事件：2022年公司实现营收54.45亿元，同比+31.96%；实现归母净利润7.69亿元，同比+18.77%。2022年度公司经营净现4.97亿元，同比+257.25%。
　　疫情带来暂时性影响，强劲实力确保全面增长。1）2022年全年，实现营业收入54.45亿元，同比+31.96%；Q1-3保持同比40%+高增速，Q4受疫情疫情，交付进度和收入成本均面临阻力，实现营业收入15.91亿元，同比+9.40%，收入增速相比同期放缓63.63pct。2）公司凭借广泛且深度的生态资源和卡位优势，保证公司年度整体收入及各个业务板块的全面增长，再度验证产业高景气度和公司竞争力。3）现金流超预期，经营质量改善，报告期内公司加强现金流管理，经营流出现金流增幅小于现金流入增幅。
　　智能软件：逆势增长。2022年度在智能手机出货下降的情况下，公司逆势保持了智能手机业务的持续正向增长，实现营业收入18.91亿元，较上年同期增长16%。未来随着交互、传感、计算、连接的技术迭代，手机、平板电脑、笔记本电脑等终端厂商在加快产品创新，对设备性能、网络连通性和用户体验都提出了更高的要求，操作系统及软件的需求不断增加。
　　智能汽车：远超行业。2022年度，公司智能汽车业务实现营业收入17.93亿元，较上年同期增长46%，远超过智能汽车行业18.8%的平均增长率水平，充分证明了公司在智能汽车领域的关键地位，以及软件需求的广阔空间。
　　智能物联网：初具规模。2022年度，公司智能物联网业务实现业务收入17.61亿元，较上年同期增长39%，其中智能计算模块及整机产品相关收入为15.4亿元，较上年同期增长35.23%，以公司边缘计算技术为核心的智能行业相关业务已初具规模，2022年度实现营业收入2.2亿元。
　　维持“买入”评级。智能网联汽车、智能物联网、智能软件等赛道市场空间巨大，公司作为领先的智能操作系统产品和技术提供商，具备全球视野、深厚客户基础、丰富人才储备。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.80/12.12/14.46亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险；产业供应链紧张的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告年报点评报告2023年03月13日中科创达300496SZ各业务板块全面增长现金流改善超预期事件2022年公司实现营收5445亿元同比3196实现归母净利润买入维持769亿元同比18772022年度公司经营净现497亿元同比股票信息25725行业IT服务疫情带来暂时性影响强劲实力确保全面增长12022年全年实现营业前次评级买入收入5445亿元同比3196Q1-3保持同比40高增速Q4受疫情3月10日收盘价元10030疫情交付进度和收入成本均面临阻力实现营业收入1591亿元同比总市值百万元4588508940收入增速相比同期放缓6363pct2公司凭借广泛且深度的生总股本百万股45748态资源和卡位优势保证公司年度整体收入及各个业务板块的全面增长再其中自由流通股7314度验证产业高景气度和公司竞争力3现金流超预期经营质量改善报30日日均成交量百万股766告期内公司加强现金流管理经营流出现金流增幅小于现金流入增幅股价走势智能软件逆势增长2022年度在智能手机出货下降的情况下公司逆势保持了智能手机业务的持续正向增长实现营业收入1891亿元较上年同中科创达沪深300期增长16未来随着交互传感计算连接的技术迭代手机平板6955电脑笔记本电脑等终端厂商在加快产品创新对设备性能网络连通性和41用户体验都提出了更高的要求操作系统及软件的需求不断增加2714智能汽车远超行业2022年度公司智能汽车业务实现营业收入17930-14亿元较上年同期增长46远超过智能汽车行业188的平均增长率水-27平充分证明了公司在智能汽车领域的关键地位以及软件需求的广阔空间2022-032022-072022-112023-03智能物联网初具规模2022年度公司智能物联网业务实现业务收入1761作者亿元较上年同期增长39其中智能计算模块及整机产品相关收入为154亿元较上年同期增长3523以公司边缘计算技术为核心的智能行业相分析师刘高畅关业务已初具规模2022年度实现营业收入22亿元执业证书编号S0680518090001邮箱liugaochanggszqcom维持买入评级智能网联汽车智能物联网智能软件等赛道市场空间研究助理孙行臻巨大公司作为领先的智能操作系统产品和技术提供商具备全球视野深执业证书编号S0680122020018厚客户基础丰富人才储备我们预计公司2023-2025年归母净利润分别邮箱sunxingzhengszqcom为98012121446亿元维持买入评级相关研究风险提示宏观经济下行风险产业供应链紧张的风险知识产权风险疫1中科创达300496SZQ3经营质量提升费控情持续产生负面影响的风险测算假设存在误差风险成果显现现金流同比改善2022-10-252中科创达300496SZ无惧疫情影响2022中财务指标2021A2022A2023E2024E2025E报业绩坚挺验证产业高景气2022-08-23营业收入百万元4127544571119052113983中科创达300496SZ全球布局优势凸显2022增长率yoy570320306273259中报业绩预告再超预期2022-07-16归母净利润百万元64776998012121446增长率yoy460188274238193EPS最新摊薄元股141168214265316净资产收益率1207895105112PE倍709597468378317倍PB884506464418374资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind2023310请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产433275338365931710994营业收入412754457111905211398现金21174667458146104869营业成本25013306435255416978应收票据及应收账款12931806263828484276营业税金及附加1316212734其他应收款44557591118营业费用129167213272342预付账款9363140118207管理费用406480604769912存货71585084015591433研发费用513847108113581710其他流动资产7091919191财务费用11-132773133非流动资产29073188331034513643资产减值损失0-0000长期投资3845607489其他收益86135160180140固定资产479463613782992公允价值变动收益00000无形资产612899894882870投资净收益3024232624其他非流动资产17791781174317131693资产处置收益00000资产总计723910721116751276814637营业利润65477199512181454流动负债17401196134414002021营业外收入20111短期借款696000352营业外支出147898应付票据及应付账款295330493555765利润总额64276498812101447其他流动负债749866851845903所得税1240324257非流动负债237215219219219净利润63072595611691389长期借款10344少数股东损益-17-44-24-44-57其他非流动负债236215215215215归属母公司净利润64776998012121446负债合计19771411156316192240EBITDA722808105713221611少数股东权益73244220176119EPS元141168214265316股本425457457457457资本公积25585832583258325832主要财务比率留存收益16562317308140155126会计年度2021A2022A2023E2024E2025E归属母公司股东权益5189906798921097312278成长能力负债和股东权益723910721116751276814637营业收入570320306273259营业利润416179291224194归属于母公司净利润460188274238193获利能力毛利率394393388388388现金流量表百万元净利率157141138134127会计年度2021A2022A2023E2024E2025EROE1207895105112经营活动现金流139497462598646ROIC9964829399净利润63072595611691389偿债能力折旧摊销108183208249298资产负债率273132134127153财务费用11-132773133净负债比率-231-481-440-402-354投资损失-30-24-23-26-24流动比率2563626754营运资金变动-658-527-707-867-1150速动比率2055545446其他经营现金流78152-0-0-0营运能力投资活动现金流-443-454-265-406-465总资产周转率0606060708资本支出462516107127178应收账款周转率3935323332长期投资1446-15-15-15应付账款周转率112106106106106其他投资现金流33108-172-294-302每股指标元筹资活动现金流3452508-242-205-274每股收益最新摊薄141168214265316短期借款385-696000每股经营现金流最新摊薄030109101131141长期借款-4-1300每股净资产最新摊薄11341982216223992684普通股增加232000估值比率资本公积增加1633274000PE709597468378317其他筹资现金流-201-101-245-205-274PB8851464237现金净增加额462551-8629-93EVEBITDA620516394315258资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年3月10日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明