昨日晚间，避险情绪持续发酵，美元和10年国债收益率大跌，贵金属强势上涨。除了硅谷银行破产事件，当前美国其他中小型银行也普遍面临流动性紧张的问题，市场仍在持续评估事件波及的范围和风险。美联储当下陷入两难的境地，如果坚持通胀2%的目标而继续加息，那么类似的事件有可能在未来接二连三地出现，引发系统性风险；而如果侧重于维护金融稳定，那么加息的空间将愈发有限，带来通胀持续的风险。目前，市场也在就这一问题进行博弈，3月加息50bp的概率在昨日已被抹平，计息25bp的概率由90%多下降至67.9%，而不加息的概率上升至32.1%。在这种金融条件难以大幅收紧的情况下，贵金属获得较强的支撑和上涨动力，后续关注CPI和零售数据的指引，如果数据指向通胀持续，市场料将出现更多波动。
　　从技术面看，昨日伦敦金跳空高开，目前看W底形态形成，走势偏强，但需注意回补缺口的风险，阻力位上移到1915附近，下方支撑在1870附近；白银一改之前疲弱走势转为偏强，一举突破多根均线，阻力位上移到22附近；内盘黄金T+D支撑位在422附近，而白银T+D也是跳空高开，且缺口较大，存在较大回调风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年3月14日避险情绪持续贵金属强劲上涨第一部分行情分析研究员王颖颖昨日晚间避险情绪持续发酵美元和10年国债收益率大跌贵金属强势上期货从业证号F3039600投资咨询从业证号Z0014913涨除了硅谷银行破产事件当前美国其他中小型银行也普遍面临流动性紧张的问021-65789219题市场仍在持续评估事件波及的范围和风险美联储当下陷入两难的境地如果wangyingyingqh1chinastock坚持通胀的目标而继续加息那么类似的事件有可能在未来接二连三地出现comcn2引发系统性风险而如果侧重于维护金融稳定那么加息的空间将愈发有限带来近期逻辑通胀持续的风险目前市场也在就这一问题进行博弈3月加息50bp的概率在近一个多月靓丽的美国经济数据表昨日已被抹平计息25bp的概率由90多下降至679而不加息的概率上升至明通胀或有持续的风险使得美联储和市场重新评估未来的加息和美321在这种金融条件难以大幅收紧的情况下贵金属获得较强的支撑和上涨动国经济走向近日美国就业市场显力后续关注CPI和零售数据的指引如果数据指向通胀持续市场料将出现更多露降温迹象叠加硅谷银行破产引发市场对加息带来系统性风险的担波动忧目前3月加息重回25bp的预期贵金属上方的压力得到释放从技术面看昨日伦敦金跳空高开目前看W底形态形成走势偏强但需后续需关注美国银行系统是否稳定注意回补缺口的风险阻力位上移到1915附近下方支撑在1870附近白银一改和新的经济数据的指引之前疲弱走势转为偏强一举突破多根均线阻力位上移到22附近内盘黄金市场关注TD支撑位在422附近而白银TD也是跳空高开且缺口较大存在较大回调风1俄乌问题险以上观点仅供参考不作为入市依据2美联储政策预期3美国银行业流动性问题重要事件2030美国2月CPI16大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势1207000120460115650011544060001101104205500105500010540010045001003809540009536035009090340300085853202500802000803002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势35730022004606300210044030200042053001900400254300180038020330017003602300160034015130015003201030014003002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势44015730035042013680030040011963002503807580020036055300150340348001003201430050300-138000280-33300-50260-52800-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货26大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比130120110110100100909080807070606050502020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02上期所金银比comex金银比资料来源同花顺iFinD银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓14002000351200302550015001000252050080020100015500600154001050050010200555000005002017-112018-112019-112020-112021-112022-112017-102018-102019-102020-102021-102022-10SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货6期货持仓量图11黄金期货持仓量图12白银期货持仓量3700005001220000730032000010200006300450270000530082000022000043004006200001700003300120000420000350230070000220000130020000300200003002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-122022-032022-062022-092022-122023-032021-092020-032020-062020-092020-122021-032021-092021-122022-032022-092022-122023-032021-062022-06期货持仓量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货持仓量总计白银期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货36大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图13沪金库存图14沪银库存3500000730060005003000000630050004502500000530040002000000430030004001500000330020001000000230035010005000001300030003002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03期货库存黄金总计期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货8成交量图15沪金成交量图16沪银成交量620000500520000450420000320000400220000350120000200003002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03期货成交量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金资料来源同花顺iFinD银河期货9TD数据图17黄金td递延费图18白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货46大宗商品研究所贵金属研发报告图19黄金td交收量图20白银td交收量2600050100045100021000401000351000160003010002510001100020100015100060001010005100010001000上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图21美国国债收益率图22盈亏平衡通胀率450450300400400250350200350150300300100250250050200200000150美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率10年美国10年期盈亏平衡通胀率资料来源同花顺iFinD银河期货56大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779966