本报告导读：本周中证800下跌3.68%，股票型FOF领跌，稳健型、弹性型和高风险收益比FOF平均收益为-0.21%、-1.53%、-1.45%。养老目标产品中，目标日期2025产品和保守型产品较为稳健。个人养老金产品间的业绩差距逐渐显现，易方达养老产品业绩相对亮眼。
　　摘要：
　　不同投资类型FOF业绩跟踪
　　1）近1周，高权益仓位的产品跌幅较大。股票型FOF下跌2.97%，下跌幅度大于偏股基金指数。股票型FOF在下跌市场中的下跌风险较高。
　　2）近1月，偏股基金指数跑输中证800，股票型FOF表现优于偏股基金指数。股票型FOF在震荡市场中的表现优于偏股基金。
　　3）近3月，平衡混合型产品较为稳健，平均上涨0.72%。
　　不同风险收益特征FOF业绩跟踪：
　　近1周，稳健型、弹性型、高风险收益比FOF的平均收益分别为0.21%、-1.53%、-1.45%。业绩表现最佳的分别为招商和悦稳健养老一年A(-0.04%)、交银智选星光A(-1.03%)、易方达汇诚养老2033三年A(-0.94%)。
　　养老目标产品业绩跟踪：
　　1）养老目标产品：
　　目标日期：近1周远目标日期产品波动大；近3月，目标日期2025基金指数收益领先，上涨1.05%。
　　目标风险：近1周高风险产品回撤大，低风险产品相对稳健。近3月，保守型产品业绩最佳，上涨1.26%。
　　2）个人养老金产品：
　　目标日期：近1周产品均为负收益，平均收益率为-0.94%，其中富国鑫汇养老目标日期2025一年持有Y下跌最小(-0.10%)。成立以来产品间的业绩差距逐渐显现，易方达布局的三只养老产品业绩较为亮眼。
　　目标风险：近1周产品均为负收益，平均收益率为-0.49%，优于目标日期型基金，其中招商和悦稳健养老一年Y下跌幅度最小(-0.03%)。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研究基金研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230313报告作者孙雨分析师股票型FOF下跌风险高0755-23976934基FOF基金跟踪周报2023年第3期sunyu025238gtjascom证书编号S0880521090002金本报告导读本周中证800下跌368股票型FOF领跌稳健型弹周性型和高风险收益比平均收益为养老目FOF-021-153-145张思宇分析师标产品中目标日期产品和保守型产品较为稳健个人养老金产品报2025021-38676666间的业绩差距逐渐显现易方达养老产品业绩相对亮眼zhangsiyu025304gtjascom证书编号S0880522090006摘要TableSummary不同投资类型FOF业绩跟踪TableReport1近1周高权益仓位的产品跌幅较大股票型FOF下跌297相关报告下跌幅度大于偏股基金指数股票型FOF在下跌市场中的下跌风险债券型发行创新高权益产品周收益欠佳较高20230312基金仓位回落增持金融减持周期制造2近1月偏股基金指数跑输中证800股票型FOF表现优于偏股与科技基金指数股票型FOF在震荡市场中的表现优于偏股基金202303113近3月平衡混合型产品较为稳健平均上涨072股票市场分歧加剧指数高位震荡20230308不同风险收益特征FOF业绩跟踪高权益比FOF领涨近1周稳健型弹性型高风险收益比FOF的平均收益分别为-20230308证021-153-145业绩表现最佳的分别为招商和悦稳健养老围绕高质量发展聚焦国企改革和科技主题券一年A-004交银智选星光A-103易方达汇诚养老2033三20230307研年A-094感谢实习生李荣敏对本文的贡献究养老目标产品业绩跟踪报1养老目标产品告目标日期近1周远目标日期产品波动大近3月目标日期2025基金指数收益领先上涨105目标风险近1周高风险产品回撤大低风险产品相对稳健近3月保守型产品业绩最佳上涨1262个人养老金产品目标日期近1周产品均为负收益平均收益率为-094其中富国鑫汇养老目标日期2025一年持有Y下跌最小-010成立以来产品间的业绩差距逐渐显现易方达布局的三只养老产品业绩较为亮眼目标风险近1周产品均为负收益平均收益率为-049优于目标日期型基金其中招商和悦稳健养老一年Y下跌幅度最小-003风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1不同投资类型FOF业绩跟踪32不同风险收益特征FOF业绩跟踪63养老目标产品业绩跟踪831养老目标产品8311目标日期型基金远目标日期产品波动较大9312目标风险型基金低风险产品相对稳健932个人养老金产品10321目标日期型基金业绩差距显现易方达产品较为亮眼10322目标风险型基金普遍录得负收益下跌幅度小于目标日期型基金114风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of15TablePage基金周报1不同投资类型FOF业绩跟踪近1周20230306-20230310市场连续5天下跌股票型FOF跌幅较大选择中证800作为市场表征指数偏股基金指数作为权益基金表征指数近1周中证800指数下跌368偏股基金指数下跌183各类型FOF基金的下跌幅度均小于中证800指数债券型偏债混合型平衡混合型以及偏股混合型FOF的下跌幅度小于100FOF的抗风险效果比较明显值得注意的是股票型FOF的平均下跌幅度大于偏股基金指数具有持仓信息披露的三只股票型FOF华夏优选配置A华夏行业配置一年封闭A工银睿智进取一年A均是以ETF为底层资产的行业轮动配置组合较高的权益仓位导致了较大的下跌风险图1近1周股票型FOF下跌幅度大于偏股基金指数000-010-050-035-100-084-097-150-137-200-183-250-300-297-350-368-400数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230306-20230310注图中所统计的FOF基金只包含初始基金且最近一期规模大于2亿元成立满1个月下文同图2近1周股票型FOF下跌幅度大于偏股基金指数数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230306-20230310请务必阅读正文之后的免责条款部分3of15TablePage基金周报表1股票型FOF权益仓位高下跌风险大基金经基金配持仓比基金代码基金名称成立时间前十大ETF理置比例例华夏恒生科技ETF1265华宝中证医疗ETF1053鹏华中证酒ETF904华泰柏瑞中证光伏产业ETF886南方中证全指房地产ETF571160326OF华夏优选配置A2021-12-30李晓易9356华夏上证科创板50ETF472华夏中证全指房地产ETF470华夏恒生ETF423国泰中证全指软件ETF423银华中证创新药产业ETF402华夏中证细分食品饮料产业主题ETF1320华夏恒生ETF1149南方中证全指房地产ETF1007华宝中证医疗ETF994华夏行业配置一年封银华中证创新药产业ETF909501217OF2022-04-08李晓易9519闭A国泰中证全指家电ETF809华夏中证全指房地产ETF740华宝中证银行ETF723富国中证消费50ETF515华泰柏瑞中证光伏产业ETF427南方中证1000ETF1189鹏华中证酒ETF788华夏恒生互联网科技业ETF778易方达中证海外互联ETF742平安中证新能源汽车产业ETF694501218OF工银睿智进取一年A2021-11-24蒋华安7803博时恒生医疗保健ETF667汇添富中证主要消费ETF649富国中证旅游主题ETF646鹏华中证国防ETF522国泰中证军工ETF517数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230306-20230310近1月20230213-20230310偏股基金指数跑输市场指数股票型FOF表现优于偏股基金指数偏股基金指数中证800指数股票型FOF三者的近1周排名和近1月排名差别较大在近1月的排名中偏股基金指数不及中证800指数股票型FOF优于中证800指数和偏股基金指数根据20230303前后的市场状态可知偏股基金在震荡市场中的表现较差但在快速下跌中具有一定的抗风险能力而股票型FOF在震荡市场中优于偏股基金请务必阅读正文之后的免责条款部分4of15TablePage基金周报图3近1月股票型FOF优于偏股基金指数000-003-050-033-100-097-150-142-200-199-250-300-291-304-350-326数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230213-20230310图4近1月股票型FOF优于偏股基金指数数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230213-20230310近3月20221212-20230310市场处于震荡行情平衡混合型产品业绩亮眼近3月中证800指数下跌052市场处于震荡行情振幅为1532股票型FOF业绩波动大近3月下跌140平衡混合型FOF业绩较为亮眼上涨072请务必阅读正文之后的免责条款部分5of15TablePage基金周报图5近3月平衡型FOF业绩较为稳健100072067052050037012000-050-039-052-100-150-140-200数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20221212-20230310图6近3月平衡型FOF业绩较为稳健数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20221212-202303102不同风险收益特征FOF业绩跟踪按照中证800指数走势将20220104至20230130的市场行情划分为上涨震荡下跌三类情景寻找在不同情景下的绩优基金分析时对产品的成立日期基金规模进行筛选即1基金为初始基金2基金成立日期早于2020年1月1日3基金最近一期规模大于2亿元具体而言将绩优基金按照风险收益特征划分为三类1稳健型FOF以基金在下跌市场中的表现衡量产品的业绩稳健性将在下跌区间120220104-20220426和下跌区间220220706-20221031中合计下跌幅度最小的前15只基金称为稳健型FOF2弹性型FOF以基金在上涨市场中的表现衡量产品的业绩弹性请务必阅读正文之后的免责条款部分6of15TablePage基金周报将在上涨区间120220427-20220705和上涨区间220221101-20230130中合计上涨幅度最大的前15只基金称为弹性型FOF3高风险收益比FOF以基金在上涨市场中的夏普比率衡量产品的风险收益比将在上涨区间120220427-20220705和上涨区间220221101-20230130中合计夏普比率最大的前15只基金称为高风险收益比FOF表2中证800行情划分阶段区间起始日区间结束日区间涨跌幅下跌区间12022142022426-2472上涨区间120224272022751994下跌区间220227620221031-1920上涨区间2202211120231301666数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20220104-20230130注20230130之后的走势尚未明了暂不进行区间划分近1周20230306-20230310稳健型FOF弹性型FOF高风险收益比FOF的平均收益分别为-021-153-145三类产品中业绩表现最佳的分别为招商和悦稳健养老一年A交银智选星光A易方达汇诚养老2033三年A收益率分别为-004-103-094近3月20221212-20230310整体来看稳健型FOF的业绩优于弹性型FOF和高收益风险比FOF三类FOF的平均收益分别为080-016009但从产品来看富国智优精选3个月持有A108广发锐意进取3个月A091易方达汇诚养老2033三年A178兴全安泰积极养老目标五年A101兴全优选进取三个月A095等产品的收益仍然高于稳健型FOF的平均收益表3稳健型FOF近1周平均收益-021数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230306-20230310表4弹性型FOF近1周平均收益-153请务必阅读正文之后的免责条款部分7of15TablePage基金周报数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230306-20230310表5高收益风险比FOF近1周平均收益-145数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230306-202303103养老目标产品业绩跟踪31养老目标产品养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数刻画相应产品的风险收益特征指数构建方式如下目标日期型基金指数将目标日期型基金按照目标日期分组等权构建目标日期型基金指数目标日期划分以每5年一个分类产品目标日期和5年分类不一致的划入最近的分类如目标日期2033产品划入目标日期2035类别目标风险型基金指数将目标风险型基金按照目标风险分组等权构建目标风险型基金指数目标风险可分为保守稳健平衡积极四个级别具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定请务必阅读正文之后的免责条款部分8of15TablePage基金周报311目标日期型基金远目标日期产品波动较大近1周20230306-20230310远目标日期产品波动较大近1周目标日期20252030203520402045205020552060基金指数的收益分别为-021-072-094-098-106-121-101-132权益比例较高的产品下跌幅度较大近3月20221212-20230310目标日期2025基金指数收益领先在震荡市场中仍上涨105图7近1周远目标日期产品波动较大目标日期2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期2045目标日期2050目标日期2055目标日期20601041021098096094数据来源Wi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