核心观点：
　　我们继续看好全年维度的业绩及估值修复行情以及主题行情。主题行情主要集中在AIGC、数字经济、以及央国企估值重估。
　　业绩及估值修复：部分头部个股估值有一定修复，优选修复速度快、今年业绩弹性大的标的。关注主业困境反转&新业务展露快速增长迹象的标的。关注分众传媒、兆讯传媒、三人行等营销个股；华立科技、风语筑等线下业态标的；视源股份、佳发教育、新东方、高途等教育板块标的；猫眼娱乐、中国电影、华策影视等影视院线个股。游戏板块建议关注版号储备较多，头部游戏有望尽快上线的公司；关注腾讯、网易、三七互娱、心动公司、吉比特、完美世界。互联网公司业绩复苏明确，关注美团、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特、云音乐、BOSS直聘、满帮等。还可关注央国企估值重估，传媒板块主要集中在广电媒体、出版领域，还可关注浙数文化等新业务开始放量的央国企。
　　AIGC：ChatGPT应用爆火及海外互联网巨头在AI领域的加速竞赛下，国内从算力到大模型到应用端都在发力。AI有望革新各行业商业模式，AIGC将给内容创意行业带来明显降本增效。多模态通用大模型有望带来产业变革。沿两条思路筛选标的：（1）有大模型搭建能力的公司，关注百度、阿里巴巴、腾讯控股和字节跳动等。（2）围绕头部厂商大模型生态开展业务的标的：有望带来营收增量的应用端产品（娱乐、社交、工具、搜索等），关注汤姆猫、昆仑万维、万兴科技、宝通科技、紫天科技等；利用AIGC进行内容生产降本增效及提升C端交互体验的标的，如营销、游戏、在线阅读及虚拟人等，关注蓝色光标、捷成股份等。本周重点关注百度文心一言及微软发布会，和GPT4进展。
　　数字经济方向：今年《政府工作报告》强调数字经济持续健康发展，《党和国家机构改革方案》提出组建国家数据局，分别从顶层发展战略和国家管理架构上凸显数字经济的重要性。关注数字经济应用层和数据要素产业链的发展，传媒互联网板块标的主要集中在确权以及交易环节，关注浙数文化（参股浙江大数据交易中心、央国企估值重估）、人民网（数据确权平台、央国企估值重估）、每日互动（参与温州数安港联合计算中心建设）、三人行等，同时可关注凡拓数创（智慧城市、数字孪生）等。
　　投资建议：建议关注平台经济业绩及估值双修复机会。主题关注AIGC、数字经济方向，ChatGPT带动板块情绪，持续关注相关产品商业化及产业链公司动态，本周重点关注百度及微软发布会，及GPT4进展。
　　风险提示。板块系统性风险、技术迭代不及预期、商业化不及预期、行业竞争加剧等风险。
　　

研究报告全文：XmlTablePage跟踪分析传媒证券研究报告传媒行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入重视业绩估值修复逻辑以及AIGC和数字经济机会报告日期2023-03-13TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点我们继续看好全年维度的业绩及估值修复行情以及主题行情主题行9情主要集中在AIGC数字经济以及央国企估值重估3业绩及估值修复部分头部个股估值有一定修复优选修复速度快-3032205220722092211220123今年业绩弹性大的标的关注主业困境反转新业务展露快速增长迹象-9的标的关注分众传媒兆讯传媒三人行等营销个股华立科技-15风语筑等线下业态标的视源股份佳发教育新东方高途等教育-21板块标的猫眼娱乐中国电影华策影视等影视院线个股游戏板传媒沪深300块建议关注版号储备较多头部游戏有望尽快上线的公司关注腾讯网易三七互娱心动公司吉比特完美世界互联网公司业绩复分析师TableAuthor旷实苏明确关注美团快手哔哩哔哩泡泡玛特云音乐BOSS直SAC执证号S0260517030002聘满帮等还可关注央国企估值重估传媒板块主要集中在广电媒SFCCENoBNV294体出版领域还可关注浙数文化等新业务开始放量的央国企010-59136610AIGCChatGPT应用爆火及海外互联网巨头在AI领域的加速竞赛下kuangshigfcomcn国内从算力到大模型到应用端都在发力AI有望革新各行业商业模式分析师叶敏婷AIGC将给内容创意行业带来明显降本增效多模态通用大模型有望带SAC执证号S0260519110001来产业变革沿两条思路筛选标的1有大模型搭建能力的公司021-38003665关注百度阿里巴巴腾讯控股和字节跳动等2围绕头部厂商大yemintinggfcomcn模型生态开展业务的标的有望带来营收增量的应用端产品娱乐分析师徐呈隽社交工具搜索等关注汤姆猫昆仑万维万兴科技宝通科技SAC执证号S0260519110002紫天科技等利用AIGC进行内容生产降本增效及提升C端交互体验021-38003663的标的如营销游戏在线阅读及虚拟人等关注蓝色光标捷成xuchengjungfcomcn股份等本周重点关注百度文心一言及微软发布会和GPT4进展请注意叶敏婷徐呈隽并非香港证券及期货事务监察委员数字经济方向今年政府工作报告强调数字经济持续健康发展党会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动和国家机构改革方案提出组建国家数据局分别从顶层发展战略和TableDocReport国家管理架构上凸显数字经济的重要性关注数字经济应用层和数据相关研究要素产业链的发展传媒互联网板块标的主要集中在确权以及交易环互联网传媒行业组建国家数2023-03-12节关注浙数文化参股浙江大数据交易中心央国企估值重估人据局利好数字经济ChatGPT民网数据确权平台央国企估值重估每日互动参与温州数安港多元应用生态逐步形成联合计算中心建设三人行等同时可关注凡拓数创智慧城市数传媒行业海外围绕ChatGPT2023-03-10字孪生等的应用生态逐步形成关注国投资建议建议关注平台经济业绩及估值双修复机会主题关注AIGC内大厂大模型布局以及相应数字经济方向ChatGPT带动板块情绪持续关注相关产品商业化及生态产业链公司动态本周重点关注百度及微软发布会及GPT4进展传媒行业组建国家数据局数2023-03-07风险提示板块系统性风险技术迭代不及预期商业化不及预期字经济产业加速发展行业竞争加剧等风险TableContacts联系人周喆010-59136890识别风险发现价值zhouzhegfcomcn请务必阅读末页的免责声明联系人卢丝雨010-59136610lusiyugfcomcnTablePageText跟踪分析传媒重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E光线传媒300251SZ人民币7592022111买入99700703310843230076962170220960芒果超媒300413SZ人民币36102023228买入3727097136372226547176099801340新媒股份300770SZ人民币428020221028买入45233023291417130152439919201740蓝色光标300058SZ人民币65620221031买入652009026728925231105950230630完美世界002624SZ人民币142320221022买入1569087098163614521685140118001450吉比特603444SH人民币3625520221027买入37629188122021927164666057928303060三七互娱002555SZ人民币225320221031买入25961301511733149276561521001960分众传媒002027SZ人民币64820221129买入689021027308624002027160514601710天下秀600556SH人民币78420221031买入7030150235227340939151872700980兆讯传媒301102SZ人民币365820221025买入3749108187338719565754057001090博纳影业001330SZ人民币9952022124买入153400504419900226118761056090810新经典603096SH人民币212220221030买入2340107138198315387125048701010中南传媒601098SH人民币109120221028买入12230891021226107023511810801100中信出版300788SZ人民币241020221025买入2354108138223117465393869601100中国科传601858SH人民币147320221030买入932062067237621996494851010980凤凰传媒601928SH人民币93420221031买入9290740771262121350539011301050视源股份002841SZ人民币65552023223买入9669295358222218311631129017401740中国出版601949SH人民币581202292买入65704404813201210546437960950华立科技301011SZ人民币298920221026买入3767021094142333180224012843101210国联股份603613SH人民币781220221028买入163782213643535214632331927205252猫眼娱乐01896HK港元8832023221买入1304021057475717532092760300760阿里健康00241HK港元5542023225买入787-002002-2927844972215-188201美团-W03690HK港元1290020221127买入23053027209540526983389226615-499764心动公司02400HK港元2320202296买入3112-097016-16404-2083-1650470泡泡玛特09992HK港元19782023213买入352304207153283152360820356901090哔哩哔哩BILIO美元1973202335买入3116-1673-970-----5800-4900爱奇艺IQO美元7312023223买入102714930134041685359279-5004000网易NTESO美元82832023227买入1292133913588169516021080101018701740腾讯音乐TMEN美元75220221118买入8032793231870161519516510001200BOSS直聘BZO美元182820221130买入24120701701811774603040026005001300微博WBO美元1658202335买入3243220240522847932520860160790腾讯控股00700HK港元344802023119买入4909212421577314124741450139014001300百度BIDUO美元132422023224买入18100598586121535106714001000300600知乎ZHN美元1282022122买入170-207-106-----2700-1700满帮集团YMMN美元727202339买入128813019038802655813003500410610快手-W01024HK港元52302023118买入8869-1311-5379-14400-3800-400云音乐09899HK港元80802023226买入13569-054025-36297---283-071新东方在线01797HK港元38252023221买入6851-040110-3934-5400-22204160数据来源Wind广发证券发展研究中心注哔哩哔哩爱奇艺网易腾讯音乐BOSS直聘知乎的EPS单位为美元ADS哔哩哔哩微博网易云音乐百度爱奇艺满帮已披露22年年报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText跟踪分析传媒我们团队在传媒互联网23年年度策略总结梳理23年投资逻辑的关键词为修复以及主题行情22年多篇报告推荐关注互联网平台营销游戏院线等板块的复苏逻辑23年开年以来在ChatGPT数字经济等领域发布多篇报告并组织相关产业链调研和电话会议当前时点我们仍然看好全年维度的业绩及估值修复行情以及主题行情主题行情主要集中在AIGC数字经济以及央国企估值重估1业绩及估值修复放开后部分头部个股估值有一定修复当前时点我们认为可以继续优选修复速度快关注一季报行情今年业绩弹性大的标的同时关注主业困境反转新业务开始展露快速增长迹象的标的关注分众传媒兆讯传媒三人行等营销个股华立科技风语筑等线下业态标的视源股份佳发教育新东方高途等教育板块标的猫眼娱乐中国电影华策影视等影视院线个股游戏板块建议关注版号储备较多头部游戏有望尽快上线的公司业绩拐点有望在下半年到来关注腾讯网易三七互娱心动公司吉比特完美世界互联网公司业绩复苏明确关注美团快手哔哩哔哩泡泡玛特云音乐BOSS直聘满帮等估值维度除了龙头公司价值回归之外还可关注央国企估值重估传媒板块央国企主要集中在广电媒体以及出版领域除此之外还可以关注浙数文化等新业务开始放量的央国企2AIGC方向ChatGPT应用爆火以及海外互联网巨头在AI领域的加速竞赛下国内从算力到大模型到应用端都在发力我们认为AI有望给各行业商业模式都带来革新尤其AIGC将给内容创意行业带来明显降本增效多模态通用大模型的推出更是有望带来产业变革我们认为传媒互联网板块可以沿着两条思路筛选标的一是有大模型搭建能力的公司这类公司主要集中在有较强技术积累和C端及B端应用场景的互联网公司建议关注百度阿里巴巴腾讯控股和字节跳动等在ChatGPT领域的技术动向和场景应用二是围绕头部厂商大模型生态开展业务的标的两个方向其一是有望带来营收增量的应用端产品娱乐社交工具搜索等应用关注汤姆猫万兴科技宝通科技紫天科技等其二是能够利用AIGC进行内容生产降本增效的标的以及提升与C端交互体验的标的例如营销游戏在线阅读以及虚拟人等板块关注蓝色光标捷成股份等本周需重点关注百度文心一言以及微软发布会和GPT4进展3数字经济方向去年年底以来上层多项重要文件出台从国家层面鼓励数字经济发展今年政府工作报告强调数字经济持续健康发展加快完善数据基础制度体系党和国家机构改革方案提出组建国家数据局分别从顶层发展战略和国家管理架构上凸显数字经济的重要性随着制度以及组织架构的完善数据要素产业有望开启实质发展关注数字经济应用层和数据要素产业链的发展传媒互联网板块标的主要集中在确识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText跟踪分析传媒权以及交易环节关注浙数文化参股浙江大数据交易中心央国企估值重估人民网数据确权平台央国企估值重估每日互动参与温州数安港联合计算中心建设三人行等同时可关注凡拓数创智慧城市数字孪生等风险提示板块系统性风险技术迭代不及预期商业化不及预期行业竞争加剧等风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText跟踪分析传媒广发传媒行业研究小组旷实首席分析师北京大学经济学硕士2017年3月加入广发证券2011-2017年2月供职于中银国际证券叶敏婷资深分析师西安交通大学工业工程硕士管理学学士2018年加入广发证券发展研究中心徐呈隽资深分析师复旦大学世界经济学硕士浙江大学经济学学士2019年加入广发证券发展研究中心周喆高级研究员香港理工大学金融硕士2021年加入广发证券发展研究中心卢丝雨高级研究员硕士毕业于上海交通大学2021年加入广发证券发展研究中心张丰淇研究员硕士毕业于伦敦政治经济学院2022年加入广发证券发展研究中心毛玥研究员上海交通大学管理学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨琳琳海外互联网首席分析师华中科技大学管理科学与工程硕士管理学学士2012年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦476001号太平金融大厦街2号月坛大厦18层北路429号泰康保险李宝椿大厦29及30楼31层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText跟踪分析传媒分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明