核心观点
　　本周覆盖公司中达达集团发布2022Q4业绩报：期内GMV与活跃用户数稳健增长，人均GMV持续提升。2022 Q4京东到家GMV（TTM）为633亿元，同比增长46.87%，继续保持高速增长；活跃用户数为7860万，同比增长26.16%。四季度人均GMV（TTM）达到805元，同比增长16.41%，环比增长3.07%。四季度京东到家活跃门店数超22万家，同比增长超50%，并不断深化与商超、3C家电连锁、母婴连锁、酒水连锁等商家的合作。四季度京东小时购延续高增长态势，GMV同比增长超80%，在入口曝光量显著增长、切换显示城市名和首页吸顶功能推动点击率提升的驱动下，四季度京东小时购重要入口之一的同城频道GMV同比增长超3倍。继搜索、同城频道入口后，达达集团进一步实现了京东首页推荐流的LBS化，为小时购带来更多流量，建议持续关注本地生活板块。
　　市场回顾
　　市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-2.88%、-3.53%、-1.99%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-6.17%、-10.36%、-8.15%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中公用事业（-1.16%）与电信服务（-1.71%）表现较好，日常消费（-10.51%）以及可选消费（-10.67%）表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中能源（1.89%）与公共事业（-0.74%）表现较好，信息技术（-3.81%）以及必需消费（-5.78%）表现较差。
　　本周观点：
　　达达集团点评：2022Q4达达实现营收26.81亿元人民币，同比增长31.93%，Non-GAAP净亏损1.79亿元，2021年同期亏损4.85亿元。四季度京东到家GMV（TTM）为633亿元，同比增长46.87%，活跃用户数为7860万，同比增长26.16%，活跃门店数超22万家，同比增长超50%，并不断深化与商超、3C家电连锁、母婴连锁、酒水连锁等商家的合作。四季度公司核心指标保持高速增长，继续深化与京东协同，诠释实体零售高质量发展，此外与抖音本地生活达成合作，高效履约体系与生态伙伴共赢。
　　达达快送与京东到家营收均保持高速增长。四季度公司实现营收26.81亿元人民币，同比增长31.93%。其中，京东到家营收17.98亿元，同比增长36.87%，增长主要由活跃消费者数量和平均订单价值增加所驱动。本季度来自零售商的佣金和品牌商的广告费用达到10.90亿元，同比增长50.11%，增长主要源于品牌主毛利率大幅提升至28.9%，利润实现超预期增长。
　　

研究报告全文：证券研究报告海外行业动态苹果获自动驾驶新专利TEMU筹备正式登海外研究陆澳洲核心观点维持强于大市本周覆盖公司中达达集团发布2022Q4业绩报期内GMV与活孙晓磊跃用户数稳健增长人均GMV持续提升2022Q4京东到家GMVTTM为633亿元同比增长4687继续保持高速增sunxiaoleicsccomcn长活跃用户数为7860万同比增长2616四季度人均18811432273GMVTTM达到805元同比增长1641环比增长307SAC编号S1440519080005四季度京东到家活跃门店数超22万家同比增长超50并SFC编号BOS358不断深化与商超3C家电连锁母婴连锁酒水连锁等商家崔世峰的合作四季度京东小时购延续高增长态势GMV同比增长超cuishifengcsccomcn80在入口曝光量显著增长切换显示城市名和首页吸顶功15000106325能推动点击率提升的驱动下四季度京东小时购重要入口之一的同城频道GMV同比增长超3倍继搜索同城频道入口SAC编号S1440521100004后达达集团进一步实现了京东首页推荐流的LBS化为小于伯韬时购带来更多流量建议持续关注本地生活板块yubotaocsccomcn18627096223市场回顾SAC编号S1440520110001市场层面美股方面本周标普纳斯达克和道琼斯分别变化-288刘京昭-353-199港股方面本周恒生指数恒生科技指数和国企指liujingzhaocsccomcn数分别变化-617-1036-815行业层面本周港股万得一18801173793级行业多数下跌其中公用事业-116与电信服务-171表编号现较好日常消费-1051以及可选消费-1067表现较差SACS1440522010001本周美股一级行业多数下跌其中能源189与公共事业-074发布日期2023年03月12日表现较好信息技术-381以及必需消费-578表现较差本周观点市场表现20达达集团点评2022Q4达达实现营收2681亿元人民币同比增长3193Non-GAAP净亏损179亿元2021年同期亏损4850亿元四季度京东到家GMVTTM为633亿元同比增长4687-20活跃用户数为7860万同比增长2616活跃门店数超22万-40家同比增长超50并不断深化与商超3C家电连锁母婴连锁酒水连锁等商家的合作四季度公司核心指标保持高速增长继续深202152820216282021728202182820219282022128202222820223312022430互联网电商202110282021112820211228恒生指数化与京东协同诠释实体零售高质量发展此外与抖音本地生活达成合作高效履约体系与生态伙伴共赢相关研究报告达达快送与京东到家营收均保持高速增长四季度公司实现营收2681亿元人民币同比增长3193其中京东到家营收1798亿元同比增长3687增长主要由活跃消费者数量和平均订单价值增加所驱动本季度来自零售商的佣金和品牌商的广告费用达到1090亿元同比增长5011增长主要源于品牌主毛利率大幅提升至289利润实现超预期增长本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明互联网电商海外行业动态研究报告目录市场表现3行业新闻4应用排行7应用下载11公司观点14腾讯控股0700HK14网易-S9999HK14快手1024HK14心动公司2400HK14阅文集团0772HK15爱奇艺IQ15美团3690HK15京东集团9618HK16拼多多PDDO16阿里巴巴9988HK16唯品会VIPSN16叮咚买菜DDLN16达达集团DADAO17小米集团1810HK17百度集团9888HK17SEASE18汇通达9878HK18风险分析19图表目录图表1本周全球指数涨跌幅单位3图表2本周港股指数涨跌幅单位3图表3本周港股一级行业涨跌幅单位3图表4本周美股一级行业涨跌幅单位3图表52023年2月全球软件下载量绝对值top10单位次7图表62023年2月全球软件下载量增长值top10单位次7图表72023年2月全球软件MAU绝对值top10单位次7图表82023年2月全球软件MAU增长值top10单位次7图表92023年2月中国区软件下载量绝对值top10单位次8图表102023年2月中国区软件下载量增长值top10单位次8图表112023年2月东南亚下载量电商排行榜top10单位次9图表122023年2月东南亚下载量金融排行榜top10单位次9请参阅最后一页的重要声明1互联网电商海外行业动态研究报告图表132023年2月东南亚下载量出行排行榜top10单位次9图表142023年2月东南亚下载量社交排行榜top10单位次9图表152023年2月东南亚下载量视频排行榜top10单位次10图表162023年2月东南亚下载量游戏排行榜top10单位次10图表17近一月海外视频应用日下载量单位次11图表18近一月国内视频应用日下载量单位次11图表19近一月海外游戏应用日下载量单位次11图表20近一月国内游戏应用日下载量单位次11图表21近一月海外社交应用日下载量单位次12图表22近一月国内社交日应用下载量单位次12图表23近一月海外电商应用日下载量单位次12图表24近一月国内电商应用日下载量单位次12图表25近一月海外出行应用日下载量单位次13图表26近一月国内出行应用日下载量单位次13图表27近一月海外金融应用日下载量单位次13图表28近一月国内金融应用日下载量单位次13请参阅最后一页的重要声明2互联网电商海外行业动态研究报告市场表现市场层面美股方面本周标普纳斯达克和道琼斯分别变化-288-353-199港股方面本周恒生指数恒生科技指数和国企指数分别变化-617-1036-815行业层面本周港股万得一级行业多数下跌其中公用事业-116与电信服务-171表现较好日常消费-1051以及可选消费-1067表现较差本周美股一级行业多数下跌其中能源189与公共事业-074表现较好信息技术-381以及必需消费-578表现较差图表1本周全球指数涨跌幅单位图表2本周港股指数涨跌幅单位资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表3本周港股一级行业涨跌幅单位图表4本周美股一级行业涨跌幅单位资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3互联网电商海外行业动态研究报告行业新闻海外新闻特斯拉马斯克特斯拉可以制造出生产成本仅为Model3一半的小型汽车3月8日消息马斯克表示特斯拉公司有明确的计划可以制造出生产成本仅为Model3一半的小型汽车这款更小型的汽车将几乎完全使用自动驾驶模式财联社米哈游原神2月收入达到过去11个月的最高值3月8日消息获悉SensorTower商店情报平台显示2023年2月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100合计吸金185亿美元占本期全球TOP100手游发行商收入381随着2月7日胡桃夜兰祈愿开启原神2月收入达到过去11个月的最高值重回全球手游收入榜第2名米哈游移动端收入相应环比增长18536氪SalesforceSalesforce推出AI工具EinsteinGPT可回答客户提问或撰写营销邮件3月8日消息Salesforce宣布该公司将会在新版软件产品中整合人工智能技术从而帮助企业销售人员客户服务专员和市场营销人员高效率完成本职工作其中包括回答客户提问撰写市场营销邮件等Salesforce介绍说新产品将被称之为EinsteinGPT采用了ChatGPT开发商OpenAI公司的人工智能技术新浪科技苹果苹果新专利获批自动驾驶汽车有效路况监控范围扩大到200米3月8日消息据美国商标和专利局USPTO公示的清单苹果3月7日获得了41项技术专利其中多项专利关于ProjectTitan汽车项目在其中一项专利中描述了夜间行车时的照明系统苹果在专利中表示现有自动驾驶汽车对检测和分类物体的有效范围大概在60米左右苹果希望通过引入近红外等多项传感器将检测范围扩大到200米IT之家UberUber正考虑分拆货运物流部门或将进行IPO3月7日消息知情人士透露Uber正在研究是否将其货运物流部门UberFreight分拆出售或作为一家独立的上市公司从而简化该公司对打车和送餐业务的关注知情人士称该公司正在与潜在的顾问讨论其选择据了解Uber近期不会就货运业务做出决定正在研究的计划可能会改变其中一位知情人士说IPO是更有可能的结果另一位则表示如果公司决定进行IPO可能要等到明年这将取决于市场状况第一财经沃尔玛沃尔玛CFO未来5年将从服务费和广告销售获取更多利润3月7日消息沃尔玛首席财务官约翰大卫雷尼在会议上说当前沃尔玛整体利润的绝大部分来自美国的实体店但如果展望5年后该公司对这一收入来源的依赖要少得多雷尼说沃尔玛在官网Walmartcom上向第三方卖家收取的服务费以及沃尔玛零售媒体业务收取的广告费将是该公司业务中利润率较高增长较快的部分界面微软微软将ChatGPT整合到更多工具中不用写代码就能开发应用3月7日消息据报道微软公司已将ChatGPT背后的技术整合到其PowerPlatform平台上允许用户在几乎不需要编码的情况下就能开发自己的应用程序新浪科技请参阅最后一页的重要声明4互联网电商海外行业动态研究报告国内新闻小米雷军谈小米造车进展超预期预计明年上半年量产3月7日消息雷军表示小米造车进展超预期最近已经顺利完成冬季测试预计明年上半年量产雷军还表示自己有二分之一的时间花在汽车业务上目前汽车研发团队已超2300人界面网易网易LOFTER再回应头像生成器争议3月7日消息网易LOFTER再次发布其头像生成器引发的争议说明称功能测试仅为满足用户个性化头像需求并无其他目的更无盈利目的训练数据集来自开源数据未使用LOFTER用户作品如确有侵权图片将每张赔偿原作者一万元等此外LOFTER还提出三点AI内容管理细则包括AI内容禁止以原创作品形式发布上线平台作品反AI爬取功能AI内容单独分区避免影响原创作品传播等财经网快手快手前AI核心人物李岩创业投身大模型赛道3月9日消息36氪从多个独立信源处获悉快手前MMUMultimediaunderstanding多媒体内容理解负责人李岩在2022年下半年成立了AI公司元石科技主要进行多模态大模型的研发李岩是工号在75上下的快手老员工也是快手AI技术研发的核心人物2015年11月在时任快手CEO的宿华的支持下李岩组建了内部第一个深度学习部门DLDeepLearning组目标是构建算法模型对违法违规的视频内容进行识别36氪快手快手38节订单量同比提升403月10日消息快手电商发布2023快手38节大促战报数据显示今年38节期间3月1日-3月8日快手商家订单量同比提升40品牌GMV同比提升125短视频订单量同比提升209搜索成交订单量同比提升267快品牌支付GMV同比提升66亿邦动力淘宝TVB淘宝首播带货2350万吸引了超过485万人蹲守直播间3月7日消息TVB淘宝直播间首次营业吸引了超过485万人蹲守直播间第一场带货2350万元据了解TVB方面很看重和淘宝直播的合作称其为开创TVB电商直播的重大里程碑在高调官宣后TVB股价连日上涨从37元涨至超过115元增长近3倍创下历史最大涨幅第一财经日报华为华为P60系列手机已量产3月10日消息每日经济新闻报道称称华为P60系列已投入量产而且经销商已对华为P60系列进行大批量订货此前华为在回应传闻时表示将在本月继续发布旗舰手机据悉余承东曾在社交账号上晒出新机拍摄的照片大多数人猜测这款新机就是华为P系列的新旗舰手机IT之家华为华为回应AITO文案变更HUAWEI问界是华为生态汽车品牌3月10日消息针对AITO问界的最新文案和图片出现HUAWEI问界的字样华为方面回应称HUAWEI问界是华为生态汽车品牌是华为开创的全新商业模式华为还表示赛力斯是与华为合作最早合作最深的车企双方已于今年2月签署业务深化合作协议将进一步推进成立联合创新中心财联社京东京东零售2023年下沉市场居首位3月7日消息京东零售CEO辛利军在京东零售表彰大会上提出了京东零售2023的四大必赢之战下沉市场供应链中台建设开放生态建设以及同城业务刘强东此前在内部也强调过京喜业务的撤退不代表京东放弃下沉市场据了解剩余的京喜业务已于去年与京东极速版合并针对下沉市场用户京东也开始在主app上更多采用京喜和下沉版的供应链新浪财经请参阅最后一页的重要声明5互联网电商海外行业动态研究报告出海新闻TEMU拼多多跨境电商业务将正式登陆澳洲3月9日消息拼多多跨境电商业务将于3月13日正式进入澳大利亚新西兰持续推动中国制造业直连澳洲以及全球市场为了助力中国制造业一站销全球在TEMU正式登陆澳洲后已在北美市场上线的国内制造业产品也将同步进入澳洲市场拼多多跨境电商业务相关负责人表示截至2023年2月23日TEMU在AppStore购物榜GooglePlay购物榜中分别霸榜69天114天新增下载量超过4000万网易新闻阿里国际站阿里国际站海外订单需求量增长303月5日消息从3月新贸节首日的情况看阿里国际站的海外订单需求量同比增长30表明海外需求正在恢复尤其是数字化外贸呈现回暖趋势具体来看新能源建材和汽车配件是增速最快的三大行业其中新能源的海外订单需求量同比增长达到166需求主要来自欧洲美国和非洲36氪京东方供应链人士京东方为苹果供应LTPOOLED事宜已于2月敲定3月8日消息市场此前有消息称京东方将为苹果供应搭载LTPO技术的OLED屏幕从供应链人士处获悉该事项已于今年2月敲定相关产线将置于四川绵阳据了解三星此前曾为苹果LTPOOLED独家供应商产品搭载于iPhonePro系列此次引入京东方或出于成本控制考虑京东方3月8日未对此置评公司董秘办人士表示不针对单一客户披露信息公司在绵阳成都重庆均有OLED屏幕产线部分进行了LTPO技术改造财联社小i机器人小i机器人正式在美国纳斯达克挂牌上市发行股票代码为AIXI3月9日消息小i机器人是中国自主研发自有知识产权的虚拟聊天机器人技术开创者未来小i机器人将融合ChatGPT的技术路径推动更多应用场景落地同花顺财经华利集团未来3-5年将在印尼越南新建数个工厂3月5日消息运动鞋专业制造商华利集团在投资者关系活动记录表中披露公司的客户主要是国际品牌运动鞋根据部分品牌已发布的财报来看大多数品牌在北美欧洲区域的增长都还不错现阶段公司的生产子公司主要位于越南未来3-5年公司将在印尼越南新建数个工厂今年将有新工厂陆续投产具体投产节奏将取决于今年订单情况和工厂建设进度36氪富士康富士康计划投资7亿美元在印度建新工厂3月5日消息富士康计划投资7亿美元在印度建新工厂用于生产iPhone零部件据称该工厂可能还用于组装iPhone也可能用于为苹果新兴的电动汽车业务生产零部件新浪财经TikTokTikTok在马来西亚上线电视应用程序TikTokTV3月7日消息TikTok在马来西亚上线电视应用程序TikTokTV目前TikTokTV支持在三星LG和安卓等电视系统下载TikTokTV是一款专为电视家庭观看体验打造的应用程序用户可以在电视上通过ForYou和Following观看热门视频和使用移动应用程序一样用户还可以通过TV应用程序登录他们现有的帐户保证账户数据不丢失电商报泡泡马特泡泡玛特首家欧洲直营店落地法国3月10日消息泡泡玛特法国实体店近日正式开业位于巴黎的WestfieldForumdesHalles商场内这也是该品牌在欧洲的首家线下直营店作为泡泡玛特在欧洲市场试运营的一部分早在一年前该品牌就在英国伦敦的沙夫茨伯里大街开设了首家门店去年泡泡玛特在海外市场疯狂扩张进军包括美国韩国墨尔本和新西兰在内的国际市场目前该品牌在全球拥有约400个销售点新华报业网请参阅最后一页的重要声明6互联网电商海外行业动态研究报告应用排行全球中国软件下载排行2月全球软件下载量绝对值TOP5分别为InstagramTikTokFacebookWhatsAppMessengerCapCut增长值TOP5分别为VoldSpeedDumbWaystoDieMaSpeedFlyProxyWifiAnalyzer1月全球软件MAU绝对值TOP5分别为YouTubeFacebookGoogleChromeWhatsAppMessengerInstagram增长值TOP5分别为GarenaFreeFireGmailAttackHoleRobloxMakeoverMakeupASMR2月中国软件下载量绝对值TOP5分别为蛋仔派对爱奇艺TikTok交管12123快手增长值TOP5分别为交管12123爱奇艺BOSS直聘黎明觉醒生机大麦图表52023年2月全球软件下载量绝对值top10单位图表62023年2月全球软件下载量增长值top10单位次次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表72023年2月全球软件MAU绝对值top10单位图表82023年2月全球软件MAU增长值top10单位次次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明7互联网电商海外行业动态研究报告图表92023年2月中国区软件下载量绝对值top10单位图表102023年2月中国区软件下载量增长值top10单次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明8互联网电商海外行业动态研究报告东南亚各行业软件下载排行2月电商软件下载量绝对值TOP5分别为ShopeeLazadaTikTokSHEINAkulaku2月金融软件下载量绝对值TOP5分别为DANAGCashEasycashMobileJKNBRImoBRI2月出行软件下载量绝对值TOP5分别为GrabGoogleMapsmaximGoogleTranslateGojek2月社交软件下载量绝对值TOP5分别为TikTokFacebookInstagramMessengerTelegram2月视频软件下载量绝对值TOP5分别为TikTokCapCutInstagramCanvaPicsartAIPhotoEditorVideo2月游戏软件下载量绝对值TOP5分别为GarenaFreeFireMobileLegendsBangBangRobloxDoggoGoAkusiPETERNAKLELE图表112023年2月东南亚下载量电商排行榜top10单图表122023年2月东南亚下载量金融排行榜top10单位次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表132023年2月东南亚下载量出行排行榜top10单图表142023年2月东南亚下载量社交排行榜top10单位次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明9互联网电商海外行业动态研究报告图表152023年2月东南亚下载量视频排行榜top10单图表162023年2月东南亚下载量游戏排行榜top10单位次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明10互联网电商海外行业动态研究报告应用下载各行业国内外对应应用如下1视频国外YoutubeNetflixInstagram国内腾讯视频哔哩哔哩优酷视频爱奇艺芒果TV2游戏国外FreefireRobloxSubwaySufers国内王者荣耀和平精英原神3社交FacebookTwitter国内微信QQ小红书4电商国外AmazonShopeeLazadaebay国内淘宝京东拼多多Shein5出行国外UberGoogletranslateBooking国内美团滴滴携程6金融国外PayPalPaytmGooglepayPhonePe国内Alipay云闪付招商银行图表17近一月海外视频应用日下载量单位次图表18近一月国内视频应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表19近一月海外游戏应用日下载量单位次图表20近一月国内游戏应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明11互联网电商海外行业动态研究报告图表21近一月海外社交应用日下载量单位次图表22近一月国内社交日应用下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表23近一月海外电商应用日下载量单位次图表24近一月国内电商应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明12互联网电商海外行业动态研究报告图表25近一月海外出行应用日下载量单位次图表26近一月国内出行应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表27近一月海外金融应用日下载量单位次图表28近一月国内金融应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投注本数据来源为SensorTower为第三方数据库该数据库范围为全球IOS端及Googleplay端不包括国内安卓渠道和海外Facebook渠道有一定参考意义但实际以公司口径为准请参阅最后一页的重要声明13互联网电商海外行业动态研究报告公司观点腾讯控股0700HK11月16日公司发布3Q22业绩收入端3Q22腾讯整体实现收入140093亿元yoy-2逊于较彭博一致预期09利润端3Q22腾讯整体实现毛利润61983亿元yoy-1GPM442优于彭博一致预期223Q22腾讯整体实现Non-IFRS利润32254亿元yoy2净利率230优于彭博一致预期703Q22公司网络广告业务实现收入215亿元yoy-4其中媒体广告收入26亿元yoy-26社交及其他收入189亿元yoy-1网络广告业务同比下滑环比收窄主要受益于FMCG电商游戏行业的广告主投放需求回暖社交及其他收入同比接近持平主要得益于视频号开启信息流商业化贡献额外增量以及微信广告增速回暖预计4Q22视频号商业化收入突破10亿元未来将有望拉动广告业务稳健增长引自3Q22深度点评接近经营周期拐点外部环境温和改善网易-S9999HK11月17日网易发布了截至9月30日的2022年第三季度财报第三季度公司实现营收244亿元人民币同比增加101符合彭博一致预期营业利润47亿元同比增长26低于彭博一致预期调整后的归母净利润75亿元高于彭博一致预期调整后的归母净利率31同比增长13pct营业利润低于预期主要因本季度新游戏研发及销售费用支出相对较高调整后的归母净利润大幅高于一致预期主要因投资收益汇兑损益及利息收入的大幅增加三季度游戏及相关增值服务净收入为人民币187亿元同比增加91移动游戏收入约占在线游戏运营净收入的697月暗黑破坏神不朽在大陆市场发布迅速登顶iOS下载榜海外活跃用户数略微回落经典旗舰游戏梦幻西游系列在暑期发布新的扩展包持续获得新用户并贡献稳定流水永劫无间三季度保持高热度8月游戏进行一周年系列活动活跃用户数量创新高copy销量超千万份同时游戏已登录Xbox系列主机平台新游戏Pipeline有永劫无间手游逆水寒手游和倩女幽魂隐世录等引自网易-S999922Q3点评核心业务增长稳健暴雪终止合作无碍长期发展快手1024HK11月22日快手发布2022年Q3业绩公告三季度公司实现总营收2313亿元人民币同比增长129高于彭博一致预期的2256亿元报告期内净亏损为2712亿元同比减少617经调整后亏损6719亿元大幅优于彭博一致预期的1743亿元亏损较去年同期4616亿大幅收窄三季度快手DAUMAU日均使用时长均再创新高MAU为626亿同比增加93环比增加67DAU为3634亿同比增加134环比增加46单日活用户日均使用时长增长至1293分钟总流量同比增长23在三季度费用控制的基础上快手流量仍然维持亮眼表现主要得益于1持续提供优质内容供给深耕优势垂类进一步增强了用户粘性DAUMAU比率为581稳定在较高水平2Q3为获客旺季公司抓住包括暑期在内的用户增长机会同时通过精细化运营手段实现更好地用户留存3通过算法策略优化拓展更高效的获客渠道等方式实现获客维系成本双降引自快手-W1024流量高质量增长亏损收窄优于预期心动公司2400HK游戏业务收入稳定增长H2新游值得期待2022H1公司游戏收入为1594亿元同比增长156主要受益于香肠派对收入显著增长活跃用户及付费人数率屡创新高游戏于2022Q2上线日本港澳台地区及韩请参阅最后一页的重要声明14互联网电商海外行业动态研究报告国在以上海外市场初步建立用户基础其余收入排2-5位的游戏依次为仙境传说M不休的乌拉拉蓝颜清梦神仙道高清重制版其中来自网络游戏收入同比增长11至1042亿元香肠派对的收入增长被仙境传说M不休的乌拉拉等老游戏的下降部分抵消付费游戏收入072亿元同比下降18主要由于若干现有付费游戏的收入减少自研的派对之星T3Arena已于上半年上线截至二季度末共有7款网络游戏处于研发阶段其中火炬之光无限于海外地区完成了第二次封闭测试预计于2022H2开启付费测试铃兰之剑于上半年完成了中国地区的第二次封闭测试预计在下半年开启海外测试引自心动公司2022Q2财报点评游戏业务增长稳健TAPTAP用户超预期阅文集团0772HKIP创作稳扎稳打视觉升维打法爆款频出截止2022年上半年公司网络文学平台新增约30万名作家和60万本小说新增字数超过160亿同时公司专注网络文学业务本质加速孵化特定优质内容自有平台产品和自营渠道的平均月活跃用户为265亿人同比增长138其中平均月付费用户人数为810万人同比减少1292022年6月免费阅读业务的平均日活跃用户约为1400万人IP可视化方面电视剧人世间创下CCTV-1黄金档电视剧收视率近8年的新高电影这个杀手不太冷收获26亿元票房位列2022年春节档票房第2名动画星辰变上线播放量达40亿此外庆余年赘婿大奉打更人等精品IP剧集也正在筹备开发中将进一步提高公司的IP文化影响力引自阅文集团22Q2财报点评上半年业绩承压公司聚焦核心立足长线利润稳中向好爱奇艺IQ11月22日爱奇艺发布了截至9月30日的2022年三季度业绩公告2022Q3公司实现营收7471亿元人民币同比下降2归母净亏损为396亿元人民币上年同期为净亏损1730亿元non-GAAP营业利润为524亿元人民币non-GAAP营业利润率为7去年同期亏损1073亿元已连续三个季度实现non-GAAP营业利润增长22Q3会员服务收入为42亿元人民币同比下降2环比下降1722Q3日均订阅会员数为1062亿2021Q3为1047亿同比增加14环比增加11在高位用户规模上仍取得一定增长订阅会员数的增加主要是因为暑假档来临各长视频平台集中放送精品内容天才基本法苍兰诀罚罪等涵盖不同题材满足不同受众人群的优质剧集上线收获热度与口碑带动付费会员数进一步增加展望四季度苍兰诀等爆款作品发挥长尾效应增加用户留存率在付费层面Q3爱奇艺ARM为1390元较去年同期1365元同比增长2较Q2的1453元环比降低43ARM在经历两轮提价后迎来下降引自爱奇艺IQ三季度持续保持利润增长降本增效成果显著美团3690HK外卖更侧重高质量增长与精细化运营本季度起分部结构发生变化新的分部包括1核心本地商业主要包括原有的餐饮外卖和到店以及闪购民宿交通票务2新业务主要包括美团优选美团买菜快驴网约车共享单车共享电单车充电宝餐饮管理系统及其他新业务经拆分二季度美团外卖业务实现收入271亿元同比增长17其中单量增速达到4794-5月一线城市受疫情封控影响单量减少随着疫情得到控制6月单量增速迅速恢复至接近常态中高频用户的频次AOV与订单占比恢复均好于中低频用户二季度OPM同比实现大幅优化主要由于疫情影响下低效率补贴的减少所致预计三季度外卖收入增速有望回到20以上其中单量增速有望回到15以上引自美团2022Q2财报点评业绩大超预期淡化短期非基本面扰动请参阅最后一页的重要声明15互联网电商海外行业动态研究报告京东集团9618HK2022年11月18日京东发布2022年第三季度业绩报告2022Q3京东实现营收2435亿元人民币同比增长114实现Non-GAAP净利润10040亿元人民币同比增长989对应净利率412去年同期为231利润端大超市场预期2022Q3京东活跃买家数TTM达到588亿同比增长65环比增加750万京东零售用户环比增长超过1000万但被京喜业务调整部分抵消根据QuestMobile数据京东APP在2022年7-9月的MAU分别为393411439亿同比增长177512071175京喜APP在2022年7-9月的MAU分别为9289001016万同比增长166-748-1059京东用户增长的天花板依然很高下沉市场仍有较大发展潜力未来京东在关注用户数量增长的同时也将注重提升高质量用户占比和精细化运营引自京东集团-SW96182022Q3财报点评立足实体经济实现高质量增长利润端大超预期拼多多PDDO营收增长保持韧性期间费用克制推升利润弹性2022Q2拼多多实现营收31440亿元同比增长36高于彭博一致预期其中3P业务收入为31389亿元同比增长49在线市场服务收入25173亿元同比增长39佣金收入6216亿元同比增长10671P业务收入05亿元同比降低971P业务持续收缩导致毛利率同比提升9pct至75二季度Non-GAAP净利润从去年同期的4125亿元同比增长161至10776亿元对应净利率同比提升16pct至34远高于彭博一致预期GAAP净利润和Non-GAAP净利润连续5个季度盈利商业模式持续得到验证引自拼多多2022Q2财报点评增长韧性延续收入净利润均超预期阿里巴巴9988HK2022年11月17日阿里巴巴披露2023财年第二季度财报FY2023Q2公司实现营收207176亿元同比增长32Non-GAAP净利润为33309亿元同比上升168根据QuestMobile数据2022年7-9月淘宝DAU分别为349360382亿人同比增长118711691057淘特DAU分别为025602620265亿人同比增长158-539-305截至2022年9月30日的12个月共有超124亿消费者在淘宝天猫年度消费超过人民币1万元这些消费者跨年活跃率约98连续三个季度保持高留存率阿里在国内消费领域高质量消费群体的规模和粘性持续稳固未来将继续优化现有用户的服务聚焦不同消费群体消费额的高质量增长引自阿里巴巴-SW9988利润端大超预期加码股份回购计划彰显公司信心唯品会VIPSN唯品会发布2022年第三季度业绩2022Q3公司实现营收21615亿元人民币同比下降133略低于彭博一致预期2190亿元实现归属于公司股东净利润1687亿元同比增长1684高于彭博一致预期891亿元Non-GAAP净利润为1595亿元同比增长550高于彭博一致预期1137亿元2022Q3公司活跃买家数为4100万人同比下降661GMV为376亿人民币同比下降647订单数为168亿同比下降266人均GMV为917元与去年同期基本持平ARPU为527元同比降低722其中人均订单量同比406至410单平均订单金额为224元同比降低386引自唯品会VIPS疫情收入承压控费成效显著利润端平稳提升叮咚买菜DDLN2022年月11月11日叮咚买菜发布2022Q3业绩三季度公司实现营业收入5943亿元同比下降4请参阅最后一页的重要声明16互联网电商海外行业动态研究报告经调整净亏损29亿元去年同期亏损198亿元三季度Non-GAAP净利率为-4822Q3叮咚买菜GMV为6512亿元同比下降722商品收入为5872亿元同比下降41三季度在产品开发能力和品牌形象的推动下AOV同比显著增长新下单用户的获客成本大幅下降同时叮咚会员表现了较高的粘性公司次月留存率维持在高位公司持续提高产品研发和创新能力提倡清洁标签推出低碳水低GI食品等健康理念商品契合现代消费者的健康管理理念为用户提供高质量生活解决方案本季度宝妈严选月均交易额超过8000万始发地上海的份额占比约为一半毛利率小幅领先行业大盘商品层面新推出数款销量百万的单品未来将在理解客户需求的基础上推出体系化的儿童科学营养美食方案满足个性化定制需求引自叮咚买菜DDL长期打造供应链及商品力盈利能力稳步提达达集团DADAOGMV与活跃用户数稳健增长人均GMV持续提升2022Q2京东到家GMVTTM为546亿元同比增长6904继续保持高速增长活跃用户数为7280万同比增长4191二季度人均GMV达到750元同比增长1912环比增长37第二季度小时购GMV同比增长超2倍作为小时购的重要流量入口之一京东App附近频道已经覆盖全国所有小时购已开城城市在曝光量增长点击率和转化率提升的驱动下附近频道GMV环比增长超过80达达快送与京东到家营收均高速增长二季度公司实现营收2281亿人民币同比增长5469其中京东到家营收1465亿元同比增长6632增长由活跃用户数和客单价共同驱动引自达达2022Q2财报点评盈利大幅改善管理层顺利交接小米集团1810HK11月23日小米集团发布了2022Q3财报三季度实现营收70474亿同比下滑97环比提高04稍高于市场一致预期的70162亿元经调整净利润2117亿同比大幅下滑591环比提高17稍高于市场一致预期的1986亿元境外市场收入3557亿同比下滑13占总营收比例为505三季度公司智能手机业务实现营收42514亿元同比下滑111环比小幅增长06占总收入的比例为603公司智能手机业务营收同比下滑与手机出货量及ASP下降均有关全球经济环境的影响下公司三季度智能手机全球出货量同比下滑84至4020万台境外市场增强促销力度的压力下公司三季度APS同比下滑30至10582元尽管市场环境承压公司仍旧保持了连续两个季度出货量环比增加据Canalys数据小米在2022年第三季度依旧稳居出货量全球第三市场占有率达136三季度公司发布了首次搭载超清前置双主摄3200万镜头的XiaomiCivi2以及适合摄影爱好者的高端产品Xiaomi12SUltra和适合商务人群的XiaomiMIXFold2新发布的两款高端产品均受到消费者的一致好评在京东平台上的好评率分别为985以及996此外尽管在海外市场APS有小幅下滑公司在中国大陆地区的3000元以上智能手机出货量同比增长了约14高端机型APS同步增长约9引自小米集团-W18102022Q3业绩点评业务压力放缓各项业务利润率水平保持稳定健康百度集团9888HK11月22日百度发布了2022年Q3财报根据财报显示2022年第三季度百度营收3254亿元同比增长2环比增长10归属百度的净利润达到5889亿元同比增长16环比增长6业绩数据增长明显均超市场预期据财报显示2022年第三季度百度核心经营利润实现自2021年第二季度以来的首次同比增长核心经营利润同比增长14至665亿元核心经营利润率达263其中百度核心业务除爱奇艺外营收252亿元同比增长2在线营销业务营收187亿元同比下降4环比增长10受智能云和AI等请参阅最后一页的重要声明17互联网电商海外行业动态研究报告业务驱动非在线营销业务营收65亿元同比增长25作为百度的第二增长曲线百度智能云增长趋势保持稳定营收实现同比增长24推动百度核心非广告收入同比增长25百度智能云通过优化项目利润率提出标准化解决方案成功实现经营利润环比同比双提升引自百度BIDU业绩超预期第二三增长曲线业务继续保持快速增长与落地SEASE收入稳定增长亏损持续收窄营收方面2022Q3公司实现GAAP营收316亿美元yoy174营收结构上数字娱乐Garena电商Shopee数字金融服务SeaMoney营收分别为8919233亿美元分别同比变化-1932148利润方面三季度公司实现毛利润12亿美元yoy21722Q3公司净亏损57亿美元经调整EBITDA为-36亿美元21Q3为-17亿美元费用方面2022Q3公司销售管理研发费用分别是825542亿美元费率分别为259175133电子商务GAAP收入为192亿美元同比增长32其中3P平台实现收入16亿美元同比增长3931P实现收入29亿美元同比增长24调整后的EBITDA为-50亿美元同比增长28GMV和总订单保持稳健增长同比有所上升环比基本不变Shopee22Q3订单总计达20亿YoY19GMV达191亿美元YoY14Shopee的毛利率环比有所增长主要来源于佣金收入和广告收入的快速增长相比于产品收入和其他增值服务佣金收入和广告收入的增长带动毛利率的提升效率更高从市场表现看亚洲市场经调整EBITDA为-22亿美元环比提升314其他地区经调整EBITDA为-28亿美元环比提升16公司电商业务盈利能力不断改善2023年有望实现经调整EBITDA盈亏平衡引自中信建投SEASE电商盈利能力增强游戏业务端仍旧承压汇通达9878HK2022年8月23日汇通达网络发布了2022年中期业绩报告上半年公司实现营业收入39895亿元同比增长331其中交易业务实现收入39485亿元同比增长327服务业务收入364亿元同比增长1172公司上半年经调整归母净利润为187亿元去年同期为119亿元合作品牌提档升级交易业务营收稳定提升公司上半年交易业务实现营收39485亿元同比增长327占总营收比重达99报告期内公司针对现有六大行业一方面持续加强与上游品牌资源的联系合作累计近千家为会员零售门店提供稳定有效高价值的商品交易解决方案另一方面深耕供应链基础设施建设开发专业化的线上频道优化仓储物流云仓云配等系统布局帮助客户拓展业务同时提升其产业链效率引自汇通达2022Q2财报点评核心业绩超预期SaaS业务表现亮眼请参阅最后一页的重要声明18互联网电商海外行业动态研究报告风险分析美联储鹰派超预期国内疫情发展超预期导致上市公司业绩预现金流收到较大影响宏观经济及消费复苏不及预期导致整体需求不及预期中概股退市风险中美关系的不确定性美团京东阿里等公司海外业务拓展成绩不及预期反垄断风险及政策影响持续游戏直播影视社区团购等业务受到政策来带的不确定性地缘政治冲突或导致企业国际化进程不及预期下沉市场业务拓展不及预期大股东减持风险导致股价短期存在不确定性行业竞争加剧风险请参阅最后一页的重要声明19