棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14275元/吨，较前日上涨40元/吨，涨幅0.28%。持仓量581110手，仓单数16301张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15017元/吨，较前日下跌0元/吨。现货基差CF05+740，较前日下跌40。全国均价15445元/吨，较前日下跌10元/吨。现货基差CF05+1170，较前日下跌50。
　　国际方面，本周在美国加息以及原油下跌等宏观因素的影响，以及面临周度出口数据较之前下滑明显的情况下，美棉价格受到了一定程度的打压。另外，USDA对全球棉花消费量与贸易量调减，同时小幅调增了产量与期末库存，也在一定程度上利空棉价，棉价呈现下跌趋势，市场悲观情绪浓厚。国内方面，国内棉花价格本周出现回调，除了受宏观因素的影响外主要原因在于国内延续了供应端偏宽松的格局，虽然全国植棉意向总面积下降3.7%，但新疆棉种植意向面积基本稳定。另外5%的经济增长率或不及市场预期，市场对消费前景或有担忧。目前下游订单可排期至四月中旬，排单较为紧凑，“金三银四”传统消费旺季的订单情况较前期虽有所增加，但可能仍无法达到预期。后期需持续关注传统旺季下纺企的订单增加情况以及消费与出口的改善情况。预计棉价短期内仍将偏弱震荡。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-03-16现货价格持稳郑棉延续震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14275元吨较前日上涨40元吨涨幅028从业资格号F3047125持仓量581110手仓单数16301张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15017元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌0元吨现货基差CF05740较前日下跌40全国均价15445元吨较前日下跌10元吨现货基差CF051170较前日下跌50投资咨询业务资格国际方面本周在美国加息以及原油下跌等宏观因素的影响以及面临周度出口数据证监许可20111289号较之前下滑明显的情况下美棉价格受到了一定程度的打压另外USDA对全球棉花消费量与贸易量调减同时小幅调增了产量与期末库存也在一定程度上利空棉价棉价呈现下跌趋势市场悲观情绪浓厚国内方面国内棉花价格本周出现回调除了受宏观因素的影响外主要原因在于国内延续了供应端偏宽松的格局虽然全国植棉意向总面积下降37但新疆棉种植意向面积基本稳定另外5的经济增长率或不及市场预期市场对消费前景或有担忧目前下游订单可排期至四月中旬排单较为紧凑金三银四传统消费旺季的订单情况较前期虽有所增加但可能仍无法达到预期后期需持续关注传统旺季下纺企的订单增加情况以及消费与出口的改善情况预计棉价短期内仍将偏弱震荡策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6126元吨较前日下跌8元跌幅013现货方面山东地区银星针叶浆现货价格6550元吨较前一日不变现货基差sp05420相较前一日不变山东地区月亮针叶浆6650元吨较前一日不变现货基差sp05520相较前一日不变山东地区马牌针叶浆6650元吨较前一日不变现货基差sp05520相较前一日不变山东地区北木针叶浆现货价格7350元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp051220相较前一日下跌50请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230316近期离岸人民币汇率维持695附近使纸浆进口价格有所支撑纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止3月第1周各港口纸浆库存量为207万吨出货速度较上周期变化有限虽然外盘价格目前依旧保持相对高位一定程度上支撑着纸浆的价格但是由于现阶段国内各个港口纸浆库存相对充裕导致上周纸浆价格承压运行下游需求依旧较弱企业维持刚需采购因此港口也将继续维持高库存的状态纸浆价格或维持震荡偏弱的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230316目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨8图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨8图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230316市场要闻及动态1据当地媒体报道日前巴基斯坦在旁遮普省省会拉合尔举办了农业工作会议会上各方就促进棉花增产和籽棉最低收购价格MSP进行了相关讨论行业专家表示本年度受降雨洪水和肥料短缺等问题影响棉花减产幅度较大会上巴基斯坦总理已批准提高202324年度籽棉收购价格并提交经济协调委员会ECC申请批准据悉巴基斯坦经济协调委员会ECC目前已批准了8500卢比40公斤的籽棉最低收购价格MSP以恢复巴基斯坦棉花种植提高产量并稳定国内市场ECC指示相关机构成立棉花价格审查委员会负责审核市场收购价格2据当地媒体报道澳大利亚主要植棉区之一的昆士兰州已经率先开始新棉采摘工作据悉昆士兰中部的灌溉棉田棉农目前已陆续开始收获新棉当地官员表示昆士兰州受前期不利降雨洪灾等因素影响新棉单产预期明显下降目前不少棉农正在等待棉铃充分成熟后再进行采摘今年5-6月可能是新棉大量上市的时间澳大利亚棉花协会CottonAustralia首席执行官亚当凯日前表示目前澳棉灌溉棉田的棉铃生长情况良好如果近期再有适量的雨水未来旱地棉田的产量也有望大幅增加另据澳大利亚农业渔业和林业部DAFF消息旱地棉花种植面积的大幅增加抵消了灌溉面积的减少202223澳棉总产预期在530万包约120万吨与USDA3月月报预测基本一致3印度当地消息称或由于本年度进口量明显增加棉价运行压力持续存在另悉有印度轧花厂表示如后期棉价维持跌势或将暂停加工工作从皮棉价格运行情况来看14日印度北部棉区现货价格普遍较前一日小幅上调其他多地普遍未见明显调整其中北部棉区旁遮普邦棉花报价在6250-6350卢比莫恩德折约59700-60800卢比坎地哈里亚纳邦在6150-6250卢比莫恩德折约58700-59700卢比坎地拉贾斯坦邦北部地区在6325-6425卢比莫恩德折约60500-61500卢比坎地中部古吉拉特邦S-6品种29mm成交价在61000-61500卢比坎地285mm的报价在60000-60500卢比坎地马哈拉施特拉邦高质量等级的新棉报价基本在60000-60500卢比坎地南部特伦甘纳地区29-30mm报价在6000-62000卢比坎地之间请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230316图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230316图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789332476320112012201320142015201620172018201920202021202217203218233345360128143158173188248263285300315330109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002637893173247210912814315817318820321823324826328530031533034536017326378935004714315826328510912817318820321823324830031533034536010005001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215006378931732471091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000232476378932000500171731882031091281431582182332482632853003153303453602500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230316图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230316图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨20192020202120222023202020212022202375008000700075006500700060006500550060005000550045005000400035004500300040001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347121416282102122142162182202222242262282302322342362107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨201920202021202220232018201920202021202212001100010001000080090006004008000200700006000-200-4005000-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨软商品日报丨202303162018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230316免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom