本报告导读：
　　2023年2月全球三大新能源汽车市场，中国欧洲美国均实现同环比正增长，呈现复苏的良好态势。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：1）钠离子电池加速产业化应用，推荐标的：振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；2）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，受益标的：盛弘股份、科士达、绿能慧充、炬华科技等。3）盈利空间继续向上的电池环节，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能等；4）麒麟电池即将量产，推荐标的：祥鑫科技、和胜股份等。
　　中国和欧洲新能源汽车销量回暖，美国续创新高。2023年2月我国新能源汽车产销量分别为55.2万/52.5万辆，同比增长48.8%/55.9%，销量渗透率达到26.6%。主要受到德国等国家补贴退坡影响，欧洲七国新能源汽车销量增速放缓，但2月较1月有所恢复，2月合计12.3万辆，环比增长17.7%，同比增长1.5%。美国新能源乘用车销量达到11万辆，同比增长62.4%，环比增长7.2%，渗透率为9.5%，较2022年全年6.9%提升2.6pct，不断创历史新高。
　　比亚迪电池市占率持续走高，磷酸铁锂电池占比近7成。根据SNE数据，2023年1月全球动力电池累计装机达到33.0GWh，同比增长18.1%。其中前十中国企业占六家，由于1月国内市场销量环比下滑幅度较大，宁德时代市占率略有下滑，而比亚迪凭借一骑绝尘的汽车销量，电池市占率较2022年同期提高了6pcts至17.6%。在国内市场，比亚迪与宁德时代已形成双寡头格局。2023年2月我国动力电池装机量达到21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36%，CR2高达78%。拆分电池类型来看，磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，占总装车量69.3%，同比增长95.3%，环比增长42.2%；三元电池装车量6.7GWh，占总装车量30.6%，同比增长15%，环比增长23.7%。
　　受锂盐价格持续下行影响，正极材料和电解液价格走弱。根据鑫椤资讯统计数据显示，2023年3月6日-3月10日锂电产业链整体价格持续走弱，其中价格变化较为明显的来自上游资源、正极材料、电解液：1）碳酸锂上周价格下降2万元/吨左右，降幅为6%；2）5系和6系三元材料上周价格分别下降1万元/吨和1.3万元/吨，降幅为4%，磷酸铁锂上周价格下降0.2万元/吨，降幅为2%；3）电解液和六氟磷酸锂价格进一步下滑3%。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo新兴能源TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230313上次评级增持全球销量向好比亚迪汽车电池两端发力TablesubIndustry细分行业评级行新能源汽车行业2023年周报第九期业石岩分析师庞钧文分析师马铭宏研究助理周0755-23976068021-386747030755-23976068shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommaminghong027534gtjasc报证书编号S0880519080001S0880517120001S0880122110076om本报告导读2023年2月全球三大新能源汽车市场中国欧洲美国均实现同环比正增长呈现复相关报告TableDocReport苏的良好态势国君电新新能源汽车数据库摘要2023031120230313国君电新动力电池数据库TableSummary投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段建议关2023031120230313注1钠离子电池加速产业化应用推荐标的振华新材鼎胜新材中欧市场销量恢复美国持续创新高20230312贝特瑞受益标的维科技术元力股份等2在政策指导下增长强销量同环比较快增长铁锂装机占比近劲的充电桩环节受益标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科7成20230312技等3盈利空间继续向上的电池环节推荐标的宁德时代亿纬陆风均价大幅下挫招标需求保持稳定20230312锂能等麒麟电池即将量产推荐标的祥鑫科技和胜股份等4中国和欧洲新能源汽车销量回暖美国续创新高2023年2月我国新能源汽车产销量分别为552万525万辆同比增长488559销证量渗透率达到266主要受到德国等国家补贴退坡影响欧洲七国券新能源汽车销量增速放缓但2月较1月有所恢复2月合计123万研辆环比增长177同比增长15美国新能源乘用车销量达到11究万辆同比增长624环比增长72渗透率为95较2022年报全年69提升26pct不断创历史新高比亚迪电池市占率持续走高磷酸铁锂电池占比近7成根据SNE数告据2023年1月全球动力电池累计装机达到330GWh同比增长181其中前十中国企业占六家由于1月国内市场销量环比下滑幅度较大宁德时代市占率略有下滑而比亚迪凭借一骑绝尘的汽车销量电池市占率较2022年同期提高了6pcts至176在国内市场比亚迪与宁德时代已形成双寡头格局2023年2月我国动力电池装机量达到219GWh同比增长604环比增长36CR2高达78拆分电池类型来看磷酸铁锂电池装车量152GWh占总装车量693同比增长953环比增长422三元电池装车量67GWh占总装车量306同比增长15环比增长237受锂盐价格持续下行影响正极材料和电解液价格走弱根据鑫椤资讯统计数据显示2023年3月6日-3月10日锂电产业链整体价格持续走弱其中价格变化较为明显的来自上游资源正极材料电解液1碳酸锂上周价格下降2万元吨左右降幅为625系和6系三元材料上周价格分别下降1万元吨和13万元吨降幅为4磷酸铁锂上周价格下降02万元吨降幅为23电解液和六氟磷酸锂价格进一步下滑3风险提示新能源汽车销量不及预期行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录12月全球新能源汽车销量全部实现同环比正增长32上周行业一览4211上周锂电产业链价格走势4212比亚迪汽车销售火爆有效带动电池市占率提升6213上周重点公司公告一览7214上周新能源汽车行业新闻一览83投资建议94风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业周报12月全球新能源汽车销量全部实现同环比正增长国内新能源汽车产销量回暖同环比实现较大幅度增长2023年2月我国新能源汽车产销量分别为552万辆和525万辆同比分别增长488和5592023年1-2月累计销量933万辆同比增长222月单月新能源汽车渗透率2667环比提升约2pcts纯电动汽车产销量分别为389万辆和376万辆同比分别增长352和439插电式混动汽车产销量分别为163万辆和149万辆同比分别增长965和98图12月中国新能源汽车销量为525万辆图22月中国新能源汽车渗透率为267辆万辆新能源汽车销量渗透率2018201920202021202220239090000040800000803570000070306000002560500000205040000015403000001030200000520100000001002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-01数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究国内磷酸铁锂电池装车占比近7成2月我国动力电池装车量达到219GWh同比增长604环比增长360其中磷酸铁锂电池装车量152GWh同比增长953环比增长422占总装车量693三元电池装车量67GWh同比增长15环比增长237占总装车量306图3磷酸铁锂电池装机量显著高于三元电池图42月磷酸铁锂电池装机占比达693MWh三元电池装车量磷酸铁锂电池装车量其他三元电池装车量占比磷酸铁锂电池装车量占比其他3000010090250008020000706015000504010000305000201000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41147174717351359135791791101010111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20212022202020202020202120212022202220232020202220222020202020202020202120212021202120212022202220222023202220202021202120222020数据来源动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究数据来源动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究2月欧洲新能源车销量同比恢复增长2023年2月欧洲七国新能源汽车销量合计为123万辆环比增长177同比增长15德国仍然受到22年补贴退坡影响新能源销量为44万辆环比增长645但同比下滑11英国与法国由于补贴退坡发生在2022年中同比请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业周报分别实现128与295的正增长图52月欧洲最大市场德国销量同比下滑11图62月大部分国家新能源汽车渗透率开始回升数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究新能源乘用车销量快速增长补贴政策利好需求提升2月美国新能源乘用车销量达到11万辆同比增长624环比增长72其中纯电动车销量92万辆占新能源乘用车市场83特斯拉销量60325辆环比增长122月单月美国新能源乘用车渗透率为95较2022年全年69提升26pct考虑到目前美国新能源车存量渗透率较低随着车企的持续投入和政策端的持续刺激预计美国新能源车型将持续丰富基础设施将继续完善需求有望进一步提振图71月美国新能源乘用车销量同比大增单位辆图81月美国新能源汽车渗透率创历史新高数据来源Marklines国泰君安证券研究数据来源Marklines国泰君安证券研究2上周行业一览211上周锂电产业链价格走势受锂盐价格持续下行影响正极材料和电解液价格走弱根据鑫椤资讯统计数据显示2023年3月6日-3月10日锂电产业链整体价格持续走弱其中价格变化较为明显的来自上游资源正极材料电解液1碳酸锂上周价格下降2万元吨左右降幅为625系和6系三元材料上周价格分别下降1万元吨和13万元吨降幅为4磷酸铁锂上周价格下降02万元吨降幅为23电解液和六氟磷酸锂价格进一步下滑3请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业周报表1锂电产业链价格走势2023年3月6日2023年3月10日锂电池方形单位为元wh18650单位为元支产品规格3月6日3月10变动绝对变动上月均价日值方形动力电芯三元0845084500091方形动力电芯磷酸铁锂0775077500082方形三元高镍电池包114114001211圆柱锂电池2600mAh1865096596500965小动力18650三元2600mAh11951195001195上游资源万元吨产品规格3月6日3月10变动绝对变动上月均价日值电解钴998313180832968硫酸镍电池级439-01-3388碳酸锂电池级99537753595-18-54543碳酸锂工业级99035329-21-64314氢氧化锂565粗颗粒416404-12-34651正极材料万元吨产品规格3月6日3月10变动绝对变动上月均价日值三元材料5系动力型26525708-32936三元材料5系单晶型27452645-1-43038三元材料5系镍55型2625-1-42863三元材料6系单晶622型324311-13-43422三元材料6系常规622型31252995-13-43322三元材料8系811型3615356-055-23745三元材料8系NCA型3625357-055-23759磷酸铁锂动力型126124-02-21434磷酸铁锂储能型12212-02-21394锰酸锂小动力10197-04-41157钴酸锂435V3175305-125-43493三元前驱体52393945-0152932三元前驱体622104510550111051三元前驱体81112412400124正磷酸铁电池级15515500166负极材料万元吨产品规格3月6日3月10变动绝对变动上月均价日值天然石墨中端产品49490049天然石墨高端产品61610061高端动力人造石墨350-360mAhg616100615中端人造石墨340-350mAhg444400447隔膜元平方米请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业周报产品规格3月6日3月10变动绝对变动上月均价日值基膜5m湿法29290029基膜7m湿法19190019基膜12m干法08508500085基膜16m干法07507500075隔膜72m陶瓷涂覆隔膜23523500243721m陶瓷PVDF313100322隔膜涂覆隔膜7211m陶瓷38538500409隔膜PVDF涂覆隔膜124m陶瓷涂覆隔2075207500216隔膜膜电解液万元吨产品规格3月6日3月10变动绝对变动上月均价日值电解液三元圆柱2600mAh5555375-0175-3586电解液磷酸铁锂445425-02-4473六氟磷酸锂国产16155-05-31913六氟磷酸锂出口1616002623LiFSI2727002853EMC电池级0975097500097DMC电池级05805800058EC电池级0535053500051VC电池级805785-02-2812FEC电池级825805-02-283辅材万元吨产品规格3月6日3月10变动绝对变动上月均价日值电池级铜箔加工费8um22522500265电池级铜箔加工费45um52520054电池级铜箔加工费6um31310035电池铝箔加工费10双面光26526500265电池铝箔加工费12双面光1875187500188电池铝箔加工费13双面光1775177500178PVDFLFP2727003018PVDF三元4040004275数据来源鑫椤资讯国泰君安证券研究212比亚迪汽车销售火爆有效带动电池市占率提升宁德时代与比亚迪形成双寡头格局2023年2月宁德时代装机量达到96GWh单月市占率4376CR3CR5CR10动力电池企业装机量分别为1872GWh2021GWh2157GWh占比国内总装机量分别为853492179843集中度进一步提高受益于比亚迪新能源汽车的良好表现比亚迪动力电池装机量达到75GWh位列第二请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10行业周报表22023年2月中国动力电池装车量达到219GWh企业名称装车量GWh份额1宁德时代96043762比亚迪75034193中创新航1627394国轩高科0783585亿纬锂能0713256LG新能源0502307欣旺达0391778蜂巢能源0200939孚能科技01908810瑞浦兰钧008038数据来源中国汽车动力电池产业联盟国泰君安证券研究1126484受中国新能源汽车市场疲软影响宁德时代全球市占率有所下滑2023年1月全球动力电池累计装机达到330GWh同比增长181总体来看宁德时代领先地位明显但较2022年同期下滑37pcts而比亚迪凭借表现优异的汽车销量动力电池市占率快速攀升至176同比提升6pcts排名前十的动力电池企业中国企业有六家表32023年1月全球动力电池装车量达到330GWh排名企业名称1月装机量同比占比1宁德时代112653392比亚迪587881763LG新能源435131304松下374531125三星SDI18526556SKOn15-12477中创新航08-431258国轩高科07-266219亿纬锂能063132010欣旺达052216数据来源SNEResearch国泰君安证券研究213上周重点公司公告一览上周宁德时代发布2022年年度报告2022年度公司累计营业收入3285939875万元同比增长15207天齐锂业发布股权质押公告万润新能进一步推进投资进展欣旺达持续推进2023年定增流程以实现公司发展表4上周重点公告一览公司公告内容公司发布2022年年度报告公司本年度营业收入3285939875万元较上年同期增长宁德时代152072022年度公司实现归属于母公司所有者的净利润为307291635万元同比增长请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10行业周报9289归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为282130982万元同比增长10988召开了第二届董事会第三次会议和第二届监事会第二次会议审议通过了湖北万润新能源万润新能科技股份有限公司关于新增部分募集资金投资项目实施地点的议案新增湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心项目的实施地点十堰市郧阳区建设大道168号欣旺达公司发布2023年度向特定对象发行股票预案道通科技公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案数据来源公司公告国泰君安证券研究214上周新能源汽车行业新闻一览湖北3月6日一组关于湖北史上最强购车优惠季开启的宣传海报引发热议多个汽车品牌政企补贴内容清晰可见据财联社记者不完全统计东风雪铁龙东风标致东风日产东风本田东风风神参与了这一轮购车补贴补贴力度从5000元至9万元不等有效期为3月1日至3月31日以指导价2119万元的东风雪铁龙C6共创版为例政企综合补贴后仅需1219万元补贴金额高达9万元来源财联社长安深蓝3月5日长安深蓝首款SUV长安深蓝S7正式亮相深蓝S7定位为中型SUV提供增程混动和纯电两种版本其中增程版配备一台15升自然吸气发动机搭配最大功率175千瓦电机纯电版提供160千瓦和190千瓦两种不同规格电机续航里程500-700公里之间来源财联社广汽埃安3月7日广汽埃安旗下AIONYYounger车型正式上市补贴后售价1198万元此次上市新车为AIONY的新增车型在外观设计上进行一些细微改变仍将继续搭载最大功率135kW的电动机最大扭矩225Nm来源财联社比亚迪3月9日比亚迪F品牌新车内部代号定名SF为一款硬派越野SUV新车将搭载比亚迪全新混合动力系统并非为网传的增程式技术路线综合续航达到1200公里新车对标奔驰G级定位于腾势和仰望之间售价预计在40至60万元之间将在今年年内预售来源财联社极氪3月9日极氪宣布为全力保障用户权益开启退定通道极氪表示随着2023款极氪001上市以及更多用户选择新款车型按照行业惯例2022款极氪001的物料供应和生产将逐步缩减预计6月起排产的2022款极氪001交付周期可能延长至6个月以上因此2023年1月1日下定且尚未排产的极氪001订单可以在5月31日前申请退定退定通道将于3月13日开启来源财联社请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10行业周报3投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段推荐1钠离子电池加速产业化应用推荐振华新材鼎胜新材贝特瑞受益标的维科技术元力股份等2在政策指导下增长强劲的充电桩环节受益标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技等3盈利空间继续向上的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能等4受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技和胜股份等表5投资标的一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级20233102021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代4057965212421884623322增持300014SZ亿纬锂能6874142155326484421增持688707SH振华新材4380093280328471613增持603876SH鼎胜新材3881088252407441510增持835185BJ贝特瑞4381297315406151411增持002965SZ祥鑫科技52050361393721453714增持002824SZ和胜股份3352103110206333016增持600152SH维科技术1170-024002023-4877052-300174SZ元力股份1777042059073423025-300693SZ盛弘股份63700551091441155844-002518SZ科士达4640064110175724226-600212SH绿能慧充864-004-013015-220-6956-300360SZ炬华科技1473063085117231713-备注维科技术及之后股票盈利预测来自于Wind一致预期数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示新能源汽车销量不及预期我们预计23年全球新能源汽车销量有望达到1400万辆如果整体销量水平不及预期则可能会影响产业链相关企业23年的出货情况从而影响经营业绩行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈23年锂电产业链各个环节均有不同程度产能释放如果新增产能大幅超过行业需求则可能带来产业链产能过剩从而影响竞争格局和盈利水平请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10