一、财经要闻
　　1.上交所：3月18日开展沪市全面实行注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试，检验市场参与各方技术系统的正确性。
　　2.据IDC公布的报告显示，在全球经济放缓的大背景下，三星和苹果在印度市场的销量和销售额表现出强劲的增长趋势。三星2022年在印度市场的智能手机销售额为69亿美元，同比增长14.07%。苹果2022年在印度市场的智能手机销售额为62亿美元，同比增长40.42%。vivo、小米和OPPO等国内品牌智能手机销售额同比下降，其中小米其智能手机收入下降了20.54%。
　　3.第一财经：政府工作报告提出，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大工程。对此机构分析认为，基建投资仍将是2023年“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5%~10%的增速。行业人士称，2022年沪市建筑类央企订单规模持续增长，经营规模创历史新高。
　　4.数据显示，北向资金全天小幅净买入7.55亿元，其中沪股通净卖出15.77亿元，深股通净买入23.32亿元。
　　5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月14日以利率招标方式开展了290亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此单日净投放260亿元。
　　6.英国至1月三个月ILO失业率为3.7%，预期3.8%，前值3.7%；2月失业率为3.8%，前值3.9%；2月失业金申请人数降1.12万人，前值自降1.29万人修正至降3.03万人。

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品日报2023年03月14日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品日报F0211891一财经要闻投资咨询从业证号Z0005671上交所3月18日开展沪市全面实行注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试检验市场参与各方技术系统的正确性021-657892772据IDC公布的报告显示在全球经济放缓的大背景下三星和苹果在印度市场的销sunfengchinastockcomcn量和销售额表现出强劲的增长趋势三星2022年在印度市场的智能手机销售额为69亿美元同比增长1407苹果2022年在印度市场的智能手机销售额为62亿美元同比增长4042vivo小米和OPPO等国内品牌智能手机销售额同比下降其中小米其智能手机收入下降了研究员彭烜2054期货从业证号3第一财经政府工作报告提出今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施F3035416十四五重大工程对此机构分析认为基建投资仍将是2023年稳增长的重要抓手全年有望保持510的增速行业人士称2022年沪市建筑类央企订单规模持续增长经投资咨询从业证号营规模创历史新高Z00151424数据显示北向资金全天小幅净买入755亿元其中沪股通净卖出1577亿元深股pengxuanqhchinastockcomcn通净买入2332亿元5央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕3月14日以利率招标方式开展了290亿元7天期逆回购操作中标利率20数据显示当日30亿元逆回购到期因此单日净研究员沈忱CFA投放260亿元期货从业证号6英国至1月三个月ILO失业率为37预期38前值372月失业率为38F3053225前值392月失业金申请人数降112万人前值自降129万人修正至降303万人投资咨询资格编号二投资逻辑Z0015885股指期货周二市场大幅震荡沪深300指数4000点得而复失至收盘上证50指数shenchenqhchinastockcomcn跌071沪深300指数跌06中证500指数跌089中证1000指数跌092沪深两市成交额达9324亿元北向资金净买入755亿元周二市场小幅低开在新能源板块不断下跌中受到拖累市场悲观情绪扩散各指数一度下跌超111点之后半导体板块走强市场出现超跌反弹午后反弹继续但尾盘上攻无力各指数都以绿盘报收股指期货随现货下跌至收盘主力合约IH2303跌06IF2303跌042IC2303跌051IM2303跌058虽然市场下跌但基差上行特别是IC和IM基差上涨较大IF近月合约尾盘上涨IH基差保持稳定ICIF和IM成交分别增加1014和28IM持仓大增5再上15万手18金融衍生品研究所基本面分析报告后市展望汽车价格战的影响仍在继续加之汽车销量的下滑拖累新能源板块和小型指数周二光伏板块也出现大跌旅游餐饮等复苏板块都有破位之势可见市场对复苏预期仍有疑虑另一方面中国卫通和中国卫星在午后涨停跳水显示三大运营商三桶油为首的国企重估板块短期上涨动能有限震荡也会加大因此市场仍未能探明低点指数震荡仍将继续金融期权今日全市场超过4000只个股收跌但宽基指数跌幅有限北向资金净流入755亿元期权方面早盘市场加速下跌期间隐波几个品种隐波小幅上涨但随后市场反弹隐波大幅回落从偏度上看50ETF300ETF和500ETF期权4月隐波微笑负偏继续加深虚值认沽期权隐波维持在高位未来标的一旦继续下跌以上几个品种的偏度有修复的压力另外如果标的维持震荡也可以在隐波较高的虚值认沽期权上获取skewtheta收益截止周二海外市场扰动对A股的影响十分有限宽基指数韧性普遍较强同时期权品种上看尽管波动率风险溢价有限但隐波依然没有涨势的意愿相反一旦行情趋稳隐波回落的幅度和速度都较快尽管如此在海外市场不确定性较高的背景下波动率头寸上维持中性偏多依然是首选同时专注于波动率曲面结构上的交易机会我们从2月中旬以来持续提示在海外流动性逐渐收紧标的实际波动走高的情况下卖方策略性价比将逐渐走低同时近年来各个金融期权品种隐波整体弹性变差隐波整体水平上的交易计划变少在这种背景下交易者需关注会在日内日间带来波动率曲面结构性的交易机会50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETFHV20169516031232145114591572当月平值隐波179316481685227016931840成交量24422941672507672186116683895464108063持仓量25072131580648694196119915379649133364国债期货今日国债期货全线收涨10年期主力合约涨0145年期主力合约涨0082年期主力合约涨002现券方面银行间主要利率债收益率普遍小幅下行不足1bp银行间资金面DR001加权利率182602129bpDR007加权利率207801101bp海外方面硅谷银行事件仍在发酵隔夜外围市场波动依旧较大不过考虑到硅谷银行资产负债结构上的特殊性以及其并非美国银行体系内部核心机构等因素目前来看事件导致系统性风险发生的概率并不高值得注意的是综合隔夜各大类资产表现来看我们认为投资者更多地是在博弈事件发生后美联储政策将不得不有所转向而非出于对后续潜在金融危机或者经济衰退的担忧在通胀指标没有出现显著回落的情况下这种定价本身存在一定逻辑上的矛盾后续或将有所修复隔夜美国国债收益率大幅走低叠加国内权益市场表现平平今日债市相对强势各期限期债震荡收涨进入3月国内实际经济复苏强度进入验证阶段对于债市而言我们认为影响因素或仍主要集中在地产需求端的修复强度和持续性上而考虑到此前行业低迷主要是由疫情及政策限制导致因此在相关不利因素减弱后中期维度我们对其修复进程仍持相对乐观的判断若外部风险未超预期我们认为国债收益率持续下行的空间或将相对有限交易策略股指期货震荡整理国债期货暂观望28金融衍生品研究所基本面分析报告风险因素海外政策变化超预期地缘政治因素通胀超预期三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4IM成交和持仓变化数据来源Wind银河期货图5IF基差变化图6IH基差变化38金融衍生品研究所基本面分析报告数据来源Wind银河期货图7IC基差变化图8IM基差变化数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日数据来源Wind银河期货图11市盈率变化图12市净率变化数据来源Wind银河期货48金融衍生品研究所基本面分析报告图1350300ETF期权隐含波动率图14500创业板ETF及中证1000隐含波动率数据来源Wind银河期货图15两年期国债期货成交与持仓量图16五年期国债期货成交与持仓量数据来源Wind银河期货图17十年期国债期货成交与持仓量图18两年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货58金融衍生品研究所基本面分析报告图19五年期国债期货合约间价差图20十年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图21存款类机构质押式回购加权利率图22存款类机构质押式回购成交量数据来源Wind银河期货图23同业存单发行利率图24国股银票转贴现利率曲线数据来源Wind银河期货68金融衍生品研究所基本面分析报告图25国债到期收益率中证图26国债期限利差中证数据来源Wind银河期货图27美国10年期国债收益率图28美国10年期国债实际收益率数据来源Wind银河期货作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告78金融衍生品研究所基本面分析报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司金融衍生品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779988