主要观点
　　化妆品板块：
　　38大促美妆行业线上渠道表现平淡，珀莱雅、欧莱雅表现亮眼。
　　1）线上方面：“3.8”期间淘系平台数据：38大促期间（3.1-3.8），淘系平台GMV为40.7亿元，同比+46.7%，产品均价为174.1元，同比+54.6%，淘系平台销售额及均价均呈现双位数增长。分品类看，38期间淘系TOP10子类目中，面部精华排名第一，GMV达到7.81亿元，同比-12.2%；其次是面部护理套装GMV为6.36亿元，同比40%；面膜位列第三，GMV为5.89亿元，同比+24.3%，为TOP10类目中唯一同比增长的类目。
　　国货品牌珀莱雅超越国际大牌，GMV排名第一。2023年38期间天猫平台TOP10品牌中，珀莱雅超越欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛等国际一线美妆品牌，以2.7亿元的GMV占据第一，同比实现+56%的高增长。欧莱雅期间GMV为2.2亿元，同比微增3.8%，位列第二。兰蔻、雅诗兰黛品牌均存在不同程度同比下滑，分别为-23.2%、-42.9%。近年，珀莱雅连续推出多个致敬“她力量”的营销事件，获得用户的高度认可。23年，其继续在“性别不是边界线，偏见才是”营销主题下，特别策划故事短片，圈粉更多女性消费者。产品矩阵上，珀莱雅将红宝石精华、红宝石面霜、双抗精华等经典大单品进行多种组合，并对大单品不断迭代升级，聚焦护肤升级，带给消费者更优质的护肤体验。我们认为珀莱雅品类品牌矩阵完善，推新速度快且方法论完备，产品力+营销力助力珀莱雅在38大促整体销售趋势走弱下逆势增长。
　　“3.8”期间抖快销售数据：2023年38期间（3.1-3.8）抖音平台美容护肤品类占比从大促前一周的66.6%提升至70.55%，提升3.95pcts；彩妆香水类目占比相对大促前下降至17.31%，大促期间美容护肤类产品更受消费者青睐，我们认为彩妆香水类产品更具备送礼属性，因此在非节日期间份额会略微下滑。其中，抖音平台3月8日当天品牌TOP10榜单中，美容护肤品类前三分别为珀莱雅、雅诗兰黛、欧莱雅，国货品牌珀莱雅力压国际大牌，当日销售位列第一。彩妆香水品类中，花西子排名第一，TOP10榜单中热门国货彩妆品牌卡姿兰、彩棠等均上榜。快手平台3.8当日TOP10中，本制、韩熙贞、朵拉朵尚等位居前列。从竞争格局来看，与往年一样，快手美妆市场更为分散，上榜品牌属性也更丰富，未出现外资大牌轮番占据榜首现象。非大厂品牌、快手品牌和新锐国货在快手平台存在更多突围机会。
　　我们认为38美妆线上平台表现较弱的主要由于：1）根据消费习惯，化妆品一次购买量大致使用周期大约在3-12个月，疫情期间培养的囤货习惯，上一波购物节所囤库存并未消化完；2）消费者消费意愿正处于疫后过渡阶段，尚未立刻体现在购买行为上；3）各大电商平台规则不一，品牌商及平台宣传造势力度不大、氛围不浓厚；4）大部分美妆品牌折扣力度与去年38基本持平，仅体现在多赠品优势，但相比去年双11折扣力度相对较小，且大促时间区间减少；5）疫后放开政策下，商旅出游频次增加，线下及海外消费吸引力比线上购物更大。
　　2）线下方面：38女神节全国购物中心场均日客流2.06万人次，同比2022年增长15%。分地区看，各区域客流同比2022年表现均有明显提升，华南、华中同比表现好于其他区域。线下客流复苏有利于推动线下美妆消费持续回暖，我们看好线下渠道销售占比较高的美妆龙头企业巨子生物、坚持以线下渠道为基础的美妆龙头企业贝泰妮等。
　　逸仙电商22Q4首次实现盈利，转型成效凸显护肤板块增长良好。22年公司收入实现37.1亿元，同比-36.5%，毛利润实现25.2亿元，同比-35.4%，净亏损8.21亿元。22Q4收入实现10.1亿元，同比34.19%，毛利润实现7.15亿元，同比-28.04%，净亏损为0.55亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，22Q4净利润可达3470万元，实现单季盈利。分业务板块看，护肤板块业务增速良好，打造第二增长曲线。22年护肤品品牌的净收入从去年同期的8.55亿元增长至12.4亿元，同比+45.2%，占总净收入的比例为33.5%。分季度看，22Q4护肤业务收入达到4.7亿元，护肤业务占总营收比例从22Q1的20.5%增长至22Q4的46.9%。分品牌看，达尔肤DR.WU、科兰黎Galenic、Eve Lom三大品牌全年净收入总共增长99%，22Q4合计收入同比+73%。公司正在逐步搭建护肤第二增长曲线，增强自身竞争力。
　　研发费率提高，引入重量级研发专家承静。公司22年研发费用率3.4%，超出行业2-3%平均范围，达到国际品牌平均1.5%-3.5%的研发费用率上限值。22年全年研发投入累计为1.3亿元，其中22Q4研发费用从去年同期的4330万元人民币下滑至2510万元人民币，减少的主要原因是计划进行研究和发展活动，以便将研究和发展费用维持在相对于净收入的合理水平。公司官宣前雅诗兰黛集团亚太研发中心研发副总裁承静为首席科学官，承静已拥有超25年美妆行业研发经验，先后职于汉高集团、露华浓、雅诗兰黛，是业内公认的重量级研发专家。
　　医美板块：
　　江苏吴中：锚定医美生物科技创新，开拓胶原蛋白终端应用胶原蛋白风起，应用场景、市场前景广阔。据弗若斯特沙利文数据显示

研究报告全文：证逸仙电商22Q4扭亏为盈坚定看好美券护板块长期韧性研究美妆行业周报20230306-0310报TableSummary主要观点告TableRating增持维持化妆品板块行业TableIndustry美容护理38大促美妆行业线上渠道表现平淡珀莱雅欧莱雅表现亮眼日期shzqdatemark2023年03月11日1线上方面38期间淘系平台数据38大促期间31-38淘系平台GMV为407亿元同比467产品均价为1741元同比TableAuthor分析师彭毅546淘系平台销售额及均价均呈现双位数增长分品类看38Tel021-53686136期间淘系TOP10子类目中面部精华排名第一GMV达到781亿E-mailpengyishzqcom元同比-122其次是面部护理套装GMV为636亿元同比-SAC编号S087052110000140面膜位列第三GMV为589亿元同比243为TOP10类联系人王盼目中唯一同比增长的类目Tel021-53686243E-mailwangpanshzqcom国货品牌珀莱雅超越国际大牌GMV排名第一2023年38期间天猫SAC编号S0870121120007平台TOP10品牌中珀莱雅超越欧莱雅兰蔻雅诗兰黛等国际一线美妆品牌以27亿元的GMV占据第一同比实现56的高增长欧莱雅期间GMV为22亿元同比微增38位列第二兰蔻雅最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较诗兰黛品牌均存在不同程度同比下滑分别为-232-429近美容护理沪深300年珀莱雅连续推出多个致敬她力量的营销事件获得用户的高行1612度认可年其继续在性别不是边界线偏见才是营销主题业237下特别策划故事短片圈粉更多女性消费者产品矩阵上珀莱雅周3将红宝石精华红宝石面霜双抗精华等经典大单品进行多种组合报-1032205220822102212220323并对大单品不断迭代升级聚焦护肤升级带给消费者更优质的护肤-5体验我们认为珀莱雅品类品牌矩阵完善推新速度快且方法论完-10备产品力营销力助力珀莱雅在38大促整体销售趋势走弱下逆势增-14长-18期间抖快销售数据年期间抖音平台美容3820233831-38护肤品类占比从大促前一周的666提升至7055提升395pctsTableReportInfo相关报告彩妆香水类目占比相对大促前下降至1731大促期间美容护肤类产医美线下消费持续复苏看好美妆赛道长期韧性品更受消费者青睐我们认为彩妆香水类产品更具备送礼属性因此2023年03月10日在非节日期间份额会略微下滑其中抖音平台3月8日当天品牌38大促催化积极布局美护行情TOP10榜单中美容护肤品类前三分别为珀莱雅雅诗兰黛欧莱雅国货品牌珀莱雅力压国际大牌当日销售位列第一彩妆香水品2023年03月04日华熙生物入局细胞培养基赛道国货美类中花西子排名第一TOP10榜单中热门国货彩妆品牌卡姿兰彩妆积极上新布局38大促棠等均上榜快手平台38当日TOP10中本制韩熙贞朵拉朵尚2023年02月25日等位居前列从竞争格局来看与往年一样快手美妆市场更为分散上榜品牌属性也更丰富未出现外资大牌轮番占据榜首现象非大厂品牌快手品牌和新锐国货在快手平台存在更多突围机会我们认为38美妆线上平台表现较弱的主要由于1根据消费习惯化妆品一次购买量大致使用周期大约在3-12个月疫情期间培养的囤货习惯上一波购物节所囤库存并未消化完2消费者消费意愿正处于疫后过渡阶段尚未立刻体现在购买行为上3各大电商平台规则不一品牌商及平台宣传造势力度不大氛围不浓厚4大部分美妆品牌折扣力度与去年38基本持平仅体现在多赠品优势但相比去年行业周报双11折扣力度相对较小且大促时间区间减少5疫后放开政策下商旅出游频次增加线下及海外消费吸引力比线上购物更大2线下方面38女神节全国购物中心场均日客流206万人次同比2022年增长15分地区看各区域客流同比2022年表现均有明显提升华南华中同比表现好于其他区域线下客流复苏有利于推动线下美妆消费持续回暖我们看好线下渠道销售占比较高的美妆龙头企业巨子生物坚持以线下渠道为基础的美妆龙头企业贝泰妮等逸仙电商22Q4首次实现盈利转型成效凸显护肤板块增长良好22年公司收入实现371亿元同比-365毛利润实现252亿元同比-354净亏损821亿元22Q4收入实现101亿元同比-3419毛利润实现715亿元同比-2804净亏损为055亿元不按美国通用会计准则Non-GAAP计算22Q4净利润可达3470万元实现单季盈利分业务板块看护肤板块业务增速良好打造第二增长曲线22年护肤品品牌的净收入从去年同期的855亿元增长至124亿元同比452占总净收入的比例为335分季度看22Q4护肤业务收入达到47亿元护肤业务占总营收比例从22Q1的205增长至22Q4的469分品牌看达尔肤DRWU科兰黎GalenicEveLom三大品牌全年净收入总共增长9922Q4合计收入同比73公司正在逐步搭建护肤第二增长曲线增强自身竞争力研发费率提高引入重量级研发专家承静公司22年研发费用率34超出行业2-3平均范围达到国际品牌平均15-35的研发费用率上限值22年全年研发投入累计为13亿元其中22Q4研发费用从去年同期的4330万元人民币下滑至2510万元人民币减少的主要原因是计划进行研究和发展活动以便将研究和发展费用维持在相对于净收入的合理水平公司官宣前雅诗兰黛集团亚太研发中心研发副总裁承静为首席科学官承静已拥有超25年美妆行业研发经验先后职于汉高集团露华浓雅诗兰黛是业内公认的重量级研发专家医美板块江苏吴中锚定医美生物科技创新开拓胶原蛋白终端应用胶原蛋白风起应用场景市场前景广阔据弗若斯特沙利文数据显示2021年我国胶原蛋白市场规模已达288亿元预计2027年行业终端市场规模有望突破1700亿元随着我国胶原蛋白市场规模的不断扩大以及各类胶原蛋白产品的持续渗透行业迎来新的突破与发展重组胶原蛋白已成为更优质更有应用发展前景的新型胶原蛋白材料2023年3月8日吴中美学举办了以赋源新生耀见未来为主题的婴芙源-胶原创新技术高峰论坛婴芙源主打生物抗衰公司重组胶原蛋白研-产-销打通闭环公司首款落地品牌婴芙源于22年9月启动销售公司以婴芙源起步逐步实现重组胶原蛋白研-产-销闭环独家引进美国三聚体结构的重组III型人源化胶原蛋白生物合成技术该技术通过基因工程编辑成功表达具有天然全长的III型胶原蛋白序列在完整的天然序列基础上形成了三聚体结构使重组III型人源化胶原蛋白在合成过程中形成更牢固支撑性更好更加不容易分解流失的胶原蛋白结构持久力更强婴芙源重组胶原蛋白生物修复敷料X型可联合医美光电类产品及行业周报其它美塑疗法产品使用其重组III型人源化胶原蛋白纯度高过敏率低胶原蛋白浓度含量更适合亚洲肌肤婴芙源M型在治疗完成后的修复抗炎和锁水方面也有显著效果远想生物围绕3大要素5大核心研发平台构建核心技术原料及特色产品矩阵2020年公司投资近2亿成立医学研究院聚焦于再生医学技术的研发及产业转化研究院围绕再生医学的理念从支架材料干细胞种子和再生刺激因子三个维度开展核心技术研发近三年来已申请专利113项其中已获得国家专利局授权68件已取得一二类医疗器械生产许可证5个27款自研植物原料也成功取得备案产品与研发优势明显公司5大核心研发平台包括再生生物材料平台合成生物学平台天然原料开发平台功效检测技术平台先进制剂配方平台三大核心技术原料组成特色产品矩阵公司基于再生医美体系开发的核心技术原料包括益生元外泌体ADM2022年外泌体治疗产品首次进入国家经济发展规划细分赛道前景广阔潜力巨大公司业绩公告本周爱美客逸仙电商汉高集团以及德之馨发布2022年业绩公告爱美客22年实现营收1939亿元同比3391归母净利润1264亿元同比3190实现扣非后归母净利润1197亿元同比3092其中22Q4单季度营收449亿元同比580归母净利润271亿元同比89522年整体毛利率9485同增115pcts净利率6538略降074pcts22年销售管理研发费用率分别为8391540893同比分别-242pcts386pcts186pcts汉高集团22年销售额达22397亿欧元同比88营业利润同比-137其中美护事业部销售额同比-26德之馨22年财年销售额达4618亿欧元同比207其中香氛护理板块销售额1706亿欧元同比144本周行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周下跌549板块整体跑输上证指数254个百分点板块整体跑输沪深300指数153个百分点上证指数下跌295沪深300下跌396深证成指下跌345创业板指下跌215在31个申万一级行业中美容护理排名第28本周美容护理各二级行业中化妆品下跌452个护用品下跌413投资建议出行及服务高频数据显示消费复苏节奏加快结合医美及化妆品行业节日季节性特征类刚需属性企业自身边际变化行业趋势及当下估值我们建议关注疫后线下消费场景修复刚需属性较强伴随行业景气度变化估值有望抬升的美护龙头企业医美板块看好天使针进入放量期且将有新系列推出拿证壁垒强产品布局前瞻丰富估值较低PEG13X左右的医美针剂龙头爱美客以及医美板块业务增长亮眼管线布局丰富的华东医药看好美妆赛道长期韧性化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道纳入港股通天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物其具有核心专利技术壁垒线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间线上增速强劲建议关注品类品牌矩阵完善推新速度快且方法论完备多维度构建品牌壁垒的珀莱雅以玻尿酸为基本盘医美业务产品管线清晰研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物以及剥离地产聚焦大健康拓展行业周报胶原蛋白业务估值相对较低的鲁商发展关注股价回调幅度较大人事组织变革新品AOXMED线下渠道铺设有序推进的敏感肌护肤龙头贝泰妮连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险行业周报目录1本周市场回顾611板块行情回顾612个股行情回顾62行业趋势及重点公司跟踪721化妆品板块7212本周重点品牌新品跟踪10213逸仙电商完美日记母公司单季度实现扭亏为盈1122医美板块12221江苏吴中锚定医美生物科技创新开拓胶原蛋白终端应用12222远想生物3大要素5大核心研发平台构建核心技术原料及特色产品矩阵143行业要闻及公告1631行业新闻1732公司公告204风险提示22图图1本周市场表现6图2申万美容护理子行业表现6图3申万一级行业表现美妆6图4指数成分股涨幅美妆7图5指数成分股跌幅Top10美妆7图62023年38期间淘系品牌GMVTOP10子类目8图72017-2027E胶原蛋白市场规模13图8婴芙源-胶原创新技术高峰论坛13图9高等生物的再生能力越来越弱14图10远想生物再生医美体系三要素14图11远想生物5大技术平台15图12多种不同超级皮肤益生元LACTOB16图13天然植物功效护肤森泌系列16图14ADM的组成部分及作用16表表12023年38期间天猫平台TOP10品牌23年3月2日-3月8日8表22023年抖音快手平台3月8日当日品牌TOP109表3本周重点品牌新品上市情况10表4旗下主要品牌及代表产品11请务必阅读尾页重要声明5行业周报1本周市场回顾11板块行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周下跌549板块整体跑输上证指数254个百分点板块整体跑输沪深300指数153个百分点上证指数下跌295沪深300下跌396深证成指下跌345创业板指下跌215在31个申万一级行业中美容护理排名第28本周美容护理各二级行业中化妆品下跌452个护用品下跌413图1本周市场表现图2申万美容护理子行业表现一周涨跌幅一周涨跌幅000-390化妆品申万个护用品申万-100-400-410-200-215-420-413-300-295-430-400-345-440-396-500-450-452-600-549-460资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3申万一级行业表现美妆申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万传媒银行环保通信电力设备医药生物计算机国防军工电子公用事业交通运输建筑装饰社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔综合基础化工钢铁煤炭商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融汽车建筑材料000-100-200-300-400-500-600-700-800资料来源Wind上海证券研究所12个股行情回顾本周美容护理行业个股涨跌幅中仅有两家上涨分别为青松股份洁雅股份其中青松股份上涨055洁雅股份上涨042排名后五的个股为贝泰妮下跌1270水羊股份下跌778爱美客下跌774上海家化下跌670中顺洁柔下跌653请务必阅读尾页重要声明6行业周报图4指数成分股涨幅美妆一周涨跌幅060055050042040030020010000资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅Top10美妆一周涨跌幅00-20-40-60-542-494-598-585-571-80-670-653-100-778-774-120-140-1270资料来源Wind上海证券研究所2行业趋势及重点公司跟踪21化妆品板块38大促美妆行业线上渠道表现平淡珀莱雅欧莱雅表现亮眼1线上方面38期间淘系平台数据38大促期间31-38淘系平台GMV为407亿元同比467产品均价为1741元同比546淘系平台销售额及均价均呈现双位数增长分品类看38期间淘系TOP10子类目中面部精华排名第一GMV达到781亿元同比-122其次是面部护理套装GMV为636亿元同比-40面膜位列第三GMV为589亿元同比243为TOP10类目中唯一同比增长的类目请务必阅读尾页重要声明7行业周报国货品牌珀莱雅超越国际大牌GMV排名第一2023年38期间天猫平台TOP10品牌中珀莱雅超越欧莱雅兰蔻雅诗兰黛等国际一线美妆品牌以27亿元的GMV占据第一同比实现56的高增长欧莱雅期间GMV为22亿元同比微增38位列第二兰蔻雅诗兰黛品牌均存在不同程度同比下滑分别为-232-429近年珀莱雅连续推出多个致敬她力量的营销事件获得用户的高度认可23年其继续在性别不是边界线偏见才是营销主题下特别策划故事短片圈粉更多女性消费者产品矩阵上珀莱雅将红宝石精华红宝石面霜双抗精华等经典大单品进行多种组合并对大单品不断迭代升级聚焦护肤升级带给消费者更优质的护肤体验我们认为珀莱雅品类品牌矩阵完善推新速度快且方法论完备产品力营销力助力珀莱雅在38大促整体销售趋势走弱下逆势增长图62023年38期间淘系品牌GMVTOP10子类目GMV亿元同比9400781824363620075896005-122342-2004-31328-402178-3613-400-400-422-4391611422134118-462-6001-6200-800资料来源青眼资讯上海证券研究所表12023年38期间天猫平台TOP10品牌23年3月2日-3月8日2023年38天猫平台TOP10品牌品牌GMV亿元同比增长珀莱雅27560欧莱雅2238Lancome21-232雅诗兰黛17-429olay11-216娇韵诗10308修丽可1081海蓝之谜08-470Guerlain08226HR07-391资料来源青眼资讯上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明8行业周报38期间抖快销售数据2023年38期间31-38抖音平台美容护肤品类占比从大促前一周的666提升至7055提升395pcts彩妆香水类目占比相对大促前下降至1731大促期间美容护肤类产品更受消费者青睐我们认为彩妆香水类产品更具备送礼属性因此在非节日期间份额会略微下滑其中抖音平台3月8日当天品牌TOP10榜单中美容护肤品类前三分别为珀莱雅雅诗兰黛欧莱雅国货品牌珀莱雅力压国际大牌当日销售位列第一彩妆香水品类中花西子排名第一TOP10榜单中热门国货彩妆品牌卡姿兰彩棠等均上榜快手平台38当日TOP10中本制韩熙贞朵拉朵尚等位居前列从竞争格局来看与往年一样快手美妆市场更为分散上榜品牌属性也更丰富未出现外资大牌轮番占据榜首现象非大厂品牌快手品牌和新锐国货在快手平台存在更多突围机会表22023年抖音快手平台3月8日当日品牌TOP102023年快手平台3月8日美妆行业品2023年抖音平台3月8日美妆行业品牌TOP10牌TOP10排序彩妆香水美妆工美容护肤美容个护仪器美妆个护清洁具1珀莱雅花西子雅萌本制ULIKE2雅诗兰黛朱莉欧极萌韩熙贞芭莎蔓3欧莱雅卡姿兰AMIRO朵拉朵尚栢肤源4韩束AKFNOWMI谷雨古兰驰5夸迪玛丽黛佳JOVS柏肤源贝米诗6谷雨彩棠silkn欧诗漫七度空间7欧诗漫露伊薇丹花至欧莱雅ELLKII8可复美YSLDJM雅诗兰黛朵拉朵尚9Olay悦瞳NUNAbyPremierDeadSea梦泉菲诗蔲10自然堂纪梵希OGP伊荣肤美娇玛仕资料来源青眼资讯上海证券研究所线下方面38女神节统计时间2023年3月4日至3月8日全国购物中心场均日客流206万人次同比2022年增长15分地区看各区域客流同比2022年表现均有明显提升华南华中同比表现好于其他区域期间各等级城市客流同比2022年表现均有明显提升一线城市新一线城市客流同比表现好于二三线及以下城市重点城市中昆明市场均日客流24万人同比30位列第一线下客流复苏有利于推动线下美妆消费持续回暖我请务必阅读尾页重要声明9行业周报们看好线下渠道销售占比较高的美妆龙头企业巨子生物坚持以线下渠道为基础的美妆龙头企业贝泰妮等212本周重点品牌新品跟踪可复美23年3月7日巨子生物旗下可复美品牌推出新品可复美胶原乳宣称专研双仿生屏障修护体系功效宣称8小时屏障保湿14天舒缓褪红天猫官旗售价359元80ml城野医生23年3月6日强生旗下城野医生品牌推出新品VC100精华水宣称17种氨基酸5重玻尿酸3重胶原蛋白达到深度补水淡化干纹提升肌肤弹性功效天猫官旗售价322元150ml玉泽23年3月9日上海家化旗下玉泽品牌推出新品油敏霜宣称油敏专研-PBSClear修护技术富含亚麻酸和多种不饱和脂肪酸植物油脂精准修护温和控油天猫官旗售价278元50g卡诗23年3月7日欧莱雅旗下卡诗品牌推出微米双萃洗发凝露宣称蕴含地中海微米级杏仁珠深层清洁头皮毛孔摩洛哥超维坚果籽去除顽固杂质天猫官旗售价220元200ml美丽田园AOXMED23年3月4日美丽田园与贝泰妮旗下高端抗衰品牌AOXMED联合推出美雅安缇超活年轻化系统宣称多维作用于皮肤老化的不同层面内源帮助促进胶原改善多种老化痕迹表3本周重点品牌新品上市情况售价规公司品牌产品名称产品图片功效特点上市时间格17种氨基酸5重玻尿酸3重胶原蛋VC100精华322元2023030强生城野医生白达到深度补水水150ml6淡化干纹提升肌肤弹性功效专研双仿生屏障修护体系功效宣称8小359元2023030巨子生物可复美可复美胶原乳时屏障保湿14天舒80ml7缓褪红油敏专研-PBSClear修护技术富含亚麻278元2023030上海家化玉泽玉泽油敏霜酸和多种不饱和脂肪50g9酸植物油脂精准修护温和控油蕴含地中海微米级杏仁珠深层清洁头皮微米双萃洗发220元2023030欧莱雅卡诗毛孔摩洛哥超维坚凝露200ml7果籽去除顽固杂质请务必阅读尾页重要声明10行业周报多维作用于皮肤老化美丽田园美丽田园美雅安缇超活的不同层面内源帮2023030-贝泰妮AOXMED年轻化系统助促进胶原改善多4种老化痕迹资料来源各品牌官旗各品牌官方公众号上海证券研究所213逸仙电商完美日记母公司单季度实现扭亏为盈逸仙电商22Q4首次实现盈利转型成效凸显护肤板块增长良好公司发布2022年财报公司收入实现371亿元同比-365毛利润实现252亿元同比-354净亏损821亿元22Q4收入实现101亿元同比-3419毛利润实现715亿元同比-2804净亏损为055亿元不按美国通用会计准则Non-GAAP计算22Q4净利润可达3470万元实现单季盈利分业务板块看护肤板块业务增速良好打造第二增长曲线2022年护肤品品牌的净收入从去年同期的855亿元增长至124亿元同比452占总净收入的比例为335分季度看22Q4护肤业务收入达到47亿元22年从Q1至Q4护肤业务占总营收比例从205增长至469分品牌看达尔肤DRWU科兰黎GalenicEveLom三大品牌全年净收入总共增长了9922Q4合计收入同比73公司正在逐步搭建护肤第二增长曲线增强自身竞争力表4旗下主要品牌及代表产品品牌代表产品图片功效价格DRWU三重修护精华液修复痘后红印屏障受损泛红等480元30ml科兰黎Galenic1号VC精华抗氧抗皱焕亮肌肤790元12组EVELOM洁颜膏保湿清洁卸妆490元50ml完美日记三色遮瑕膏遮瑕109元块资料来源各品牌天猫官旗DRWU京东官旗上海证券研究所研发费率提高研发成果相继应用公司2022年研发费用率达到34超出行业2-3的平均范围达到与国际品牌平均请务必阅读尾页重要声明11行业周报15-35的研发费用率并肩水准2022年全年研发投入累计为13亿元其中22Q4研发费用从去年同期的4330万元人民币下滑至2510万元人民币减少的主要原因是计划进行研究和发展活动以便将研究和发展费用维持在相对于净收入的合理水平公司的研发成果相继应用在产品之中彩妆产品中完美日记遮瑕膏新品延用了与中科院化学所共同研发的SmartLOCK技术护肤产品中靶向修红科技和专研修护成分肤源修TransHealer应用在DRWU三修精华三修水乳中另外水杨酸纳米乳及其祛痘功效探究基于3D全层人体皮肤模型中葡萄花细胞提取物对抗不同环境压力的能力研究此两项科技成果已分别应用到DRWU复合酸系列和Galnic雪藻系列等多款产品中引入重量级研发专家承静公司公布2022年业绩数据时同步官宣新的首席科学官承静该决定自2023年3月8日起生效首席科学官承静已拥有超25年美妆行业研发经验2000年至2001年7月就职于汉高集团2001年7月至2005年其任职露华浓领导中国地区的技术质量控制等工作此后曾在雅诗兰黛工作了17年担任高级管理和研发职位2014年起被任命为雅诗兰黛集团亚太研发中心研发副总裁加入逸仙电商后将助力公司研发为公司未来业绩增长提供研发支撑与动力22医美板块221江苏吴中锚定医美生物科技创新开拓胶原蛋白终端应用胶原蛋白风起应用场景多市场前景广阔据弗若斯特沙利文数据显示2021年我国胶原蛋白市场规模已达288亿元预计2027年行业终端市场规模有望突破1700亿元随着我国胶原蛋白市场规模的不断扩大以及各类胶原蛋白产品的持续渗透胶原蛋白行业迎来新的突破与发展重组胶原蛋白已成为更优质更有应用发展前景的新型胶原蛋白材料2023年3月8日吴中美学举办了以赋源新生耀见未来为主题的婴芙源-胶原创新技术高峰论坛此次论坛中专家阐述了三聚体胶原的可编程化智能设计理念吴中美学管理层披露公司医美领域全品线布局的规划启动了浙江大学杭州科创中心生物与分子智造研究院-吴中美学重组胶原蛋白联合实验室揭牌仪式请务必阅读尾页重要声明12行业周报图72017-2027E胶原蛋白市场规模动物源性胶原蛋白亿元重组胶原蛋白亿元重组胶原渗透率20007062305980605690150053805040504660108340377010003140769302630547202020500387159027118565510108517643324141792122660821001241400201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E资料来源巨子生物招股书上海证券研究所图8婴芙源-胶原创新技术高峰论坛资料来源江苏吴中公众号上海证券研究所婴芙源注入新活力逐步实现重组胶原蛋白研-产-销闭环公司展示首款落地品牌婴芙源并介绍了婴芙源重组III型人源化胶原蛋白在抗初老方面的临床应用22年9月婴芙源两款产品启动销售公司以婴芙源起步逐步实现重组胶原蛋白研-产-销闭环和现有重组胶原技术不同吴中美学独家引进美国三聚体结构的重组III型人源化胶原蛋白生物合成技术该技术通过基因工程编辑成功表达具有天然全长的III型胶原蛋白序列在完整的天然序列基础上形成了三聚体结构使重组III型人源化胶原蛋白请务必阅读尾页重要声明13行业周报在合成过程中形成更牢固支撑性更好更加不容易分解流失的胶原蛋白结构持久力更强婴芙源重组胶原蛋白生物修复敷料X型可联合医美光电类产品及其它美塑疗法产品使用其重组III型人源化胶原蛋白纯度高过敏率低胶原蛋白浓度含量更适合亚洲肌肤婴芙源M型在治疗完成后的修复抗炎和锁水方面也有着显著效果222远想生物3大要素5大核心研发平台构建核心技术原料及特色产品矩阵再生医美体系为公司未来发展方向远想生物围绕再生医学细胞支架信号三大类型方向构建了以细胞再生信号连接微环境重塑为三大关键要素的再生医美体系实现组织新生或组织再生其中细胞再生是核心以及目标而信号连接和微环境重塑是主要手段信号是细胞端连接外界需求的核心桥梁为细胞的持续焕新代谢提供营养物质及能量物质微环境则是细胞的生存土壤它的平衡或失衡影响着细胞的生存状态为此需要通过不断地重塑通过解构无序重构有序为细胞再生塑造良好的生存环境图9高等生物的再生能力越来越弱图10远想生物再生医美体系三要素资料来源远想生物公众号上海证券研究所资料来源远想生物公众号上海证券研究所围绕3大要素5大核心研发平台构建核心技术原料及特色产品矩阵远想生物5大核心研发平台包括再生生物材料平台合成生物学平台天然原料开发平台功效检测技术平台先进制剂配方平台2020年公司投资近2亿成立医学研究院聚焦于再生医学技术的研发及产业转化研究院围绕再生医学的理念从支架材料干细胞种子和再生刺激因子三个维度开展核心技术研发近三年来已申请专利113项其中已获得国家专利局授权请务必阅读尾页重要声明14行业周报68件已取得一二类医疗器械生产许可证5个27款自研植物原料也成功取得备案产品与研发优势明显1再生生物材料平台研究院在高分子技术方面已经有多个三类医疗器械项目在研发中该项目具有更优秀的生物相容性和稳定性且产品在引导再生功效方面表现优秀2合成生物学平台研究院围绕再生医学三个核心方向进行研发采用合成生物学技术合成胞外基质和细胞刺激因子组建细胞微环境3天然原料开发平台拥有成熟的天然原料提取纯化和功效测试的工艺体系突破性解决了行业规模化植物外泌体制备的难题而且为实现开发化妆品新原料和为再生医美领域的前端科技布局奠定优势基础4功效检测技术平台公司已建立3D打印组织骨架技术及多种干细胞培养和诱导分化技术并开展一系列组织工程产品的开发以人造耳朵为例研发出更好的材料更好的干细胞种子5先进制剂配方平台研究院创新剂型研制创新原料配伍研究功效性制剂开发医疗器械工艺研究包装适配性考察等多项重要功能将先进技术转化到产品中图11远想生物5大技术平台资料来源远想生物公众号上海证券研究所三大核心技术原料组成特色产品矩阵核心原料的开发是研究院将先进技术转化到产品中的重要部分公司基于再生医美体系开发的核心技术原料包括益生元外泌体ADM1益生元能够影响微环境重塑和信号连接进而影响细胞和组织公司从欧洲顶级实验室引进多种超级益生菌采用专研合成生物技术研发出的多种不同超级皮肤益生元LACTOB每种益生元各有独特核心信号因子及功效针对性解决不同类型皮肤问题调整皮肤微生态更具优势请务必阅读尾页重要声明15行业周报2外泌体作为无细胞的细胞治疗工具主要作用在信号连接上2022年外泌体治疗产品首次进入国家经济发展规划公司团队已成功构建了高表达双配体分子类外泌体纳米囊泡并以此建立了外泌体功效成分解析平台先进的植物细胞离体培养体系为积极推进外泌体行业标准规范的建立公司牵头成立了中国第一个外泌体产学研联盟联合10多个企事业单位3ADM是一个有解构的胶原相当于一个微环境它所带来的再生是原位再生其包含血管细胞等同于原组织与玻尿酸的占位原理和胶原蛋白刺激物的胶原新生原理都不相同是符合再生医美体系三要素的一款材料图12多种不同超级皮肤益生元LACTOB图13天然植物功效护肤森泌系列资料来源远想生物公众号上海证券研究所资料来源远想生物公众号上海证券研究所图14ADM的组成部分及作用资料来源远想生物公众号上海证券研究所3行业要闻及公告请务必阅读尾页重要声明16行业周报31行业新闻1华熙生物科医人联合发布新品M22医用创面敷料23年3月6日全球最大医疗激光提供商科医人Lumenis联合透明质酸领域龙头企业华熙生物发布新品M22医用创面敷料此款新品基于科医人三分光电七分养护的医美理念应用华熙生物研发的医药级透明质酸玻尿酸着力满足求美者在接受激光治疗后的术后修复需求M22医用创面敷料新品的发布不仅是科医人品牌边界的再拓宽也意味着华熙生物加码布局医美领域术后护理赛道有望打造全新增长曲线来源医美行业观察2华东医药减肥针上市申请被暂停23年3月9日国家药品监督管理局药品审评中心官网显示受理号为CXSS2200065和CXSS2200064的利拉鲁肽注射液审评状态为暂停两款药品均为华东医药000963SZ在糖尿病领域布局的重磅产品用于肥胖或超重适应症3月9日华东医药方面回应红星资本局称公司利拉鲁肽注射液减肥适应症的审评因需要补充单项资料而暂停为审评正常流程此外去年底的疫情对整体审评进度也有一定影响公司预计此次暂停不会对该适应症的最终获批产生较大影响来源医美行业观察3香精香料原料巨头德之馨2022业绩发布23年3月8日德之馨发布2022年度财报2022年财年德之馨的销售额达到4618亿欧元约合人民币340亿元同比增长207净收入为406亿欧元约合人民币2987亿元同比增长83来源青眼资讯4前欧莱雅中国区CEO任LVMH集团美妆部门高管23年3月6日LVMH集团正式任命StephaneRinderknech中文名斯铂涵为美妆部门董事长兼首席执行官同时LVMH集团还任命了娇兰负责人VeroniqueCourtois为Dior香水总裁兼首席执行官MakeUpForEver负责人GabrielleSaint-GenisRodriguez则接替他在娇兰的职位来源聚美丽5POLA旗下两品牌倒闭23年3月6日日本宝丽POLA集团发布关于化妆品品牌Amplitude和ITRIM的终止通知称宝丽集团在其合并子公司株式会社ACRO2023年3月6日召开的临时董事会上作请务必阅读尾页重要声明17行业周报出了终止化妆品品牌Amplitude安铂俐和ITRIM依萃苓的决议关于倒闭的原因通知表示停止上述两个品牌的运营与宝丽集团实现品牌组合的改革进一步提高盈利能力的大方向基本一致来源中国化妆品6巴斯夫将在中德两国投资全新装置23年3月7日跨国化工巨头巴斯夫宣布在其位于中国湛江的一体化基地投资新建一座柠檬醛装置并在德国路德维希港一体化基地投资新建薄荷醇和芳樟醇的下游装置这些装置预计将从2026年起投产以满足全球香精香料市场不断增长的需求并推动巴斯夫实现可持续发展转型的坚定目标投资完成后巴斯夫柠檬醛的年产能将增至118万吨来源中国化妆品7DiorTomFordBeauty官宣中国彩妆代言人23年3月7日Dior正式宣布演员迪丽热巴为品牌中国彩妆代言人并发布由迪丽热巴出镜拍摄的广告大片同日TomFordBeauty正式宣布演员舒淇为品牌香氛与彩妆形象大使并发布舒淇照片来源中国化妆品8韩国COSMAX科丝美诗推出定制化妆品平台3WAAU23年3月8日COSMAX科丝美诗表示近来化妆品市场发展进入超个人化定制时代本次推出的3WAAU平台通过1对1的针对性问卷为定制者精确推荐1260万种配方组合中最适合需求的选择3WAAU已推出洗发水护发素等护理产品可以通过头皮屑角质脱发等护理需求进行针对性定制实现了1个起订24小时内生产配送的便捷定制化服务来源COSMAX科丝美诗9四环医药子公司轩竹生物科创板IPO遭暂缓审议23年3月8日四环医药子公司轩竹生物科创板IPO遭暂缓审议上海证券交易所上市审核委员会2023年第6次审议会议结果显示轩竹生物科技股份有限公司轩竹生物首发暂缓审议来源医美行业观察10唯品会38节前一周美容仪销量同比增长56123年3月7日据唯品会数据显示女性消费呈现出多种新变化品质消费不断升级健康消费渐成主流同时女性自我认同感更强消费同时也呈现出日益精致化舒适化的趋势唯请务必阅读尾页重要声明18行业周报品会数据显示妇女节前一周美妆用品也在38节前迎来销量增长唯品会数据显示节前一周美容仪销量同比增长561眼部精华销量同比增长近30遮瑕粉底等美妆用品销量均有20左右的同比增长来源功效护肤情报11韩国去年美容仪出口额破3亿美元创新高23年3月5日韩国关税厅发布数据显示2022年韩国美容仪出口额破3亿美元大关为353亿美元同比增加352创历史新高来源医美行业观察12云南白药董事长王明辉因个人原因辞职23年3月6日云南白药公告称王明辉因个人原因申请辞去公司第十届董事会董事长董事董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司的一切职务截至3月6日王明辉持有公司股份1008万股在董事会选举产生新任董事长前由公司首席执行官总裁董明代为履行董事长职责主持董事会日常工作直至选举产生新任董事长为止来源公司公告医美行业观察13钟薛高切入妆品零售赛道23年3月6日钟薛高发生工商变更经营范围新增玩具销售化妆品零售组织文化艺术交流活动等该公司成立于2018年3月注册资本约12亿元人民币法定代表人为林盛由GloryseedHKLimited全资持股来源中国化妆品14深圳医疗卫生机构科技成果转化收益全部留归单位23年3月7日深圳市卫健委等单位发布促进深圳市医疗卫生机构科技成果转化实施意见其中提出科技成果转化收益全部留归单位纳入单位预算实行统一管理不上缴国库扣除对完成和转化科技成果作出重要贡献人员的奖励和报酬后应当主要用于科学技术研发与成果转化等相关工作并对技术转移机构的运行和发展给予保障来源医美行业观察深圳政府在线15莫娜丽莎SOFTTYPE透明质酸钠获NMPA批准上市23年3月7日康哲药业控股有限公司旗下皮肤医美业务公司康哲美丽MONALISALidocaineFiller含利多卡因注射用交联透请务必阅读尾页重要声明19行业周报明质酸钠凝胶正式获得NMPA批准上市注册证号国械注进20233130068来源医美行业观察16鹏爱医美品牌升级盛典圆满落幕23年3月8日鹏爱医美品牌升级盛典暨2023医美行业规范化倡议仪式在深圳鹏爱医疗美容医院盛大举行鹏爱医美国际控股集团高层领导中整协协会领导全国战略合作厂商行业大咖以及媒体伙伴相聚在深圳一同见证鹏爱医美品牌战略升级探索行业健康发展新理念开启医美盛世新梦想来源医美行业观察32公司公告业绩发布爱美客23年3月8日公司发布22年业绩报告22年公司实现营收1939亿元同比3391实现归母净利润1264亿元同比3190实现扣非后归母净利润1197亿元同比3092实现经营性现金流1194亿元同比2664其中22Q4单季度实现营收449亿元同比580实现归母净利润271亿元同比8951毛利率净利率方面毛利率9485同增115pcts净利率6538略降074pcts2费用率方面销售管理研发费用率分别为8391540893同比分别-242pcts386pcts186pcts管理费用较大增长主要为港股上市服务费和人工费增加逸仙电商23年3月8日发布2022年第四季度业绩报告公司第四季度实现营收101亿元Non-GAAP净利润3468万元净利润率为34实现上市后首次Non-GAAP盈利此外护肤业务持续强劲增长第四季度实现营收47亿元同比增长424占总营收比例上升至469财报显示第四季度运营费用同比下降47公司毛利率持续上升第四季度毛利率稳步提升至711销售和市场费用率从上年同期的707降至532汉高集团23年3月7日披露2022年全年度财报业绩报告报告显示公司在2022年全年销售额达到22397亿欧元约合人民币1646亿元有机增长88营业利润下降137至2319亿欧元约合人民币170亿元其中美容护理事业部销售额同比下降26至3775亿欧元约合人民币277亿元请务必阅读尾页重要声明20