本报告导读：2月社融规模明显增加，居民中长期贷款止跌回升。利率市场，长短端利率均小幅下行。信用市场，上周短期、中长期各等级信用利差小幅走阔，变化幅度不大。上周中长期纯债类基金业绩表现相对稳定。
　　摘要：
　　社融规模明显增加，居民中长期贷款止跌回升。2023年2月新增社融3.16万亿元，同比多增1.95万亿元。企业中长期贷款继续增加，居民中长期贷款止跌回升。M2与M1剪刀差为7.1%，较上月5.9%小幅走阔。
　　利率小幅下滑，信用利差略有抬升。上周市场长短端利率均小幅下滑，1年期、10年期国债到期收益率分别下行6bp、4bp。信用市场，今年以来信用债估值修复，收益率下行，信用利差收窄。上周短期、中长期各等级信用利差小幅走阔，变化幅度不大。
　　上周纯债类基金业绩波动较低，中长期纯债型基金指数表现稳健，上涨0.17%。
　　我们选取规模大于2亿，基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示。普通开放模式运作的产品中，国金惠盈纯债A（006549.OF）录得0.65%的正收益，表现较好。以定期开放模式运作的产品中，平安合悦定开（005884.OF）上涨0.59%，涨幅领先。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研基金研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230313报告作者张孙齐分析师中长期纯债型基金产品优选周报021-38038469基第7期20230306-20230310zhangsunqigtjascom证书编号S0880522030003金本报告导读2月社融规模明显增加居民中长期贷款止跌回升利率市周场长短端利率均小幅下行信用市场上周短期中长期各等级信用利差小幅走阔变化幅度不大上周中长期纯债类基金业绩表现相对稳定TableReport相关报告报股票型FOF下跌风险高20230313债券型发行创新高权益产品周收益欠佳摘要20230312社融规模明显增加居民中长期贷款止跌回升2023年2月新增社基金仓位回落增持金融减持周期制造TableSummary与科技融316万亿元同比多增195万亿元企业中长期贷款继续增加20230311居民中长期贷款止跌回升M2与M1剪刀差为71较上月59股票市场分歧加剧指数高位震荡小幅走阔20230308利率小幅下滑信用利差略有抬升上周市场长短端利率均小幅下高权益比FOF领涨20230308滑1年期10年期国债到期收益率分别下行6bp4bp信用市场今年以来信用债估值修复收益率下行信用利差收窄上周短期中长期各等级信用利差小幅走阔变化幅度不大上周纯债类基金业绩波动较低中长期纯债型基金指数表现稳健上证涨017券我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年且使用市值法研估值的产品进行展示普通开放模式运作的产品中国金惠盈纯债A究006549OF录得065的正收益表现较好以定期开放模式运报作的产品中平安合悦定开005884OF上涨059涨幅领先风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产告品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1社融数据社融规模明显增加居民信贷有所改善32债券市场利率小幅下行信用利差有所提升321利率市场长短端小幅下行322信用市场长短端信用利差略有上行33中长期债券型基金业绩平稳431绩优基金普通开放模式运作432绩优基金定期开放模式运作54风险提示5请务必阅读正文之后的免责条款部分2of6TablePage基金周报1社融数据社融规模明显增加居民信贷有所改善社融规模明显增加居民中长期贷款止跌回升2023年2月新增社融316万亿元同比多增195万亿元企业中长期贷款继续增加居民中长期贷款止跌回升M2与M1剪刀差为71较上月59小幅走阔图1居民中长期贷款继续回落企业中长期贷款持续回升图2M2与M1剪刀差走阔2015000M1同比M2同比M2-M1同比居民中长期贷款3月移动平均同比多增亿元企业中长期贷款3月移动平均同比多增亿元151290100001071050005112648405800-5000-52016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012020-022020-042020-102021-062022-022022-082022-102019-102019-122020-062020-082020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-042022-062022-122023-02数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究2债券市场利率小幅下行信用利差有所提升21利率市场长短端小幅下行与上周相比市场长短端利率均小幅下滑1年期10年期国债到期收益率分别下行6bp4bp图3上周1年期国债到期收益率小幅下降6bp图4上周10年期国债到期收益率下降4bp30029024232290222262802862027018260162502022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022022-012022-022022-042022-122023-032022-012022-022022-052022-062022-082022-092022-122022-032022-042022-072022-102022-112023-012023-022023-03数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230306至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230306至20230310单位20230310单位22信用市场长短端信用利差略有上行信用市场今年以来信用债估值修复收益率下行信用利差收窄上周短期中长期各等级信用利差小幅走阔变化幅度不大请务必阅读正文之后的免责条款部分3of6TablePage基金周报图5上周短期各等级信用利差小幅走阔图6上周中长期等级信用利差小幅走阔1801401年期信用利差AAA-国债5年期信用利差AAA-国债1年期信用利差AA-国债1605年期信用利差AA-国债1201361411年期信用利差AA-国债1405年期信用利差AA-国债1001200970730800721000930640660670600800560600640400540400200202022-012022-022022-042022-052022-102022-112023-032022-032022-062022-072022-082022-092022-122023-012023-022022-012022-042023-032022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230306至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230306至20230310单位20230310单位3中长期债券型基金业绩平稳上周债市利率下行权益市场震荡调整中长期纯债型基金指数表现稳健录得017的正收益图7上周中长期纯债型基金表现稳健30短期纯债型基金指数中长期纯债型基金指数一级债基指数二级债基指数偏债混合基金指数251852018215128107106100700700650501702602803001200302101600-019-05-020-061-10-081-1536-3102023年2月2023年1月2023年以来数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230306至2023031031绩优基金普通开放模式运作我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示上周普通开放模式运作的产品中国金惠盈纯债A006549OF录得065的正收益表现较好表1上周表现较优的中长期纯债型基金收益与最大回撤普通开放模式运作信用债利率债近一周收近一周最规模亿杠杆率基金代码基金简称基金经理占比占比益率大回撤元006549OF国金惠盈纯债A于涛0650002274504946013995请务必阅读正文之后的免责条款部分4of6TablePage基金周报003671OF兴业裕恒雷志强05500017399967390513886007716OF嘉实致华纯债王立芹0530009328773253011305003223OF广发景丰纯债吴迪05000082021124151612352004042OF华夏鼎茂A刘明宇044000868311952128713498数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20230310选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示32绩优基金定期开放模式运作我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示上周以定期开放模式运作的产品中平安合悦定开005884OF上涨059涨幅领先表2上周表现较优的中长期纯债型基金收益与最大回撤定期开放模式运作信用债利率债近一周收近一周最规模亿杠杆率基金代码基金简称基金经理占比占比益率大回撤元005884OF平安合悦定开苏宁05900041749981505415059006617OF工银瑞泽定开陈桂都05700066511365600013692005710OF兴业嘉润3个月雷志强05100019965920771113661002143OF博时裕坤纯债3个月郭思洁0460009871275700012798011943OF工银瑞盛一年定开李娜王朔04400052511288811613804数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20230310选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示4风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分5of6TablePage基金周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供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