宏观
　　 1-2月固定资产投资同比增长5.5%，预期3.3%，前值5.1%。前2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，预期2.9%，前值-1.8%；工业增加值同比增长2.4%，预期3.0%，前值1.3%；服务业生产指数同比增长5.5%，前值-0.8%。
　　点评：前2月我国房地产复苏强于预期，固定资产投资同比增速比预期高2.2个百分点；预计全年房地产温和复苏，固定资产投资同比增速小幅提高。前2月消费显著修复，但汽车销售同比下降，未来超额储蓄的逐步释放有望推动消费缓步修复。1-2月份工业增加值增速偏低主要因为高基数效应。前2月服务业生产显著修复；今年全年服务业的修复程度应该高于2021年，未来服务业将进一步修复。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号避险情绪升温市场偏弱为主2023年3月16日屈涛重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194投资咨询号Z00155471市场表现商品市场股票市场中信期货商品版块涨跌幅排名指数涨跌幅期货涨跌幅007-01-0206-0305-0404-0503-06-0702-0801-090-1贵农中有黑能-01金产信色色源-02属品商金建化沪上中中证指指品属材工深证证1000300500数数指指指指50数数数数上一交易日品种涨跌幅前五排名中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名215410502-05-1-15-20-25-3-35LPG-2乙沪棕苹尿低焦沥焦建建钢房电国通食消计二锡榈果素指硫炭青煤筑材铁地力防信品费算醇指指指指数燃指指指产公军饮者机指数数数数油数数数用工料服数指事务数业数据来源Wind中信期货研究所12观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断宏观关注近期海外风国内国内前两个月经济数据全面改善经济复苏势头强劲险事件进展海外瑞士信贷无法获得大股东资金支持潜在风险令市场风险情绪进一步升温金融权益或转向价值股指期货国内经济数据催化稳增长价值占优流动性政策预期复苏印证震荡占优债市适当关注止股指期权延续防御思路波动率交易情绪震荡盈国债期货税期资金面偏紧经济修复海外风险情绪震荡贵金属美元指数短期黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡触底注意节奏钢材现实预期共振期价震荡上行旺季需求震荡铁矿关注市场监管矿价高位震荡钢厂补库宏观监管震荡焦炭供需相对平衡行情跟随钢材钢材利润原料成本震荡黑色建材需求快速回焦煤安检形势反复市场观望为主焦钢利润进口情况震荡升板块偏强运行动力煤供应扰动叠加需求边际恢复煤价宽幅震荡产地安监下游需求恢复震荡玻璃需求环比修复持续性仍待观察现货产销震荡纯碱供需短期平衡基本面驱动不足厂家库存震荡美元指数消费复苏供应扰铜铜价延续高位震荡震荡动铝需求回升预期增强铝价下方仍有支撑需求供应震荡锌鲍威尔发言鹰派锌价承压运行供给宏观震荡有色及新材料静待政铅供给增加需求转弱临近交割库存累库库存需求震荡偏弱策落地有色高位震荡镍镍价瞬时跌破硫酸镍边际支撑然供需趋弱状态正全产业链演绎供需库存震荡不锈钢镍铁快速跌价削弱成本支撑不锈钢期价仍是谨慎为宜库存成本震荡锡现实需求偏弱沪锡震荡承压宏观库存供给扰动震荡工业硅库存去化乏力硅价承压运行库存供应成本震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告22观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断油气及制品关注金融原油WTI再次在72美元处止跌回升地缘变量震荡风险发酵LPG需求走弱外盘丙烷随油价下跌注册仓单震荡沥青沥青期价仍被明显高估等待回落供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油高硫燃油裂解价差仍有上行空间供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油高低硫价差继续修复天然气价格下跌甲醇估值及供需预期承压甲醇或震荡偏弱上下游装置动态及化工煤走势震荡偏弱尿素市场氛围回暖尿素止跌企稳煤炭走势农业及复合肥备肥震荡化工海外风险扩散叠乙二醇市场供应宽松价格低位震荡煤制乙二醇重启供应减量低于预期震荡加原油破位化工下跌PTA原油价格下行拖累PTA价格PX价格高位下跌风险偏强震荡短纤原料价格下行拖累短纤价格产销弱库存增工厂出货震荡PP原油破位下行PP破位下跌需求原油震荡塑料海外风险继续释放塑料破位下跌需求原油震荡苯乙烯衰退预期增强苯乙烯承压下行原油涨跌需求成色震荡PVC弱预期弱现实PVC表现偏弱需求成色震荡豆油棕油区间油脂宏观氛围依然利空油脂下行压力尚未解除美国银行风险是否蔓延运行菜油偏空蛋白粕硅谷危机缓和美豆止跌蛋白粕整理大豆到港量震荡农业宏观氛围依然利花生市场缺乏交易热度花生震荡调整需求主力油厂收购情况震荡偏弱空油脂下行压力尚未玉米淀粉北港现货继续下调玉米窄幅波动新粮上量节奏疫情震荡解除生猪北方疫情局部严重仔猪补栏及二育进场谨慎猪病二育进度震荡鸡蛋短期供给偏紧库存偏低长期补栏兑现供应压力在产存栏鸡苗补栏震荡橡胶宏观情绪缓和短期弱势延续需求端复苏情况震荡偏弱纸浆现货未见起色弱势依旧基差美金盘报价震荡偏弱棉花宏观环境不稳影响棉价变动需求端复苏情况震荡偏强资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告33要闻扫描宏观1-2月固定资产投资同比增长55预期33前值51前2月社会消费品零售总额同比增长35预期29前值-18工业增加值同比增长24预期30前值13服务业生产指数同比增长55前值-08点评前2月我国房地产复苏强于预期固定资产投资同比增速比预期高22个百分点预计全年房地产温和复苏固定资产投资同比增速小幅提高前2月消费显著修复但汽车销售同比下降未来超额储蓄的逐步释放有望推动消费缓步修复1-2月份工业增加值增速偏低主要因为高基数效应前2月服务业生产显著修复今年全年服务业的修复程度应该高于2021年未来服务业将进一步修复要闻日历3月16日宏观数据前值预期值2030美国2月新屋开工私人住宅千套9560-2030美国3月11日当周初次申请失业金人数季调万人21120521153月欧洲央行公布利率决议--资料来源Wind公开资料中信期货研究所44报告推荐权益策略团队期货复制雪球策略的辩与思专题报告20230315摘要雪球发行商在对冲Delta敞口的过程中实现了高抛低吸赚取收益的效果那么作为没有雪球仓位的投资者能否参考发行商的交易方式直接买卖期货来复制雪球收益呢雪球交易商GammaScalping约等于看跌期权多头加网格策略期货复制雪球策略也属于网格策略的一种在复制Delta的过程中搬运Gamma因此效果优于普通的网格策略但也因为没有看跌期权Delta端的对冲策略会暴露方向性风险仍有可能在熊市出现下行亏损5中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议7