期。
　　钛精矿：供给端，攀西钛矿市场供不应求，价格上涨，大厂货源紧张，中小厂商库存稀少。下游原料库存持续消耗，钛矿市场走货顺畅。承德矿订单基本排满，部分厂家订单排到三月末。整体来看钛矿市场交投重心走高。需求端，钛白粉企业装置运行状况平稳，供应增量整体变化相对不大，但是呈现上升趋势，市场货源呈现偏稳预期，仅部分货源供应依旧偏紧。成本端，攀西地区钛中矿价格上涨，近阶段下游钛白粉开工提升，补库需求加大，钛中矿以流入大厂为主，市场可流通的货源较少，在供不应求的状态下，钛中矿价格顺势上涨，优质钛精矿价格高位。短期看，钛矿市场供应紧张，下游对钛矿需求拉涨，钛矿报价上涨，市场倾向于卖方主导。预计在下游形势利好且资源紧张的情况下，进口矿价格也会继续有所探涨。
　　三、建议关注
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司进军新能源赛道，计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险

研究报告全文：TableSummary2月一二线城市房价多数看涨钛精矿供不应求行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告化学制品行业20230317推荐分析师TABLEANALYSISINFO任宇超一钛白粉行业近期投资观点登记编号S1220522100002今年以来受益于下游地产复苏超预期国内钛白粉市场景气度旺盛钛白粉厂商订单激增产品价格两度提涨2月一TableAuthor线城市新建商品住宅销售价格环比上涨02二手住宅销售价重要数据格环比上涨07未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及保交楼政策推动下房屋竣工面积的增加钛白粉景气度有TableIndustryInfo上市公司总家数283望继续上行总股本亿股186093二本周重点产品跟踪销售收入亿元1491002钛白粉供应端市场上有新增产能释放供应量呈现增长趋利润总额亿元206468势各企业开工进入正常运行水平需求端逐渐接受新的价格行业平均PE3763整体市场上供应充足以卖方积极出货为主需求端下游随平均股价元2310上涨行情带动部分刚需仍有补仓但持续性不足市场交投活跃度下降成交量收缩终端行业的多数企业开工推后且库存行业相对指数表现备货量可观入市意愿不强短期内以消化库存为主成本端TABLEQUOTEINFO硫酸需求增加和供应端提前释放利好导致硫酸价格在四川攀枝花等地区上涨预计短期内攀枝花地区酸价持稳市场整体供应紧张大小钛矿商报价走高下游对此接受良好成交单逐渐增加短期看钛白粉价格呈现先强后弱的状态供应面压力仍存需求面总体有向好预期钛精矿供给端攀西钛矿市场供不应求价格上涨大厂货源紧张中小厂商库存稀少下游原料库存持续消耗钛矿市场走货顺畅承德矿订单基本排满部分厂家订单排到三月末整体来看钛矿市场交投重心走高需求端钛白粉企业装置运数据来源wind方正证券研究所行状况平稳供应增量整体变化相对不大但是呈现上升趋势市场货源呈现偏稳预期仅部分货源供应依旧偏紧成本端相关研究攀西地区钛中矿价格上涨近阶段下游钛白粉开工提升补库万华化学TABLEREPORTINFOMDI价差探底致Q4业绩承压需求加大钛中矿以流入大厂为主市场可流通的货源较少内需改善盈利有望回升20230214万华化学万华化学上调2月MDI挂牌价在供不应求的状态下钛中矿价格顺势上涨优质钛精矿价格光学产品加工平台顺利投用20230203高位短期看钛矿市场供应紧张下游对钛矿需求拉涨钛鼎龙股份技术平台全产业链布局聚焦矿报价上涨市场倾向于卖方主导预计在下游形势利好且资创新材料领域20230130本周钛白粉板块普遍上涨惠云钛业及金源紧张的情况下进口矿价格也会继续有所探涨浦钛业发布2022年业绩预告20230130三建议关注龙佰集团氯化法有望提升盈利中枢布局新能源打开成长空间龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能2562万吨年占公司钛白粉总产量2840氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大有望在未来提升公司盈利中枢公司进军新能源赛道计划建设10万吨年人造石墨生产线其中一期25万吨年的生产线已经建成进入试生产阶段随公司新能源项目持续达产公司成长空间有望进一步打开四风险提示疫情反复风险竞争加剧风险价格下跌风险1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报11本周钛白粉板块普遍下跌图表1本周国内钛白粉板块普遍下跌收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值国内公司元股LF2013-TTM2013-亿元惠云钛业115-271053526974675546鲁北化工67-28-46121928984635龙佰集团199-31-9423339118368475安纳达142-34-37284291183130金浦钛业35-54-6518372-1302-34中核钛白68-61-8022380315856262收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值海外龙头USD股LF2013-TTM2013-亿美元亨斯迈04167-84016120-03003科慕294-58-14039418775404301特诺133-55-14108712041589142康诺斯87-50-217114146410469资料来源Wind方正证券研究所注国内公司股价截止至2023年3月17日亨斯迈科慕特诺康诺斯股价截止至2023年3月17日图表2本周公司公告及重点新闻分来源发布时间事件点评类公司股东谭瑞清先生质押2260万股占公司总股龙佰集团股份质押23315本095解除质押1900万股占公司总股本-公及解除质押司079公公司出资1000万元占注册资本的100设立惠云钛业对外投资告23314全资子公司惠云广州国际贸易有限公司暂定-设立子公司名2月70城房价出炉55城新房价格环比上涨一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨02涨幅与上月相同二手住宅销售价格环比上涨07涨行幅比上月扩大03个百分点二线城市新建商品住业中国房地产网23316宅销售价格环比上涨04涨幅比上月扩大03个-新百分点二手住宅销售价格环比由上月下降03闻转为上涨01三线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降01转为上涨03二手住宅销售价格环比由上月下降04转为持平资料来源公司公告Wind中国房地产网方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报12本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格环比上周持平图表3本周重点产品价格跟踪最指标价格新环比环比上万元同比分位指标分析价上周月吨18-格钛白粉-供应端生产企业在手的前期订单比较多多在发货金红石交付过程中当前供需处于僵局中钛白粉行业整体1500000-239133型华开工维持稳定生产积极性保持生产企业开工变化中不大但整体市场需求跟进乏力后期整体开工负荷钛白粉-或有降低可能锐钛型1600000-106607需求端市场整体表现不及预期下游新买单能力有华中所降低对价格的挑剔性亦是提升价格新涨压力较大而且下游现货库存高位以消化前期库存为主使得当下的市场新价格订单的需求偏弱观望情绪浓厚成本端硫酸供应面略紧且周边赤峰辽宁地区近钛白粉-期酸价稳中向好业者对钛精矿后市仍存看高情绪氯化法钛矿价格稳中向好原料端成本居高不下且短期内2300045-142634锦州亦有上涨趋势整体来看钛矿仍在上行通道中短期钛业内利润面仍有上行空间短期看钛白粉需求抑制价格的上涨高度预计下周钛白粉的价格或维持在高位趋弱盘整为主预计金红石型钛白粉市场均价约为15800元吨左右商谈价格波动区间在300-500元吨左右供给端攀西地区钛矿市场订单充足供不应求市场报价快速上涨现阶段下游钛白粉开工高位采购热情高涨矿商基本没有现货库存大厂订单排满中小矿商定价相对于大厂来说更为灵活部分矿商由于现货紧张10矿报价已高于大厂价格但由于库存量低实际成交量不高需求端各企业开工多能进入正常运行水平开工提升是行业常态目前部分生产企业订单排单至4月份对于新签订单多保持坚挺意愿需求端或主动钛精矿或被动的正在逐渐接受新的价格整体市场上供应充0240000-4060746足以卖方积极出货为主整体来看钛矿市场需求面良好运行成本端攀西地区钛中矿价差较大优质钛中矿供应稀少报价再有上探据了解市场成交价普遍在1550元吨左右指标稍差一些的钛中矿价格偏低基本在1500元吨左右整体来看优质钛中矿货紧价扬对于钛精矿市场存在利好支撑短期看钛矿市场原料端钛中矿走势偏强供需水平向好行情预期偏强整理为主后续仍有上涨空间整体供需面表现为供不应求的状态综合来看短期3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报内供需面继续维持利好支撑预计下周钛矿价格小幅上涨预计4610矿主流报价2220-2300元吨供给端厂家库存方面压力尚可叠加二季度大厂集中检修因此部分地区在供应面的利好作用下酸价向上需求端现阶段下游磷肥需求不温不火磷酸一铵开工率5230较上周5500略有下降硫酸需求面暂无向上之意酸企走货平稳硫酸0020070-685295成本端硫磺现货市场快速走跌截止3月16日长98江港口颗粒硫磺参考价格较上周四跌130元吨跌幅为10市场氛围难改弱势短期看本周部分区域已完成酸价调涨市场需时间消化预计下周硫酸市场大盘以稳为主而赤峰地区因某大厂预计5月份检修供应端提前释放利好预计下周98酸涨幅30-50元吨更新最新指标环比同比指标分析频数据率房屋新开工面月14-1023年2月房屋新开工面积同比22年2月有所上升积亿平方米房屋累计竣工面积月132-8023年2月房屋累计竣工面积同比22年2月有所上升亿平方米商品房成交面积周3311-28600万平方商品房成交套数及成交面积环比上周有所下降较去年同期有米所上升商品房成交套周30-27543数万套美国新建住房月590255-15723年1月美国新建住房销售套数同比22年1月有所下降销售万套4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报美国已开工的23年2月美国已开工的新建私人住宅套数同比22年2月有所下新建私月10584-168降人住宅万套韩国开工建筑23年1月韩国开工建筑项目总面积环比上月有所下降同比22项目总月4730-317-353年1月有所下降面积万平方米钛白粉月127185-50出口量12月钛白粉出口量环比11月有所上升同比下降12月钛白钛白粉粉进口量环比11月有所上升同比下降明显月069222-560进口量资料来源百川盈孚Wind方正证券研究所图表4浓硫酸价格环比上周持平图表5硫磺液体价格环比上周持平1400硫酸98市场价华东元吨5000硫磺液体镇海炼化元吨1200硫磺块状镇海炼化元吨1000400080030006002000400200100000资料来源卓创资讯方正证券研究所资料来源隆众化工方正证券研究所图表6钛精矿价格环比上周持平图表7本周钛白粉价格环比上周持平3000钛精矿价格四川攀钢元吨钛白粉-氯化法锦州牧业元吨300002500钛白粉-锐钛型华中市场元吨25000钛白粉-金红石型华中市场元吨200020000150015000100010000500500000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源卓创资讯方正证券研究所5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表8钛白粉22年12月出口量环比上升185图表9钛白粉22年12月进口量环比上升222180000出口数量钛白粉当月值吨35000进口数量钛白粉当月值吨160000300001400001200002500010000020000800001500060000100004000050002000000资料来源海关总署方正证券研究所资料来源海关总署方正证券研究所图表102月房屋新开工面积同比上升10图表111月韩国开工建筑总面积环比下降31725000045000房屋新开工面积累计值月韩国开工建筑项目总面积月4000020000035000300001500002500020000100000150005000010000500000资料来源国家统计局方正证券研究所注数据更资料来源韩国央行方正证券研究所注数据更新新至2023年2月至2023年1月图表12国内商品房成交面积周环比下降28图表13国内商品房成交套数周环比下降2790030大中城市商品房成交面积当周值万平方米8000030大中城市商品房成交套数当周值套8007000070060000600500005004000040030030000200200001001000000资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所注数据更新至2023年3月12日注数据更新至2023年3月12日6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表141月美国新建住房销售套数环比上升图表152月美国新建私人住宅套数环比上升25584140250美国新建住房销售千套美国已开工的新建私人住宅千套120200100801506010040502000资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更新至2023年1月新至2023年2月图表1622年12月钛白粉出口量环比上升185钛白粉出口单价保持高位资料来源Wind海关总署卓创资讯方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层8