2月线上化妆品销售显著回暖，抖音延续高增。2023年2月，化妆品线上主要平台销售额合计307.70亿元，同比增速+33.77%。其中：阿里平台销售额199.64亿元，同比+4.19%；抖音约为108.06亿元，同比+181.24%。2023年1-2月累计同比增长12.5%。考虑春节错期，2023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计533.90亿元，同比增速+12.52%。其中，阿里平台销售额322.48亿元，同比-18.92%；抖音约为211.42亿元，同比+175.40%。
　　2月头部公司增速分化，国货彩妆品牌增长亮眼。2023年2月,重点化妆品公司中，丸美股份、珀莱雅线上渠道销售增速表现亮眼，分别为旗下恋火、彩棠等品牌GMV高速增长驱动。其中，珀莱雅GMV5.88亿元，同比+94.77%。贝泰妮GMV1.48亿元，同比-13.19%。华熙生物：GMV2.23亿元，同比-10.45%。巨子生物GMV0.78亿元，同比+40.83%。鲁商发展：GMV2.07亿元，同比+46.56%。丸美股份GMV1.68亿元，同比+125.09%。毛戈平GMV1.25亿元，同比+56.02%。
　　38大促期间品牌分化加剧，平均折扣力度约为83-85折。2023年天猫38节促销中，国产化妆品牌珀莱雅、薇诺娜、夸迪分别居天猫护肤TOP榜单第1、12、19名，品牌毛戈平/珀莱雅/丸美/可丽金的天猫官旗保持同比较快增长，促销7天合计GMV分别为0.16/2.74/0.13/0.1亿元，同比分别+338% /+56% /+26% /+18%。各品牌在淘系、抖音平台整体折扣力度相近，平均约83-85折，其中巨子在抖音折扣力度更大，平均约为5折，丸美股份在淘系折扣更低，平均约为73折。
　　珀莱雅品牌三八促销高居天猫美妆榜首，天猫官旗促销GMV同比增长56%。据珀莱雅1-2月经营业绩公告，2023年1-2月期间，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长约+25%；归母净利润约0.8亿元，同比增长33%。线上38节促销中，旗下各品牌销售取得较快增长，主品牌珀莱雅高居天猫美妆销售榜首，官旗合计促销GMV达2.74亿元，同比高增56%，抖音平台前7天销售GMV约6250万元；品牌彩棠在淘系/抖音前7天GMV分别达2294/1750万元。珀莱雅主力单品，双抗精华2.0、红宝石面霜2.0、红宝石精华2.0等在淘系平台销售领先，TOP3销售约占品牌30%销售额；抖音平台主要为早C晚A+红宝石面霜2.0等套装销售居前，TOP3合计销售约占品牌44%。
　　投资建议：2月线上销售显著回暖，38节大促中品牌表现分化有所加剧，头部品牌中，珀莱雅销售规模、增速均遥遥领先，大促力压国际品牌居于天猫美妆销售榜首，品牌大单品升级带动销售放量，多款重磅新品推出接力增长。品牌在行业复苏进程中表现亮眼，主品牌行稳致远，彩妆品牌彩棠有望在多款新品及超头加持下加速成长，建议重点关注珀莱雅。
　　风险提示：新品推广不及预期；需求复苏低于预期；市场竞争加剧；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险

研究报告全文：TableTitle美妆38节头部品牌分化加剧珀莱雅表现亮眼美容护理TableReportDate行业简评报告20230313评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary2月线上化妆品销售显著回暖抖音延续高增2023年2月化妆品于那线上主要平台销售额合计30770亿元同比增速3377其中阿首席分析师里平台销售额19964亿元同比419抖音约为10806亿元同SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn比181242023年1-2月累计同比增长125考虑春节错期电话021-588202972023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计53390亿元同比增速1252其中阿里平台销售额32248亿元同比-1892抖音约市场指数走势最近TableChart1年为21142亿元同比1754004美容护理沪深3002月头部公司增速分化国货彩妆品牌增长亮眼2023年2月重点化妆品公司中丸美股份珀莱雅线上渠道销售增速表现亮眼分别为02旗下恋火彩棠等品牌GMV高速增长驱动其中珀莱雅GMV5880亿元同比9477贝泰妮GMV148亿元同比-1319华熙生1425162795------MarAugMayOctDecMar物GMV223亿元同比-1045巨子生物GMV078亿元同比-024083鲁商发展GMV207亿元同比4656丸美股份GMV168资料来源聚源数据亿元同比12509毛戈平GMV125亿元同比560238大促期间品牌分化加剧平均折扣力度约为83-85折2023年天猫相关研究38节促销中国产化妆品牌珀莱雅薇诺娜夸迪分别居天猫护肤TOPTableOtherReport毛戈平国货彩妆龙头品牌引领东方美学理念榜单第11219名品牌毛戈平珀莱雅丸美可丽金的天猫官旗保美妆头发健康关注度提升高端护发持同比较快增长促销7天合计GMV分别为01627401301亿元赛道热潮涌现同比分别338562618各品牌在淘系抖音平台整体美妆锦波生物发布胶原蛋白新品重组胶原功效护肤应用崛起折扣力度相近平均约83-85折其中巨子在抖音折扣力度更大平均约为5折丸美股份在淘系折扣更低平均约为73折珀莱雅品牌三八促销高居天猫美妆榜首天猫官旗促销GMV同比增长56据珀莱雅1-2月经营业绩公告2023年1-2月期间公司实现营业总收入约79亿元同比增长约25归母净利润约08亿元同比增长33线上38节促销中旗下各品牌销售取得较快增长主品牌珀莱雅高居天猫美妆销售榜首官旗合计促销GMV达274亿元同比高增56抖音平台前7天销售GMV约6250万元品牌彩棠在淘系抖音前7天GMV分别达22941750万元珀莱雅主力单品双抗精华20红宝石面霜20红宝石精华20等在淘系平台销售领先TOP3销售约占品牌30销售额抖音平台主要为早C晚A红宝石面霜20等套装销售居前TOP3合计销售约占品牌44投资建议2月线上销售显著回暖38节大促中品牌表现分化有所加剧头部品牌中珀莱雅销售规模增速均遥遥领先大促力压国际品牌居于天猫美妆销售榜首品牌大单品升级带动销售放量多款重磅新品推出接力增长品牌在行业复苏进程中表现亮眼主品牌行稳致远彩妆品牌彩棠有望在多款新品及超头加持下加速成长建议重点关注珀莱雅风险提示新品推广不及预期需求复苏低于预期市场竞争加剧上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录12月化妆品线上销售显著回暖头部公司表现分化22线上38节大促中珀莱雅毛戈平表现亮眼52138节促销国货分化加剧平均折扣力度约为83-85折522珀莱雅三八促销高居天猫美妆榜首核心单品持续放量83化妆品新品跟踪931新品备案932近期上市新品104周度市场回顾115行业要闻136重要公司公告147业绩及估值148风险提示14插图目录图12023年1-2月化妆品线上主要平台销售情况2图22023年2月主要品牌线上销售情况4图32023年天猫38焕新周促销活动美妆品牌官旗销售情况5图42023年淘系38节促销前7天美妆品牌销售情况31-376图52023年抖音38节促销前7天美妆品牌销售情况31-377图62023年38大促期间李佳琦直播间销售化妆品情况8图7珀莱雅化妆品新品备案情况件9图8贝泰妮化妆品新品备案情况件9图9上海家化化妆品新品备案情况件9图10华熙生物化妆品新品备案情况件9图11鲁商发展化妆品新品备案情况件10图12国产品牌近期上市代表性新品11图13申万美容护理行业市场走势12图14美容护理行业估值PE-TTM12图15上周申万一级行业涨跌幅表现12图16美容护理行业重点公司周涨跌幅13图17上周重点公司公告14图18重点公司盈利预测及估值14请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告12月化妆品线上销售显著回暖头部公司表现分化2月线上化妆品销售显著回暖抖音延续高增2023年2月化妆品线上主要平台销售额合计30770亿元同比增速3377其中阿里平台销售额19964亿元同比419抖音约为10806亿元同比18124护肤合计GMV为21124亿元同比3418彩妆整体GMV为9646亿元同比32872023年1-2月累计同比增长125考虑春节错期2023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计53390亿元同比增速1252其中阿里平台销售额32248亿元同比-1892抖音约为21142亿元同比17540护肤合计GMV为36329亿元同比1203彩妆整体GMV为17061亿元同比1359图12023年1-2月化妆品线上主要平台销售情况2月GMV1-2月GMV品类平台2月同比1-2月同比亿元亿元淘系1394484722169-1692护肤抖音7180148631416014652合计211243418363291203淘系6020-45310079-2299彩妆抖音362627987698226124合计96463287170611359淘系1996441932248-1892化妆品抖音10806181242114217540合计307703377533901252资料来源天猫抖音首创证券2月国产品牌中头部护肤品牌增速分化彩妆品牌增长亮眼2023年2月重点化妆品公司中丸美股份珀莱雅线上渠道销售增速表现亮眼分别为旗下恋火彩棠等品牌GMV高速增长驱动2月天猫抖音平台主要化妆品公司线上销售情况如下珀莱雅销售额588亿元同比9477其中珀莱雅销售额422亿元同比5928彩棠销售额149亿元同比45702悦芙媞销售额017亿元同比15527贝泰妮销售额148亿元同比-1319其中薇诺娜销售额148亿元同比-1197薇诺娜baby销售额001亿元同比-7767华熙生物销售额223亿元同比-1045其中夸迪销售额041亿元同比-3178米蓓尔销售额034亿元同比-1788BM-肌活销售额065亿元同比139润百颜销售额083亿元同比754巨子生物销售额078亿元同比4083其中可复美销售额067亿元同比5023可丽金销售额011亿元同比661鲁商发展销售额207亿元同比4656其中瑷尔博士销售额122亿元同比4023颐莲销售额084亿元同比9284丸美股份销售额168亿元同比12509其中丸美销售额100亿元同比9516恋火销售068亿元同比20799请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告上美集团销售额155亿元同比-921其中韩束销售额122亿元同比710一叶子销售额030亿元同比-1400红色小象销售额003亿元同比-8489毛戈平销售额125亿元同比5602水羊股份销售额063亿元同比643其中御泥坊销售额025亿元同比-2631大水滴销售额031亿元同比11527小迷糊销售额007亿元同比-1963上海家化销售额076亿元同比-1662其中玉泽销售额033亿元同比-2854佰草集销售额028亿元同比-5276请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图22023年2月主要品牌线上销售情况淘系抖音淘系抖音公司品牌2月GMV2月GMV百2月GMV同比同比同比百万元万元百万元合计5875694773663153802212524846珀莱雅4217259282467217391750022051珀莱雅彩棠14918457021116843467375053625悦芙媞1666155277911075887522220合计14841-131911028-18803813850贝泰妮薇诺娜14772-119711022-16923750676薇诺娜宝贝069-7767006-9794063469699合计22345-104511339-2857110062124夸迪4109-31782359-12791750-4726华熙生物米蓓尔3407-17881657-5437175023827肌活652213927724003750-046润百颜83067544550-2736375615736合计781240833687-1954412532768巨子生物可复美672450232974-1986375039020可丽金1088661713-13153758797合计206794656106207931005913561瑷尔博士1218140235927-1081625420642鲁商发展颐莲841292844662931637509244善颜085-03035338055-合计1679412509679247971000224839丸美股份丸美995595163703-072625235599恋火683920799308931959375015264合计15524-9215936-418395893908韩束122337103465-317587683820上美集团一叶子2981-14002356-284162525714红色小象310-8489114-9319196-4773合计1249556028745656937503735毛戈平毛戈平1249556228745660037503735合计62616433461-174928006585御泥坊2456-26311581-39198751933水羊股份大水滴306711527131711139175011828小迷糊739-1963564-27851752705合计7642-16626441-215612002604玉泽3341-28542698-35716433443佰草集27795276240462333751086上海家化高夫880-458703-14561777817美加净618248161324900061537典萃025-02416350002-合计3706-3351869-3686183811000敷尔佳敷尔佳3706-0861869-3474183811000资料来源天猫抖音首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告2线上38节大促中珀莱雅毛戈平表现亮眼2138节促销国货分化加剧平均折扣力度约为83-85折38大促期间品牌分化加剧珀莱雅毛戈平保持高增2023年天猫38焕新周促销中国产化妆品牌珀莱雅薇诺娜夸迪分别居天猫护肤TOP榜单第11219名品牌毛戈平珀莱雅丸美可丽金的天猫官旗保持同比较快增长促销7天合计GMV分别为01627401301亿元同比分别338562618华熙生物上海家化水羊股份鲁商发展上美集团旗下品牌均同比不同程度下滑各品牌在淘系抖音平台整体折扣力度相近平均约83-85折其中巨子在抖音折扣力度更大平均约为5折丸美股份在淘系折扣更低平均约为73折图32023年天猫38焕新周促销活动美妆品牌官旗销售情况38大促七天天猫护肤品牌公司店铺GMV百万元同比珀莱雅珀莱雅官方旗舰店2737056贝泰妮薇诺娜官方旗舰店6687-48夸迪旗舰店4175-32MedRepair米蓓尔旗舰店1416-3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