主要观点
　　化妆品板块：
　　化妆品2月线上销售数据：淘系环比回升，抖音持续向好，整体企稳回升。2023年2月，化妆品线上主要销售渠道中（淘系+抖音）整体销售额为260.99亿元，同比+20.2%。其中，淘系销售额158.14亿元，同比-1.96%，环比+32.39%；抖音销售额为102.85亿元，同比+84.21%，环比+24.86%。
　　1）淘系平台：分品类看，2月淘系美容护肤产品、彩妆销售额分别为103.42、54.73亿元，同比分别为+1%、-7.1%，环比1月分别为+36.35%、+25.49%，美容护肤类彰显增长韧性，彩妆类目淘系同比下滑幅度减少，相较1月环比显著提升。
　　2）抖音平台：分品类看，抖音平台2月护肤品、彩妆整体销售额约为75、27.85亿元，同比分别为+79.2%、+99.3%；环比分别为+30.73%、+11.39%。
　　3）京东平台：据DoNews于2月14日统计显示，京东新百货发布的2023年情人节消费数据中，奢品、腕表、美妆等品类作为礼赠品类的主力，情人节期间销售增幅明显。在单品品类中，口红、面部精华、套装礼盒、香水、乳液面霜位居美妆护肤品类成交额TOP5。其中，YSL小金条1966、迪奥烈艳蓝金999、阿玛尼红管405等单品最受消费者欢迎；在美妆护肤礼盒中，SK-II限定大白兔神仙水、兰蔻棋盘格口红礼盒、YSL限定香色礼盒最受欢迎。地域分布式上，广东、江苏、北京、四川、山东成为美妆护肤品类消费最高的省市。
　　“头皮护理面部化”成为趋势，品牌端、原料端争先布局抢夺份额。头皮护理百亿市场规模。据中研网报告显示，2021年中国洗护市场规模达到536.36亿元，年复合增长率为5.8%。中国洗发护发产品中，洗发和护发产品占据绝大部分市场份额，其中洗发产品份额达到39.64%，护发产品达到33.54%，生发产品市场份额占比较少，为12.83%。据中国社会科学院国情调查与大数据研究中心发布的《2022都市人群毛发健康消费白皮书》显示，76%的人群有关注头皮健康状况，超五成人群受到脱发困扰，52%的00后已有脱发困扰，消费者头皮健康意识提高，头皮护理需求也在不断增加。
　　头皮护理赛道投融资频繁，品牌端、原料端争先布局抢夺份额。据青眼情报不完全统计，2021年5月至2022年11月，仅头皮护理赛道投融资事件就有10余件，融资金额在千万元以上。国际巨头、传统洗护品牌、美容护肤产品品牌及新兴品牌开始拓展、推广头皮护理产品线。薇姿、雅诗兰黛旗下Aveda艾梵达、欧莱雅旗下欧莱雅PRO。头部国货品牌中，自然堂、珀莱雅等也相继推出头皮护理产品。“头皮护理面部化”成为趋势。头皮护理呈现出成分护理化、多元功效化和客单价提高等趋势。洗护市场品类逐渐完善，从之前的传统的洗发水、护发素和发膜，延伸到头皮磨砂膏、头皮清洁凝露、免洗喷雾、头皮预洗液、头皮精华等细分产品。多种功效成分、新概念也被加入到头皮护理产品中。
　　医美板块：
　　医美线上渠道商争先布局情人节、38大促。1）新氧：情人节大促，医美项目2折起。迎合疫后复苏消费需求，“浪漫经济”下新氧推出情人节大促活动。此次情人节促销活动具有项目全、城市全、力度大等特点。超声炮、热玛吉、娃娃针、4D（Fotonna4D）等热门项目都囊括于此次活动。全国20多个城市的星级分布全部都加入此次活动，除了活动项目2折起的折扣力度外，新氧还额外赠送消费者大咖医生团队的免费方案，无隐形消费、正品验真、专业医生操作，给予消费者安全保障。2）美团医美：加入38大促阵营，提升优惠力度。美团医美推出38女神季活动，其主会场显示2月24日至2月28日抢券时间段，3月1日至3月8日可消费使用。活动项目分为“限时秒杀”、“超级补贴”以及“黑钻之选”等，套餐品类丰富，优惠力度较大。
　　生美医美化趋势持续，国内外品牌纷纷布局。生活美容消费趋势变化，消费者对服务水平、品项效果、美容技术、性价比等提出更高要求。持续增加技术和设备投入便成为满足消费需求的关键因素，推动各大美妆个护、代运营品牌布局医美赛道，生美与医美融合发展。据CBOFocus整理第三方数据显示，2021年中国医疗美容市场规模达到2179亿元，增长率达到12.4%，预计2025年中国医美市场规模有望达到4108亿元。非手术类医疗美容2021年市场规模达752亿元，预计2025年市场规模上升到2279亿元有望成为医美主力市场。随着轻医美市场需求的不断扩容，越来越多美妆个护品牌从生美切入医美赛道，实现产品协同和良性循环。
　　1）国内：美妆个护品牌品牌瑷尔博士、AOXMED瑷科缦、云南白药、华熙生物、纽西之谜、佰草集、都曾瞄准商机，不断向医美化赛道布局。代运营商逸仙电商、若羽臣、等企业也在关注医美项目，预计积极孵化或投资医美公司。
　　2）海外：欧莱雅：从“活性健康”向“皮肤医学”转型，正式布局皮肤医学美容。23年2月中旬，欧莱雅集团活性健康化妆品部全球总裁在其领英页面上发布信息称，原欧莱雅活性健康化妆品部L'Oréal ActiveCosmetics，正式更名为欧莱雅皮肤医学美容部L'Oréal Dermatological Beauty。从“活性健康”，转向“皮肤

研究报告全文：证医美线下消费持续复苏看好美妆赛道券长期韧性研究美容护理行业2月月报3月投资策略报TableSummary主要观点告TableRating增持维持化妆品板块行业TableIndustry美容护理化妆品2月线上销售数据淘系环比回升抖音持续向好整体企稳回日期shzqdatemark2023年03月10日升2023年2月化妆品线上主要销售渠道中淘系抖音整体销售额为26099亿元同比202其中淘系销售额15814亿元同比TableAuthor分析师彭毅-196环比3239抖音销售额为10285亿元同比8421Tel021-53686136环比2486E-mailpengyishzqcomSAC编号S08705211000011淘系平台分品类看2月淘系美容护肤产品彩妆销售额分别为联系人王盼103425473亿元同比分别为1-71环比1月分别为Tel021-5368624336352549美容护肤类彰显增长韧性彩妆类目淘系同比E-mailwangpanshzqcom下滑幅度减少相较1月环比显著提升SAC编号S08701211200072抖音平台分品类看抖音平台2月护肤品彩妆整体销售额约为752785亿元同比分别为792993环比分别为30731139最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较3京东平台据DoNews于2月14日统计显示京东新百货发布的美容护理沪深300年情人节消费数据中奢品腕表美妆等品类作为礼赠品类的行18202314主力情人节期间销售增幅明显在单品品类中口红面部精华业9套装礼盒香水乳液面霜位居美妆护肤品类成交额其中专TOP55YSL小金条1966迪奥烈艳蓝金999阿玛尼红管405等单品最受消费题0者欢迎在美妆护肤礼盒中SK-II限定大白兔神仙水兰蔻棋盘格口032205220722102212220323-4红礼盒YSL限定香色礼盒最受欢迎地域分布式上广东江苏-8北京四川山东成为美妆护肤品类消费最高的省市-13-17头皮护理面部化成为趋势品牌端原料端争先布局抢夺份额头皮护理百亿市场规模据中研网报告显示年中国洗护市场规2021模达到53636亿元年复合增长率为58中国洗发护发产品中TableReportInfo相关报告洗发和护发产品占据绝大部分市场份额其中洗发产品份额达到38大促催化积极布局美护行情3964护发产品达到3354生发产品市场份额占比较少为2023年03月04日1283据中国社会科学院国情调查与大数据研究中心发布的2022华熙生物入局细胞培养基赛道国货美都市人群毛发健康消费白皮书显示76的人群有关注头皮健康状妆积极上新布局38大促况超五成人群受到脱发困扰的后已有脱发困扰消费者头2023年02月25日5200橘朵母公司迈向20亿锦波胶原蛋白新皮健康意识提高头皮护理需求也在不断增加品开启应用新时代2023年02月18日头皮护理赛道投融资频繁品牌端原料端争先布局抢夺份额据青眼情报不完全统计2021年5月至2022年11月仅头皮护理赛道投融资事件就有10余件融资金额在千万元以上国际巨头传统洗护品牌美容护肤产品品牌及新兴品牌开始拓展推广头皮护理产品线薇姿雅诗兰黛旗下Aveda艾梵达欧莱雅旗下欧莱雅PRO头部国货品牌中自然堂珀莱雅等也相继推出头皮护理产品头皮护理面部化成为趋势头皮护理呈现出成分护理化多元功效化和客单价提高等趋势洗护市场品类逐渐完善从之前的传统的洗发水护发素和发膜延伸到头皮磨砂膏头皮清洁凝露免洗喷雾头皮预洗液头皮精华等细分产品多种功效成分新概念也被加入到头行业专题皮护理产品中医美板块医美线上渠道商争先布局情人节38大促1新氧情人节大促医美项目2折起迎合疫后复苏消费需求浪漫经济下新氧推出情人节大促活动此次情人节促销活动具有项目全城市全力度大等特点超声炮热玛吉娃娃针4DFotonna4D等热门项目都囊括于此次活动全国20多个城市的星级分布全部都加入此次活动除了活动项目2折起的折扣力度外新氧还额外赠送消费者大咖医生团队的免费方案无隐形消费正品验真专业医生操作给予消费者安全保障2美团医美加入38大促阵营提升优惠力度美团医美推出38女神季活动其主会场显示2月24日至2月28日抢券时间段3月1日至3月8日可消费使用活动项目分为限时秒杀超级补贴以及黑钻之选等套餐品类丰富优惠力度较大生美医美化趋势持续国内外品牌纷纷布局生活美容消费趋势变化消费者对服务水平品项效果美容技术性价比等提出更高要求持续增加技术和设备投入便成为满足消费需求的关键因素推动各大美妆个护代运营品牌布局医美赛道生美与医美融合发展据CBOFocus整理第三方数据显示2021年中国医疗美容市场规模达到2179亿元增长率达到124预计2025年中国医美市场规模有望达到4108亿元非手术类医疗美容2021年市场规模达752亿元预计2025年市场规模上升到2279亿元有望成为医美主力市场随着轻医美市场需求的不断扩容越来越多美妆个护品牌从生美切入医美赛道实现产品协同和良性循环1国内美妆个护品牌品牌瑷尔博士AOXMED瑷科缦云南白药华熙生物纽西之谜佰草集都曾瞄准商机不断向医美化赛道布局代运营商逸仙电商若羽臣等企业也在关注医美项目预计积极孵化或投资医美公司2海外欧莱雅从活性健康向皮肤医学转型正式布局皮肤医学美容23年2月中旬欧莱雅集团活性健康化妆品部全球总裁在其领英页面上发布信息称原欧莱雅活性健康化妆品部LOralActiveCosmetics正式更名为欧莱雅皮肤医学美容部LOralDermatologicalBeauty从活性健康转向皮肤医学欧莱雅集团已不满足于美妆层面对皮肤科学和健康管理正式向皮肤医学美容赛道布局资生堂洞察医美消费市场投资创健医疗洞察医美消费者人数增长市场对高疗效高安全性的医美服务需求大积极瞄准中国医美市场22年8月资生堂旗下资悦基金首笔斥资近亿元领投江苏创健医疗A轮融资经过双方规划决定率先布局医学美容赛道22年9月资生堂研发中心开放式创新项目菲波娜fibona宣布落地中国携手全球科技创新平台企业璞跃中国共同在中国发起初创企业招募其中菲波娜项目重点关注医美技术强生携日式诊疗理念城野医生切入中国医美赛道23年2月13日联合丽格与强生消费品旗下日式专研院线品牌城野医生达成战略合作在北京市朝阳区开设了以城野医生为品牌的中国首家医疗美容诊所北京城野医疗美容诊所城野医生将一肌一会护理艺术与整体美容临床科学相结合城野医美诊所致力于让每位消费者感受到城野医生一肌一会的三大服务原则同时推出一肌行业专题一会联合护理项目以高端院线系列产品结合医疗美容项目致力于让求美者实现皮肤112效果公司业绩预告1海外欧莱雅资生堂联合利华拜耳道夫等国际美妆集团均发布22年度业绩欧莱雅四大事业部五大地区均实现全线增长整体上看我们认为欧莱雅集团实现较好增长美元走强通胀压力和经济衰退等负面影响美国某些零售商收紧库存传导化妆品集团业绩下滑2国内华熙生物雍禾医疗昊海生科嘉必优发布业绩预告我们认为部分国货美妆企业因品牌老化产品原料定位推新速度较慢平台运营渠道变革及组织管理效率等问题增速缓慢同时叠加22年疫情反复影响下物流受阻消费不振等导致部分企业业绩承压2月市场行情本月2023年2月01日至2月28日申万美容护理行业指数较上月上涨235板块整体跑赢上证指数161个百分点板块整体跑赢沪深300指数445个百分点上证指数上涨074沪深300下跌210深证成指下跌181创业板指下跌588在31个申万一级行业中美容护理排名第12本月美容护理二级行业中化妆品上涨579个护用品上涨282医美板块重点个股中复锐医疗科技华韩股份朗姿股份涨幅位居前三涨幅分别为16951312243美丽田园医疗科技-1821表现不佳化妆品板块重点个股中丸美股份巨子生物丽人丽妆排名前三区间涨跌幅分别为197315661183上美股份-655表现欠佳3月推荐巨子生物爱美客华熙生物鲁商发展出行及服务高频数据显示消费复苏节奏加快结合医美及化妆品行业节日季节性特征类刚需属性企业自身边际变化行业趋势及当下估值我们建议关注疫后线下消费场景修复刚需属性较强伴随行业景气度变化估值有望抬升的美护龙头企业医美板块看好天使针销售顺利拿证壁垒强各产品研发陆续推进的医美针剂龙头爱美客以及医美板块业务增长亮眼管线布局丰富的华东医药看好美妆赛道长期韧性化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道纳入港股通天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物其具有核心专利技术壁垒线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间线上增速强劲建议关注品类矩阵完善推新速度快多维度构建品牌壁垒的珀莱雅以玻尿酸为基本盘研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物以及剥离地产聚焦大健康拓展胶原蛋白业务估值相对较低的鲁商发展关注人事组织变革新品AOXMED线下渠道铺设稳中进展的敏感肌护肤龙头贝泰妮及连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险行业专题目录1本月市场回顾611板块行情回顾612个股行情及估值6223M2化妆品行业情况82123M2线上销售企稳回升看好美妆赛道长期韧性92223M2新品跟踪1223头皮护理赛道市场空间广阔品牌端原料端争先布局抢夺份额15323M2医美行业情况1731医美线上渠道商布局情人节38大促1732医美行业趋势生美医美化各品牌相继入局184行业要闻及公告2141行业新闻2142公司公告305风险提示39图图1本月市场表现6图2申万美容护理子行业表现6图3申万一级行业表现美妆6图4指数成分股涨幅Top10美妆7图5指数成分股跌幅Top10美妆7图6医美板块重点关注个股区间涨幅时间2023年2月1日至2月28日7图7化妆品板块重点关注个股区间涨幅时间2023年2月1日至2月28日8图8美团医美38节大促活动18图9活性健康化妆品部全球总裁宣布活性健康化妆品部更名为欧莱雅皮肤医学美容部20图10前活性健康化妆品部门品牌20图11城野医生医疗美容诊所北京首店21图12城野医生中国医疗美容诊所内部21表表1重点关注个股及估值跟踪8表22223年1-2月各品牌淘系销售额及增速百万元11表32223年1-2月各品牌抖音销售额及增速百万元12表4重点品牌23年2月新品上市情况12表523年3月已上市及预备上市新品15表6部分头皮护理精华产品17请务必阅读尾页重要声明4行业专题表723年新氧情人节大促部分项目18表8部分国内布局医美赛道的美妆个护品牌19表9部分海外布局医美赛道企业21表10海外重点公司业绩发布情况31表11本月国内重点公司业绩发布情况37请务必阅读尾页重要声明5行业专题1本月市场回顾11板块行情回顾本月2023年2月01日至2月28日申万美容护理行业指数较上月上涨235板块整体跑赢上证指数161个百分点板块整体跑赢沪深300指数445个百分点上证指数上涨074沪深300下跌210深证成指下跌181创业板指下跌588在31个申万一级行业中美容护理排名第12本月美容护理二级行业中化妆品上涨579个护用品上涨282图1本月市场表现图2申万美容护理子行业表现2月涨跌幅2月涨跌幅400700235579600200074500000400282-200300-210-181-400200100-600-588000-800化妆品申万个护用品申万资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3申万一级行业表现美妆1000800600400200000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-200通信钢铁传媒煤炭环保综合电子汽车银行房地产-400计算机建筑装饰建筑材料轻工制造纺织服饰机械设备社会服务基础化工美容护理石油石化国防军工公用事业食品饮料农林牧渔家用电器医药生物交通运输商贸零售非银金融有色金属电力设备-600-800资料来源Wind上海证券研究所12个股行情及估值本月美容护理行业涨幅排名前五的个股为丸美股份上涨1973倍加洁上涨1522名臣健康上涨1182百亚股份上涨1143嘉亨家化上涨1119排名后五的个股为奥园美谷请务必阅读尾页重要声明6行业专题下跌1362延江股份下跌524青松股份下跌378华业香料下跌269爱美客下跌110图4指数成分股涨幅Top10美妆2月涨跌幅25197320152215118211431119108610619251063760850资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅Top10美妆2月涨跌幅5171-0290-031-110-101-078-5-269-378-524-10-15-1362资料来源Wind上海证券研究所医美板块重点个股中复锐医疗科技2月涨幅居前列我们选取的10家医美上市公司中2月共计5家上涨5家下跌其中涨幅排名前三的是复锐医疗科1695华韩股份1312朗姿股份243化妆品板块关注的重点个股中我们选取了14家重点公司2月共计11家上涨3家下跌其中丸美股份巨子生物丽人丽妆排名前三区间涨跌幅分别为197315661183图6医美板块重点关注个股区间涨幅时间2023年2月1日至2月28日区间涨跌幅2016951312151024351370190-5-110-10-900-1001-15-20-1362-1821资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明7行业专题图7化妆品板块重点关注个股区间涨幅时间2023年2月1日至2月28日区间涨跌幅2519732015661183151119108610619251059033429951830-5-101-10-655-378资料来源Wind上海证券研究所根据Wind一致预测20222023年美容护理板块平均预测PE分别为46X36X年初至今2023年1月1日至3月3日医美重点个股中江苏吴中表现最佳年初至今区间涨跌幅1307雍禾医疗明显下跌-2362化妆品重点个股中年初至今仅2家下跌巨子生物表现最优年初至今涨跌幅达到3824表现前三的分别为巨子生物嘉亨家化1253珀莱雅1033表1重点关注个股及估值跟踪总市值亿2月区间涨年初至今预测预测预测股票代码上市公司PETTM202220232024元跌幅涨跌幅PEPEPE医美300896SZ爱美客125965-110280101508924612844080460HK四环医药8957-900105-4957-13857-5525-20126000963SZ华东医药80666137-1733378308425702099600200SH江苏吴中616216771307-8383-122351965948572279HK雍禾医疗4823-1001-23624321464122731526化妆品688363SH华熙生物59207183-903610300044363444300957SZ贝泰妮58686-101-7175726499437382859603605SH珀莱雅52389106110337409696354974388600223SH鲁商发展1181359097394333524625881987600315SH上海家化216703340223998381527422285300856SZ科思股份94079256543418263421601778300955SZ嘉亨家化27521119125333973004182113582367HK巨子生物46218156638244849411331292407资料来源Wind上海证券研究所备注数据来源Wind一致预测获取时间2023年3月3日223M2化妆品行业情况请务必阅读尾页重要声明8行业专题2123M2线上销售企稳回升看好美妆赛道长期韧性根据生意参谋魔镜数据飞瓜数据及久谦中台等数据显示2023年2月化妆品线上主要销售渠道中淘系抖音整体销售额为26099亿元同比202其中淘系销售额15814亿元同比-196环比3239抖音销售额为10285亿元同比8421环比2486淘系平台分品类看2月淘系美容护肤产品彩妆销售额分别为103425473亿元同比分别为1-71环比1月分别为36352549美容护肤类彰显增长韧性彩妆类目淘系同比下滑幅度减少相较1月环比显著提升抖音平台分品类看抖音平台2月护肤品彩妆整体销售额约为752785亿元同比分别为792993环比分别为30731139京东平台据DoNews于2月14日统计显示京东新百货发布的2023年情人节消费数据中奢品腕表美妆等品类作为礼赠品类的主力情人节期间销售增幅明显在京东新百货美妆护肤单品品类中口红面部精华套装礼盒香水乳液面霜位居美妆护肤品类成交额TOP5其中YSL小金条1966迪奥烈艳蓝金999阿玛尼红管405等单品最受消费者欢迎在美妆护肤礼盒中SK-II限定大白兔神仙水兰蔻棋盘格口红礼盒YSL限定香色礼盒最受欢迎地域分布式上广东江苏北京四川山东成为美妆护肤品类消费最高的省市分品牌看珀莱雅两大主力品牌抖淘双高增旗下珀莱雅彩棠品牌2023年2月淘系销售额分别为195071亿元同比分别为6212707彩棠淘系呈现三位数高增长从抖音平台看两大品牌2月销售额均延续增长同比分别501315主品牌珀莱雅1月淘系同比下滑2月环比同比均有所回升彩棠迎合国风彩妆趋势抖淘实现三位数高增长巨子生物双品牌抖音延续增长可复美继23年1月淘系增速下滑2月销售额5149万元同比1731环比显著回升可丽金淘系销售额450万元同比08环比-478从抖音平台看23年2月可丽金销售额延续1月高位数增长其销售额达到420万元同比1054研发力产品力推动销售持续增长贝泰妮主品牌淘系增速回升薇诺娜Baby抖音延续增长主品牌薇诺娜2023年2月淘系销售额8227万元同比增幅为1027抖音平台同期销售额2880万元同比-2258环比请务必阅读尾页重要声明9行业专题显著提升主品牌薇诺娜继1月线上销售同比下降后38大促前夕逆势增长薇诺娜Baby2月抖音销售额25万元同比3889子品牌发力增速亮眼华熙生物润百颜淘系回升夸迪肌活抖音持续承压旗下润百颜夸迪米蓓尔以及肌活品牌2023年2月淘系销售额分别为235015517681604万元除润百颜同比回升1471其他三个品牌同比均不同程度下滑其中米蓓尔承压最为明显同比-4526从抖音平台看夸迪肌活2月同比持续下滑夸迪2月抖音平台为四个品牌中同比跌幅最大同比跌幅达到-5171面对大促众多品牌发力竞争夸迪抖淘销售略显疲软鲁商发展瑷尔博士抖淘双增长双品牌环比高增旗下瑷尔博士颐莲为公司化妆品业务营收双子星拉动化妆品业务营收增长从淘系平台看2月表现良好销售额分别为41141611万元同比分别8911295从抖音平台看瑷尔博士呈双位数增长颐莲继1月同比下滑后同比降幅缩减瑷尔博士颐莲抖淘环比均实现高增长尤其是抖音渠道环比分别为3198224307公司转型大健康后积极布局线上渠道大促背景下抖音迅速起量丸美股份加速抖音渠道布局主品牌丸美彩妆恋火均表现出色主品牌丸美23年2月淘系抖音平台销售额分别14325305万元同比分别为08917526主品牌抖音增长提速环比显著提升彩妆品牌恋火2月淘系抖音销售额为20002690万元同比分别为417628574抖音渠道在1月高增长基础上环比略微下滑大促竞争加剧下恋火品牌增长受限上海家化佰草集淘系逆势增长抖音渠道持续承压旗下佰草集玉泽品牌2023年2月淘系销售额分别为14551839万元同比分别为9769-3547从抖音平台看玉泽在淘系渠道增速下滑背景下抖音逐步放量2月抖音销售额同比高增长水羊股份渠道分化明显小迷糊抖音增速延续旗下御泥坊大水滴小迷糊品牌2023年2月淘系销售额分别为602672158万元同比分别-51238368-4444三大品牌均实现不同程度环比增长从抖音平台看小迷糊2月延续1月高增长持续放量销售额达228万元同比5028公司抖音投放呈现梯队矩阵化加大与KOLKOC达人合作对单一渠道的依赖度逐渐下降请务必阅读尾页重要声明10行业专题表22223年1-2月各品牌淘系销售额及增速百万元23年1月同23年2月同公司品牌22年1月22年2月23年1月23年2月比增速比增速薇诺娜10224746155958227-45271027贝泰妮薇诺娜320313620-9395-Baby润百颜3354204818082350-46101471夸迪3266267020841551-3617-4189华熙生物米蓓尔8081403610768-2451-4526肌活158017068291604-4753-600珀莱雅14246120151323419482-7106215珀莱雅彩棠3294192643797141329427074佰草集8677363871455-55419769上海家化玉泽3065284913111839-5721-3547御泥坊11721234437602-6271-5123水羊股份大水滴289366610672111048368小迷糊209284125158-4020-4444丸美82514198221432-029089丸美股份恋火144438613862000-40341762瑷尔博士3326377723414114-2962891鲁商发展颐莲1267142611321611-10671295可复美2590188524005149-73217314巨子生物可丽金32444786245016622081资料来源生意参谋魔镜市场情报飞瓜数据久谦中台上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明11行业专题表32223年1-2月各品牌抖音销售额及增速百万元23年1月同23年2月同公司品牌22年1月22年2月23年1月23年2月比增速比增速薇诺娜4423372025002880-4348-2258贝泰妮薇诺娜Baby02001802502526903889润百颜134019731617250020662670夸迪3496409634461978-144-5171华熙生物米蓓尔7167067229020962772肌活5293545525003225-5276-4087珀莱雅52767940100001191189555001珀莱雅彩棠11421241261128721286913152佰草集290366250250-1364-3171上海家化玉泽7086283101000-56235924御泥坊101083625001000147521957水羊股份大水滴625874500750-2003-1423小迷糊110152250228126455028丸美20051927408153051035317526丸美股份恋火793144830552690285148574瑷尔博士1292288311915000-7857345鲁商发展颐莲164626167502573-5444-165可复美682767434234655370635150巨子生物可丽金134204203420519110536资料来源生意参谋魔镜市场情报飞瓜数据久谦中台上海证券研究所2223M2新品跟踪表4重点品牌23年2月新品上市情况品牌产品名称产品图片功效特点售价规格上市时间控油洁面3重氨基酸与APG清洁表活多69元洁颜蜜20次调整复配比例后寻找更好平衡120ml2023224悦芙媞油橄榄面膜20改善敏感缓解泛红肌肤维稳78元起2023227超锁水超高吸液载液效率高达1028超透气冰凌式网孔设计每片面膜超过15000个699元2可复美舒舒贴2023222网孔超服帖植物水凝纤维遇水1秒溶胀成凝片胶状超高服帖度物理防晒剂对皮肤刺激性小在UVA206元珀莱雅云朵防晒UVB各波段上都有很好的防护效果更加透202322250ml明稳定肤感更加轻盈粉胖子精华养肤首创紫外线转化技术萃取深海螺旋藻精华380元资生堂2023226防晒防晒养肤30ml蕴含PITERASDLPro专研配方以及光蕴复光蕴臻采焕亮小1260元SK-II合精粹达到对抗ROS氧自由基抑制黑色2023220灯泡精华30ml素生成等功效请务必阅读尾页重要声明12行业专题专利ECT-HA智配协同科技搭配专研熙蓓新科3A紫精华328元瓶2023220技并包含3重A醇2重胜肽米蓓尔紧致弹润冻干面米蓓尔专研熙蓓舒原料组三重专利矩阵HA80元4片已上市膜以及依克多因成分添加物化双防晒体系添加烟酰胺高倍防晒兼顾一叶子美白弹润防晒乳99元支2023217美白抗老天然油酸形成脂质呼吸膜红没药醇姜根提Beauty安颜舒缓修护油取物扁核木油急护肌肤干燥生育酚和角鲨-2023217Answers烷深入润泽提高肌肤状态AOXMED柑橘果皮提取物丹参根协同作用实现分层绿安缦精华520元瓶2023217瑷科缦抗老精准修复礼盒该系列继续更新情绪腮红和情话唇霜推出四277元起支唇霜新色和两款腮红新色同时组成胭脂扣腮红99Girlcult胭脂扣系列礼盒其中该系列以2023年度潘通色非凡2023220元盒洋红为灵感通过暧昧芳心纵火这样的唇霜99千禧胭脂色为女性带来妆容风格的更多可能元支品牌表示消费者可以自行在家中对Naturals不含塑料的可持系列的每款MasqueBAR产品进行堆肥处MasqueBar续可堆肥面膜-已上市理不管是片状面膜还是包装该品牌面膜主clean要通过Target渠道销售该系列包含指甲油可用于面部彩绘的眼影盘彩色笔等产品据介绍指甲油可以用水美妆童趣系列599英镑Zara去除共有12个色号6种哑光6种闪光已上市MiniArtists起调色板主要是5个色号儿童可以混合颜色并创造自己的颜色该系列包含三款产品分别是洁面乳LeNettoyant面霜LaCrme和面油LHuileLesFilles316-426护肤系列Visage包装风格十分简约其中面油含有鳄已上市enRouje元梨油石榴油维生素C和仙人掌提取物主打修复和滋润这款香水带有令人陶醉的金色马黛茶红茶SnifGoldenTicket绿茶和佛手柑香气用甜美的花香营造出爱丽447元已上市丝梦游仙境一样奇幻的梦境粉底液粉底液含有山茶籽维生素E和可可提取物等RealFlawlessLaura护肤成分临床测试还表明该产品能够在Weightless48美元已上市Mercier24小时内改善水分含量并在六周内改善皮Perfecting肤纹理Foundation逐本小玉罐卸妆膏延续品牌克制脱脂力养护皮脂膜的不伤肤卸妆理念采用YC油膏技术清欢小玉罐卸妆逐本搭配P3AD温感触变科技同时采用极能蜡油59元罐已上市膏双乳化技术强调肤感并且也追求快速洗净的卸妆效果功效宣称7天速褪3色黑眼圈专研OL冲氧科技源头肌活HIF因子小果咖啡籽加速眼薇诺娜奕采精华308元薇诺娜周循环云南高原滇山茶花稳定清出自由基2023228眼霜小氧泵15g乙酰基四肽-5也可以减少眼周胶原糖化改善黑眼圈请务必阅读尾页重要声明13行业专题蕴含丰富护唇精华打造水润舒适圣罗兰ysl银管口红玻尿酸搭配维E持久保湿石榴精华糅合芒果360元支2023228油润泽抗氧成分浓度功效包装通盘突破实现高丸美5v多肽系列-202326浓全面高效的轮廓抗衰MIHOO小通勤防护理想配比实力防紫外线损伤轻油999元羽感轻透防晒霜2023210迷糊亲肤配方无负担四重养肤成分护屏障50ml通过水乳组合的方式同时围绕氧化和糖化2UNISKIN优极光水乳系列个维度综合帮助淡化肌肤黯沉让肌肤透亮379元套2023220时颜更迅速更持久使用一片2分钟舒敏15分钟褪红灼热399元10优色林舒安修护面膜2023222刺痛瘙痒泛红均减少片fresh馥蕾首次采用独家BTMatrix红茶立体抗老成分880元红茶抗老面霜2023215诗淡纹紧致提亮50ml添加智慧控色粉末轻盈无粉感持妆更持CPB肌肤之525-750全新钻光方气垫光月牙型设计照顾脸部细节细致上妆2023215钥元搭配全新光柔气垫刷打造细腻妆面绒雾质地丝滑哑光如绒软糯细腻似雾轻绒雾小金管雅诗兰黛盈持色三重植物精粹滋养润哑不干尽显310元支2023210唇膏出色实力资料来源各品牌官方微信公众号各品牌官旗上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明14行业专题表523年3月已上市及预备上市新品品牌产品名称产品图片产品介绍产品价格上市时间该品牌将品类拓展至身体护理领域身体护精华油336-724理系列将于3月推出每款产品分别有First元OlieBiographyEdition和OpenGarden两款香气此外该身体霜468元20233Biologique品牌还将6月推出身体油其中含有印加沐浴露358元籽黄瓜和瓜拉那油身体油496元物理防晒但品牌也追求改善传统纯物理防官方定价288元雏菊的天空物理防晒霜晒的肤感具有带来轻盈不假白的使用体202331日销价格238元验针对油性肌问题黄金配比七重复合酸加速柔酸肌底液1180元202331细胞焕新平滑闭口细腻毛孔匀净焕亮海蓝之谜柔酸精华油可达到强韧屏障淡化皱纹以及柔酸精华油2550元202331激活胶原新生等功效专注敏皮润透白真淡斑采用302黑色420元水倩碧302美白水乳素干预科技层层渗透根源美白表层焕202333430元乳亮中层淡斑深层抑黑祛黄魅惑水钻光唇12款特调绚丽明亮色号薄涂清透亮泽演420元希思黎202331膏口号11绎水感晶莹厚涂丰润浓郁顷刻立体丰盈38节活动价该系列此次推出三款产品分别是争青流玉彩棠争青系列三色胭脂盘综合眉部盘以及6个色号的哑130-160元202332雾口红资料来源各品牌官方微信公众号各品牌淘宝官旗倩碧官网上海证券研究所23头皮护理赛道市场空间广阔品牌端原料端争先布局抢夺份额头皮护理百亿市场规模生发产品预计增长空间大据中研网报告显示2021年中国洗护市场规模达到53636亿元年复合增长率为58中国洗发护发产品中洗发和护发产品占据绝大部分市场份额其中洗发产品份额达到3964护发产品达到3354生发产品市场份额占比较少为1283据中国社会科学院国情调查与大数据研究中心发布的2022都市人群毛发健康消费白皮书显示76的人群有关注头皮健康状况超五成人群受到脱发困扰52的00后已有脱发困扰消费者头皮健康意识提高头皮护理需求也在不断增加随着近年来防脱发生发等话题逐步受到社会各界和消费认识的青睐预计生发产品的份额将在未来有明显的增加请务必阅读尾页重要声明15行业专题头皮护理赛道投融资频繁品牌端原料端争先布局抢夺份额据青眼情报不完全统计2021年5月至2022年11月仅头皮护理赛道投融资事件就有10余件融资金额在千万元以上国际巨头传统洗护品牌美容护肤产品品牌及新兴品牌开始拓展推广头皮护理产品线2021年6月敏感肌品牌薇姿将针对各种头皮问题的DERCOS系列引进中国在国内首发去屑和防脱系列新品2022年7月雅诗兰黛旗下高端护发美学品牌Aveda艾梵达天猫官方旗舰店全面启用8月Aveda艾梵达内地首店在上海前滩太古里开幕欧莱雅旗下高端沙龙美发品牌欧莱雅PRO头皮护理系列新品上市头部国货品牌中自然堂也推出头皮精华液以及全新洗护系列产品珀莱雅推出OffRelax头皮洗护品牌另外美容仪和医美领域企业也洞察到头皮护理市场的潜力相继切入头皮养护赛道推出售价千元以上的生发仪生发帽等产品头皮护理面部化成为趋势头皮护理呈现出成分护理化多元功效化和客单价提高等趋势洗护市场品类逐渐完善从之前的传统的洗发水护发素和发膜延伸到头皮磨砂膏头皮清洁凝露免洗喷雾头皮预洗液头皮精华等细分产品多种功效成分新概念也被加入到头皮护理产品中据荃智美肤生物科技研究院研发总监分析指出头皮护理面部化的趋势的主要有两方面的原因包括头皮与面部问题存在共性以及头皮护理市场处于刚刚兴起的阶段请务必阅读尾页重要声明16行业专题表6部分头皮护理精华产品天猫旗舰品牌产品名称主打成分主打功效定价店销量姜根精华亚美尼斯因重塑发根焕活头皮抵卡诗赋源芯丝头皮防脱240元子白黎芦醇咖啡因御刺激舒缓控油丰盈月销1万精华液30ml皮乐敦奥拉敏鼠李糖蓬松维稳屏障卡诗肌源焕新密集去屑水杨酸二裂酵母精粹细胞级去屑长效抑制头240元月销1万精华液皮乐敦奥拉敏屑控油维稳头皮屏障30ml卡诗卡诗头皮系列舒缓精华二裂酵母精粹聚山梨醇舒缓头皮敏感控油蓬240元月销2000液酯-21松构筑屏障30ml卡诗防脱安瓶精华液套亚美尼斯因子辣木籽复疏通毛囊软化胶原纤维2000元月销300装合物网缓解脱发240ml唤醒休止期发丝增粗发1500元卡诗防脱密发安瓶银瓶司坦莫辛积雪草月销900丝180ml侧柏叶提取物何首乌提取物丹参提取物生姜丰盈秀发防脱育发调68元霸王霸王育发液月销5000提取物人参节头皮环境60ml提取物桐叶提取物自然堂敏感头皮修护精喜默因五味甘露甘草抑痘舒缓止痒强韧179元自然堂月销8000华液酸二钾柳兰马齿苋修复120ml黄岑根提取物咖啡因提强韧发丝减少掉发激GrowGrowGorgrous强效增366元取物乙酰基四肽-3红活毛囊增厚发丝改善月销3000Gorgrous发精华60ml车轴花提取物头皮环境强化头皮屏障减少脱160元巴黎欧莱雅防脱精华液咖啡因亚美尼斯因子月销2000发舒缓头皮90ml巴黎欧莱亚美尼斯因子SP红花延长毛囊生命周期增强雅巴黎欧莱雅防脱安瓶精249元葡糖苷发根附着月销300华液60m精氨酸力滋养毛囊强韧发丝西葫芦籽精华巴西人参馥绿德雅三相固发育发精华防脱育发发缝变窄清598元馥绿德雅月销2000精华液专利科技逆时活发因子爽控油44ml专利科技因子ATP何首乌赋活防脱科技亚欧莱雅PRO芯基源丰盈200元欧莱雅PRO美尼斯稳固发根减少掉发月销3000育发精华液90ml因子艾梵达丰盈强韧头皮焕188元姜黄精华醋栗精粹激活头皮赋能秀发月销1000活精华30mlAveda艾梵达专研头皮控油平乳酸菌琼崖海棠油海平衡抗氧稳定头皮微生400元月销37衡精华藻精华态强韧屏障抵御侵害75ml希思黎赋活强韧护发精胜肽植物蛋白6重复合重塑头皮环境养护发1450元月销100华钛黑瓶物亚麻籽精粹根强韧秀发60ml希思黎重塑头皮平衡状态强化希思黎双环去屑护发精PO去屑因子芹菜籽精900元头皮屏月销22华钛蓝瓶粹鼠尾草精粹60ml障舒缓去屑乙酰基四肽-3红车轴草TheTheOrdinary多重胜肽花提取提取物茶叶提取强健毛囊稳固发根修276元月销100Ordinary密发精华物黄岑根提态取物咖护头皮生态60ml啡因改善头皮干涩修护强韧甘草酸二钾桑根提取229元OffRelaxOR温泉头皮滋养美容液头皮屏障改善头皮微生月销44物日本獐牙菜提取物45ml态资料来源青眼各品牌官方旗舰店上海证券研究所323M2医美行业情况31医美线上渠道商布局情人节38大促请务必阅读尾页重要声明17行业专题新氧情人节大促医美项目2折起为迎合疫后复苏消费需求浪漫经济下新氧推出情人节大促活动此次情人节促销活动具有项目全城市全力度大等特点超声炮热玛吉娃娃针4DFotonna4D等热门项目都囊括于此次活动全国20多个城市的星级分布全部都加入此次活动除了活动项目2折起的折扣力度外新氧还额外赠送消费者大咖医生团队的免费方案无隐形消费正品验真专业医生操作给予消费者安全保障表723年新氧情人节大促部分项目优享情人节热门产品优享原价优享情人节优惠价光子水光年卡162005200娃娃针3次元气超光子全面部9次抗衰光子年卡Fotona4DPro3次元气超光子全面150005200部6次全层抗衰套卡174006666超声炮全面部Fotona4DPro娃娃针综合抗衰年卡162006666Fotona4DPro3次娃娃针3次抗衰补水满级卡超声炮全面部Fotona4DPro3次娃234009999娃针超声炮年度套卡384009999超声炮全面部2次娃娃针1次资料来源新氧上海证券研究所美团医美加入38大促阵营提升优惠力度美团医美推出38女神季活动其主会场显示2月24日至2月28日抢券时间段3月1日至3月8日可消费使用活动项目分为限时秒杀超级补贴以及黑钻之选等套餐品类丰富优惠力度较大图8美团医美38节大促活动资料来源美团医美上海证券研究所32医美行业趋势生美医美化各品牌相继入局生美医美化趋势持续国内外品牌纷纷布局生活美容消费趋势变化消费者对服务水平品项效果美容技术性价比等请务必阅读尾页重要声明18行业专题提出更高要求持续增加技术和设备投入便成为满足消费需求的关键因素推动各大美妆个护代运营品牌布局医美赛道生美与医美融合发展据CBOFocus整理第三方数据显示2021年中国医疗美容市场规模达到2179亿元增长率达到124预计2025年中国医美市场规模有望达到4108亿元非手术类医疗美容2021年市场规模达752亿元预计2025年市场规模将上升到2279亿元有望成为医美主力市场1国内美妆个护品牌品牌瑷尔博士AOXMED瑷科缦云南白药华熙生物纽西之谜佰草集都曾瞄准商机不断向医美化赛道布局代运营商逸仙电商若羽臣等企业也在关注医美项目预计积极孵化或投资医美公司表8部分国内布局医美赛道的美妆个护品牌品牌公司主要服务方向入驻地点时间瞄准抗衰赛道主打3R护肤理念修护REPAIRAOXMED瑷科赋活REJUVE维持RETAIN以美雅安缇MLYAAT-2023年1贝泰妮北京缦1002成分为核心实现在表皮真皮肌肉三大层面月的多靶点全维度抗皱紧致瑷尔博士皮肤研基于皮肤微生态的美肤解决方案提供从检测清洁鲁商发展全国-究院问题肌肤护理到家用产品精准修护全面皮肤管理方案瑞云臻云臻妮云南白药皮肤美容微整形光子嫩肤欣可聆射频微针等上海北京2022年医疗美容门诊部传承黄帝内经千年古法荟萃佰草灵气佐以古今佰草集汉方SPA上海家化上海北京2003年工具以汉方特色从根本调理都市人失和之状推出轻医美系列针对的是30女性消费群体注重纽西之谜纽西之谜体验服务产品经盖修复系列抗衰系列水光一二线城市2018年枪系列夸迪专门开发的院线级产品依托冻龄抗初老理华熙夸迪科技美念以5D玻尿酸CT50核芯轻龄因子为其王牌成分华熙生物上海山东等-肤中心配合以色列美国进口及自主研发的专业仪器为不同年龄段提供专业的肌肤解决方案资料来源CBOFocus上海证券研究所2海外欧莱雅从活性健康向皮肤医学转型正式布局皮肤医学美容23年2月中旬欧莱雅集团活性健康化妆品部全球总裁在其领英页面上发布信息称原欧莱雅活性健康化妆品部LOralActiveCosmetics正式更名为欧莱雅皮肤医学美容部LOralDermatologicalBeauty从活性健康转向皮肤医学欧莱雅集团已不满足于美妆层面对皮肤科学和健康管理正式向皮肤医学美容赛道布局此前欧莱雅活性健康化妆品部共有理肤泉LaRoche-Posay薇姿Vichy适乐肤CeraVe蒂可丽Declor修丽可SkinCeuticals高端医学护肤品牌SkinbetterScience6大品牌据欧莱雅2022年财报显示集团旗下活性健康化妆品部全年销售额5125亿欧元约人民币374亿元同比增长306成为增长最快的部门22年该部门加强在医学配请务必阅读尾页重要声明19行业专题方领域的领导地位在所有地区均实现了两位数的增长在北美和中国大陆等地区表现出色图9活性健康化妆品部全球总裁宣布活性健康化妆图10前活性健康化妆品部门品牌品部更名为欧莱雅皮肤医学美容部资料来源CBOFocus上海证券研究所资料来源CBOFocus上海证券研究所资生堂洞察医美消费市场投资创健医疗集团洞察医美消费者人数增长市场对高疗效高安全性的医美服务需求大积极瞄准中国医美市场22年8月资生堂旗下资悦基金首笔斥资近亿元领投江苏创健医疗A轮融资经过双方规划决定率先布局医学美容赛道22年9月资生堂研发中心开放式创新项目菲波娜fibona宣布落地中国携手全球科技创新平台企业璞跃中国共同在中国发起初创企业招募其中菲波娜项目将重点关注医美技术强生携日式诊疗理念城野医生切入中国医美赛道23年2月13日联合丽格与强生消费品旗下日式专研院线品牌城野医生达成战略合作在北京市朝阳区开设了以城野医生为品牌的中国首家医疗美容诊所北京城野医疗美容诊所城野医生将一肌一会护理艺术与整体美容临床科学相结合城野医美诊所致力于让每位消费者感受到城野医生一肌一会的三大服务原则同时推出一肌一会联合护理项目以高端院线系列产品结合医疗美容项目致力于让求美者实现皮肤112效果城野医生术前使用高端院线产品帮助肌肤处于良好的水合状态术中由医生提供科学安全诚实恰当的医疗美容治疗术后使用城野医生对应功效护肤品多维合一的诊疗方法预计有效延长医美项目保持期城野医生将以医美基因为院线同源的零售产品背书沉淀品牌形象加深消费者记忆不断丰富商业模式及延续产品优势请务必阅读尾页重要声明20