研究报告全文：钢铁建材12月点评水泥企稳修复钢铁底部复苏2023-03-16行业近况3月15日统计局公布2023年12月钢铁建材产量数据粗钢产量169亿吨同比56水泥产量199亿吨同比-06平板玻璃产量154亿重量箱同比-662023年12月基础设施投资同比90评论水泥需求企稳修复价格回升1-2月水泥产量199亿吨同比-06上周3月10日全国水泥出货率628华东华南近8成农历同比33ppt处在稳步恢复中1-2月水泥需求同比企稳且年后量价同步温和恢复库存整体合理行业开局平稳我们认为节后水泥需求的恢复体现了正常健康的季节性但或因施工资金仍偏紧并未有全面超季节性的复苏迹象水泥板块的吨价格和盈利表现为稳健的季节性回升全年来看我们预期龙头企业的利润有望逐季改善带动板块估值修复推荐苏博特上峰水泥华新水泥海螺水泥华润水泥控股-H玻璃下游补库带动价格阶段回升需求暂时偏弱12月平板玻璃产量同比-66至154亿重箱主要由于去年6月后行业陷入亏损有效在产产能同比下滑7以上2月末深加工订单天数回升至122天但仍然偏弱短期内我们认为终端项目启动略有改善深加工补库意愿好转有望再度刺激部分地区原片厂提价全年看我们认为保交楼有望带动玻璃需求逐步改善叠加去年冷修产线复产数量有限全年玻璃价格或将迎来季节性修复而需求如果仅渐进恢复冷修作为平衡供需的调节阀将再度发挥作用部分小企业在亏损1年以上心态转变的情况下有望冷修或关停老线我们提示供需错配带来的价格反弹机会推荐旗滨集团信义玻璃-H南玻A钢铁布局旺季行情聚焦钢铁核心资产2月行业供需双升从信贷社融数据到地产高频数据的改善均指向需求恢复超预期2月五大品种钢材周均表观消费量环比21至983万吨节后供给有所回升1-2月合计粗钢产量169亿吨同比56需求超预期的表现使钢材期现价格双双走强2月螺纹钢期现货均价41744240元环比980元目前低估值低利润低库存格局给予行业较高安全边际与复苏周期中较强弹性我们认为目前需求已恢复至正常旺季水平有望支撑行业景气底部复苏并带来钢企估值的修复我们看好板块旺季行情重点推荐天工国际建议关注华菱钢铁未覆盖估值与建议水泥玻璃及玻纤重点推荐旗滨集团信义玻璃中国巨石苏博特海螺水泥上峰水泥华新水泥华润水泥控股南玻A建议关注长海股份科顺股份金晶科技均未覆盖钢铁看好天工国际风险竣工需求不及预期基建需求不及预期原材料价格上涨超预期