调研要点：
　　本次调研报告为3月黑吉玉米、生猪调研实录，我们力求精准记录调研企业观点，但是也可能与企业的实际观点有差异，企业观点仅代表其个人观点，仅供参考。
　　玉米相关企业：
　　调研样本1：玉米贸易商，拥有标准2万吨库容，日烘干能力400吨。
　　调研样本2：黑龙江地区大型饲料企业，2022年饲料销量33.4万吨。
　　调研样本3：全国酒精生产龙头企业，年加工玉米800万吨。
　　调研样本3：大型集团厂分厂采购部。
　　生猪相关企业：
　　调研样本1：黑龙江地区大型规模场，母猪存栏2.8万头。
　　调研样本2：头部屠宰企业分厂，本厂日屠宰量1000头。
　　

研究报告全文：二期货研究二2023年03月16日三年度生猪玉米二育相对谨慎玉米供应相对宽松国黑吉地区生猪玉米调研报告一泰君周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom安期尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom货研调研要点究本次调研报告为3月黑吉玉米生猪调研实录我们力求精准记录调研企业观点但是也可能与企业所的实际观点有差异企业观点仅代表其个人观点仅供参考玉米相关企业调研样本1玉米贸易商拥有标准2万吨库容日烘干能力400吨调研样本2黑龙江地区大型饲料企业2022年饲料销量334万吨调研样本3全国酒精生产龙头企业年加工玉米800万吨调研样本3大型集团厂分厂采购部生猪相关企业调研样本1黑龙江地区大型规模场母猪存栏28万头调研样本2头部屠宰企业分厂本厂日屠宰量1000头请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究正文1调研背景黑龙江吉林是国内玉米主产区同时也是生猪生产和外调大省东北玉米生猪价格波动往往具有风向标的意义本次调研将通过走访当地具有代表性的玉米贸易饲料深加工企业以及生猪养殖屠宰贸易等端口详细了解黑吉地区养殖供应格局变化2调研纪要21玉米相关企业211调研样本1玉米贸易商企业概况企业位于哈尔滨市双城区拥有标准2万吨库容日烘干能力400吨种植情况双城区耕地面积385万亩其中280万亩种植玉米玉米总产量约240万吨品质以二等粮为主容重700左右包地占当地种植比重约13农户自有土地占23周边以地趴粮为主几乎没有栈子粮贸易收购情况往年贸易流可以流向河北山东云贵川等地今年由于当地价格较高向南运输难以顺价多发往周边地区公司前期已经完成2万吨流量贸易暂时没有大量建库想法还将以流量贸易为主收购方面当地国储收购30余万吨有一部分调节性储备比去年增加15万吨酒精厂今年收购60万吨同比增加20万吨主要因食用和消毒酒精用量增加贸易商库存约33万吨同比减量15-20万吨饲料厂积极性不高公司发往饲料厂减量23基层农户余粮24万吨不足1成种植成本2023年地租上涨300元亩地租由1100涨到了1400元亩种子农资等成本400元亩总种植成本约1800元亩2022年当地整体丰产单产1800斤亩较大豆补贴后每亩利润高出150-200元亩折算下来2023年玉米潮粮成本不低于1元斤后市预判整体心态较为分化多空各占一半种植面积还将玉米为主主要因种植收益好212调研样本2饲料企业企业概况饲料产品分类来看企业生产浓缩料占比35教槽保育料30全价料402022年饲料销量334万吨猪料28万吨反刍料5万吨2021年销量43万吨客户以散户为主饲料销量猪料1-2月份销量累计下降4000吨同比下降82月份下降较大3月份销量预计较2月份基本持平现阶段走货不积极原因主要是豆粕价格下行认为后期3-4月累计量较去年增加今年原料价格下行现在库存较低销量较去年降低后续看好销量原料库存豆粕库存7天左右玉米库存2万吨玉米月均用量8000多吨去年同期玉米1万多吨今年多囤积了一些主要因饲用玉米品质要求较高现阶段黑龙江粮源品质较好担心后期品质较高玉米采购难度较大饲料配方育肥料中豆粕添加比例17-18替代方面棉粕因毒素问题猪料中少量添加5以内没有菜粕添加在研发中棉籽蛋白和花生粕交叉使用但添加量很低今年玉米添加比例45左右去请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究年52-53预计今年糙米使用量1万-15万吨左右与玉米价差130元吨以上才会使用行情判断现阶段基层余粮同比大概率偏高5-6月份可能批量出自然干栈子粮价格可能会比较低213调研样本3玉米深加工企业企业概况全国酒精生产龙头企业年加工玉米800万吨年产酒精260万吨日均消耗玉米2-3万吨公司以生产燃料乙醇及化工乙醇为主各产品产量占比根据市场需求变化生产线切换十分灵活疫情放开后燃料乙醇用量大幅提高年度燃料乙醇销量占比稳定在30-40开停机情况公司体量较大日常均满负荷运转仅每年7-8月淡季时有停机检修计划DDGS企业下游客户以大厂为主1-2月份为淡季5-10月份相对旺季生产DDGS蛋白含量26成本2800元吨附近饲料企业整体采购以刚需为主生猪出栏量较前期增加对后市没有支撑库存方面企业现阶段DDGS库存较大同比偏高接近50价格后续仍有下降空间因饲料需求有所下降但受到成本支撑价格下行空间或有限企业有一定惜售心理玉米收购情况收购干粮和大厂合作比较多有固定粮源收购潮粮时期秋收-次年23月份有对外报收购价玉米库存目前玉米库存维持在2个月左右玉米用量较大安全库存时间较长若后续玉米价格下降较快可能会略微下调库存周边深加工企业库存多维持在45-50天左右去年同期30-40天2-3月有补货行为余粮情况黑龙江余粮大概1700万吨大部分粮源在贸易商手中农户手中1成左右去年同期1100-1200万吨今年同比偏高后市研判黑龙江对当地深加工自给自足问题不大粮源外运利润不高很多粮源留在本地供给较为充足另外今年黑龙江粮质没有去年好送到深加工粮源比较多企业不急于收购对后市认为没有很大上涨空间214调研样本4养殖企业原料采购端饲料产量集团饲料产量超过2000万吨基本全部供应集团内生猪月度饲料销量稳定饲料配方推行低蛋白日粮全程平均豆粕添加8其余蛋白通过氨基酸添加保税玉米20202021年合计可能超过800万吨今年刚开始给出机会定向稻谷认为影响不大即使晚一个月拍卖仍然可以采购玉米供应市场原料采购集团统采豆粕维持10-15天安全库存玉米库存2个月以上替代原料方面南方以大麦进口玉米为主企业目前在等糙米去年糙米还剩一部分没有出完高粱用的比较少在山东江苏部分使用蛋白方面菜粕和葵粕都有在替代玉米观点分享12022年玉米产量下降现在看没有超预期的情况2终端库存较往年偏低饲料端较往年普遍低20天库存3渠道库存较为模糊调研下来今年周围小厂收购较多往年大厂粮源较请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究为集中今年较为分散如果渠道库存较往年没有降低则对后市较为不利市场现阶段心态较为疲软天气回暖后例如烘干塔粮源如果不宜存的话可能在3-4月份进行出售短期对行情起到压制作用玉米年度价格高点可能已经过去22生猪相关企业221调研样本1生猪养殖养殖规模2022年育肥出栏40万头计划2023年实现年出栏50万头目标目前企业能繁母猪存栏量约28万头去年同期24万头后备母猪4000头企业经营模式为放养为主70规模500-5000头不等疫病情况仔猪腹泻情况较往年严重自去年12月开始直到今年2月都没有完全结束3月情况有所好转出栏仔猪受损占整体的30往年10左右对应可能对6-8月猪价有所影响但企业及时通过外购仔猪进行补充保证后期正常出栏的稳定非瘟在东北损失10-20快速补栏影响不大晚产几个月对母猪影响比较大对育肥猪影响有限当地养殖模式变化及二育情况当地散户70转向二育只有30散户补仔猪因二育总体风险较低时间短操作灵活春节之后第一批入手二育的猪预估占到出栏的2-3成入手成本在70元斤附近目前大部分已经出清获利空间在050元斤目前二育操作谨慎没有过度赌行情第二波进场正在观望中近期可能会开始出栏均重2022年出栏均重230斤今年出栏体重260斤附近主要是由于今年受行情原因及销售情况影响养殖成本自繁自养成本未核算死亡率76元斤加上病死猪摊销成本82元斤本月外购仔猪折算养殖成本88-89元斤分割入库情况行情不好时厂家一般不采购压栏等价而是选择分割入库做库存等待后期升值腾空栏补小猪保持正常周转率目前企业已经完成分割入库800吨今年计划入库2000吨2022年合计入库2200吨企业一般不简单分割白条而是以精细分割为主饲料销量饲料月度销量在4万吨以上外销占80-90企业自用较少1-2月饲料销量下降5-10分品种来看仔猪料降幅较大达7育肥料下降2饲料配方方面育肥料添加豆粕5玉米50替代品方面定向拍卖稻谷与玉米差价在280以内不用稻谷行情判断对下半年行情较为看好价格下跌会被分割入库和二次育肥支撑东北地区价格低于7元斤难度较大最近仔猪出栏减少未来看好6-8月但是3-5月仍保持正常出栏节奏保证正常的周转可能会在5月的时候适当压一点栏222调研样本2生猪屠宰屠宰情况当地头部屠宰企业年屠宰能力100万头2022年宰量40万头2023年计划增加至48万头当前日屠宰量为1000头旺季日均屠宰2000-3000头去年同期为500头采购情况目前猪源散户为主占60-70集团厂较少一般在年底旺季时会采购集团猪补充企请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究业收购体重220-300斤区间均重260斤因企业有自己设定的采购体重区间整体波动有限屠宰利润目前屠宰出肉率在71-72去头去尾去内脏目前处于略微盈利状态冻品入库春节过后猪价一度跌至7元斤附近厂家每日有200头左右的分割入库公司每年在猪价跌到70元附近都有分割入库操作具体由公司总部统一规划分厂没有自主决定权冻品可以存1年多冻品一般流向下游加工企业疫病情况当地及周边疫病情况较少检测出疫病直接拒收二次育肥近期价格连续下跌再次逼近7元斤关口二次育肥又有些进场二次育肥一般采购集团的小体重猪与屠企采购集团猪有竞争关系但基本不影响企业收购散户猪源根据收购体重段和行情波动有不同二育时间选择一般压栏2个月左右大的猪源发往南方行情判断散户抗价情绪转强预计未来1个月猪价在7-8元斤震荡跌破7元概率较小请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1