原油：银行危机从美国延伸到欧洲，加之美国原油库存增加，SC下跌6.57%。美国能源信息署数据显示，截止2022年3月10日当周，美国商业原油库存量4.80亿桶，比前一周增长155万桶；美国汽油库存总量2.35亿桶，比前一周下降206万桶；馏分油库存量为1.19亿桶，比前一周下降254万桶。国际能源署周三发布了2023年3月份《石油市场月度报告》。报告指出，目前全球石油需求增长缓慢，但航空旅行恢复和中国在优化防控措施后经济复苏，将大幅提振全球石油需求。报告认为:“2023年开局全球石油需求增长缓慢，但预计年底将出现强劲增长。原油短期受宏观影响有下跌风险。预计SC2304区间450-520，建议观望为主。
　　铜：日间铜价延续弱势，跌幅超3%。美国银行破产引发市场恐慌，同时有迹象蔓延到欧洲，市场对3月美联储加息力度大幅下调，恐慌情绪使得金融市场动荡加剧。今年全球供应大概率延续稳定，秘鲁动荡趋于稳定，巴拿马矿企与政府达成一致。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。短期铜价悲观情绪可能延续，振幅可能加大，CU2304合约下方支撑可能在63500左右，上方压力可能在68500左右。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年3月16日主要观点收原油银行危机从美国延伸到欧洲加之美国原油库存增加SC下跌657美国能源信息署数据显示截止2022年3月10日盘评当周美国商业原油库存量480亿桶比前一周增长155万桶降低美国汽油库存总量235亿桶比前一周下降206万桶馏分油论库存量为亿桶比前一周下降万桶国际能源署周三119254发布了2023年3月份石油市场月度报告报告指出目前全球石油需求增长缓慢但航空旅行恢复和中国在优化防控措施后经济复苏将大幅提振全球石油需求报告认为2023年开局全球石油需求增长缓慢但预计年底将出现强劲增长原油短期受宏观影响有下跌风险预计SC2304区间450-520建议观望为主申银万国期货有限公司铜日间铜价延续弱势跌幅超3美国银行破产引发市场恐研究所慌同时有迹象蔓延到欧洲市场对3月美联储加息力度大幅联系人唐广华下调恐慌情绪使得金融市场动荡加剧今年全球供应大概率延从业资格号F3010997续稳定秘鲁动荡趋于稳定巴拿马矿企与政府达成一致预计投资咨询号Z0011162今年国内地产可能企稳汽车产销可能略有下降但铜需求预计联系电话021-50586292小幅增加电力投资增速可能低于去年库存和中下游开工率表明需求已回升短期铜价悲观情绪可能延续振幅可能加大地址上海东方路800号CU2304合约下方支撑可能在63500左右上方压力可能在68500宝安大厦7810楼左右建议关注美元现货需求状况下游开工库存等状况邮编200122传真02150588822网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻据报道瑞信最大股东沙特国家银行称监管机构做好堵窟窿的准备对瑞信相关的恐慌毫无根据前一日因沙特国家银行表态称绝对不会对瑞信进行更多投资导致瑞信股价暴跌30并引发美国和欧洲银行股抛售潮此后瑞信曾向瑞士央行请求公开支持瑞士央行等也发声支持瑞信称必要时提供流动性2国内新闻2月份70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有55个和40个比上月分别增加19个和27个2月份70个大中城市中新建商品住宅销售价格同比上涨城市有14个比上月减少1个二手住宅销售价格同比上涨城市有7个比上月增加1个随着政策效果逐步显现及住房需求进一步释放70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨一线城市商品住宅销售价格同比上涨二三线城市同比降幅收窄3行业新闻今日央行公开市场净投放超千亿元受税期走款等因素影响银行间隔夜和7天期回购利率持续走高隔夜回购利率上行逾15bp至23下方7天期品种升至逾两周高位截至今日1115银行间隔夜回购利率较上一交易日上行1799bp报229247天期回购利率上行584bp报21802媒体援引交易员称早盘资金面紧张大行融出规模显著减少隔夜融出价格在加权价格基础上加30个基点左右二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IH和IF美股银行业风暴向欧洲蔓延系统重要性银行瑞信客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2股价下跌海外风险增加A股回落上证50指数跌097沪深300指数跌120两市成交额845425亿元资金方面北向资金净流入787亿元03月15日融资余额增加244亿元至1494556亿元美国因持续加息带来银行体系流动性危机多部门联合出台措施防止出现系统性问题但目前风险进一步向欧洲银行传导且尚未有完全结束的迹象资金避险情绪仍在中国特色的估值体系政策利好下中字头企业近期表现较佳受汽车销售低迷影响汽车和电力设备行业跌幅领先近期行情分化特征较为明显总体上当前股指走势仍然偏弱外部风险仍存操作上建议先观望或偏空为主预计IH2303合约波动2600-2800IF2303合约波动区间3900-4150股指IC和IM今日市场继续调整IC2303收跌114IM2303收跌141成交额小幅增至845425亿元北上资金净买入787亿元市场进入盈利现实验证期后股指已连续调整近两周两会后国内经济预期由强复苏强刺激转为弱复苏弱刺激同时外部不确定性有所加大美国硅谷银行破产事件以及欧洲瑞信事件接连爆发整体资金避险情绪明显加重预计股指难有持续性反弹操作上建议择机做空为主IC2303预计波动区间6120-6430IM2303预计波动区间6700-7080可关注跟踪欧美银行风险事件后续以及下周的美联储议息会议国债国债继续上涨10年期国债收益率下行075bp至28575央行公开市场继续投放资金单日1060亿元Shibor短端品种全线上行资金面延续收敛1-2月工业生产和就业数据低于预期房地产投资和销售逐步改善70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加后续有望继续回暖央行MLF操作利率连续8个月保持不变政策趋于稳健受海外银行危机影响市场波动仍将继续股票和大宗商品市场仍面临较大的压力美联储等央行有望放缓加息进度利好债券市场国内市场情绪也趋于谨慎央行继续维持市场资金面合理充裕机构仍存在较强的债券配置需求短期将继续对国债期货价格形成支撑但在国内经济逐步恢复情况下预计上行空间有限操作上建议谨慎持有2能化原油原油银行危机从美国延伸到欧洲加之美国原油库存增加SC下跌657美国能源信息署数据显示截止2022年3月10日当周美国商业原油库存量480亿桶比前一周增长155万桶美国汽油库存总量235亿桶比前一周下降206万桶馏分油库存量为119亿桶比前一周下降254万桶国际能源署周三发布了2023年3月份石油市场月度报告报告指出目前全球石油需求增长缓慢但航空旅行客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3恢复和中国在优化防控措施后经济复苏将大幅提振全球石油需求报告认为2023年开局全球石油需求增长缓慢但预计年底将出现强劲增长原油短期受宏观影响有下跌风险预计SC2304区间450-520建议观望为主甲醇甲醇甲醇下跌363整体来看沿海地区甲醇库存在7436万吨环比上涨013万吨涨幅为018同比下降112整体沿海地区甲醇可流通货源预估213万吨附近据卓创资讯不完全统计预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在6033-61万吨截至3月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6873较上周上涨199个百分点较去年同期下跌331个百分点本周四国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7733较上周上涨01个百分点本周期内除沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外国内CTOMTO装置整体开工变化不大预计甲醇后期震荡为主MA305波动区间2450-2650建议观望为主橡胶橡胶周四橡胶大幅下跌ru05收于11570下跌370海外银行流动性风险影响市场大宗商品整体走空橡胶国内产区停割无原料价格参考国外产区进入减产季全球供应处于低谷原料端供应压力减轻但国内库存持续累积压制价格下游轮胎开工率小幅回调沪胶破位下跌预计持续走弱ru2305合约波动区间11000-11700纸浆纸浆纸浆今日再创新低外围宏观利空海外消费新增阔叶浆产能释放速度加快欧洲港口库存加速累库国内现货价格持续走弱成品纸需求未有明显改善下游采购意愿不强不过尽管近期浆价下跌趋势明显在外盘持稳的情况下现货继续下跌空间预计有限05合约存在超跌可能整体来看短期纸浆基本面偏空银行危机再度蔓延SP2305区间5500-6500建议谨慎偏空操作聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化部分下调100中石油部分下调50煤化工8150通达源成交不佳拉丝PP中石化平稳中石油平稳煤化工7620常州成交不佳周四聚烯烃重心下移近期原油连续下挫叠加瑞信问题打压市场信心总体而言目前烯烃现货成交不佳短期偏空暂时等待回调结束预计PE05合约波动区间79008400操作上建议建议观望预计PP05合约波动区间75008000操作上建议建议观望PTA客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4PTA主力合约收涨于价格5528元吨华东现货参考5640元-50PX中国台湾在1013美元-24今日PTA开工率在7065附近PTA加工费参考44473元附近PX中国内聚酯行业开工率为77POY工厂库存在208天较上周146FDY工厂库存在215天较上周-139DTY库存在279天较上周145织造和加弹订单氛围走弱部分散户加弹库存增加叠加加弹环节的亏损停车意向增加中下周前有一部分工厂原料将消化完毕若市场依旧没有提振消息刺激终端负荷将继续向下运行PTA2305合约波动区间5600-6000元吨操作上观望为主乙二醇乙二醇主力合约收跌于价格4012元吨张家港现货商谈在4072元-64华东主港地区MEG港口库存总量9985万吨乙二醇样本石脑油制利润为-1712美元吨供应方面国内乙二醇总产能利用率5567环比降082其中一体化装置产能利用率6130环比降071煤制乙二醇产能利用率4553环比降137近期国产装置开工情况继续好转新装置正常量产国产量呈现稳步增加进口量仍维持低位总供应量或呈现缓慢上升趋势MEG2305合约波动区间4200-4300元吨操作上观望为主3黑色钢材钢材从成材自身的共供需恢复状况来看本周成材表需延续了较好的表现结合统计局1-2月的地产数据国内基建和地产带头所主导的复苏进程并未被明显打破配合上劳务的迅速到位实物工作量有明显的抬升但近期海外风险有进一步蔓延的趋势宏观情绪大于产业基本面的格局预计仍将持续策略上建议短期观望为主关注宏观层面的风险预计RB2305合约波动区间41304450操作上建议逢回调做多铁矿铁矿铁矿主力合约盘面明显下挫国内来看螺纹表需表现进一步验证了内需的修复终端需求的抬升也打开了铁水进一步上行的空间但值得注意的是电炉在利润有所恢复的情况下也有进一步复产的意愿长短流程废钢用量的抬升或将对铁水的空间形成挤压短期矿价以高位震荡思路对待另一方面近期海外风险有进一步蔓延的趋势宏观情绪大于产业基本面的格局预计仍将持续预计I2305合约波动区间850965操作上建议高位震荡思路对待煤焦双焦受海运煤进口增量消息的影响以及海外宏观风险事件的进客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5一步发酵今日双焦盘面大幅下跌从基本面角度看随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖焦价首轮提涨开启涨幅100元吨提涨仍未落地另一方面终端需求稳步修复进而以铁水复产的形式带动炉料供需修复的逻辑对双焦仍有一定支撑但值得注意的是目前焦化已有一定利润提涨势头能否持续存疑海运煤增量对国内的冲击也将制约碳元素整体的价格预计J2305合约波动区间26002850JM2305合约波动区间18002000操作上建议以震荡思路对待锰硅锰硅今日锰硅05合约跳空低开后偏弱震荡终收7244元吨江苏市场价格下调50元吨至7340元吨锰矿价格偏弱运行当前北方产区即期成本在7050元吨附近厂家利润低位南方产区延续利润倒挂格局近期部分厂家检修锰硅产量有所下滑但整体上仍处高位水平产业链预期向好钢材产量逐渐回升锰硅需求端有望进一步回暖综合来看当前市场供需关系仍显宽松厂家库存有待消化但随着需求端的回升市场供需关系趋于改善预计SM2305合约波动区间7200-7900操作上建议逢低多配为主硅铁硅铁今日硅铁05合约探底回升终收7720元吨天津72硅铁价格下调80元吨至8000元吨当前硅铁平均生产成本在7400元吨左右行业利润情况尚可近期厂家检修情况增加硅铁产量持续下滑下游钢厂开工水平逐渐抬升等待下游需求进一步回暖带来的提振综合来看当前市场供需关系略显宽松厂家库存有待消化但随着需求端的回暖市场供需关系趋于改善预计SF2305合约波动区间7700-8700操作上建议逢低多配为主4金属贵金属贵金属贵金属昨夜冲高回落主要受银行风险事件的影响扩散影响其中瑞士信贷股价大幅下挫引发整体银行股的再度动荡数据方面本周公布的美国2月CPI同比55环比042月核心CPI同比55整体符合预期但绝对增速仍然较高结构上商品价格回落服务端尤其是租住价格维持粘性美国3月纽约联储制造业指数-2462月零售销售月率-04表现不佳硅谷银行破产事件或令美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响约束货币收紧的节奏市场逻辑重新转向衰退预期加息尾声考虑当下通胀绝对增速仍然偏高并呈现粘性为维护自身信誉美联储或仍在3月加息25bps但进一步加息存疑当前基本面偏向正面由于硅谷银行破产事件的影客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6响蔓延至全球市场上调黄金的波动区间预计AG2306合约波动区间4750-5150建议观望为主AU2306合约波动区间420440前期多单可逐步离场铜铜日间铜价延续弱势跌幅超3美国银行破产引发市场恐慌同时有迹象蔓延到欧洲市场对3月美联储加息力度大幅下调恐慌情绪使得金融市场动荡加剧今年全球供应大概率延续稳定秘鲁动荡趋于稳定巴拿马矿企与政府达成一致预计今年国内地产可能企稳汽车产销可能略有下降但铜需求预计小幅增加电力投资增速可能低于去年库存和中下游开工率表明需求已回升短期铜价悲观情绪可能延续振幅可能加大CU2304合约下方支撑可能在63500左右上方压力可能在68500左右建议关注美元现货需求状况下游开工库存等状况锌锌日间锌价跌近3同样受到美国银行破产引发恐慌影响近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润增加明显国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段上期所锌锭库存增速放缓社会镀锌板库存小幅下降镀锌企业开工率回升尽管欧洲天然气价格回落但产量仍未明显恢复锌价短期可能悲观情绪可能延续振幅可能加大ZN2304合约可能21000-24000左右区间偏弱波动建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存现货升贴水等情况铝铝铝价再度走弱海外市场宏观压力再现美联储加息预期存扰动美国称将对俄铝征收200的关税俄乌冲突延续仍存扰动产业上截止3月13日国内电解铝社会库存约1184万吨小幅去库32万吨供应端国内电解铝供应仍存干扰云南电解铝企业已减产规模达78万吨国内电解铝运行产能延续回落需求端国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至630下游企业订单逐渐复苏当中整体上目前铝供需双弱预计AL2304运行区间1780018600建议逢暂时观望为主镍镍镍价再度下跌市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税未落地印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年产业上2月全国精炼镍产量173万吨环比涨549同比升339部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段海外市场的俄镍进口陆续到货供给端趋于宽松预期国内镍库存相对偏低或带来一定支撑不锈钢领域2月钢厂提高开工率产量环比增加较多下游市场成交偏弱复苏不及市场预期不锈钢库存累积镍铁供应压力再显现整体上镍供需呈现客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7双弱状态预计NI2304运行区间170000183000为主锡锡锡价再度下跌基本面角度目前海外东南亚锡产能延续释放进口盈利窗口维持开启前期进口锡已经兑现产业上锡精矿供给略显偏紧加工费处于偏低水平国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平2月我国精炼锡产量为12892吨环比增752同比增598需求端下游传统消费电子行业表现依然不佳焊锡企业节后逢低补库但终端订单回暖不及预期预计出现好转仍需时日近期国内锡锭社会库存再度累积垒库也带来一定压力整体上锡供需疲弱状态预计SN2304运行区间170000185000为主工业硅工业硅今日SI2308期价大幅下挫终收15975元吨现货市场成交清淡下游维持刚需采购华东553通氧工业硅价格下调50元吨至16900元吨供应方面成本高企利润不佳西南地区厂家开工低位但北方厂家开工抬升工业硅整体产量稳中有升需求方面多晶硅价格高位松动但行业产能爬坡产量延续高位ADC12价格持稳运行铝合金企业开工有所提升有机硅行业利润不佳企业采购工业硅维持刚需综合来看枯水期厂家开工上行空间有限而下游需求有望回暖高企的市场库存或将逐渐消耗硅价上方压力趋于减轻预计SI2308合约波动区间15500-18500操作上建议等待多配机会5农产品棉花棉花郑棉今日大幅下挫主要受外部市场打压近期美棉出口签约下滑叠加USDA本月上调2223年度全球棉花产量下调全球棉花消费量期末库存大幅调增整体利空棉价全球棉市供需宽松的格局并未改变外盘预计仍将承压国内方面本年度供应相对宽松纺织企业开工率显著回升近期国内纱厂原料库存上升外需持续疲软内需表现尚可但仍不及往年同期水平整体来看短期棉市缺乏明显的利好驱动受宏观利空影响CF305合约预计跟随外盘波动区间13500-14500白糖白糖海外宏观继续动荡今日糖价弱势震荡现货方面广西南华木棉花报价下调30元在6190元吨云南南华下调30元在6100元吨总体而言目前印度存在的减产预期助推国际糖价同时市场也继续关注原油价格新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化另外宏观方面全球经济动荡国内宏观经济政策巴西雷亚尔汇率波动也将客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价策略上前期糖价上涨过快下游大量采购后市场需要时间消化短期涨考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复后期SR305可以继续逢回调后买入预计SR05合约波动区间5800-6500生猪生猪国内猪价小幅震荡根据涌益咨询的数据3月16日国内生猪均价1509元公斤比上一交易日下跌001元公斤从季节性而言当前生猪消费处入淡季考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善对于新一年的走势当前价格已经触及养殖成本叠加防疫政策放松以及猪肉收储消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高能繁母猪存栏恢复2023年生猪总体供应有望逐步增加全年猪价重心仍将低于2022年交易节奏的把握将更为关键企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约预计LH05合约波动区间1550018500苹果苹果苹果期货跟随商品下跌根据我的农产品网统计截至3月15日本周全国主产区库存剩余量为57306万吨单周出库量2022万吨走货速度较上周略有加快现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价36元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价39元斤与上一日持平策略上市场博弈再起基本面偏震荡预计AP05合约波动区间85009300操作上建议区间操作为主油脂油脂宏观恐慌情绪继续蔓延油脂延续下跌近月船期棕榈油报价较少远期为主国内棕榈油库存虽然处于高位但是大概率是顶45月将会明显去库存国内棕榈油现货基差从此前贴水走强至升水目前棕榈油价格仍然低于其他油脂今年添加茶多酚后棕榈油提前用于餐饮用油油脂短期主要受到宏观事件影响避险情绪释放后给出见底信号棕榈油2305合约区间76008400豆油2305合约区间8200-9000菜油2305合约区间8700-10100建议逢高做空为主短期关注棕榈油59正套豆菜粕豆菜粕跟随美豆走势偏弱市场对于阿根廷大豆产量存在分歧阿根廷本土机构下调产量至2700-2900万吨但是美盘基本反应此预期今年南美大豆大概率增产只是增产幅度不及此前预估巴西大豆贴水继续回落预估3月出口创近些年新高国内3月底前大豆周度客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9到港偏少4月初到港增多目前下游看空豆粕后市现货随用随买现货基差持续回落短期宏观避险情绪释放完毕后可能跟随外盘反弹但是预计有限中长期盘面重心将会下移建议逢高做空豆粕2309豆粕2309合约区间37003900中长期震荡下行为主建议逢高做空客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11四当日主要品种涨跌情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12申银万国期货研究所免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明13