投资要点
　　本周轻工制造板块落后大盘1%，松炀资源、宝钢包装、德力股份涨幅靠前。本周（3.6-3.10），SW轻工制造板块下跌4.96%，沪深300下跌3.96%，SW轻工制造板块落后大盘1个百分点。其中SW造纸下跌3.93%，SW包装印刷下跌3.36%，SW家居用品下跌6.85%，SW文娱用品下跌4.05%。从板块的估值水平看，SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.18倍，其中子板块SW造纸的PE为22.49倍，SW包装印刷的PE为25.44倍，SW家居用品的PE为26.04倍，SW文娱用品的PE为37.23倍，SW沪深300的PE为11.09倍。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：松炀资源（+7%）、宝钢包装（+4.84%）、德力股份（+3.95%）、力诺特玻（+3.44%）、滨海能源（+2.72%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：悦心健康（-16.67%）、联翔股份（-16.38%）、慕思股份（-10.99%）、索菲亚（-10.74%）、箭牌家居（-10.34%）。
　　行业新闻：
　　（1）泉州玖龙两台纸机轮停，3月减产箱板瓦楞纸1.5万吨。3月9日，玖龙纸业宣布泉州基地两台纸机将从下周起轮停检修，按照设计产能计算，预计减产箱板瓦楞纸1.5万吨。年产35万吨箱板瓦楞纸的PM 39将从3月14日起检修9天。PM 36则计划在3月23-29日期间停机，该纸机年产30万吨箱板纸。泉州玖龙还有一台35万吨/年的瓦楞纸机PM 35，此轮检修并未包括这台纸机。虽然玖龙纸业在2月初结束了春节停机检修，但是随着节后市场价格不断走低，玖龙多个基地再度陆续停机。在泉州玖龙此次发布停机函前，东莞玖龙和重庆玖龙已经开展了轮停，预计这两个基地2月和3月将合计减产近14.6万吨。
　　（2）江山欧派取消经销商独家代理模式。江山欧派介绍称，近年来公司大力拓展经销商渠道、工程代理商渠道，前三季度均保持较快增长，经销商数量从2020年的3000多家拓展到2022年第三季度末的22000余家，工程代理商数量从2020年的100多家增加到2022年第三季度末的400余家。公司经销商均直接与公司签署加盟协议，未进行层级划分。同时，为进一步开拓经销商市场，紧跟家装市场发展趋势，公司取消经销商独家代理模式，推行各类经销商同步开拓的业务模式，提高市场占有率。
　　（2）广东家协：2022年广东家具出口增长20.3%。广东省家具协会会长王克作了《制造业当家，凝心聚力推动我省家具行业高质量发展新的跨越》的主题报告，全面分析了2022年家具行业运行特点和相关数据。报告称，据不完全估计，2022年全省家具行业销售总额4810亿元，比上年4800亿元增长0.2%，基本持平。其中，据海关统计，全省家具出口1304.2亿元，占全国4779.9亿元的27.3%，比上年增长20.3%。据不完全估计，全省家具内销3505亿元，比上年3715亿元下降5.6%。报告称，出口、内销喜忧参半。出口增长220亿元基本抵消了内销降幅210亿元，这两驾马车在关键时刻形成了优势互补，充分说明广东省家具行业坚持“内外销并举、两条腿走路”的策略是正确的。
　　投资建议：1）家居用品板块，3月7日，住建部表态对房地产市场的企稳回升充满信心，住房项目复工率提高，看房量与成交量明显改善，1-2月份全国商品房销售结束13个月的负增长，政策持续落实见效，大力支持刚性和改善性需求，有利于家居用品需求稳中向好。地产数据改善，叠加线下客流恢复，递延需求得到释放，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时家居开门红及315大促来临，家居企业零售业绩增速有望持续回暖。多家家居企业发布2022年业绩预告，其中定制龙头企业业绩实现稳定增速，表现显韧性。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居。2）黄金珠宝板块，随全国新冠感染数据达峰后，以及龙头品牌在疫情期间逆势拓店，我们预计2023年黄金珠宝消费恢复趋势明显及修复动能充足。同时，基于悦己性、礼品性需求得渗透率提升，以及消费人群呈现年轻化趋势，黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平。此外，上周金价明显上行，累计增长4.27%，金价上行有望催化金饰消费。建议继续关注周大生。
　　风险提示：地产政策效果不达预期；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑；金价大幅波动影响等。
　　

研究报告全文：2023年03月13日行业研究证券研究报告轻工制造行业周报家居板块促销来临金价上行有望催化金315投资评级领先大市-B维持饰消费首选股票评级603008SH喜临门买入-A投资要点603801SH志邦家居增持-A002867SZ周大生买入-B本周轻工制造板块落后大盘1松炀资源宝钢包装德力股份涨幅靠前本603833SH欧派家居买入-B周36-310SW轻工制造板块下跌496沪深300下跌396SW轻工制顾家家居买入-B造板块落后大盘1个百分点其中SW造纸下跌393SW包装印刷下跌336603816SHSW家居用品下跌685SW文娱用品下跌405从板块的估值水平看SW轻一年行业表现工制造整体法TTM剔除负值计算的行业PE为2618倍其中子板块SW造纸的PE为2249倍SW包装印刷的PE为2544倍SW家居用品的PE为2604倍SW文娱用品的PE为3723倍SW沪深300的PE为1109倍上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为松炀资源7宝钢包装484德力股份395力诺特玻344滨海能源272上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为悦心健康-1667联翔股份-1638慕思股份-1099索菲亚-1074箭牌家居-1034资料来源聚源行业新闻升幅1M3M12M1泉州玖龙两台纸机轮停3月减产箱板瓦楞纸15万吨3月9日玖龙相对收益-03412553纸业宣布泉州基地两台纸机将从下周起轮停检修按照设计产能计算预计减产绝对收益-3628-138箱板瓦楞纸15万吨年产35万吨箱板瓦楞纸的PM39将从3月14日起检修9天PM36则计划在3月23-29日期间停机该纸机年产30万吨箱板纸泉州分析师刘荆玖龙还有一台35万吨年的瓦楞纸机PM35此轮检修并未包括这台纸机虽然SAC执业证书编号S0910520020001liujing1huajinsccn玖龙纸业在2月初结束了春节停机检修但是随着节后市场价格不断走低玖龙多个基地再度陆续停机在泉州玖龙此次发布停机函前东莞玖龙和重庆玖龙已相关报告经开展了轮停预计这两个基地2月和3月将合计减产近146万吨纺织服装家居龙头Q4业绩显韧性adidas预计年销售额下跌纺服家居周报2江山欧派取消经销商独家代理模式江山欧派介绍称近年来公司大力拓2023-展经销商渠道工程代理商渠道前三季度均保持较快增长经销商数量从20202023214纺织服装春节消费力度强势复苏安踏迎来年的3000多家拓展到2022年第三季度末的22000余家工程代理商数量从2020管理层调整纺服家居周报年的100多家增加到2022年第三季度末的400余家公司经销商均直接与公司-2023131纺织服装地产政策持续发力年纺织品签署加盟协议未进行层级划分同时为进一步开拓经销商市场紧跟家装市2022服装出口同比增长纺服家居周报场发展趋势公司取消经销商独家代理模式推行各类经销商同步开拓的业务模26-式提高市场占有率2023118纺织服装12月社零增速高于市场预期保交2广东家协2022年广东家具出口增长203广东省家具协会会长王克作楼下竣工数据持续修复-社零点评2023118了制造业当家凝心聚力推动我省家具行业高质量发展新的跨越的主题报告纺织服装线下消费复苏回暖地产需求端宽全面分析了2022年家具行业运行特点和相关数据报告称据不完全估计2022松政策出台-纺服家居周报2023110年全省家具行业销售总额4810亿元比上年4800亿元增长02基本持平纺织服装线下消费复苏回暖太平鸟组织架其中据海关统计全省家具出口13042亿元占全国47799亿元的273构再调整-纺服家居周报202314httpwwwhuajinsccn114请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报比上年增长203据不完全估计全省家具内销3505亿元比上年3715亿元纺织服装全国疫情防控措施持续优化11月下降56报告称出口内销喜忧参半出口增长220亿元基本抵消了内销家具出口额承压-纺服家居周报20221212降幅210亿元这两驾马车在关键时刻形成了优势互补充分说明广东省家具行业坚持内外销并举两条腿走路的策略是正确的投资建议1家居用品板块3月7日住建部表态对房地产市场的企稳回升充满信心住房项目复工率提高看房量与成交量明显改善1-2月份全国商品房销售结束13个月的负增长政策持续落实见效大力支持刚性和改善性需求有利于家居用品需求稳中向好地产数据改善叠加线下客流恢复递延需求得到释放房地产市场加速恢复预期进一步提升有望带动家居板块估值的修复同时家居开门红及315大促来临家居企业零售业绩增速有望持续回暖多家家居企业发布2022年业绩预告其中定制龙头企业业绩实现稳定增速表现显韧性建议继续关注欧派家居顾家家居索菲亚喜临门志邦家居2黄金珠宝板块随全国新冠感染数据达峰后以及龙头品牌在疫情期间逆势拓店我们预计2023年黄金珠宝消费恢复趋势明显及修复动能充足同时基于悦己性礼品性需求得渗透率提升以及消费人群呈现年轻化趋势黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平此外上周金价明显上行累计增长427金价上行有望催化金饰消费建议继续关注周大生风险提示地产政策效果不达预期品牌竞争加剧汇率大幅波动原材料价格波动风险居民消费意愿下滑金价大幅波动影响等httpwwwhuajinsccn214请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报内容目录一上周市场表现4一市场表现4二行业数据跟踪5一造纸行业5二家居用品行业71房地产数据72上游原材料9三行业新闻及公司公告9一行业新闻91泉州玖龙两台纸机轮停3月减产箱板瓦楞纸15万吨102江山欧派取消经销商独家代理模式103广东家协2022年广东家具出口增长20311二公司重要公告11四风险提示12图表目录图1上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较4图2近1年轻工制造及子板块PE走势4图3国际市场针叶浆价格走势美元吨5图4国际市场阔叶浆价格走势美元吨5图5铜版纸周均价单位元吨6图6双胶纸周均价单位元吨6图7瓦楞纸周均价单位元吨6图8箱板纸周均价单位元吨6图9白板纸周均价单位元吨7图10白卡纸周均价单位元吨7图11商品房销售面积累计值万平方米及累计同比7图12商品房销售面积当月值万平方米及当月同比7图13商品房新开工面积累计值万平方米及累计同比8图14商品房新开工面积当月值万平方米及当月同比8图15商品房竣工面积累计值万平方米及累计同比8图16商品房竣工面积当月值万平方米及当月同比8图1730大中城市商品房当周成交套数8图1830大中城市商品房当周成交面积万平方米8图19中纤板价格元张9图20刨花板价格元张9图21华东地区TDI和MDI主流价格元吨9图22海运费指数9表1本周轻工制造板块涨幅前5的公司5表2本周轻工制造板块跌幅前5的公司5httpwwwhuajinsccn314请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报一上周市场表现一市场表现本周SW轻工制造板块下跌496沪深300下跌396SW轻工制造板块落后大盘1个百分点其中SW造纸下跌393SW包装印刷下跌336SW家居用品下跌685SW文娱用品下跌405图1上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较资料来源Wind华金证券研究所从板块的估值水平看目前SW轻工制造整体法TTM剔除负值计算的行业PE为2618倍其中子板块SW造纸的PE为2249倍SW包装印刷的PE为2544倍SW家居用品的PE为2604倍SW文娱用品的PE为3723倍SW沪深300的PE为1109倍图2近1年轻工制造及子板块PE走势资料来源Wind华金证券研究所上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为松炀资源7宝钢包装484德力股份395力诺特玻344滨海能源272上周跌幅前5的轻工制造板块公httpwwwhuajinsccn414请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报司分别为悦心健康-1667联翔股份-1638慕思股份-1099索菲亚-1074箭牌家居-1034表1本周轻工制造板块涨幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元603863SH松炀资源7001482601968SH宝钢包装484737002571SZ德力股份395710301188SZ力诺特玻3441925000695SZ滨海能源2721547资料来源Wind华金证券研究所表2本周轻工制造板块跌幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元002162SZ悦心健康-1667460603272SH联翔股份-16381878001323SZ慕思股份-10994123002572SZ索菲亚-10742027001322SZ箭牌家居-10342125资料来源Wind华金证券研究所二行业数据跟踪一造纸行业浆价上周国际市场针叶浆周均价为920美元吨周环比价格未变上周国际市场阔叶浆均价为820美元吨周环比价格未变图3国际市场针叶浆价格走势美元吨图4国际市场阔叶浆价格走势美元吨资料来源iFind华金证券研究所资料来源iFind华金证券研究所文化纸上周铜版纸周均价为6800元吨环比同比变动000149双胶纸周均价为6550元吨环比同比变动019417httpwwwhuajinsccn514请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报包装纸上周瓦楞纸周均价为3190元吨环比同比变动-304-2123箱板纸周均价为5290元吨环比同比变动-094-451白板纸周均价为4780元吨环比同比变动-104-860白卡纸周均价为5210元吨环比同比变动000-1997图5铜版纸周均价单位元吨图6双胶纸周均价单位元吨资料来源iFind华金证券研究所注均价为出厂价资料来源iFind华金证券研究所注均价为出厂价图7瓦楞纸周均价单位元吨图8箱板纸周均价单位元吨资料来源iFind华金证券研究所注均价为出厂价资料来源iFind华金证券研究所注均价为出厂价httpwwwhuajinsccn614请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图9白板纸周均价单位元吨图10白卡纸周均价单位元吨资料来源iFind华金证券研究所注均价为出厂价资料来源iFind华金证券研究所注均价为出厂价二家居用品行业1房地产数据销售数据2022年1-12月住宅商品房累计销售面积为1146亿平方米同比下降267712月当月住宅商品房销售面积为119亿平方米同比下降3149新开工数据2022年1-12月住宅商品房累计新开工面积为881亿平方米同比下降39812月当月住宅商品房新开工面积为064亿平方米同比下降4366竣工数据2022年1-12月住宅商品房累计竣工面积为625亿平方米同比下降143512月当月住宅商品房竣工面积为221亿平方米同比下降57030大中城市周度数据截至2023年3月12日本周202336202331230大中城市商品房成交套数为27669套成交面积为30349万平方米较上周分别下降974和1091图11商品房销售面积累计值万平方米及累计同比图12商品房销售面积当月值万平方米及当月同比httpwwwhuajinsccn714请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报资料来源Wind国家统计局华金证券研究所资料来源Wind国家统计局华金证券研究所图13商品房新开工面积累计值万平方米及累计同比图14商品房新开工面积当月值万平方米及当月同比资料来源Wind国家统计局华金证券研究所资料来源Wind国家统计局华金证券研究所图15商品房竣工面积累计值万平方米及累计同比图16商品房竣工面积当月值万平方米及当月同比资料来源Wind国家统计局华金证券研究所资料来源Wind国家统计局华金证券研究所图1730大中城市商品房当周成交套数图1830大中城市商品房当周成交面积万平方米资料来源Wind华金证券研究所资料来源Wind华金证券研究所httpwwwhuajinsccn814请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2上游原材料板材价格截至2022年3月1日18厘中纤板价格为90元张18厘刨花板价格为67元张TDIMDI价格截至2023年3月10日华东地区TDI主流价格为17800元吨较2023年3月3日下跌1000元吨跌幅为532华东地区纯MDI主流价格为20500元吨较2023年3月3日持平海运费指数截至2023年3月10日CCFI美东航线海运指数CCFI美西航线航运指数较2023年3月3日分别下降324438图19中纤板价格元张图20刨花板价格元张资料来源Wind鱼珠国际木材市场华金证券研究所资料来源Wind鱼珠国际木材市场华金证券研究所图21华东地区TDI和MDI主流价格元吨图22海运费指数资料来源Wind华金证券研究所资料来源iFind华金证券研究所三行业新闻及公司公告一行业新闻httpwwwhuajinsccn914请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1泉州玖龙两台纸机轮停3月减产箱板瓦楞纸15万吨纸业联讯2023-3-103月9日玖龙纸业宣布泉州基地两台纸机将从下周起轮停检修按照设计产能计算预计减产箱板瓦楞纸15万吨年产35万吨箱板瓦楞纸的PM39将从3月14日起检修9天PM36则计划在3月23-29日期间停机该纸机年产30万吨箱板纸泉州玖龙还有一台35万吨年的瓦楞纸机PM35此轮检修并未包括这台纸机虽然玖龙纸业在2月初结束了春节停机检修但是随着节后市场价格不断走低玖龙多个基地再度陆续停机在泉州玖龙此次发布停机函前东莞玖龙和重庆玖龙已经开展了轮停预计这两个基地2月和3月将合计减产近146万吨价格继续下滑本周箱板瓦楞纸价格继续下跌规模纸企本周连续下调纸价累计幅度50-250元吨此外近期国废市场跌势延续同成品纸市场相互影响双双下行纸厂出货方面终端需求持续表现疲软在订单未有实质性好转的情况下纸板厂纸箱厂维持谨慎保守态度因此尽管价格持续下调纸厂整体出货表现依旧平缓产大于销的情况未见减少库存逐步走高2江山欧派取消经销商独家代理模式77度2023-3-8近日江山欧派门业股份有限公司下称江山欧派发布投资者关系活动记录表江山欧派介绍称近年来公司大力拓展经销商渠道工程代理商渠道前三季度均保持较快增长经销商数量从2020年的3000多家拓展到2022年第三季度末的22000余家工程代理商数量从2020年的100多家增加到2022年第三季度末的400余家公司经销商均直接与公司签署加盟协议未进行层级划分同时为进一步开拓经销商市场紧跟家装市场发展趋势公司取消经销商独家代理模式推行各类经销商同步开拓的业务模式提高市场占有率市占率方面江山欧派表示2021年全国木门行业总产值达到1603亿元同比增长212021年度公司营业收入3157亿公司在木门行业的市场占有率2左右同时根据奥维云网统计2022年1-8月精装市场户内门配置率977配套项目1244个同比下降407规模9299万套同比下降478江山欧派作为户内门行业的龙头品牌精装市场份额同比增长26个百分点httpwwwhuajinsccn1014请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报公告披露江山欧派目前的产品战略是1N以门类产品为核心延伸到窗类墙板类柜类等一体化健康家居产品产品从木门扩展到泛门类产品如室内防火门铝合金门玻璃门入户门等再从泛门类产品扩展到其他木制品如墙板柜类等公司同时与其他品牌在地板卫浴厨电家具等品类开展合作以满足消费者一站式购物一体化设计一揽子服务的需求3广东家协2022年广东家具出口增长20377度2023-3-73月2日广东省家具协会在广州召开了第十九届广东省家具行业经济工作会议广东省家具协会会长王克作了制造业当家凝心聚力推动我省家具行业高质量发展新的跨越的主题报告全面分析了2022年家具行业运行特点和相关数据报告称据不完全估计2022年全省家具行业销售总额4810亿元比上年4800亿元增长02基本持平其中据海关统计全省家具出口13042亿元占全国47799亿元的273比上年增长203据不完全估计全省家具内销3505亿元比上年3715亿元下降56报告称出口内销喜忧参半出口增长220亿元基本抵消了内销降幅210亿元这两驾马车在关键时刻形成了优势互补充分说明广东省家具行业坚持内外销并举两条腿走路的策略是正确的据统计部门统计2022年全省家具规模以上工业企业简称规模企业约1740家约占全国7273家239全年平均用工3045万人比上年下降97平均全员劳动生产率6865万元人比上年增长12营业收入下降862022年全省家具规模企业营业收入20904亿元约占全国76241亿元274比上年22871亿元下降86是三年疫情降幅最大的一年总产量下降1102022年全省家具规模企业产量199341万件比上年223979万件下降110产量下降幅度比营业收入大了24个百分点利润总额增长2362022年全省家具规模企业利润总额12530亿元约占全国4712亿元266比上年增长236平均利润率60比上年443增长157个百分点在营业收入下降86情况下利润大幅度上升实现了效益型的发展态势优质优价特点持续体现2022年全省家具规模企业平均单价1048元件比上年1021元件高了26预计比全国平均单价高三成左右二公司重要公告志邦家居2022年度业绩快报公告httpwwwhuajinsccn1114请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2023-3-132023年3月12日公司披露2022年度业绩快报公告2022年年度公司实现营业总收入5389亿元同比上年同期增长458实现归属于上市公司股东的净利润536亿元同比上年同期增长607实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润497亿元同比上年同期增长803四风险提示1品牌竞争加剧2地产政策效果不达预期3原材料价格波动风险4汇率大幅波动5居民消费意愿下滑6金价大幅波动影响httpwwwhuajinsccn1214请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明刘荆声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn1314请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn1414请务必阅读正文之后的免责条款部分