2月挖掘机销量内销同比下滑，出口延续增长趋势。2023年2月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品21450台，同比下降12.4%。其中，国内市场销量为11492台，同比下滑32.6%；出口销量为9958台，同比增长34%。2023年1-2月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品31893台，同比下降20.4%。其中，国内市场销量为14929台，同比下降41.1%，占比为46.81%；出口销量为16964台，同比增长14.9%，占比为53.19%。
　　2月开工小时数同比转正，塔吊吨米利用率同比、环比均提升：2023年2月小松中国挖机开工小时数为76.4小时，同比增长61.4%，环比增长73.64%，为连续下滑11个月以来首次转正。2023年2月庞源租赁塔吊吨米利用率为40.2%，同比增长8.9pct，环比增长11.2pct。
　　基建投资稳定增长，房地产投资景气度较低：2023年1-2月基础设施建设投资额为1.41万亿元，同比增长12.18%，房地产开发投资完成额为1.37万亿元，同比下降5.7%。2022年基础设施建设投资额为21.04万亿元，同比增长11.52%，房地产开发投资完成额为13.29万亿元，同比下降10.0%。
　　我们认为2月挖机销量同比降幅收窄主要原因如下：春节假期结束后，2月下游开工情况明显改善，开工小时数和塔吊吨米利用率同比、环比均大幅提升。
　　整体我们认为虽然行业中短期压力较大，但是未来挖机的需求仍有韧性。随着逆周期政策的逐步发力，国内需求环比可能出现一定复苏，并且行业历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好。另外，龙头企业海外布局完善进入收获期，出口可能继续维持增长趋势，有望平抑内销下行带来的行业波动，整体行业销量增速有望改善。
　　建议关注：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。
　　风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧

研究报告全文：TableMainInfo行业研究机械工业其他专用机械证券研究报告行业跟踪报告2023年03月16日TableInvestInfo挖掘机月度数据跟踪月挖掘机销量同比下投资评级优于大市维持2滑124小松开工小时数同比转正市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo其他专用机械海通综指192110702月挖掘机销量内销同比下滑出口延续增长趋势2023年2月挖掘机主要制218造企业共计销售各类挖掘机械产品21450台同比下降124其中国内市-633场销量为11492台同比下滑326出口销量为9958台同比增长34-14842023年1-2月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品31893台同比-2335下降204其中国内市场销量为14929台同比下降411占比为4681202232022620229202212出口销量为16964台同比增长149占比为5319资料来源海通证券研究所2月开工小时数同比转正塔吊吨米利用率同比环比均提升2023年2月小相关研究松中国挖机开工小时数为764小时同比增长614环比增长7364为TableReportInfo工业气体月度数据跟踪需求回暖2连续下滑11个月以来首次转正2023年2月庞源租赁塔吊吨米利用率为月液氧液氮液氩价格普涨20230305402同比增长89pct环比增长112pct工业气体月度数据跟踪液氧氮氩稀有气体1月价格承压20230206基建投资稳定增长房地产投资景气度较低年月基础设施建设投资工业气体月度数据跟踪液氧氮氩1220231-2月价格持续承压期待工业经济逐步回额为141万亿元同比增长1218房地产开发投资完成额为137万亿元暖20230102同比下降572022年基础设施建设投资额为2104万亿元同比增长1152房地产开发投资完成额为1329万亿元同比下降100我们认为2月挖机销量同比降幅收窄主要原因如下春节假期结束后2月下游开工情况明显改善开工小时数和塔吊吨米利用率同比环比均大幅提升TableAuthorInfo整体我们认为虽然行业中短期压力较大但是未来挖机的需求仍有韧性随着逆周期政策的逐步发力国内需求环比可能出现一定复苏并且行业历经新一轮价格战后格局可能再次触底向好另外龙头企业海外布局完善进入收获期出口可能继续维持增长趋势有望平抑内销下行带来的行业波动整体行业销量增速有望改善建议关注三一重工中联重科徐工机械恒立液压浙江鼎力风险提示宏观经济和市场需求波动风险市场竞争加剧分析师赵靖博Tel02123154119Emailzjb13572haitongcom证书S0850521100001联系人刘绮雯Tel02123154659Emaillqw14384haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究其他专用机械行业2图1挖掘机行业国内国外销量及增速图2挖掘机行业国内国外销量占比挖机内销台左轴挖机外销台左轴国内销量占比国外销量占比350000挖掘机内销同比右轴挖掘机外销同比右轴120120100300000100802500006080200000406015000020040100000-202050000-400-600201020122014201620182020202220092012201520182021资料来源中国工程机械工业协会Wind海通证券研究所资料来源中国工程机械工业协会Wind海通证券研究所图3小松中国开工小时数小时图4庞源租赁塔吊吨米利用率901808016014070120601005080406030201720182019201720182019202040202020212022202120222023202023201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月年均资料来源小松官网海通证券研究所资料来源庞源租赁官网海通证券研究所图5中国基础设施建设投资额及增速图6中国房地产投资额及增速基础设施建设投资额亿元左轴YOY右轴房地产投资额亿元左轴YOY右轴2500004516000040403514000030200000351200002530201500001000002515800002010100000600005154000001050000-5200005-10000-152005200720092011201320152017201920212023M22005200720092011201320152017201920212023M2资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究其他专用机械行业3信息披露分析师声明TableA赵靖博nalyst机械行业s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司浙江鼎力捷佳伟创中兵红箭北路智控高测股份投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明