铜
　　日内沪铜价格震荡走势，昨晚美国公布的2月CPI数据符合预期，但是扣除住房的核心服务通胀创5个月新高，市场重新押注美联储将加息25个基点，硅谷银行事件以后，美联储加息25BP反而成为利空。基本面方面，最近进口铜很少，日韩冶炼厂检修，加上印尼冶炼厂停产等原因，东南亚地区精铜紧缺，新加坡出库发往东南亚地区;欧洲和美国库存位于低位。由于境外铜紧张，现在铜正在向美国欧洲东南亚等地区发运，来中国的铜锐减。国内消费端逐渐转好，终端消费回暖，下游在68000附近集中点价。价格端来看，美联储3月加息25BP是大概率事件，硅谷银行事件以后，即使加息25BP，也是利空。现货端来看，境外铜供应紧张，铜更多发往美国等地区，精铜来中国的量减少，进口量锐减，国内将呈现加速去库状态，铜价下方还是有比较强的支撑（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年3月15日星期三有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913日内沪铜价格震荡走势昨晚美国公布的2月CPI数据符合预期但是扣除住房的核心021-65789219服务通胀创5个月新高市场重新押注美联储将加息25个基点硅谷银行事件以后wangyingyingqh1chinas美联储加息25BP反而成为利空基本面方面最近进口铜很少日韩冶炼厂检修加tockcomcn上印尼冶炼厂停产等原因东南亚地区精铜紧缺新加坡出库发往东南亚地区欧洲和美国库存位于低位由于境外铜紧张现在铜正在向美国欧洲东南亚等地区发运来研究员陈婧中国的铜锐减国内消费端逐渐转好终端消费回暖下游在68000附近集中点价期货从业证号F03107034价格端来看美联储3月加息25BP是大概率事件硅谷银行事件以后即使加息投资咨询从业证号25BP也是利空现货端来看境外铜供应紧张铜更多发往美国等地区精铜来中Z0018401国的量减少进口量锐减国内将呈现加速去库状态铜价下方还是有比较强的支撑010-68569781以上观点仅供参考不作为入市依据chenjingqh1chinastock铝comcn今日沪铝高开后震荡整理沪铝2305合约涨80元至18365元吨宏观方面市场在美国银行流动性危机后风声鹤唳但是在美国通胀数据公布在预期之内后阶段性情绪缓解美国2月CPI同比增长6美国2月核心CPI同比增长55这两者增幅均符合预期且较前值有所回落国内今日公布1-2月经济数据和房地产相关数据投资及新开工等维持负增长但是竣工数据大幅转正数据表现较好产业方面欧洲能源价格暴跌OPEC月报显示由于季节性需求放缓全球石油市场似乎有望在下个季度出现适度过剩此外欧盟公布旨在稳定价格的电力改革计划寻求降低能源成本以提高竞争力TTF基准荷兰天然气期货跌857报44800欧元兆瓦时欧洲能源对电解铝供应的抑制作用进一步放缓国内南山铝业公告进一步产能转移向贵州双元转移114银河有色有色研发报告10万吨产能此前已经往登高华仁分别转移13610万吨指标现货成交方面无锡市场供应压力仍然较大佛山市场降温铝棒表现一般需求整体反馈一般交易策略方面海外宏观和基本面表现较弱而国内预期中的弱复苏也偏慢偏弱虽然目前基于需求季节性环比改善和此前西南减产在当下产生利多影响下有一定支撑预计维持震荡以上观点仅供参考不作为入市依据锌沪锌高开低走欧洲能源价格暴跌有利于欧洲冶炼产能的恢复供应端预期压力更甚锌价受到一定压力宏观方面美国2月CPI同比增长6美国2月核心CPI同比增长55这两者增幅均符合预期且较前值有所回落短期内利空有所出尽但是高利息对市场流动性的压力仍然使得市场承压国内公布年后1-2月的经济数据和地产数据继续维持负增长降幅有收窄基本面方面欧洲能源价格暴跌OPEC月报显示由于季节性需求放缓全球石油市场似乎有望在下个季度出现适度过剩此外欧盟公布旨在稳定价格的电力改革计划寻求降低能源成本以提高竞争力TTF基准荷兰天然气期货跌857报44800欧元兆瓦时进口矿TC下跌10美元至230美元干吨国产矿TC价格下跌150元吨库存方面周一锌七地社会库存环比上周五减少041万吨至1786万吨现货成交方面天津地区消费情绪低迷市场观望为主宁波地区库存紧张略有惜售广东地区补库氛围尚可但是由于北方地区较弱整体来看南方表现尚可北方地区表现较弱交易策略方面下游目前仍然以投机补库为主订单情况不佳所以锌需求目前来看表现一般锌价仍然以空配的思路对待以上观点仅供参考不作为入市依据铅今日铅价继续减仓反弹现货市场的紧张使得空头平仓出售成本方面废旧电瓶方面价格暂时企稳涨跌互现现货市场近期散单市场供应偏紧电池企业询价略有好转逢低按需采购为主再生铅成交今日有所好转交易策略方面下游电池消费整体进入消费淡季采购情绪随市场价格回落略有脉冲式好转近期散单市场紧张期货盘面空头集中平仓短期内铅价或将企稳震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢214银河有色有色研发报告沪镍高开低走NI2304合约收于176560元吨今日3月合约最后交易日纯镍现货没有什么起色升水基本不变下游抱着买涨不买跌的心态成交偏弱需求端特钢厂用水淬镍电积镍和再生镍替代纯镍挤占俄镍份额镍豆生产硫酸镍依然没有利润占比几乎为0虽然新能源汽车市场2月明显回暖但依托于车厂降价促销电池企业仍在去库硫酸镍继续承压下行纯镍边际产能成本支撑也在下移镍价短线仍在空头趋势中支撑位暂时看165-17万元吨不锈钢冲高回落SS2304合约收于15870元吨消费方面外需和内需订单恢复缓慢钢厂不愿减产还有新增产能在路上库存消化速度也偏慢贸易商和下游库存水平偏低压力基本都在钢厂和代理商环节原料端高镍铁最新成交已有1200元镍吨随着镍矿季节性走弱仍有向下空间某钢厂有利润后终止减产计划某钢厂仍传要减产6万吨钢坯我们认为不锈钢向上驱动不足处于主动去库阶段矛盾不在零星的减产上而在旺季到底能否有惊喜短期需求不支持给出钢厂利润增产反弹后可能还要再向下压缩利润寻找支撑以上观点仅供参考不做为入市依据锡今日沪锡价格震荡走势昨晚公布的2月CPI数据符合预期但是扣除住房的核心服务通胀创5个月新高市场重新押注美联储将加息25个基点硅谷银行事件以后即使只加息25BP也是利空现货端来看今日沪锡仓单小幅增加57吨至8733吨由于锡矿紧缺锡冶炼厂开工率下滑但是现在消费不好电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷现在只有光伏行业开工比较好下游现在原料比较充足需求难以释放所以社库较为庞大庞大的社会库存对锡构成压力价格端来看锡产业上只有强预期但是现实端很弱庞大的社会库存对锡构成了压力锡价何时企稳还要取决于消费回归及库存拐点后续关注需求状况以及社会库存的变动以上观点仅供参考不作为入市依据314银河有色有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据铜3月15日3月14日3月13日3月10日3月9日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨9075959565-5140天津现货升贴水元吨-160-140-150-200-23040160广东现货升贴水元吨302530350-560沪铜当月-3个月元吨-90906060-90-1040精废价差元吨1804180416051811179311-8上海仓单美元吨350032502500200020001500850LME铜升贴水0-3美元吨-2450-1275-2000-2070-2450-380-550沪伦比值778776780786783-008000进口现货盈亏元吨2983-14428-33290-44660-499964764394349进口期货盈亏元吨4569-7942-15697-25837-356743040647716LME铜库存吨7017570175713007172572375-155000607500COMEX铜库存短吨1512815128151281512815226000-194400上期所仓单吨119347114990117358121826129122-247900-2146200铝3月15日3月14日3月13日3月10日3月9日较上周末较上月末长江现货价格183201828018220182301845090-10对当月升贴水0-20-30-50-6050100价格价差月差当月-3个月1015分-20-35-45-15-40-50电解铝利润东部自备电188287184287178287179287201287900033722LMECash-3M-5050-5050-5050-4975-4660-075-513内外比值沪伦比值781788791790787-009002进口现货盈亏元吨-25507-8236-21686-44755-470391924841097动煤秦岛5500大卡113311331133113311330-56国产氧化铝指数293629362936293629360-10澳洲氧化铝FOB365365366366366-1-4原料价格预焙阳极山东价格5895589558955895589500-250佛山型材白料废铝1555015500155001550015650500精废价差2770278027202730280040-10下游价格佛山铝棒加工费元吨600630660660550-6050SMM铝锭社会库存万吨12461246124612671267-21-22SMM铝棒社会库存万吨16781678167816341634044007库存数据LME铝库存吨536450536450543525548375551175-11925-18450上期所仓单2353522295042246412210972209171425532837414银河有色有色研发报告锌3月15日3月14日3月13日3月10日3月9日较上周末较上月末上海现货价格0228702291022730228602324010-230广州现货价格0228802291022720228602326020-190天津现货价格0228202286022680228002317020-200上海基差对当月3540655520-2030期货月差当月-三个月19018513011016080-5上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M15501550225017752050-225-1450沪伦比值781778777779783002012进口现货盈亏元吨-125390-135938-157522-179064-1548445367457315国产矿TC元金属吨530053005300530054500-350进口TC美元干吨2302302302302400-10国产锌精矿冶炼利润元吨129344129344126464128399146331945-34437进口锌精矿冶炼利润元吨1344391344391399381216301527211280942156国内三地库存15811581158116081628-027-033LME锌库存吨3790037900381503845038750-5504550上期所仓单4977950733511515429254314-4513-4568镍3月15日3月14日3月13日3月10日3月9日较上周末较上月末镍现货价元吨183750183250180200185200193050-1450-21250俄镍升贴水24502400255025002900-50-550金川镍升贴水725072507100690071003501850沪镍次月-当月-1740-1430-1200-2130-1890-1814102220LME镍升贴水0-3M-20920-20920-5100-19400-21300380-620沪伦比值799791795798807000-009进口现货盈亏元吨31792515644159223-91352582683271113进口期货盈亏元吨-260816-381142-437031-554034-33658529321651LME镍库存吨441424414243884440644341073200-600上期所仓单3112306712561215122118972027铅3月15日3月14日3月13日3月10日3月9日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM15175151251505015050150501250精废价格再生铅现货均价PB98514925149001485014850148507525原生铅再生铅价差原-再25022520020020050-25上海升贴水SMM500-15-152065LME升贴水美元吨-595-595-460-150-175-445-495价差比值沪伦比值723724724725720-002002进口现货盈亏元吨-221087-215731-234173-249028-2529112794238036进口期货盈亏元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