本周市场经历了海内外多重冲击，指数在宽幅震荡中进一步下滑，周内出现多次跳空，目前各指数已逼近年线，50、300、500下跌幅度均在0.35%以内，中证1000周跌幅0.91%。周内A股成交量在8000-9000亿元徘徊，周五放量至接近万亿，外资无视A股下跌连续5日净买入，也说明外围风险有所缓和。本周利多方面，2月信贷延续“开门红”，M2、新增贷款及社融均超预期；《党和国家机构改革方案》公布，重点提及金融和科技，带动了相关板块走强。利空方面，美国银行暴雷、瑞士信贷股东停止注资，冲击仍持续本周始终，全球风险资产大跌。但随后美国监管机构、华尔街以及瑞士国家银行表态出手施救，危机逐渐缓解，同时宏观环境恶化使得市场缓和了对美联储的紧缩预期，风险资产价格压力缓和，成为指数的重要支撑。基差方面，各品种基差携手上行，IC和IM季月合约年化贴水率再次回到1%以内，指增收益继续收窄，目前各品种加权基差仍处于3年来90%分位数附近。3月合约到期，基差期限结构变动有限，中性对冲仍以远端为宜。
　　本周IH日均成交量85041手，较前周环比上升25.7%，持仓量135213手，较前周环比上升5.0%;本周IF日均成交量126391手，较前周环比上升27.9%，持仓量211100手，较前周环比上升1.8%;本周IC日均成交量106039手，较前周环比上升37.9%，持仓量279628手，较前周环比下降5.4%;本周IM日均成交量76146手，较前周环比上升40.7%，持仓量148635手，较前周环比上升0.2%。

研究报告全文：期货研究期2023年3月17日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF所合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2303-15415781732IF230422651829203IF2306-414-38203220IF2309-5354-508227240IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH230312117011580IH2304621801180-13IH230636198162002IH2309-3239-2119112031IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2303-19017021891IC2304-1670-578109125IC2306-7790-6418137155IC2309-15990-1549849164IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM230301012031193IM2304-2850-1037181331IM2306-10150-7277287357IM2309-21150-18257289368注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周市场经历了海内外多重冲击指数在宽幅震荡中进一步下滑周内出现多次跳空目前各指数已逼近年线50300500下跌幅度均在035以内中证1000周跌幅091周内A股成交量在8000-9000亿元徘徊周五放量至接近万亿外资无视A股下跌连续5日净买入也说明外围风险有所缓和本周利多方面2月信贷延续开门红M2新增贷款及社融均超预期党和国家机构改革方案公布重点提及金融和科技带动了相关板块走强利空方面美国银行暴雷瑞士信贷股东停止注资冲击仍持续本周始终全球风险资产大跌但随后美国监管机构华尔街以及瑞士国家银行表态出手施救危机逐渐缓解同时宏观环境恶化使得市场缓和了对美联储的紧缩预期风险资产价格压力缓和成为指数的重要支撑基差方面各品种基差携手上行IC和IM季月合约年化贴水率再次回到1以内指增收益继续收窄目前各品种加权基差仍处于3年来90分位数附近3月合约到期基差期限结构变动有限中性对冲仍以远端为宜本周IH日均成交量85041手较前周环比上升257持仓量135213手较前周环比上升50本周IF日均成交量126391手较前周环比上升279持仓量211100手较前周环比上升18本周IC日均成交量106039手较前周环比上升379持仓量279628手较前周环比下降54本周IM日均成交量76146手较前周环比上升407持仓量148635手较前周环比上升02表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF23033974601578000-IF2304396400558040147IF230639550022032585223IF230939080042359317215上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH23032645601701000-IH2304263660801000318IH230626384028821901440IH230926074055127631421中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC23036200201702000-IC2304617740-561018-095IC2306611900-11105308-072IC2309602820-465510844-151中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM23036748401203000-IM2304672600-900136-139IM2306666360-14485829-086IM2309655380-91889068-274资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE20051000-10-20-05-30-40-50-1-60-70-15202321720232242023332023310202331725分位数中位数75分位数最新基差IF2303IF2304IF2306IF2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE200610040200-10-02-20-04-30-06-40-08202321720232242023332023310202331725分位数中位数75分位数最新基差IH2303IH2304IH2306IH2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE050-050-1-15-50-2-100-25-3-150-35-20025分位数中位数75分位数最新基差2023217202322420233320233102023317IC2303IC2304IC2306IC2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE1500500-50-05-100-1-150-15-200-2-250-25-30025分位数中位数75分位数最新基差2023217202322420233320233102023317IM2303IM2304IM2306IM2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏100708060506040403020201000-10-20-20-40-30IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏12010010080506004020-500-20-100-40-150-60-80-200IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2303538-1732IH2303188-1580IF2304798-292IH2304288-180IF2306658-032IH2306568-620IF23091198-272IH23091288-1120ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2303-1582-1891IM2303-2604-1193IC2304-922-1091IM2304-2004-1813IC2306-162-1371IM2306-2484-2873IC2309158-491IM2309-1844-2893资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1