核心观点
　　市场行情回顾
　　上周（02.27-03.03），A股申万电子指数上涨0.78%，板块整体跑输沪深300指数0.93 pct，从申万电子二级六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为1.01%、2.87%、0.36%、0.07%、0.64%、0.93%。从其他市场指数表现来看，费城半导体、台湾电子、恒生科技、道琼斯美国科技、纳斯达克指数周涨跌幅分别为3.18%、1.39%、5.00%、3.44%、2.58%。
　　重点要闻回顾以及核心观点
　　半导体：
　　1）新型举国体制下，新安全新制造两大主线有望加速国产替代进程。刘鹤召开座谈会强调，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。
　　2）通过“外延并购+产业整合双轮”驱动，万业企业着力打造“ 1+N”产品平台模式，竞争优势有望逐步凸显。2023年2月28日，万业企业旗下嘉兴半导体子公司嘉芯迦能的掺杂硼磷二氧化硅薄膜化学沉积设备以及钛/氮化钛沉积设备成功中标某公司特色工艺生产线建设招标项目。公司产品获得下游客户认可，未来业绩有望稳步提升。
　　信创：信创产业发展作为国家经济数字化转型、带动相关产业链发展的关键，未来有望迎来新一轮成长。《数字中国建设整体布局规划》指出，要全面赋能经济社会发展，做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。据《2022年中国信创生态市场研究和选型评估报告》显示，2022年我国信创产业规模将达到9220.2亿元，近五年复合增长率35.7%，预计到2025年规模将突破2万亿元。
　　功率器件：伴随技术不断成熟，车载GaN市场规模有望快速提升。英飞凌将以8.3亿美元全现金收购氮化镓系统公司（GaNSystems），GaNSystems凭借先发优势，在新能源汽车、数据中心、工控、消费电子等应用领域都具有广泛应用。据Yole预测，车用GaN从2021年的530万美元增长到2027年的3.09亿美元，CAGR高达97%，其中车载DC-DC转换器和车载充电器(OBC)将迎来下一波增长。
　　投资建议
　　我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的芯片设计、消费电子产业链，建议关注数字经济板块。
　　数字经济：建议关注景嘉微、龙芯中科、海光信息、纳思达、兆易创新；
　　半导体设备材料零部件：半导体产业链国产化仍有较大空间，继续看好万业企业、和林微纳、光力科技，建议关注拓荆科技、富创精密、富乐德等；
　　半导体先进封装：随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入使用，产业链相关公司有望受益并迎来加速成长，建议关注通富微电、长电科技、华天科技、甬矽电子等；
　　半导体设计：继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电，建议关注中颖电子、必易微、帝奥微。看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技，建议关注中科蓝讯等；
　　安防产业链：建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT、汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视、萤石网络、宇瞳光学、富瀚微、思特威等；
　　消费电子：苹果首款头显产品发布在即，建议关注产业链相关公司立讯精密、歌尔股份、领益智造、三利谱等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦、下游终端需求不及预期风险、国产替代不及预期。
　　

研究报告全文：继续推荐新安全新制造重点关注数字经济建设证券电子行业周报2023227-202333研究TableRating报增持维持TableSummary核心观点市场行情回顾告TableIndustry上周0227-0303A股申万电子指数上涨078板块整体跑输沪行业电子深300指数093pct从申万电子二级六大子板块来看光学光电子日期shzqdatemark2023年03月07日电子化学品II消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为101287036007064093从其他市场指数TableAuthor分析师陈宇哲表现来看费城半导体台湾电子恒生科技道琼斯美国科技纳Tel021-53686143斯达克指数周涨跌幅分别为318139500344258E-mailchenyuzheshzqcom重点要闻回顾以及核心观点SAC编号S0870521100002半导体分析师席钎耀1新型举国体制下新安全新制造两大主线有望加速国产替代进程刘鹤召开座谈会强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优Tel021-53686153势用好政府和市场两方面力量E-mailxiqianyaoshzqcom2通过外延并购产业整合双轮驱动万业企业着力打造SAC编号S08705220700011N产品平台模式竞争优势有望逐步凸显2023年2月28日联系人马永正万业企业旗下嘉兴半导体子公司嘉芯迦能的掺杂硼磷二氧化硅薄膜化Tel021-53686147学沉积设备以及钛氮化钛沉积设备成功中标某公司特色工艺生产线建E-mailmayongzhengshzqcom设招标项目公司产品获得下游客户认可未来业绩有望稳步提升SAC编号S0870121100023信创信创产业发展作为国家经济数字化转型带动相关产业链发展联系人潘恒的关键未来有望迎来新一轮成长数字中国建设整体布局规划指行出要全面赋能经济社会发展做强做优做大数字经济培育壮大数Tel021-53686248字经济核心产业研究制定推动数字产业高质量发展的措施打造具业E-mailpanhengshzqcom有国际竞争力的数字产业集群据2022年中国信创生态市场研究和周SAC编号S0870122070021选型评估报告显示2022年我国信创产业规模将达到92202亿元近五年复合增长率357预计到2025年规模将突破2万亿元报k功率器件伴随技术不断成熟车载GaN市场规模有望快速提升英TableQuotePic飞凌将以亿美元全现金收购氮化镓系统公司最近一年行业指数与沪深300比较83GaNSystemsGaNSystems凭借先发优势在新能源汽车数据中心工控消费电子沪深3003电子等应用领域都具有广泛应用据Yole预测车用GaN从2021年-1的530万美元增长到2027年的309亿美元CAGR高达97其中032205220722102212220323车载DC-DC转换器和车载充电器OBC将迎来下一波增长-4投资建议-8我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创-12新为主的芯片设计消费电子产业链建议关注数字经济板块-16数字经济建议关注景嘉微龙芯中科海光信息纳思达兆易创-20新-24半导体设备材料零部件半导体产业链国产化仍有较大空间继续看-28好万业企业和林微纳光力科技建议关注拓荆科技富创精密富乐徳等半导体先进封装随着越来越多基于架构的先进封装芯片投入TableReportInfoChiplet相关报告使用产业链相关公司有望受益并迎来加速成长建议关注通富微国产Chiplet架构AI芯片发布继续看电长电科技华天科技甬矽电子等好先进封装细分赛道半导体设计继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电建议关注中2023年02月28日颖电子必易微帝奥微看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技建海外IDM厂加速产能扩张苹果头显产议关注中科蓝讯等品预计年中发布安防产业链建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视萤石网络宇瞳光学富瀚微思2023年02月20日特威等ChatGPT相关算力芯片引关注继续看消费电子苹果首款头显产品发布在即建议关注产业链相关公司立好消费复苏产业链讯精密歌尔股份领益智造三利谱等2023年02月14日风险提示中美贸易摩擦下游终端需求不及预期风险国产替代不及预期行业周报目录1本周核心观点及投资建议32市场回顾421板块表现422个股表现63行业新闻64公司动态95公司公告116风险提示12图图1申万一级行业周涨跌幅情况0227-03034图2申万电子二级行业周涨跌幅情况0227-03035图3申万电子三级行业周涨跌幅情况0227-03035图4其他市场指数周涨跌幅情况0227-03036表表1电子板块申万个股上周涨跌幅前10名0227-03036表2A股公司要闻核心要点0227-030311请务必阅读尾页重要声明2行业周报1本周核心观点及投资建议核心观点半导体1新型举国体制下新安全新制造两大主线有望加速国产替代进程刘鹤召开座谈会强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势用好政府和市场两方面力量2通过外延并购产业整合双轮驱动万业企业着力打造1N产品平台模式竞争优势有望逐步凸显2023年2月28日万业企业旗下嘉兴半导体子公司嘉芯迦能的掺杂硼磷二氧化硅薄膜化学沉积设备以及钛氮化钛沉积设备成功中标某公司特色工艺生产线建设招标项目公司产品获得下游客户认可未来业绩有望稳步提升信创信创产业发展作为国家经济数字化转型带动相关产业链发展的关键未来有望迎来新一轮成长数字中国建设整体布局规划指出要全面赋能经济社会发展做强做优做大数字经济培育壮大数字经济核心产业研究制定推动数字产业高质量发展的措施打造具有国际竞争力的数字产业集群据2022年中国信创生态市场研究和选型评估报告显示2022年我国信创产业规模将达到92202亿元近五年复合增长率357预计到2025年规模将突破2万亿元功率器件伴随技术不断成熟车载GaN市场规模有望快速提升英飞凌将以83亿美元全现金收购氮化镓系统公司GaNSystemsGaNSystems凭借先发优势在新能源汽车数据中心工控消费电子等应用领域都具有广泛应用据Yole预测车用GaN从2021年的530万美元增长到2027年的309亿美元CAGR高达97其中车载DC-DC转换器和车载充电器OBC将迎来下一波增长投资建议我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的芯片设计消费电子产业链建议关注数字经济板块数字经济建议关注景嘉微龙芯中科海光信息纳思达兆易创新半导体设备材料零部件半导体产业链国产化仍有较大空间继续看好万业企业和林微纳光力科技建议关注拓荆科技富请务必阅读尾页重要声明3行业周报创精密富乐徳等半导体先进封装随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入使用产业链相关公司有望受益并迎来加速成长建议关注通富微电长电科技华天科技甬矽电子等半导体设计继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电建议关注中颖电子必易微帝奥微看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技建议关注中科蓝讯等安防产业链建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视萤石网络宇瞳光学富瀚微思特威等消费电子苹果首款头显产品发布在即建议关注产业链相关公司立讯精密歌尔股份领益智造三利谱等2市场回顾21板块表现上周0227-0303申万电子指数上涨078板块整体跑输沪深300指数093pct跑赢创业板综指数071pct在申万31个子行业中电子排名第16位图1申万一级行业周涨跌幅情况0227-0303876543171207810070-1-2-3300通信传媒银行钢铁电子煤炭综合环保汽车计算机房地产沪深交通运输社会服务非银金融石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料机械设备家用电器基础化工商贸零售创业板综医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属电力设备建筑装饰资料来源Wind上海证券研究所上周0227-0303申万电子二级行业中电子化学品板块上涨287涨幅最大涨幅最小的是元件板块上涨007光学光电子电子化学品II消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为101287036007064093请务必阅读尾页重要声明4行业周报图2申万电子二级行业周涨跌幅情况0227-030342873322101093106403610070电光半其消元子学导他费件化光体电电电子学子子品资料来源Wind上海证券研究所上周0227-0303申万电子三级行业中半导体设备板块上涨463涨幅最大跌幅前三的板块分别为光学元件被动元件以及数字芯片设计板块涨跌幅分别为-104-079-052图3申万电子三级行业周涨跌幅情况0227-0303543210-1-2申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万LED面板分立器件被动元件光学元件半导体设备半导体材料其他电子印制电路板集成电路封测电子化学品模拟芯片设计品牌消费电子数字芯片设计消费电子零部件及组装资料来源Wind上海证券研究所从其他市场指数表现来看费城半导体台湾电子恒生科技道琼斯美国科技纳斯达克指数上周0227-0303涨跌幅分别为318139500344258请务必阅读尾页重要声明5行业周报图4其他市场指数周涨跌幅情况0227-030370500503443182583013907810-10-30-50-70资料来源Wind上海证券研究所22个股表现上周0227-0303涨幅前十的公司分别是恒久科技4176ST瑞德2763本川智能2698佰维存储2014工业富联1819华海清科1544炬芯科技1463美格智能1209国光电器1194芯导科技1161涨幅后十的公司分别是东尼电子-1975天岳先进-1743宝明科技-1111信濠光电-1068达瑞电子-1052中熔电气-1011晶晨股份-877灿瑞科技-828敏芯股份-819三孚新科-803表1电子板块申万个股上周涨跌幅前10名0227-0303周涨幅前10名周跌幅前10名证券代码股票简称周涨幅证券代码股票简称周涨幅002808SZ恒久科技4176603595SH东尼电子-1975600666SHST瑞德2763688234SH天岳先进-1743300964SZ本川智能2698002992SZ宝明科技-1111688525SH佰维存储2014301051SZ信濠光电-1068601138SH工业富联1819300976SZ达瑞电子-1052688120SH华海清科1544301031SZ中熔电气-1011688049SH炬芯科技1463688099SH晶晨股份-877002881SZ美格智能1209688061SH灿瑞科技-828002045SZ国光电器1194688286SH敏芯股份-819688230SH芯导科技1161688359SH三孚新科-803资料来源Wind上海证券研究所3行业新闻中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划请务必阅读尾页重要声明6行业周报2月27日规划指出要全面赋能经济社会发展一是做强做优做大数字经济培育壮大数字经济核心产业研究制定推动数字产业高质量发展的措施打造具有国际竞争力的数字产业集群推动数字技术和实体经济深度融合在农业工业金融教育医疗交通能源等重点领域加快数字技术创新应用数据来源新华社刘鹤调研集成电路企业并主持召开座谈会3月2日刘鹤强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势用好政府和市场两方面力量政府要制定符合国情和新形势的集成电路产业政策设定务实的发展目标和发展思路帮助企业协调和解决困难在市场失灵的领域发挥好组织作用引导长期投资对国内人才给予一视同仁的优惠政策对外籍专家给予真正的国民待遇帮助企业加快引进和培养人才与此同时必须高度重视发挥市场力量和产业生态的重要作用建立企业为主体的攻关机制依靠企业家实现集成电路产业的健康发展特别要善于发现和珍惜既懂技术又有很强组织能力的领军人才给予他们充分的发挥空间必须始终坚持国际合作广交朋友扩大开放坚定维护全球产业链供应链稳定数据来源新华社英飞凌以83亿美元全现金收购GaN大厂3月2日德国芯片制造商英飞凌与加拿大氮化镓系统公司GaNSystems宣布双方已签署最终协议英飞凌将以83亿美元全现金收购氮化镓系统公司Yole预测车用GaN将从2021年的530万美元增长到2027年的3089亿美元复合年增长率达到惊人的97其中车载DC-DC转换器和车载充电器OBC将迎来下一波增长数据来源集微网界面新闻芯片行业看好新加坡作为生产中心2月27日据日经亚洲评论报道为满足中长期需求增长并分散供应链风险法国基板制造商Soitec将投资4亿欧元43亿美元将其在新加坡的晶圆厂的产能提高一倍而美国半导体设备制造商应用材料AppliedMaterials公司已开始在新加坡建造一座价值6亿新加坡元45亿美元的工厂两者均希望加强与亚洲芯片制造客户的联系数据来源集微网请务必阅读尾页重要声明7行业周报美国批准70中国出口许可申请但平均处理时间较长2月28日据路透社报道根据美国众议院听证会前公开的书面证词美国商务部和其他政府机构在2022预算年度批准了699涉及中国的出口许可申请负责工业和安全事务的商务部副部长AlanFEstevez表示许可证中国申请的平均处理时间约为77天明显长于所有案件的约40天的平均处理时间数据来源天天IC国家标准化管理委员会加快半导体设备等领域标准制定2月28日记者从召开的全国标准化工作会议上获悉今年国家标准化管理委员会将进一步加强新兴技术领域标准研制提升产业标准化水平国家标准化管理委员会主任田世宏表示强化卡脖子领域标准制定瞄准重要领域和交叉领域加快工业母机半导体设备等领域标准制定实施新产业标准化领航工程和新型基础设施标准化专项行动加强新材料新工艺新产品标准研制数据来源科创板日报芯片大厂拓展DPUIPU市场以提升数据传输储存等效能3月1日市调机构DIGITIMESResearch指出英特尔AMD英伟达等芯片大厂除针对边缘市场发展CPUGPUFPGA等核心芯片外近期进一步拓展软件可编程处理器DPU或基础设施处理器IPU市场以提升边缘5G运营数据中心的数据传输储存或远端连线安全等运作效能数据来源科创板日报中国企业首次牵头建设芯片架构标准2年后有望突破800亿颗3月2日财联社消息称首届玄铁RISC-V生态大会今日在上海召开中国工程院院士倪光南会上表示RISC-V已是中国CPU领域最受欢迎的架构中国芯片产业生态将更多地聚焦于这一架构这也是国际芯片架构标准首次由中国企业牵头建设推动了面向人工智能的全新Matrix矩阵标准以及安全技术标准有数据预测到2025年RISC-V架构的处理器将突破800亿颗数据来源科创板日报三大存储芯片制造商拥有76前沿制程产能3月3日科创板日报报道据研究机构KnometaResearch发布的全球晶圆产能报告分析到2022年底三星美请务必阅读尾页重要声明8行业周报光等三大存储半导体制造商合计拥有前沿制程产能的76其中绝大部分用于先进DRAM和3DNAND生产数据来源科创板日报4公司动态戴尔戴尔2023财年总营收1023亿美元同比增长13月3日戴尔公布了2023财年第四财季及全年业绩报告戴尔2023财年第四财季自然年2022年11月至2023年1月营收为250亿美元同比下降11运营利润为12亿美元占总营收的472023财年自然年2022年2月至2023年1月营收1023亿美元同比增长1运营利润58亿美元同比增长24数据来源IT之家万业企业万业企业旗下嘉芯迦能中标特色工艺线项目2月28日万业企业旗下嘉芯迦能的掺杂硼磷二氧化硅薄膜化学沉积设备以及钛氮化钛沉积设备成功中标某公司特色工艺生产线建设招标项目嘉芯迦能为嘉芯半导体子公司自2022年下半年开始嘉芯半导体研发生产的设备多次中标包含快速热处理RTP氮化硅等离子刻蚀机金属等离子刻蚀机侧墙等离子刻蚀机高密度等离子薄膜沉积设备二氧化硅等离子薄膜沉积设备以及铝铜金属溅射设备PVD等数据来源中证网高通高通骁龙X75X72X355G调制解调器与射频模块发布采用M2接口2月27日高通宣布推出骁龙X75X72和X355GM2与LGA参考设计这些全新的参考设计将调制解调器收发器和射频前端集成在一块紧凑的电路板上使制造商可以快速且成本高效地将全新骁龙调制解调器及射频系统的功能纳入新产品推动5G向广泛终端类型的普及数据来源IT之家Intel英特尔发布IntelQuantumSDK可使用C构建量子算法3月1日美国时间周二芯片巨头英特尔发布了一个新的软件平台供开发者构建量子算法最终这些算法可以在英特尔试图构建的量子计算机上运行平台名为IntelQuantumSDK量子软件开发工具包目前允许部分量子算法在模拟的量子计算系统上运行量子计算以量子物理为基础理论上可以比传统计算请务必阅读尾页重要声明9行业周报机更快地进行计算数据来源IT之家联发科联发科展示5GNTN技术为智能手机提供双向卫星通信应用支持3月2日联发科在MWC2023上展示了3GPP5G非地面网络NTN技术为智能手机提供双向卫星通信应用支持公司基于3GPPNTN标准的独立芯片组MT6825可集成到旗舰智能手机中提供卫星通信体验联发科表示首批采用联发科卫星通信技术的智能手机也将推出更多设备将在2023年陆续亮相数据来源IT之家英飞凌英飞凌拟83亿美元收购加拿大氮化镓系统公司美东时间3月2日英飞凌官宣收购氮化镓初创公司GaNSystems交易总值83亿美元现金GaNSystems是开发基于GaN的功率转换解决方案的全球技术领导者公司独有的专利技术使其比同类产品更小更高效且同时克服了成本性能以及可制造性的挑战英飞凌的业务及市场竞争能力将再次增强和壮大数据来源半导体产业网特斯拉特斯拉要削减碳化硅使用量相关芯片制造商股价应声下跌3月3日特斯拉表示计划减少下一代电动汽车动力系统中碳化硅晶体管的使用量公司透露找到一种方法可以在不影响汽车性能或效率的情况下减少75的使用量当地时间周四相关芯片制造商的股价纷纷下跌信息来源IT之家维信诺维信诺宣布供荣耀Magic5Pro屏幕综合功耗降低近102月27日荣耀在MWC2023上正式发布荣耀Magic5系列Magic5Pro采用维信诺低功耗解决方案中两大创新第二代屏幕聚光技术HLEMS及Hybrid-TFT技术综合功耗降低近10Magic5系列光学性能全面突破除Magic5显示峰值亮度HBM达到1600nitMagic5Pro显示最大亮度更达到1800nit外在视角色偏管理和亮度一致性方面也同样有优异表现数据来源OLEDindustry华为华为发布业界首个商用50GPON有效支持10GbpsEverywhere请务必阅读尾页重要声明10行业周报2月28日华为发布了业界首个商用50GPON高密度对称50GPON满足未来园区工业互联企业和家庭等场景不断提升的带宽需求创新锥形放大器和超晶格反射结构实现光功率预算提升约25支持现网ODN无改动部署GPON10GPON和50GPON三模合一用户可按需升级最大化保护运营商投资数据来源IT之家通富微电公司2022年已为国际知名汽车电子客户开发第三代半导体碳化硅产品3月2日通富微电表示2022年已为国际知名汽车电子客户开发的第三代半导体碳化硅产品具备无铅化耐高压高功率等优势应用于客户新能源车载逆变器等领域在国内首家通过客户考核并进入量产公司主营集成电路封装测试业务大多数世界前20强半导体企业和绝大多数国内知名集成电路设计公司都已成为公司客户数据来源爱集微5公司公告表2A股公司要闻核心要点0227-0303日期公司公告类型要闻公司2022年实现营业收入458亿元同比1285归母净利润113亿元同比-2023-02-28奥来德业绩快报1684扣非归母净利润为080亿元同比191公司2022年实现营业收入509亿元同比4350归母净利润094亿元同比2023-02-28统联精密业绩快报9851扣非归母净利润为073亿元同比7396公司2022年实现营业收入18034亿元同比1926归母净利润2556亿元同2023-02-28时代电气业绩快报比2667扣非归母净利润为1996亿元同比3086公司2022年实现营业收入288亿元同比-2206归母净利润040亿元同比-2023-02-28和林微纳业绩快报6166扣非归母净利润为026亿元同比-7177公司2022年实现营业收入200亿元同比-4109归母净利润052亿元同比-2023-02-28赛微微电业绩快报4144扣非归母净利润为022亿元同比-7491公司2022年实现营业收入1485亿元同比-1589归母净利润122亿元同比-2023-02-28恒玄科技业绩快报7001扣非归母净利润为012亿元同比-9592本激励计划采取的激励工具为限制性股票第二类限制性股票授予激励对象的限制性股票数量为16703万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额21亿股2023-03-01富昌精密股票激励的080其中首次授予限制性股票15178万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额21亿股的07260约占本激励计划拟授予限制性股票总数的9087资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明11行业周报6风险提示1中美贸易摩擦加剧中美贸易摩擦加剧美方加大对国内企业的制裁力度部分公司的经营或受到较大影响2下游终端需求不及预期风险下游终端需求不及预期产业链相关公司业绩或发生较大波动3国产替代不及预期国产替代不及预期国内企业的业绩或将面临承压请务必阅读尾页重要声明12行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明13