研究报告全文：ESG碳市场建设提速金融机构参与正当时2023-03-13碳市场建设提速为碳金融发展构建基础中国碳市场的发展历程从区域试点到全国统一1区域碳市场因地制宜各具特色政策设计方面区域碳市场的设计参考了欧盟排放交易体系以年度分配场内外配额交易定期清缴的方式将当地相应控排企业纳入区域碳市场在交易产品方面我国区域性碳交易所不仅为会员单位提供区域性碳配额以及全国性核证减排CCER的现货交易还根据自身的能力和会员需求提供碳远期碳质押等多元化的碳金融服务促进碳配额的流动性2全国碳市场统一规划有序运行政策设计方面全国碳市场选择了基于强度的总量设定方案和基准线预发放的配额分配模式市场运行方面全国碳市场在第一个履约周期的总体运行平稳碳配额价格稳中有升碳市场发展新趋势我们认为北京绿色交易所升级成为国家级绿色交易所将对全国碳市场建设产生两方面的影响1对全国碳市场双城模式体系形成补充2为全国自愿碳市场建设与重启做好准备国家核证自愿减排量CCER的现状与趋势CCER在中国的发展历程1发展历程方面我国的CCER体系于2012年启动建设2015年进入交易阶段2017年起暂停签发存量CCER仍可在地方碳市场上交易并用于全国碳市场履约抵消2项目类型方面西北华东地区是CCER项目来源最多的两个地区风力发电太阳能发电猪粪便沼气利用的审定公示项目数量居于前三位碳汇造林森林经营碳汇项目的签发率较低3功能应用方面主要包括三方面第一重点排放单位履约第二大型赛事与活动的碳中和第三作为基础碳资产参与碳金融工具开发CCER的趋势展望1政策趋势方面我们发现CCER停发以来CCER抵消机制交易平台等政策规划不断调整完善为重启签发做好准备2需求方面2017年暂停签发后的存量CCER已有3273万吨在全国碳市场第一履约周期进行抵消在全国碳市场持续运行和面临扩容的预期下市场对CCER的需求将进一步走高此外国际市场对CCER的认可认证将促进中国自愿碳市场与海外碳市场的连接并在未来促进CCER的消纳提升3标准方面通过梳理海外自愿碳市场近期发展趋势我们发现海外对碳信用质量的要求逐渐提高碳市场治理和标准制定方正在加快制定规范碳信用发展地规则与标准也将带动国内CCER的高质量发展碳金融发展进入快车道金融机构参与正当时碳金融市场的结构层次与产品谱系1碳金融市场分为一级市场二级市场融资服务市场和支持服务市场碳金融一级市场是碳配额碳信用这两类基础碳资产形成的市场二级市场则是碳资产现货和碳金融衍生品交易流转的市场融资服务市场和支持服务市场通过碳质押碳回购等融资服务以及碳指数碳保险等支持服务提升碳资产的流动性2碳金融产品谱系与市场结构相对应主要包括碳市场交易工具碳市场融资工具和碳市场支持工具金融机构如何参与碳市场从全球金融机构的实践来看主要包括三方面1参与碳交易包括参与碳配额碳信用交易充当做市商等2碳融资服务碳资产融资服务包括碳债券碳资产质押融资碳回购碳资产托管等形式能够有效帮助企业盘活碳资产提升碳资产融资的灵活性3碳金融支持服务支持性碳金融服务主要包括碳指数碳保险和碳基金我们认为金融机构参与将推动碳市场多元化高质量发展金融机构能够促进碳市场活跃度提升同时将在碳市场和金融市场之间碳金融与实体经济之间发挥桥梁作用