开年数据“大礼包”，成色如何？ ——2023年1-2月经济数据点评
　　发布日期：2023-03-16
　　分析师：高瑞东/赵格格
　　2023年1-2月数据，整体超市场预期。一是，地产景气度整体好转，商品房销售、开发商到位资金及开发投资跌幅均出现收窄；二是，制造业投资和基建投资增速维持高位，专项债前置发行和充足的准财政工具将拉动基建增速保持高位；三是，消费超预期，与线下活动有关的餐饮、烟酒、石油制品等品类均表现亮眼，居住类产品也随竣工交付加快而出现改善。

研究报告全文：2023年03月17日一周通读重点报告列表总量研究领域报告标题分析师宏观开年数据大礼包成色如何2023年1-2月经济数据点评高瑞东赵格格宏观美国通胀数据释放的三点信号2023年2月美国CPI数据点评高瑞东刘星辰宏观从七大视角看买方观点如何变化他山之石系列报告第二篇高瑞东宏观非农传递的三大边际信号2023年2月美国非农数据点评高瑞东赵格格策略消费走向何方海外疫后复苏经验研究系列之一张宇生刘芳高瑞东刘凯石崎良孙伟风策略国企重估有哪些相关标的国企重估系列王威杨绍辉张宇生程新星刘宇辰杨德珩策略海外因素扰动港股市场持续调整港股策略周报2023年3月第2期张宇生刘芳策略国企重估的重点方向策略周专题2023年3月第1期张宇生刘芳金工再探机构调研机构调研的精细切分量化选股系列报告之九祁嫣然金工资金流向数据中的Alpha因子梳理与回测之二祁嫣然曲虹宇债券企稳恢复正当其时2023年1-2月经济数据点评兼债市观点张旭李枢川行业研究行业报告标题评级分析师食品饮料对比海外再探烘焙行业格局与商业模式烘焙行业海外对比专题研究买入叶倩瑜杨哲房地产数据大幅改善关注玻璃及建筑央企投资机会2023年1-2月固定建筑买入孙伟风资产投资数据点评传媒百度文心一言发布能力尚不完善战略意义仍具AIGC行业跟踪报告二买入付天姿文心一言正式发布开启我国AI技术加速赶超序幕百度文心一言发布会计算机买入吴春旸点评医美合规产品营商环境将进一步改善315晚会曝光妆字号水光针轻工买入姜浩聂博雅事件点评社消增速高于市场预期看好可选品复苏弹性2023年1-2月社消零售数零售买入唐佳睿据点评刘凯石崎良吴春旸蔡微未何计算机百度文心一言发布在即把握AI软硬件投资机会AI行业跟踪报告之三买入昊林仕霄杨德珩于文龙朱宇澍银行如何看待3月封闭式理财到期量加大兼论银行理财的季末效应买入王一峰董文欣零售零售行业数据月报2023年3月15日更新买入唐佳睿SVB倒闭引发对金融体系和经济衰退担忧华尔街预期利率政策转向海海外TMT买入付天姿外市场跟踪专题报告系列一沙特伊朗恢复外交关系海外春风中再度重视一带一路投资机会建筑行建材买入孙伟风冯孟乾业跟踪点评报告银行信贷高增到了转向的时点吗2023年2月份金融数据点评买入王一峰刘杰出境团队游目的地再扩容国际航班有望加速恢复航空机场行业2023交通运输增持程新星年2月经营数据点评非银人身险行业边际改善财产险保费同比高增上市险企2023年2月保费数增持王一峰敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告重点报告列表据点评石化中沙伊发布联合声明能源领域合作迈向新时代石油化工行业动态跟踪增持赵乃迪需求侧按揭增量仍有限供给侧民企融资略改善光大证券房地产行业流房地产增持何缅南动性及公募REITs跟踪报告2023年2月公司研究所属行业报告标题评级分析师华丽转身用创新构筑第二增长曲线的慢病龙头信立泰002294SZ投医药买入林小伟资价值分析报告中国汽车被动安全系统龙头积极布局光刻胶市场华懋科技603306SH刘凯倪昱婧何电子增持首次覆盖报告昊海外营收有望维持高增视频超高清化下毛利率进一步提升卡莱特计算机买入吴春旸301391SZ2022年年报点评22年业绩良好增长23年环境改善下期待继续稳步前行361度1361HK纺服买入孙未未2022年业绩点评齿科和工业端实现高增长期待产品新突破奕瑞科技688301SH2022医药买入林小伟年年报点评14天免校准CGM产品获批连续血糖监测进入加速进口替代时期鱼跃医医药买入林小伟吴佳青疗002223SZ公告点评航空复材增长稳健23年目标彰显提质信心中航高科600862SH2022军工买入刘宇辰王凯年报点评分拆海康机器人上市深度受益于产业复苏与AI浪潮海康威视电子买入刘凯002415SZ跟踪报告之二云服务收入增长稳健持续打造央国企标杆项目金蝶国际0268HK2022传媒买入付天姿年度业绩点评食品饮料向上趋势不改当前可加大配置山西汾酒600809SH跟踪报告买入叶倩瑜乌灵系列持续高增看好疫后需求扩容和院内高景气佐力药业医药买入林小伟黄素青300181SZ2022年业绩快报2023年一季报预告点评工程实业双轮驱动打造新材料创新平台开拓第二增长曲线中国化学建材买入孙伟风冯孟乾601117SH深度跟踪报告22年业绩靴子落地23年改善弹性可期上海家化600315SH2022年纺服买入孙未未业绩快报点评食品饮料公司经营稳健单店提升路径清晰绝味食品603517SH跟踪报告买入叶倩瑜杨哲空调景气周期向上销额市占重回第一低估值高分红核心资产格力电器家电买入洪吉然000651SZ动态跟踪报告年初订单同比高增新能源基建景气持续兑现中国电建601669SH2023建材买入孙伟风冯孟乾年1-2月经营数据点评全产业链布局渐趋完善ABC电池预计于2023年二季度末满产爱旭股份殷中枢郝骞黄环保买入600732SH2022年年报点评帅斌新签合同实现开门红基建高景气度有望延续中国建筑601668SH2023建材买入孙伟风冯孟乾年1-2月经营数据点评核心经营相对稳健短期因素扰动明显绿城服务2869HK2022年业绩房地产买入何缅南预告点评高机租赁景气度再度确认看好公司高速成长华铁应急603300SH跟建材买入孙伟风冯孟乾踪研究之十六达因药业全年强势增长国企改革持续深化华特达因000915SZ2022医药买入林小伟黄素青年年报点评12月销售势头向好三八大促表现喜人国货领头羊持续发力珀莱雅纺服买入孙未未603605SH近期经营数据点评22年稳中有进23年开局优异今世缘603369SH2022年及2023年食品饮料买入叶倩瑜1-2月经营数据点评环保国内海风建设节奏暂缓业绩承压海外市场开拓助力公司长期发展东方电买入殷中枢郝骞黄敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告重点报告列表缆603606SH2022年年报点评帅斌收入持续稳健增长Q1开门红可期安井食品603345SH2023年1-2食品饮料买入叶倩瑜杨哲月经营数据公告点评新业务价值边际改善现金分红稳步提升友邦保险1299HK2022年年非银买入王一峰报点评全球市占率提升储能业务发展迅速宁德时代300750SZ2022年业绩殷中枢陈无忌电新买入点评郝骞黄帅斌利润端持续改善期待2023年逐季环比改善京东集团-SW9618HK2022零售买入唐佳睿年年报点评加大算力网络投入提升现金分红中国联通600050SH2022年年报点通信买入石崎良评数字经济的筑路者创新业务持续发力中兴通讯000063SZ2022年年通信增持石崎良报点评业绩符合预期航空锻造龙头地位稳固中航重机600765SH2022年报军工增持刘宇辰王凯点评航空需求复苏渐入佳境盈利能力有望持续恢复中国飞机租赁1848HK交通运输增持程新星2022全年业绩点评成本上行22年业绩承压内蒙项目顺利开工成长空间可期宝丰能源化工增持赵乃迪600989SH2022年年报点评汽车顺应周期更迭又至推陈出新特斯拉TSLAO基于投资者日的再思考中性倪昱婧特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告重点报告列表重点报告摘要总量研究开年数据大礼包成色如何2023年1-2月经济数据点评发布日期2023-03-16分析师高瑞东赵格格2023年1-2月数据整体超市场预期一是地产景气度整体好转商品房销售开发商到位资金及开发投资跌幅均出现收窄二是制造业投资和基建投资增速维持高位专项债前置发行和充足的准财政工具将拉动基建增速保持高位三是消费超预期与线下活动有关的餐饮烟酒石油制品等品类均表现亮眼居住类产品也随竣工交付加快而出现改善美国通胀数据释放的三点信号2023年2月美国CPI数据点评发布日期2023-03-15分析师高瑞东刘星辰2月美国通胀如期回落传达三点信号一是短期看美联储加息考量或更多向金融稳定倾斜3月是否加息节奏仍存在不确定性二是3月超预期加息50BP的风险已经明显消除若后续风险事件未进一步发酵美股美债大概率向上修复三是2月核心通胀略超预期指向通胀韧性尚未松动中期看在风险事件平息后美联储关注重心仍将回归经济基本面高利率环境仍将持续较长时间从七大视角看买方观点如何变化他山之石系列报告第二篇发布日期2023-03-14分析师高瑞东联系人查惠俐本报告为他山之石系列第二篇报告从七大视角观察买方观点如何变化以时间维度进行纵向比较以机构维度进行横向比较着眼于市场焦点和分歧所在从宏观经济看经济复苏信心明显增强政府工作报告整体符合预期从A股看轮动行情有望收敛中长期趋势仍然向上从海外宏观看衰退难以避免对通胀回落节奏和加息终点存在一定分歧非农传递的三大边际信号2023年2月美国非农数据点评发布日期2023-03-12分析师高瑞东赵格格2月新增非农降回2022年三季度水平餐饮服务医疗服务依然是就业的主力支撑关注2月非农数据传递的三大信号一是劳动参与率攀升至疫情以来的高点中青年劳动力积极回归市场就业市场供需缺口自年初以来持续缩窄拉动失业率上行二是前期科技娱乐行业裁员潮影响逐步体现三是薪资环比增速降至近一年最低水平整体指向就业市场供需紧张的格局持续缓解敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告重点报告列表消费走向何方海外疫后复苏经验研究系列之一发布日期2023-03-17分析师张宇生刘芳联系人郭磊王国兴从海外股市各消费板块的细分收益来看1百货商店高端服装传统制药以及CXO行业在防控政策放开后具有明显的超额收益2消费者服务餐饮酒店旅游体育服装在防控政策放开且第一波疫情见顶后超额收益修复的斜率较高通过比较我们发现对比海外股市的修复程度目前消费者服务酒店餐饮旅游百货商店体育服装制药以及CXO行业未来仍有明显的修复空间国企重估有哪些相关标的国企重估系列发布日期2023-03-16分析师高瑞东刘凯石崎良孙伟风王威杨绍辉张宇生程新星刘宇辰杨德珩为了帮助投资者更好地寻找及把握国企重估主线行情的投资机会光大证券研究所总量团队联合相关行业组共同精选出了一批与国企重估有关的标的并附上股票的基本情况以供各位投资者参考海外因素扰动港股市场持续调整港股策略周报2023年3月第2期发布日期2023-03-14分析师张宇生刘芳联系人郭磊王国兴我国在去年8月份9月份都出现了CPI超预期回落彼时恒生指数和沪深300都出现了小幅度的回调但持续时间较短目前来看市场对于今年经济回暖预期仍然较强国内经济仍处于温和复苏背景下可以推动港股盈利进入上行期或将支持港股继续上涨不过仍需关注美国硅谷银行破产事件带来的影响如果事件继续蔓延将带来对全球风险偏好的扰动资产市场将面临进一步的波动国企重估的重点方向策略周专题2023年3月第1期发布日期2023-03-12分析师张宇生刘芳联系人郭磊王国兴本周A股市场震荡调整北向资金由上周净流入转为净流出不过在中国特色估值体系背景下部分中字头在内的部分国企板块出现逆跌行情我们看好市场后续表现配置方向上关注国企重估的三个重点方向以及消费医药主线再探机构调研机构调研的精细切分量化选股系列报告之九发布日期2023-03-14分析师祁嫣然联系人张威我们从机构调研动机出发梳理了机构开展调研的动机并从中挖掘出alpha结合本系列前篇报告中从机构调研信息中提取的增量信息我们构造了机构调研打分体系经过测试打分体系表现稳健月度RankIC均值为309我们构造了光大金工机构调研精选组合截至2月底该组合总收益率168221年化收益率3391超额年化收益率2575敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告重点报告列表资金流向数据中的Alpha因子梳理与回测之二发布日期2023-03-16分析师祁嫣然曲虹宇本篇报告主要讨论基于资金流向数据构造因子从数据分类来看大单具有显著正向信息小单和超大单具有负向信息而中单无明显信息因子构造的标准化方法来看使用净流入绝对值进行因子标准化效果最佳最后我们构建了总量单主动单和特殊时段交易三大类因子推荐关注大单净流入极端单净流入高收益日主动大单净流入开盘大单净流入和高收益日开盘主动净流入企稳恢复正当其时2023年1-2月经济数据点评兼债市观点发布日期2023-03-15分析师张旭李枢川工业生产处在恢复通道但强度有限主要分项的恢复水平均有待提升固定资产投资继续恢复地产投资触底反弹基建投资仍维持在高位但制造业投资增速则持续回落社消增速读数较上年同期偏低与基数有关两年平均增速并不低服务业消费加快恢复预计2023年10年期国债收益率将整体维持区间震荡难以形成趋势性机会可以逢高配置敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告重点报告列表行业研究对比海外再探烘焙行业格局与商业模式烘焙行业海外对比专题研究行业评级买入发布日期2023-03-14分析师叶倩瑜杨哲联系人李嘉祺董博文从品类属性国外面包产业是典型的主食逻辑从渠道结构欧美大型商超在烘焙食品销售中扮演重要角色冷冻面团是制作烘焙食品的技术优化且是典型的2B生意海内外对标探讨桃李和立高的商业模式桃李在品类定价能力生产端规模效应释放运营端固定资产利用效率方面具有较强能力立高作为现烤烘焙品类的卖铲人在生产端具有较其他品类更高的运营效率快速做大收入是关键要务房地产数据大幅改善关注玻璃及建筑央企投资机会2023年1-2月固定资产投资数据点评行业评级买入发布日期2023-03-16分析师孙伟风联系人陈奇凡随着优质房企融资逐步到位以及各地保交付项目落实到实物工作量层面房地产竣工端有望持续回暖玻璃行业将率先受益推荐旗滨集团建议关注南玻A金晶科技其次我们看好消费建材龙头市占率提升趋势随着需求复苏下游房企经营基本面边际改善龙头企业有望迎来估值与盈利的双重改善建议关注东方雨虹三棵树坚朗五金北新建材伟星新材等百度文心一言发布能力尚不完善战略意义仍具AIGC行业跟踪报告二行业评级买入发布日期2023-03-16分析师付天姿联系人赵越推荐1AIGC应用游戏推荐腾讯网易三七互娱关注中手游巨人网络2互联网大厂推荐腾讯百度关注阿里巴巴关注1AI文本创作阅文集团掌阅科技中文在线2AIGC图片视觉中国万兴科技美图公司3营销数字人芒果超媒蓝色光标风语筑飞天云动三人行天娱数科4数据要素供给浙数文化浙文互联中国科传知乎值得买文心一言正式发布开启我国AI技术加速赶超序幕百度文心一言发布会点评行业评级买入发布日期2023-03-16分析师吴春旸联系人白玥文心大模型场景全面开启我国AI追赶序幕建议从三大层面关注AI软硬件投资机会1AI公司大模型为AI应用最核心中枢建议关注三六零A股第一自研大模型公司2上游算力训练模型带动算力需求建议关注寒武纪A股AI算力芯片龙头3下游应用建议关注万兴科技当虹科技汤姆猫掌阅科技福昕软件鸿合科技敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告重点报告列表医美合规产品营商环境将进一步改善315晚会曝光妆字号水光针事件点评行业评级买入发布日期2023-03-16分析师姜浩聂博雅2023年315曝光妆字号产品用于整形美容注射领域我们认为经过本次315晚会曝光医美行业的非法违规产品将进一步加速出清市场竞争秩序愈加规范尤其利好合法合规的水光产品我们重点推荐爱美客维持公司2023-2025年归母净利润分别为192426903699亿元对应EPS分别是88912431710元当前股价对应PE分别是594231倍社消增速高于市场预期看好可选品复苏弹性2023年1-2月社消零售数据点评行业评级买入发布日期2023-03-15分析师唐佳睿联系人田然梁丹辉2023年1-2月社会消费品零售总额为771万亿元同比增长35增速比2022年12月上升53pct我们维持原有观点认为可选消费将在2023年维持温和复苏逐季改善的态势最看好具有消费和投资双重属性的黄金珠宝赛道其次看好兼具消费复苏和免税概念的百货龙头个股随线下客流回暖部分消费回流至线下网上零售额增速有所放缓看好与线下消费场景联系更为紧密的本地生活电商美团风险提示疫情负面影响超预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期百度文心一言发布在即把握AI软硬件投资机会AI行业跟踪报告之三行业评级买入发布日期2023-03-15分析师刘凯石崎良吴春旸蔡微未何昊林仕霄杨德珩于文龙朱宇澍联系人孙啸颜燕妮白玥王之含文心大模型场景全面开启我国AI追赶序幕建议从三大层面关注AI软硬件投资机会1AI大模型为AI应用提供基础设施人工智能公司有望加速成长建议关注三六零等2上游算力训练模型带动算力需求云端算力建议关注寒武纪等AI芯片厂商以及GPUCPUFPGA光模块CHIPLET等厂商边缘算力建议关注SoCAIoTRISC-V厂商同时建议关注服务器厂商3下游应用建议关注百度生态合作伙伴及下游垂类应用企业风险提示市场竞争加剧研发不及预期如何看待3月封闭式理财到期量加大兼论银行理财的季末效应行业评级买入发布日期2023-03-15分析师王一峰董文欣联系人黄怡婷近期部分投资者对3月份封闭式银行理财产品统计到期量增大较为关注3月份市场延续平稳运行态势净值的修复以及银行理财从多资产多策略角度增强低波稳健资产配置叠加可使用摊余成本法的封闭式产品提高发行强度发挥蓄客作用有助于理财规模稳定在历经去年底赎回压力长尾影响后当前阶段银行理财已经进入筑底企稳阶段敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告重点报告列表零售行业数据月报2023年3月15日更新行业评级买入发布日期2023-03-15分析师唐佳睿联系人田然梁丹辉2023年12月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35其中除汽车以外的消费品零售额70409亿元增长502023年12月份全国网上零售额20544亿元同比增长62其中实物商品网上零售额17476亿元增长53占社会消费品零售总额的比重为227在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长534057SVB倒闭引发对金融体系和经济衰退担忧华尔街预期利率政策转向海外市场跟踪专题报告系列一行业评级买入发布日期2023-03-14分析师付天姿联系人赵越市场存在多种情绪或使海外市场面临短期波动1美联储需要在抵抗通胀和金融稳定之间重新寻找平衡中长期加息路径或有调整2因银行股暴跌推动投资者竞相买入更安全的国债美国国债收益率大跌3风险由SVB这个区域性银行进一步传导至大型银行的可能性较低短期来看港股可能受美股市场情绪冲击有所波动但若危机缓解后流动性预期有望改善则有望利好中长期港股表现沙特伊朗恢复外交关系海外春风中再度重视一带一路投资机会建筑行业跟踪点评报告行业评级买入发布日期2023-03-13分析师孙伟风冯孟乾沙伊复交事件或将再度引发一带一路主题投资的持续酝酿相关建筑央国企有望受益我们推荐中材国际中国化学中国电建中国交建中国中铁中国建筑中国铁建中国中冶建议关注四大国际工程公司中油工程信贷高增到了转向的时点吗2023年2月份金融数据点评行业评级买入发布日期2023-03-11分析师王一峰刘杰2023年3月10日央行公布2月份金融统计数据我们认为1-2月信贷高增原因在于一是供给侧政策驱动力度明显偏强银行体系投放意愿维持高位二是需求侧实体经济融资需求持续恢复叠加低利率贷款一定程度上激发了企业融资需求三是不同机构间信贷投放平衡度较1月有所改善敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告重点报告列表出境团队游目的地再扩容国际航班有望加速恢复航空机场行业2023年2月经营数据点评行业评级增持发布日期2023-03-16分析师程新星联系人卢浩敏国内外出行限制放开航空客运需求持续修复航空机场公司盈利能力也将逐步改善我们维持行业增持评级推荐中国国航春秋航空白云机场上海机场建议关注中国东航南方航空吉祥航空深圳机场和华夏航空人身险行业边际改善财产险保费同比高增上市险企2023年2月保费数据点评行业评级增持发布日期2023-03-16分析师王一峰联系人黄怡婷我们认为短期来看储蓄型保险产品的持续较高需求将推动人身险行业一季度开门红整体表现良好随着队伍规模逐渐企稳及产能提升头部险企NBV增速在低基数下将迎来明显改善全年来看随着国内经济逐步恢复疫情影响逐渐退散以及消费需求不断释放2023年人身险行业有望实现筑底回升中沙伊发布联合声明能源领域合作迈向新时代石油化工行业动态跟踪行业评级增持发布日期2023-03-14分析师赵乃迪联系人蔡嘉豪建议关注1与沙特阿美签署谅解备忘录古雷炼化二期正式敲定的中国石化2受益于母公司大型炼化项目协同发展的华锦股份3受益于沙特阿美参股浙石化的荣盛石化4加强中东地区国际合作的石油化工国企中国石油中国海油中海油服海油工程石化油服等风险分析地缘政治风险项目进度不及预期炼化下游需求恢复不及预期需求侧按揭增量仍有限供给侧民企融资略改善光大证券房地产行业流动性及公募REITs跟踪报告2023年2月行业评级增持发布日期2023-03-12分析师何缅南联系人周卓君需求侧2月居民短贷增加1218亿元同比增加4129亿元居民中长贷新增863亿元虽同比多增1322亿元但放量仍有限供给侧房地产债权支持工具加速落地生效2月房企境内外合计发债432亿元同比300不动产私募投资基金试点工作启动为后续房地产类公募REITs提供标的形成完整的业务链条疫情管控优化供需回暖可期建议关注万科A等敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告重点报告列表公司研究华丽转身用创新构筑第二增长曲线的慢病龙头信立泰002294SZ投资价值分析报告公司评级买入发布日期2023-03-16分析师林小伟联系人张瀚予公司精耕慢病多年持续在创新管线上发挥品牌影响力其基石药信立坦持续放量同时开发SAL0107S086等复方药协同巩固市场此外恩那度司他复格列汀等新药上市在即有助开拓肾科代谢等新领域助力公司完成创新转型我们预计公司202224年营收分别为343742045270亿元首次覆盖给予买入评级风险提示研发进度不达预期风险中国汽车被动安全系统龙头积极布局光刻胶市场华懋科技603306SH首次覆盖报告公司评级增持发布日期2023-03-16分析师刘凯倪昱婧何昊公司第一增长曲线汽车被动安全业务快速放量产能布局和客户拓展有望驱动快速成长第二增长曲线光刻胶业务高速拓展未来国内光刻胶国产化的空间巨大公司光刻胶业务高增长可期我们预测公司22-24年的营业收入分别为159721602906亿元归母净利润分别为195373594亿元当前股价对应PE为663422倍给予增持评级海外营收有望维持高增视频超高清化下毛利率进一步提升卡莱特301391SZ2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-17分析师吴春旸联系人颜燕妮卡莱特301391SZ2022年营业收入679亿元同比增长1662归母净利润131亿元同比增长2211营收和归母净利润均接近于公司上市招股书预告范围的中间值海外营收快速增长毛利率稳步提升维持公司23-24年归母净利润预测214325亿元当前股价对应PE分别为31x21x维持买入评级风险提示新股股价波动风险22年业绩良好增长23年环境改善下期待继续稳步前行361度1361HK2022年业绩点评公司评级买入发布日期2023-03-17分析师孙未未联系人朱洁宇361度22年业绩点评122年收入归母净利润同比增172422H1H2收入同比增1817归母净利润同比37-222年利润端增速快于收入系所得税费用减少222年成人童装收入同比增1430线上线下同比增3711线下门店数4成人童装门店数-521323年公司预计收入高双位数增长毛利率同比恢复考虑22年业绩略好于预期上调2324年EPS为043051元新增25年EPS为060元23年PE8倍维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告重点报告列表齿科和工业端实现高增长期待产品新突破奕瑞科技688301SH2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-17分析师林小伟联系人张杰公司为国内平板探测器供应商龙头在研产品丰富公司业绩有望继续维持较高速增长我们维持公司23-24年归母净利润为83109亿元新增25年归母净利润142亿元EPS分别为114615001953元现价对应23-25年PE分别为352721倍维持买入评级14天免校准CGM产品获批连续血糖监测进入加速进口替代时期鱼跃医疗002223SZ公告点评公司评级买入发布日期2023-03-16分析师林小伟吴佳青公司发布公告14天免校准连续葡萄糖检测系统于3月15日取证实现公司在血糖监测领域重要突破公司坚持聚焦三大核心赛道业务管理逐步改善随着研发投入和技术创新核心业务在国内和全球市场都具备竞争力维持202224年归母净利润分别为149517602082亿元考虑到公司的现有业务增长潜力产能不断扩大在研产品梯队有序维持买入评级航空复材增长稳健23年目标彰显提质信心中航高科600862SH2022年报点评公司评级买入发布日期2023-03-16分析师刘宇辰王凯联系人杨硕中航高科年报点评122年营收归母净利润同比168294223年经营计划营收利润总额同比分别89317彰显公司降本提质信心3看好公司在未来航空产品放量以及国产化替代的趋势中深度受益上调2324年净利润预测至100125亿元新增25年净利润预测150亿元维持买入评级分拆海康机器人上市深度受益于产业复苏与AI浪潮海康威视002415SZ跟踪报告之二公司评级买入发布日期2023-03-16分析师刘凯联系人王之含全球智能物联龙头厂商长期发展确定性强国内业务方面各板块趋于复苏国际业务方面拉美亚洲保持增长欧洲北美承压创新业务发面继萤石后分拆海康机器人上市汽车电子赛道不断加码AI市场空间广阔AI布局持续加码国企改革正当时公司经营持续稳健下调23-24年归母净利润为1739820755亿元PE21x18x维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告重点报告列表云服务收入增长稳健持续打造央国企标杆项目金蝶国际0268HK2022年度业绩点评公司评级买入发布日期2023-03-16分析师付天姿联系人杨朋沛金蝶国际实现总收入4866亿元同比增长166净亏损389亿元小幅下调23-24年收入预测至583701亿元新增25年收入预测847亿元星空等成熟产品增长稳健逐步贡献更多利润上调23-24年GAAP净利润预测至-342-208亿元新增25年GAAP净利润预测026亿元维持买入评级维持目标价231港元向上趋势不改当前可加大配置山西汾酒600809SH跟踪报告公司评级买入发布日期2023-03-16分析师叶倩瑜联系人李嘉祺22年10月底以来山西汾酒股价表现在白酒板块内相对靠后结合我们近期跟踪公司经营向上趋势不变基本面稳健无虞Q1趋势乐观全国面库存健康当前位置可加大配置预测2022-24年净利润预测为7921995212529亿元折合EPS为6498161027元当前股价对应PE为413326倍维持买入评级乌灵系列持续高增看好疫后需求扩容和院内高景气佐力药业300181SZ2022年业绩快报2023年一季报预告点评公司评级买入发布日期2023-03-15分析师林小伟黄素青公司发布23年一季报预告实现归母净利润097-104亿元同比411-513超出市场预期核心乌灵系列优势突出基药红利渠道拓展和规模效应驱动业绩高增定增项目落地中长期产能无虞疫后需求扩容院内市场高景气看好公司未来发展上调22-24年净利润预测为278391497亿元对应PE312217倍维持买入评级工程实业双轮驱动打造新材料创新平台开拓第二增长曲线中国化学601117SH深度跟踪报告公司评级买入发布日期2023-03-15分析师孙伟风冯孟乾中国化学是国内化学工程行业绝对龙头具有深厚的技术积淀其化学工程能力是实现化工品由实验室通向工业化的桥梁公司利用长期研发积累乘国企改革东风逐步打造新技术新材料创新平台目前在保持化学工程主业稳健增长的同时顺利进军化工实业新材料领域开启第二增长曲线维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告重点报告列表22年业绩靴子落地23年改善弹性可期上海家化600315SH2022年业绩快报点评公司评级买入发布日期2023-03-15分析师孙未未联系人朱洁宇上海家化22年业绩快报点评122年收入归母净利润同比降727Q4同比降33122年收入未达成股权激励目标利润端略超目标区间下限222年业绩受多因素扰动包括Q2工厂及物流基地停摆特渠业务调整超头停播等312月淘系销售中护肤品类核心品牌佰草集同比-4跑赢大盘玉泽弱于大盘此外六神家安同比增5031423年看好公司业绩改善弹性考虑消费复苏存不确定性下调2224年EPS为070110129元23年PE26倍维持买入评级公司经营稳健单店提升路径清晰绝味食品603517SH跟踪报告公司评级买入发布日期2023-03-14分析师叶倩瑜杨哲联系人李嘉祺董博文绝味食品开店节奏有所加快预计1H23开店进度达到70-80预计开1000店1-2月绝味单店收入逐步改善经营的安全边际较去年将明显提升推新营销门店信息化使得绝味单店收入持续提升的逻辑更为清晰蛋鸭供给失衡是当前成本高企的核心原因但成本步入下行通道的确定性较强关注海外市场与美食生态公司将逐步进入发展新阶段空调景气周期向上销额市占重回第一低估值高分红核心资产格力电器000651SZ动态跟踪报告公司评级买入发布日期2023-03-14分析师洪吉然格力是低估值剔除净现金45倍PE高分红近12个月股息率106核心资产当前市场环境和行业周期其价值修复的胜率和赔率俱佳贝塔层面公司是受益于空调周期上行的纯内需品种阿尔法角度渠道调整后2022年格力已经重新成为线上线下空调销售额市场占有率的双料第一维持买入评级维持目标价4662元年初订单同比高增新能源基建景气持续兑现中国电建601669SH2023年1-2月经营数据点评公司评级买入发布日期2023-03-14分析师孙伟风冯孟乾中国电建1-2月新签订单432月新签继续提速其中能源电力新签956亿元同增331占总订单55新能源基建建设者运营商的逻辑持续兑现风光储的景气度逐步从上游材料部件商向下游电站投资电站运营传导电建作为国内最大的清洁能源建设者最大的抽蓄能的投资运营商成长确定性较高敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告重点报告列表全产业链布局渐趋完善ABC电池预计于2023年二季度末满产爱旭股份600732SH2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-14分析师殷中枢郝骞黄帅斌公司2022年实现归母净利润2328亿元同比扭亏电池片销售规模持续提升大尺寸PERC电池紧缺背景下单瓦盈利显著改善公司全产业链战略布局渐趋完善ABC电池预计于2023年二季度末满产预计公司23-25年归母净利润分别为332143985369亿元当前股价对应23年PE14倍维持买入评级新签合同实现开门红基建高景气度有望延续中国建筑601668SH2023年1-2月经营数据点评公司评级买入发布日期2023-03-14分析师孙伟风冯孟乾中国建筑1-2月新签302月明显提速其中房建20基建55地产合约销售71房建竞争格局优化供给减量头部订单提速央国企地产商的份额持续提升对于中国建筑增长确定性高央国企改革及一带一路主题催化下低估值有阶段性弹性维持买入评级核心经营相对稳健短期因素扰动明显绿城服务2869HK2022年业绩预告点评公司评级买入发布日期2023-03-13分析师何缅南联系人韦勇强公司预计2022年营收18符合预期归母同比下滑30-40低于我们中期预测下降16因1应收款减值增加金融资产减值增加2房地产行业环境及疫情反复影响收入下降的同时成本上涨考虑经济复苏状况和房地产开发市场回暖进程下调22-24年归母预测至55亿75亿91亿平均下调22短期非经营因素影响长期发展向好维持买入评级高机租赁景气度再度确认看好公司高速成长华铁应急603300SH跟踪研究之十六公司评级买入发布日期2023-03-13分析师孙伟风冯孟乾1-2月收入同增24高机租赁同增89考虑到1月受疫情影响2月春节复工节奏相对较晚24全口径增速再次确认细分赛道景气度我们认为顺周期下高机租赁是为数不多有高确定性高成长性且格局持续优化的赛道持续推荐华铁应急敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告重点报告列表达因药业全年强势增长国企改革持续深化华特达因000915SZ2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-13分析师林小伟黄素青2022年公司营收和归母净利润23453亿元同比1539非主业亏损和费用计提扰动Q4业绩达因药业营收和净利润20497亿元同比3947全年强势增长盈利能力持续提升23年过亿产品将再添2款国企改革将持续深化我们预测23-25年净利润为654790944亿元对应PE141210倍维持买入评级12月销售势头向好三八大促表现喜人国货领头羊持续发力珀莱雅603605SH近期经营数据点评公司评级买入发布日期2023-03-13分析师孙未未联系人朱洁宇珀莱雅近期经营数据点评112月公司收入归母净利润同比增长25左右33左右销售势头向好2淘系平台方面12月主品牌珀莱雅彩妆品牌彩棠销售均明显跑赢大盘销售额累计同比-0311638节公司各品牌销售取得较快增长特别是主品牌珀莱雅GMV在天猫美妆排名第13公司各品牌积极推新升级继续夯实大单品战略长期看好多品牌多品类协同并进维持公司2224年EPS为261328408元23年PE56倍维持买入评级22年稳中有进23年开局优异今世缘603369SH2022年及2023年1-2月经营数据点评公司评级买入发布日期2023-03-12分析师叶倩瑜联系人李嘉祺今世缘初步核算2022年度实现营业总收入785亿元左右同比增长23左右实现归母净利润248亿元左右同比增长22左右2023年1-2月实现总营收31亿元左右同比增长27左右归母净利润118亿元左右同比增长25左右预测2022-24年EPS为200245292元当前股价对应PE为302521倍维持买入评级国内海风建设节奏暂缓业绩承压海外市场开拓助力公司长期发展东方电缆603606SH2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-12分析师殷中枢郝骞黄帅斌公司2022年归母净利润-2914至842亿元主要系海风建设节奏放缓所致但海缆毛利率仍维持相对高位高电压等级海缆应用规模将逐步提升海外市场突破带来发展机遇公司持续拿单保障长期发展海外市场开拓取得成效预计公司23-25年实现归母净利润162518532199亿元当前股价对应23年PE21倍维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告重点报告列表收入持续稳健增长Q1开门红可期安井食品603345SH2023年1-2月经营数据公告点评公司评级买入发布日期2023-03-12分析师叶倩瑜杨哲联系人李嘉祺董博文安井食品2023年1-2月收入258亿元左右同比增长约374我们推测公司1-2月主业收入或有25-30的同比增长1Q23主业收入增长仍有望维持1-2月的趋势根据2023胡润中国预制菜生产企业百强榜公司荣获第一名2023年有望继续保持强劲增长动能预计22-24年净利润108140170亿元维持买入评级新业务价值边际改善现金分红稳步提升友邦保险1299HK2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-12分析师王一峰联系人黄怡婷2022年友邦保险营业收入1911亿美元同比-598归母净利润28亿美元同比-962新业务价值309亿美元同比-5固定汇率-81内含价值6887亿美元较年初-56全年股息154港元同比53目前股价对应公司23-25年PEV为172165154维持买入评级全球市占率提升储能业务发展迅速宁德时代300750SZ2022年业绩点评公司评级买入发布日期2023-03-11分析师殷中枢陈无忌郝骞黄帅斌联系人吕昊和霖宁德时代2022年实现归母净利润3073亿元同比9289符合预期其中Q4实现归母净利润1314亿元同比6064环比3943公司动力储能全年出货289GWhQ4出货100GWh预测公司2023-24年净利润447570亿元新增2025年预测741亿元当前股价对应PE为221713X维持买入评级利润端持续改善期待2023年逐季环比改善京东集团-SW9618HK2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-11分析师唐佳睿联系人田然梁丹辉京东集团-SW9618HK公布2022年年报2022年实现营业收入1046236亿元同比增长995实现GAAP归母净利润10380亿元实现Non-GAAP归母净利润28220亿元同比增长6400我们上调对公司20232024年Non-GAAP归母净利润的预测78至3554141596亿元新增对公司2025年Non-GAAP归母净利润的预测47008亿元维持买入评级风险提示消费意愿和信心恢复进程不及预期股权投资亏损较大监管风险敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告重点报告列表加大算力网络投入提升现金分红中国联通600050SH2022年年报点评公司评级买入发布日期2023-03-11分析师石崎良22年收入增长8净利润增长16移动和固网宽带业务保持稳定产业互联网业务快速增长预测2325年净利润89104120亿元对应PE21X18X15X我们认为在5G产业周期从5G建设走向5G应用的背景下运营商具备长期向好逻辑我们长期看好公司的投资价值维持买入评级数字经济的筑路者创新业务持续发力中兴通讯000063SZ2022年年报点评公司评级增持发布日期2023-03-16分析师石崎良收入1230亿元同比增长74净利润81亿元同比增长19符合预期运营商网络政企消费者三大业务线均实现稳定增长大力拓展创新业务服务器与存储运营商集采份额第一我们看好在数字中国建设背景下公司作为全球前四大主设备商的市场前景预测2325年净利润889496亿元对应PE18X16X16X维持增持评级业绩符合预期航空锻造龙头地位稳固中航重机600765SH2022年报点评公司评级增持发布日期2023-03-16分析师刘宇辰王凯联系人杨硕中航重机年报点评122年营收归母净利润同比202349223年经营计划营收利润总额同比分别41433收购南山铝业锻造分公司进一步巩固国内锻造龙头地位4看好公司在未来航空产品放量以及国产化替代的趋势中深度受益维持2324年净利润预测162204亿元新增25年净利润预测248亿元维持增持评级航空需求复苏渐入佳境盈利能力有望持续恢复中国飞机租赁1848HK2022全年业绩点评公司评级增持发布日期2023-03-15分析师程新星联系人卢浩敏公司发布22年业绩收入同比增长27剔除两架飞机俄罗斯客户运营减值影响归母净利润同比下降25全球航空需求渐入佳境公司自有机队规模继续增长鉴于外部融资成本上升压力我们下调公司23-24年归母净利润预测分别至66亿73亿港元新增25年归母净利润78亿港元考虑航空需求复苏渐入佳境维持增持评级敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告重点报告列表成本上行22年业绩承压内蒙项目顺利开工成长空间可期宝丰能源600989SH2022年年报点评公司评级增持发布日期2023-03-14分析师赵乃迪联系人蔡嘉豪煤价中枢上移背景下公司盈利能力下滑因此我们下调2023-2024年盈利预测新增2025年盈利预测预计2023-2025年公司归母净利润分别为7955下调1810090下调2012750亿元折合EPS分别为108138174元公司是国内煤制烯烃龙头企业持续聚焦产业协同和降本增效未来成长空间广阔维持增持评级风险提示产品价格波动风险原材料价格上涨风险项目投产进度不及预期顺应周期更迭又至推陈出新特斯拉TSLAO基于投资者日的再思考公司评级中性发布日期2023-03-12分析师倪昱婧特斯拉投资者日公布的内容总体低于预期但市场或低估了下一代平台的创新能力1低压供电系统采用48V2整车制造工艺优化采用Unboxedprocess3FSD应用于可扩展自动驾驶系统我们判断更便宜的新车更贴合特斯拉的低成本定位预计其全球潜在规模或为Model3Y的15x-20x2023年仍是特斯拉的基本面低点维持中性评级敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告重点报告列表光大证券研究所分析师列表分析师执业证书编号邮箱分析师执业证书编号邮箱蔡微未S0930522040001caiweiweiebscncom陈佳宁S0930512120001chenjianingebscncom陈无忌S0930522070001chenwujiebscncom陈彦彤S0930518070002chenytebscncom程新星S0930518120002chengxxebscncom戴默S0930522100001modaiebscncom董文欣S0930521090001dongwxebscncom方驭涛S0930521070003fangyutaoebscncom方钰涵S0930523020001fangyuhanebscncom冯孟乾S0930521050001fengmqebscncom付天姿S0930517040002futzebscncom高瑞东S0930520120002gaoruidongebscncom葛晓婉S0930523030001gexwebscncom郝骞S0930520050001haoqianebscncom何昊S0930522090002hehao1ebscncom何缅南S0930518060006hemiannanebscncom贺根S0930518040002hegenebscncom洪吉然S0930521070002hongjiranebscncom黄帅斌S0930520080005huangshuaibinebscncom黄素青S0930521080001huangsuqingebscncom姜浩S0930522010001jianghaoebscncom黎一江S0930522110001liyijiangebscncom李枢川S0930521040004lishuchuanebscncom李泽楠S0930520030001liznebscncom林仕霄S0930522090003linshixiaoebscncom林小伟S0930517110003linxiaoweiebscncom刘芳S0930522070002liufebscncom刘杰S0930522110002liujie9ebscncom刘凯S0930517100002kailiuebscncom刘文豪S0930521070004liuwhebscncom刘星辰S0930522030001liuxcebscncom刘宇辰S0930522090001liuyuchen0ebscncom倪昱婧S0930515090002niyjebscncom聂博雅S0930522030003nieboyaebscncom牛鹏云S0930515050003niupyebscncom祁嫣然S0930521070001qiyanranebscncom曲虹宇S0930522080002quhongyuebscncom石崎良S0930518070005shiqlebscncom宋朝攀S0930522030002songchaopanebscncom孙伟风S0930516110003sunwfebscncom孙未未S0930517080001sunwwebscncom唐佳睿S0930516050001tangjiaruiebscncom王凯S0930522070003wangkai8ebscncom王明瑞S0930520080004wangmingruiebscncom王思敏S0930521040003wangsmebscncom王威S0930517030001wangwei2016ebscncom王一峰S0930519050002wangyfebscncom王贇S0930522120001yunwangebscncom王招华S0930515050001wangzhhebscncom危玮肖S0930519070001weiwxebscncom吴春旸S0930521080002wuchunyangebscncom吴佳青S0930519120001wujiaqingebscncom杨德珩S0930522110003yangdhebscncom杨绍辉S0930522060001yangshaohui1ebscncom杨哲S0930522080001yangzebscncom叶倩瑜S0930517100003yeqianyuebscncom殷中枢S0930518040004yinzsebscncom于文龙S0930522100002yuwenlongebscncom张旭S0930516010001zhangxuebscncom张宇生S0930521030001zhangysebscncom赵格格S0930521010001zhaogegeebscncom赵乃迪S0930517050005zhaondebscncom朱宇澍S0930522050001zhuyushuebscncom敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告