铜市供需双升库存拐点支撑铜价高位运行
　　美国硅谷银行倒闭，引发市场对流动性危机的担忧，关注是否引发连锁反应，短期工业金属料承压。1）铝：2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降，3月减产影响将逐步显现。同时，国内下游需求持续改善，出口表现虽不及去年，整体需求稳中向好，国内库存高位微降，但高于去年同期水平。铝供需边际改善，但价格大幅走高仍需等待需求明显修复。2）铜：巴拿马政府和第一量子就巴拿马铜矿运营达成一致，秘鲁抗议活动减弱，铜矿供给干扰因素下降，后续进口铜精矿现货TC料走高。同时，2月国内电解铜产量同环比均回升，达到90.78万吨，预计3月继续增长有望达到94.95万吨。同时，需求持续回暖，但各种铜材整体表现不一，铜板带表现好于铜棒及铜管。库存方面，国内电解铜社会库存连续第二周下降，库存拐点到来支撑铜价维持高位运行。
　　需求不佳锂盐价格继续调整
　　碳酸锂价格继续下跌，电池级碳酸锂跌至34万元/吨水平。供给端，气温回暖盐湖产能持续增加。需求端，锂盐价格持续回落，下游拿货心态谨慎，观望情绪浓厚，保持刚需小单跟进，多无囤货意向。终端领域，汽车降价促销由新能源向燃油车传递，车企去库压力大，关注全行业降价促销效果，不排除引发消费者观望等待的可能性。供强需弱下，锂盐价格弱势运行。
　　下游需求持续疲弱镁价震荡下行
　　镁价延续跌势，镁价回落至20400元/吨水平，下游需求疲软是主要拖累因素。2月我国镁锭产量为6.9万吨，环比上涨7.5%，同比下降17%，累计产量13.3万吨，累计同比下降19.7%。面对持续低迷的需求，炼厂表述不排除减产的可能性，SMM预计3月供给下滑至6.6万吨。整体来看，市场呈现供需双弱，需求更弱的局面，镁价走强仍需等待需求端修复。
　　系统性风险增加金价先抑后扬
　　本周金价先抑后扬，美联储主席在国会听证会上表示利率峰值或高于之前预期，若经济数据暗示有必要加快紧缩，美联储将准备加快加息，金价走低。但美国硅谷银行倒闭，系统性风险增加，叠加美国2月失业率意外回升、薪资增速低于预期，市场对美联储3月加息50bp的预期大幅降温。美国2月非农新增就业31.1万人，连续11个月超过预期，但失业率升至3.6%，平均时薪环比增0.24%为一年最低。关注美联储快速加息是否引发流动性危机，金价短期料走高。
　　风险提示：下游需求恢复不及预期、美联储加快加息速度
　　

研究报告全文：TableTitle有色行业周报硅谷银行倒闭美联储放缓加息预期升温金价走高有色金属TableReportDate行业简评报告20230312评级TableRank买入核心观点TableAuthorsTableSummary铜市供需双升库存拐点支撑铜价高位运行吴轩美国硅谷银行倒闭引发市场对流动性危机的担忧关注是否引发连有色行业首席分析师SAC执证编号S0110521120001锁反应短期工业金属料承压1铝2月底云南地区电解铝集中减wuxuan123sczqcomcn产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降电话021-588202973月减产影响将逐步显现同时国内下游需求持续改善出口表现虽不及去年整体需求稳中向好国内库存高位微降但高于去年同刘崇娜期水平铝供需边际改善但价格大幅走高仍需等待需求明显修复有色行业研究助理liuchongnasczqcomcn2铜巴拿马政府和第一量子就巴拿马铜矿运营达成一致秘鲁抗议电话010-81152687活动减弱铜矿供给干扰因素下降后续进口铜精矿现货TC料走高同时2月国内电解铜产量同环比均回升达到9078万吨预计3月继续增长有望达到9495万吨同时需求持续回暖但各种铜材整市场指数走势最近TableChart1年体表现不一铜板带表现好于铜棒及铜管库存方面国内电解铜社02有色金属沪深300会库存连续第二周下降库存拐点到来支撑铜价维持高位运行0需求不佳锂盐价格继续调整1425162759------AugMarMarOctDecMay碳酸锂价格继续下跌电池级碳酸锂跌至34万元吨水平供给端-02气温回暖盐湖产能持续增加需求端锂盐价格持续回落下游拿货-04心态谨慎观望情绪浓厚保持刚需小单跟进多无囤货意向终端领域汽车降价促销由新能源向燃油车传递车企去库压力大关注资料来源聚源数据全行业降价促销效果不排除引发消费者观望等待的可能性供强需相关研究弱下锂盐价格弱势运行TableOtherReport有色行业周报铜国内库存由增转降下游需求持续疲弱镁价震荡下行铜价料维持高位运行有色行业周报云南减产及消费改善镁价延续跌势镁价回落至20400元吨水平下游需求疲软是主要拖铝价料走高累因素2月我国镁锭产量为69万吨环比上涨75同比下降17有色行业周报美国通胀数据超预期累计产量133万吨累计同比下降197面对持续低迷的需求炼金价承压回落厂表述不排除减产的可能性SMM预计3月供给下滑至66万吨整体来看市场呈现供需双弱需求更弱的局面镁价走强仍需等待需求端修复系统性风险增加金价先抑后扬本周金价先抑后扬美联储主席在国会听证会上表示利率峰值或高于之前预期若经济数据暗示有必要加快紧缩美联储将准备加快加息金价走低但美国硅谷银行倒闭系统性风险增加叠加美国2月失业率意外回升薪资增速低于预期市场对美联储3月加息50bp的预期大幅降温美国2月非农新增就业311万人连续11个月超过预期但失业率升至36平均时薪环比增024为一年最低关注美联储快速加息是否引发流动性危机金价短期料走高风险提示下游需求恢复不及预期美联储加快加息速度请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1有色板块行情一览12行业一周要闻及公告速递221本周行业重点新闻222本周行业重点公告33有色金属数据库431工业金属数据库432小金属数据库933贵金属数据库164风险提示17插图目录图1本周各板块涨幅202336-20233101图2LME铜价美元吨及库存万吨5图3SHFE铜价元吨及库存吨5图4LME铝价美元吨及库存万吨6图5SHFE铝价元吨及库存吨6图6LME铅价美元吨及库存万吨6图7SHFE铅价元吨及库存吨6图8LME锌价美元吨及库存万吨6图9SHFE锌价元吨及库存吨6图10LME锡价美元吨及库存万吨7图11SHFE锡价元吨及库存吨7图12LME镍价美元吨及库存万吨7图13SHFE镍价元吨及库存吨7图14电解铝三大交易所库存吨8图15电解铝社会库存万吨8图16电解铝开工率8图17电解铝产量万吨8图18电解铜三大交易所库存吨9图19铜精矿TC加工费美元吨9图20铜冶炼开工率9图21电解铜产量万吨9图22电池级碳酸锂价格元吨11图23电池级氢氧化锂价格元吨11图24碳酸锂工厂库存吨11图25氢氧化锂工厂库存吨11图26碳酸锂产量吨开工率12图27氢氧化锂产量吨开工率12图28国内电解钴价格万元吨12图29MB钴价格万元吨12图30钴中间品价格万元吨13图31硫酸钴价格万元吨13图32硫酸镍价格元吨13图33硫酸镍产量吨开工率13图34镁锭价格元吨14图35氧化镨钕价格万元吨14请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告图36镁锭月度产量万吨14图37镁合金月度产量吨14图38金属镨钕价格万元吨15图39氧化镨钕价格万元吨15图40氧化镝价格元千克15图41氧化铽价格元千克15图42氧化镧价格万元吨15图43氧化铈价格万元吨15图44伦敦现货黄金美元盎司与美元指数16图45COMEX黄金美元盎司及库存盎司16图46COMEX银美元盎司及库存盎司16表格目录表1子板块涨跌幅情况202336-20233101表2涨幅前五个股202336-20233102表3跌幅前五个股202336-20233102表4工业金属价格202336-20233105表5小金属价格元吨202336-20233109请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1有色板块行情一览本周大盘跌幅为-295有色板块整体跌幅为-343相对大盘收益为-048贵金属中信铜中信铝中信铅锌中信镍钴锡锑中信钨中信锂中信其他稀有金属中信分别下跌-164-417-5-241-304-811-285-317图1本周各板块涨幅202336-20233100-1-11-11-2-15-14-20-19-18-3-27-26-30-28-34-33-33-4-37-35-39-42-41-5-45-45-44-49-6-59-61-60-7-64-71-8建汽家非消房食轻煤钢纺银农基有石商建传机交电电国电医计通材车电银费地品工炭铁织行林础色油贸筑媒械通力子防力药算信行者产饮制服牧化金石零运及军设机金服料造装渔工属化售输公工备融务用及事新业能源资料来源Wind首创证券表1本表1子板块涨跌幅情况202336-2023310代码名称周涨幅年初至今涨幅年涨幅CI005106WI贵金属中信-1641171767CI005214WI铜中信-417764-1041CI005218WI铝中信-5001056-419CI005215WI铅锌中信-2411227-444CI005400WI镍钴锡锑中信-304280-2411CI005401WI钨中信-811042442CI005402WI锂中信-285-161-1747CI005403WI其他稀有金属中信-3171093-006资料来源Wind首创证券相关个股标的中银泰黄金中金黄金盛达资源西部材料悦安新材领涨银泰黄金上涨649收于123元股中金黄金上涨616收于93元股盛达资源上请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告涨235收于1391元股西部材料上涨229收于1699元股悦安新材上涨195收于4968元股相关个股标的中立中集团章源钨业园城黄金东方锆业中钨高新领跌立中集团下跌-1146收于2674元股章源钨业下跌-1123收于806元股园城黄金下跌-894收于1588元股东方锆业下跌-819收于807元股中钨高新下跌-808收于1377元股表2涨幅前五个股202336-2023310涨幅排名代码名称股价周涨幅PEEPS1000975SZ银泰黄金123064930370402600489SH中金黄金93061622240423000603SZ盛达资源139123523840584002149SZ西部材料169922950340345688786SH悦安新材49681954296116资料来源Wind首创证券表3本表3跌幅前五个股202336-2023310跌幅排名代码名称股价周跌幅PEEPS1300428SZ立中集团2674-114633090812002378SZ章源钨业806-112335270233600766SH园城黄金1588-89451373300004002167SZ东方锆业807-81959960135000657SZ中钨高新1377-8082802049资料来源Wind首创证券2行业一周要闻及公告速递21本周行业重点新闻Cobre铜矿暂停运营后第一量子每天损失800万美元加拿大矿业公司第一量子FirstQuantumMinerals2月23日宣布了暂停CobrePanam的矿石加工业务不过其暂停运营带来的损失也十分巨大援引mining消息第一量子日前表示由于矿石加工和港口装载的暂停影响了其在巴拿马的铜矿运营该公司每天的损失高达800万美元来源SMMNickelIndustries与上海鼎信就Excelsior镍钴项目修订条款达成一致NickelIndustriesLimited3月6日公告了HPAL项目的最新进展等内容据公告显示NickelIndustries董事很高兴地宣布根据2023年1月18日向澳交所公布的电动汽车电池供应链战略框架协议已就公司DawnHPAL项目的修订条款达成一致来源SMM伊朗宣布在该国发现大型锂矿储量位居全球第二据伊朗国家电视台报道伊朗工业矿业和贸易部官员MohammadHadiAhmadi近日表示在该国西部哈马丹省首次发现巨大锂矿藏据悉锂矿石储量近850万吨仅次于智利位居全球第二来源SMM请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告1月份秘鲁矿业生产环比下降361铜锡银等产量均下降秘鲁国家统计局的最新数据显示1月份该国矿业生产环比下降361其中铜从去年12月份的增长19转为下降16而铁矿石产量则增长52秘鲁南部的铜矿公司面临供应和精矿运输问题班巴斯安塔帕凯和康斯坦西亚遭遇停产或限产锡产量下降63该国唯一的锡生产商明苏尔公司在普诺大区的圣拉斐尔锡矿一月中因为暴力抗议活动而停产上周该矿恢复了生产银产量下降199钼下降124锌下降69金下降68铅下降67来源SMM抗议活动放缓后秘鲁铜开始流入港口秘鲁能源和矿业部长OscarVera表示在为期三个月的抗议活动导致运输受阻后秘鲁矿山开始再次将铜精矿运往港口用于出口该部长周一称他已经与一些公司举行了会议并补充称从五矿集团旗下LasBambas等矿的出货预计将在未来数日内到达秘鲁的沿海该矿产量占到全球铜产量的2抗议活动有时导致LasBambas矿和嘉能可旗下Antapaccay等主要矿山的活动大幅下降数据显示随着封锁的解除矿山活动已恢复到正常水平来源SMMHorizonteAraguaia第二条生产线镍产量拟翻番至29万吨年一家在巴西开发两项一级资产的镍公司HorizonteMineralsPlc日前发布的公告显示该公司已授予其Araguaia镍项目的2号线可行性研究合同通过建造一个重复的RKEF加工设施阿拉瓜亚的第二条生产线预计将使镍产量增加100达到每年29000吨来源SMM巴拿马和第一量子就CobrePanam铜矿运营合同达成一致巴拿马政府和第一量子周三签署的一份声明显示双方就一座关键铜矿运营合同的最终文本达成一致该声明显示新合同保证巴拿马的最低年收入为375亿美元有效期为20年可选择续签20年通过这份合同巴拿马预计将获得比上一份合同多十倍的收入第一量子此前的数据显示该公司在2021年向巴拿马政府支付了6100万美元的特许权使用费而Cobre铜矿当年的销售收入为32亿美元来源SMM矿业巨头面临铜矿业务扩张的另一大难题由于绿色能源转型全球对铜的需求不断上升矿业巨头们正争相吸引和留住工人尤其是在美国尽管监管部门阻挠和供水一直是采矿业面临的历史挑战但获得人才也成为另一个令人担忧的问题Freeport-McMoRan公司的美国铜产量在2022年底下滑该公司预计今年将下降1因在铜需求上升时缺乏人才来源SMMHudbay2023年将增加10铜产量和30综合黄金产量不少矿商陆续公布了2022年的产量完成情况以及2023年的产量计划在多伦多上市的Hudbay公司就是其中的一员该公司的铜金产量完成了2022年的指导援引miningweekly消息Hudbay已经完成了25亿美元的待开发地块投资实现了在秘鲁提高铜产量和在加拿大马尼托巴省提高黄金产量的计划来源SMM22本周行业重点公告云海金属关于公司投资建设年产15万吨铝挤压微通道扁管项目的公告公司根据未来发展规划并参考未来市场需求等相关因素综合考虑在南京工厂现有土地新建年产15万吨铝挤压微通道扁管项目项目投资额为31130万元人民币项目达产后预计实现年净利润为2611万元投资回收期为694年山东黄金向特定对象发行证券募集说明书申报稿本次募投项目山东黄金矿业有限公司焦家矿区金矿资源开发工程在焦家金矿等14个矿业权整合为1个采矿权的基础上对焦家矿区整合范围内资源进行整合并统一开发项目总投资额为82731310万元项目建设期为6年预计项目达产后采矿出矿能力可达660万吨年实施主体达产年营业收入为53734306万元年均税后净利润为21130637万元内部收益率为2055投资回收期为871年具有较好的经济可行性恒邦股份2022年度业绩快报请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告2022年公司实现营业收入500467768万元同比增长2094实现归属于上市公司股东的净利润4997105万元同比增长987实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润6379835万元同比增长701报告期末总资产198723030万元较期初增长237归属于上市公司股东的所有者权益82654315万元较期初增长581贵研铂业贵研铂业股份有限公司关于投资设立贵研黄金有限公司的公告公司作为中国稀贵金属新材料产业龙头企业也是云南省贵金属战略性新材料产业培育及发展的运营主体公司投资设立全资子公司拟投资设立全资子公司贵研黄金有限公司投资金额人民币1500000万元深圳新星深圳市新星轻合金材料股份有限公司关于控股股东实际控制人协议转让公司股份暨权益变动的提示性公告本次权益变动为深圳市新星轻合金材料股份有限公司控股股东实际控制人陈学敏先生拟以协议转让方式将其持有的公司无限售流通股8297626股股份以1953元股的价格转让给楼奕霄转让价款合计为人民币16205263578元众源新材关于控股子公司收到中标通知书的公告安徽众源新材料股份有限公司的控股子公司安徽众源新能源科技有限公司于近日收到中标通知书众源新能源成为华霆动力技术有限公司某项目下壳体产品供应商众源新能源收到上述中标通知书体现了客户对公司技术研发能力质量管控和制造能力的认可有利于公司进一步开拓市场提高市场占有率有利于公司电池包托盘业务的持续发展本项目预计将于2023年下半年量产供货对本年度业绩不会构成重大影响厦门钨业关于股东减持1以上的权益变动的提示性公告本次权益变动属于原持股5以上股东日本联合材料公司履行此前披露的减持计划不触及要约收购本次权益变动不会导致厦门钨业股份有限公司控股股东及实际控制人发生变化本次权益变动后日本联合材料持有公司股份50720145股占公司现有总股本的358鑫科材料2022年年度报告摘要2022年度公司实现营业务收入30934537万元同比下降474实现归属于上市公司股东的净利润977127万元同比增长6602紫金矿业关于完成XanaduMines项目投资的公告公司全资子公司金平矿业有限公司已于2022年4月27日完成第一阶段股权认购即以每股004澳元的价格认购仙乐都矿业139亿股普通股第二阶段及第三阶段投资于2023年3月10日完成即以每股004澳元的价格认购仙乐都矿业179116132股普通股及通过增发方式出资3500万美元认购辉腾金属新发行的10000000股普通股赣锋锂业关于对上海聚锦归进行可转债投资涉及矿业权投资的进展公告公司及公司子公司新余赣锋矿业有限公司与上海聚锦归签署协议上海聚锦归拟将其持有的新余赣锋矿业18股权直接转让给公司以抵偿欠款31500万元3有色金属数据库31工业金属数据库本周LME铜下跌-23收于8777美元吨LME铝下跌-41收于23065美元吨LME铅下跌-243收于2068美元吨LME锌下跌-548收于2909美元吨LME锡下跌-846收于22655美元吨LME镍下跌-779收于22680美元吨本请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告周上海期货交易所铜下跌-084收于68810美元吨铝下跌-209收于18265美元吨铅下跌-075收于15155美元吨锌下跌-176收于22870美元吨锡下跌-652收于186950美元吨镍下跌-374收于179670美元吨表4工业金属价格202336-2023310名称现价美元吨周涨幅年初至今涨幅年涨幅LME铜8777-23481-1203LME铝23065-41-343-3013LME铅2068-243-977-1237LME锌2909-548-197-2424LME锡22655-846-902-4389LME镍22680-779-2762-5278SHFE铜68810-084407-435SHFE铝18265-209-225-1597SHFE铅15155-075-487-248SHFE锌22870-176-352-756SHFE锡186950-652-1057-4477SHFE镍179670-374-2160007资料来源Wind首创证券图2LME铜价美元吨及库存万吨图3SHFE铜价元吨及库存吨80000000总库存LME铜期货收盘价电子盘LME3个月铜120000030000000库存期货阴极铜9000000期货收盘价活跃合约阴极铜70000000800000010000002500000070000006000000080000020000000600000050000000500000040000000600000150000004000000300000004000001000000030000002000000020000002000005000000100000001000000000000000000资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图4LME铝价美元吨及库存万吨图5SHFE铝价元吨及库存吨600000000总库存LME铝期货收盘价电子盘LME3个月铝450000100000000库存期货铝300000090000000400000期货收盘价活跃合约铝5000000002500000800000003500007000000040000000030000020000006000000025000030000000050000000150000020000040000000200000000150000100000030000000100000200000001000000005000005000010000000000000000000资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图6LME铅价美元吨及库存万吨图7SHFE铅价元吨及库存吨25000000库存期货铅期货收盘价活跃合约铅250000045000000总库存LME铅期货收盘价电子盘LME3个月铅300000400000002500002000000020000003500000030000000200000150000001500000250000001500002000000010000000100000015000000100000100000005000050000005000005000000000000000000资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图8LME锌价美元吨及库存万吨图9SHFE锌价元吨及库存吨40000000库存期货锌期货收盘价活跃合约锌3500000140000000总库存LME锌期货收盘价电子盘LME3个月锌5000004500003500000030000001200000004000003000000025000001000000003500002500000030000020000008000000020000000250000150000060000000200000150000001500001000000400000001000000010000050000020000000500000050000000000000000请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图10LME锡价美元吨及库存万吨图11SHFE锡价元吨及库存吨2500000总库存LME锡期货收盘价电子盘LME3个月锡60000001000000库存期货锡期货收盘价活跃合约锡4500000090000040000000500000020000008000003500000070000040000003000000015000006000002500000030000005000002000000010000004000002000000150000003000001000000050000020000010000001000005000000000000000000资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图12LME镍价美元吨及库存万吨图13SHFE镍价元吨及库存吨库存期货镍期货收盘价活跃合约镍50000000总库存LME镍期货收盘价电子盘LME3个月镍600000012000000300000004500000050000001000000025000000400000003500000040000008000000200000003000000025000000300000060000001500000020000000200000040000001000000015000000100000001000000200000050000005000000000000000000资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券311铝相关价格SHFE铝下跌-209收于18265美元吨LME铝下跌-41收于23065美元吨库存本周三大交易所库存增加3005吨至7891万吨其中LME库存减少163万吨至5484万吨COMEX库存增加1886吨至196万吨根据百川盈孚统计本周国内社库增加21万吨至1215万吨供给供给方面本周电解铝企业增减产互现减产方面主要体现在山东企业部分产能由于前期指标置换退出行业增产方面内蒙古地区继续释放投产产能综合来看本周电解铝开工继续下降建成产能方面山东指标转移导致该地区建成产能减少电解铝整体建成产能有所下降需求需求方面本周前期受到假期行情以及气温影响的下游加工企业继续复产对电解铝的需求相应上升终端方面多种手段鼓励私人部门购买新能源汽车提振汽车消费情绪请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图14电解铝三大交易所库存吨图15电解铝社会库存万吨LMESHFECOMEX180160450000040000001403500000120300000010025000008020000001500000601000000405000002000-10010203040506020192020202120222023资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券图16电解铝开工率图17电解铝产量万吨9000400150035085001000300800050025075002000007000150-5001006500-10005060000246810120-150020232022202120202019201904201910202004202010202104202110202204202210资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券312铜相关价格本周SHFE铜下跌-084收于68810美元吨LME铜下跌-23收于8777美元吨库存LME库存增加1175吨至717万吨COMEX库存减少834吨至151万吨SHFE库存减少26万吨至2150万吨供给需求全球最大铜生产商智利国有铜业公司正在寻求解决一系列问题以便让一个进度落后并超出预算的矿业项目重新走上正轨秘鲁政府预计随着该国几十年来最严重的抗议活动的缓解铜的运输将在几天内开始正常化新任命的能源和矿业部长OscarVera表示目前抗议问题影响已降至最低采矿走廊现在已经开放未来几天将开始开采矿物矿山将恢复供应铜价承压下行本周内TC价格78美元吨与上周持平在传统消费旺季的背景下下游逢低采购的积极性尚可需求稳中向好多地精铜杆订单情况较上周好转但西南地区部分企业表示铜价高企精废差扩大精铜杆市场受到挤压订单情况清淡本周精废差扩大至2000元吨左右再生铜杆对比精铜杆成本优势明显继续挤压精铜市场国内消费旺季将来临提振需求端乐观预期近期地产汽车电力等行业步入稳定开工节奏国内需求略有回升请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图18电解铜三大交易所库存吨图19铜精矿TC加工费美元吨700000LMESHFECOMEX进口铜精矿现货TC铜精矿长单TC1006000009050000080400000703000006020000050100000400302019-0319-0719-1020-0120-0420-0820-1121-0221-0621-0921-1222-03资料来源百川盈孚首创证券资料来源Wind首创证券图20铜冶炼开工率图21电解铜产量万吨10090150095851000908085500758070000756570-5006560-100060555550-150002468101220192020202120222023资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券32小金属数据库本周电解钴MB钴高级氧化钽领涨小金属电解钴上涨244收于315万元吨MB钴高级上涨143收于1775美元磅氧化钽上涨106收于190万元吨中钇富铕矿氧化镨钕金属锂领跌小金属中钇富铕矿下跌-1154收于23万元吨氧化镨钕下跌-83收于6075万元吨金属锂下跌-755收于245万元吨表5小金属价格元吨202336-2023310名称现价周涨幅年初至今涨幅年涨幅进口锆英砂22450000001225MB钴高级178143-1839890MB钴低级1625-061-1505367请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告硅酸锆18750000563-1573钨精矿118000-084172000氧化镨钕607500-830-1474-4349五氧化二钒138500-142949-977中钇富铕矿230000-1154-2069-4321电解钴315000244-293-4440钨粉272000-037303-145电解锰15250-097-317-5033锑锭84500-0591267562氧化钽190000010613772834铬铁9650000663693氢氧化锂412400-306-2588-1442钒铁149000-132567-915钨铁183000-054223110氧化铌30750000012021081金属铬75000000000417钛铁157500000001667金红石88500004731132海绵钛83000000-349-349氧化锑74500-0671374719金属锂2450000-755-1695-1779工业级碳酸锂310000-663-4173-3769电池级碳酸锂350000-541-3648-3236金属硅55317150-029-654-2412钛精矿2400000000-400镁锭20500-191-465-5113钼精矿4855-50813179266氧化钼4950-49913799186钼铁320000-4486678079资料来源百川资料来源百川盈孚首创证券321锂板块请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告价格本周电池级碳酸锂价格较上周下跌全国均价为35万元吨电池级氢氧化锂全国均价4124万元吨库存碳酸锂工厂库存增加23吨至5438吨氢氧化锂工厂库存增加39吨至1110吨供给需求供给方面预计本周国内碳酸锂产量增量据了解天气转暖盐湖端生产有所恢复产量逐步增加江西地区部分锂矿在两会期间常规性停产多数企业以正常生产为主碳酸锂工厂原料备货充足市场供应较为稳定产量稳定四川地区装置整体运行平稳产量稳定整体来看碳酸锂装置开工较上周变化较小随着青海地区供应放量整体供应略有增加需求方面终端需求未见恢复整体需求仍显不足下游厂家同步承压沿产业链向上传导对锂盐需求减弱且碳酸锂压价情绪较浓下游材料厂家开工偏低多无囤货计划采购相对谨慎或消耗原料库存或小单跟进维持生产无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段需求不足带动碳酸锂价格走跌图22电池级碳酸锂价格元吨图23电池级氢氧化锂价格元吨7000007000006000006000005000005000004000004000003000003000002000002000001000001000000021823219519820220520821221522222522819420719720120421121421722122422723119112011211122112210201021101910资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券图24碳酸锂工厂库存吨图25氢氧化锂工厂库存吨1400025001200020001000015008000600010004000500200000147101316192225283134374043464952-10010203040506020192020202120192020202120222023资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告图26碳酸锂产量吨开工率图27氢氧化锂产量吨开工率产量开工率产量开工率400009000250007000350008000600020000300007000500060002500015000500040002000040003000150001000030002000100002000500050001000100000000000资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券322钴板块价格本周国内电解钴较上周上涨244为315万元吨硫酸钴较上周上涨238为43万元吨MB钴价较上周下跌-061为1625美元磅钴中间品较上周价格上涨626为959美元磅供应需求供应方面盛屯矿业近日在互动平台表示公司卡隆威采冶一体化项目已基本竣工进入投料试产阶段预计将在2023年2月初产出第一批铜产品2023年2月中旬产出第一批钴产品该项目的设计产能是阴极铜30028吨年粗制氢氧化钴氢氧化钴35564吨年印尼盛迈镍业高冰镍项目目前正在进行土地平整图纸设计等相关工作预计2023年四季度建成投产设计产能为年产4万金属吨高冰镍贵州新能源材料项目目前正按计划进度建设中预计2023年三季度一期15万吨硫酸镍产线将建成投产各项目实际投产时间受多种因素影响公司按既定计划积极推进过程中将结合实际情况进行调整需求方面周内国际市场报价继续上涨国内市场行情偏强运行下游采购以刚需为主终端需求恢复仍需时间企业多维持谨慎观望为主实际成单寥寥预计短期原料价格暂稳图28国内电解钴价格万元吨图29MB钴价格万元吨7045406035503040253020152010105002042111941972012072142172212242272312010211022101910资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12行业简评报告证券研究报告图30钴中间品价格万元吨图31硫酸钴价格万元吨401435123010258206154105200204216222202206208212214218224226228232221020122110211222122010资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券323镍板块价格本周LME镍下跌-779收于22680美元吨SHFE镍下跌-374收于179670美元吨硫酸镍下跌-069收于43075元吨供给需求供给方面本周硫酸镍市场供应较上周波动不大目前多数企业仍主要以更具经济性的MHP和高冰镍作为原料但受限于前驱体企业一体化趋势明显外采需求不佳市场可流通货源逐渐下降本周炼厂开工率保持稳定市场供应波动不大需求方面本周硫酸镍需求小幅增加市场内采购硫酸镍转产电积镍热情有所下降前驱体一体化企业自产比例不断提高企业采购原料进行生产更具经济性当前价格对下游吸引力不佳整体市场呈持观望态度图32硫酸镍价格元吨图33硫酸镍产量吨开工率70000产量开工率6000090000100008000090005000070000800070004000060000600050000500030000400004000300003000200002000020001000010001000000000资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券324镁板块本周镁价延续跌势镁价回落至20400元吨水平下游需求疲软是主要拖累因素2月我国镁锭产量为69万吨环比上涨75同比下降17累计产量133万吨累计同比下降197面对持续低迷的需求炼厂表述不排除减产的可能性SMM预计3月供给下滑至66万吨整体来看市场呈现供需双弱需求更弱的局面镁价走强仍需等待需求端修复请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明13行业简评报告证券研究报告图34镁锭价格元吨图35氧化镨钕价格万元吨资料来源Wind首创证券资料来源百川盈孚首创证券图36镁锭月度产量万吨图37镁合金月度产量吨资料来源SMM首创证券资料来源SMM首创证券325稀土板块本周金属镨钕氧化镨钕氧化镝氧化铽氧化镧氧化铈分别收于73万元吨6075万元吨198万元吨1055万元吨0675万元吨0725万元吨本周稀土市场价格偏弱运行镨钕价格延续弱势镝铽价格震荡调整终端订单恢复不足下游采购减少镨钕价格试探下滑氧化镨钕成交尚可虽报价有波动但成交尚可金属镨钕报价持续下滑磁材不接货金属厂出货不畅成交价格支撑较差商家存看空情绪镝铽价格先降后稳大厂逢低补货低价货源收紧但总体需求不佳刚需成交为主预计短期内稀土价格弱势运行请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14行业简评报告证券研究报告图38金属镨钕价格万元吨图39氧化镨钕价格万元吨16012014010012080100806060404020200019720419420120721121421722122422723119421419720120420721121722122422723119102010211022102010211022101910资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券图40氧化镝价格元千克图41氧化铽价格元千克35018001600300140025012002001000150800600100400502000020722119419722122422719419720120421121421722422723120120420721121421723120102110221019102010211022101910资料来源百川盈孚首创证券资料来源百川盈孚首创证券图42氧化镧价格万元吨图43氧化铈价格万元吨14141212110808060604040202001951982022052082122152182222252282321911211122112011请务必仔细阅读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