社融向好&新房成交回暖，继续看多建材机会
　　本周五（3月10日），央行公布金融数据：2月社融新增3.16万亿，同比多增1.95万亿；人民币贷款增加1.81万亿，同比多增5928亿。细分部门来看，企业、居民部门同比分别多增3700、5450亿，企业部门的短贷、中长贷表现亮眼，主要系“保交楼”政策落实、专项债前置加快形成基建实物量；居民部门的中长贷单月新增863亿，同比多增1322亿，虽然新增规模弱于往年同期，但相较于2022年已出现明显改善。根据克而瑞数据，2023年2月份30个重点城市新房成交面积为1622万平方米，同环比均上涨超过40%，整体成交规模与2022年12月基本持平，市场明显回暖。在疫情宽松政策以及财政前置加速的背景下，优先推荐提前布局零售和工程业务的消费建材企业以及受益于原材料供需格局改善的玻璃行业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益于二手房市场率先回暖以及渠道布局持续完善，基建工程和零售业绩兑现预期较强，尤其在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。玻璃板块，一方面，受益于竣工带动需求逐步修复，另一方面，成本端纯碱新建600万吨产能或将于Q2-Q3集中释放，盈利能力修复弹性增强，受益标的：信义玻璃、旗滨集团。除财政前置、专项债支持力度持续加大外，国家将“优先支持在建项目、尽快形成实物工作量”作为主要目标，基建项目有望加速落地，2023年基建开复工节奏加快。截至3月9日，水泥开工率为53.07%，农历口径同比增长13.09pct。同时2023Q1水泥错峰力度加大，或将出现阶段性供需错配行情。受益标的：上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹、科顺股份、伟星新材。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
　　行情回顾
　　本周（2023年3月6日至3月10日）建筑材料指数下跌7.22%，沪深300指数下跌3.96%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.27个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨0.35%，建筑材料指数下跌1.50%，建材板块跑输沪深300指数1.85个百分点。近一年来，沪深300指数下跌4.97%，建筑材料指数下跌8.99%，建材板块跑输沪深300指数4.02个百分点。
　　板块数据跟踪
　　水泥：截至3月11日，全国P.O42.5散装水泥均价390.63元/吨，环比上涨1.39%；水泥-煤炭价差为234.37元/吨，环比上涨9.02%；全国熟料库容比55.19%，环比下降6.95pct。
　　玻璃：截至3月11日，全国浮法玻璃现货均价1738.78元/吨，环比下跌2.85元/吨，跌幅为0.16%；光伏玻璃均价为159.38元/重量箱，环比下跌2.17%。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为15.64元/重量箱，环比提升15.08%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为9.97元/重量箱，环比提升1.01%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.25元/重量箱，环比下跌0.56%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为91.73元/重量箱，环比下跌4.0%。
　　玻璃纤维：截至3月9日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4200元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元/吨。
　　风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
　　

研究报告全文：建筑材料行业研建筑材料社融向好新房成交回暖继续看多建材机会究2023年03月12日行业周报投资评级看好维持张绪成分析师薛磊联系人朱思敏联系人zhangxuchengkyseccnxueleikyseccnzhusiminkyseccn证书编号S0790520020003证书编号S0790121120050证书编号S0790122050026行业走势图社融向好新房成交回暖继续看多建材机会建筑材料沪深300本周五3月10日央行公布金融数据2月社融新增316万亿同比多增19519万亿人民币贷款增加181万亿同比多增5928亿细分部门来看企业居行10民部门同比分别多增37005450亿企业部门的短贷中长贷表现亮眼主要业0系保交楼政策落实专项债前置加快形成基建实物量居民部门的中长贷单月新增亿同比多增亿虽然新增规模弱于往年同期但相较于周-1086313222022年已出现明显改善根据克而瑞数据2023年2月份30个重点城市新房成交面报-19积为1622万平方米同环比均上涨超过40整体成交规模与2022年12月基-292022-032022-072022-11本持平市场明显回暖在疫情宽松政策以及财政前置加速的背景下优先推荐提前布局零售和工程业务的消费建材企业以及受益于原材料供需格局改善的玻数据来源聚源璃行业消费建材板块受益标的1业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树受益于二手房市场率先回暖以及渠道布局持续完善基建工程和零售业绩兑现预期较强尤其在节后未出现疫情高峰的背景下业绩有望超预期2相关研究报告经营稳健的伟星新材深耕零售业务地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性两会定调稳增长关注基建产业链玻璃板块一方面受益于竣工带动需求逐步修复另一方面成本端纯碱新建600万吨产能或将于Q2-Q3集中释放盈利能力修复弹性增强受益标的投资机会行业周报-202335信义玻璃旗滨集团除财政前置专项债支持力度持续加大外国家将优先基建开复工节奏加快关注水泥等支持在建项目尽快形成实物工作量作为主要目标基建项目有望加速落地建材投资机会行业周报-20232262023年基建开复工节奏加快截至3月9日水泥开工率为5307农历口径同比增长同时水泥错峰力度加大或将出现阶段性供需错配基建项目密集落地水泥反弹关注1309pct2023Q1开行情受益标的上峰水泥华新水泥海螺水泥东方雨虹科顺股份伟源节后复工行情行业周报-2023219星新材双碳时代下风电光伏成为能源低碳转型的重要途径受益于政证策红利以及产业技术迭代产业链景气度有望显著提升2023年或是光伏风券电装机大年碳纤维光伏玻璃玻纤将会持续受益需求的增长受益标的证光威复材中复神鹰旗滨集团福莱特中国巨石中材科技金晶科技券耀皮玻璃研究行情回顾报本周2023年3月6日至3月10日建筑材料指数下跌722沪深300指数告下跌396建筑材料指数跑输沪深300指数327个百分点近三个月来沪深300指数上涨035建筑材料指数下跌150建材板块跑输沪深300指数185个百分点近一年来沪深300指数下跌497建筑材料指数下跌899建材板块跑输沪深300指数402个百分点板块数据跟踪水泥截至3月11日全国PO425散装水泥均价39063元吨环比上涨139水泥-煤炭价差为23437元吨环比上涨902全国熟料库容比5519环比下降695pct玻璃截至3月11日全国浮法玻璃现货均价173878元吨环比下跌285元吨跌幅为016光伏玻璃均价为15938元重量箱环比下跌217浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为1564元重量箱环比提升1508浮法玻璃-纯碱-重油价差为997元重量箱环比提升101浮法玻璃-纯碱-天然气价差为1925元重量箱环比下跌056光伏玻璃-纯碱-天然气价差为9173元重量箱环比下跌40玻璃纤维截至3月9日无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4200元吨不等SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元吨喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元吨风险提示经济增速下行风险疫情反复风险原材料价格上涨风险房地产销售回暖进展不及预期风险国内保交楼进展不及预期房企流动性风险蔓延压力基建落地进展不及预期风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明123行业周报目录1市场行情每周回顾本周下跌722跑输沪深300511行情本周建材板块下跌722跑输沪深300指数327pct512估值表现本周PE为1447倍PB为165倍62水泥板块全国均价环比上涨熟料库存下降721基本面跟踪全国均价环比上涨熟料库存下降722主要原材料价格跟踪动力煤1023水泥板块上市企业估值跟踪123玻璃板块浮法玻璃光伏玻璃价格下降1331浮法玻璃现货价格库存环比下跌期货价格环比上涨1332光伏玻璃光伏玻璃价格环比下跌1433主要原材料价格跟踪14331重质纯碱现货价格库存上涨期货价格开工率下跌14332石油焦重油价格环比下跌天然气价格环比持平1534浮法玻璃光伏玻璃盈利能力跟踪1635玻璃板块上市企业估值跟踪184玻璃纤维板块无碱纱电子纱价格偏弱运行1841无碱纱电子纱价格偏弱运行1842玻纤板块上市企业估值跟踪195消费建材板块原材料价格维持高位震荡的态势2051原材料价格跟踪消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势2052消费建材板块上市企业估值跟踪216风险提示21图表目录图1本周建材板块跑输沪深300指数327pct5图2近三个月建材行业跑输沪深300指数185pct5图3近一年建材行业跑输沪深300指数402pct5图4本周建材子行业普跌6图5本周主要建材上市公司涨少跌多6图6本周建材板块市盈率PE为1447倍位列A股全行业倒数第八位7图7本周建材板块市净率PB为165倍位列A股全行业倒数第十位7图8本周全国PO425水泥价格环比上涨1398图9本周全国熟料库存环比下降695pct8图10本周东北地区水泥价格环比下跌1478图11本周东北地区熟料库存环比下降8图12本周华北地区水泥价格环比下跌0528图13本周华北地区熟料库存环比下降8图14本周华东地区水泥价格环比大涨5369图15本周江苏山东安徽熟料库存环比下降其余保持平稳9图16本周华南地区水泥价格环比上涨1829图17本周华南地区熟料库存环比下降9图18本周华中地区水泥价格环比大涨4969请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明223行业周报图19本周华中地区熟料库存环比下降9图20本周西南地区水泥价格环比微跌03910图21本周重庆熟料库存环比持平其余上涨10图22本周西北地区水泥价格环比持平10图23本周西北地区熟料库存环比下降10图24本周上海港动力煤到港价5500卡含税为1190元吨环比下跌77511图25本周全国水泥煤炭价差环比上涨90211图26本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨45111图27本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨55511图28本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨158211图29本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨81812图30本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨174912图31本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨59412图32本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨65712图33本周浮法玻璃现货价环比下跌01613图34本周玻璃期货价格环比上涨30413图35全国浮法玻璃库存下降环比减少366万重量箱跌幅为51513图36全国浮法玻璃库存处于近五年高位14图37重点八省浮法玻璃库存仍处于近五年高位14图38全国32mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌21714图39当前光伏玻璃价格与往年同期相当14图40本周全国重质纯碱平均价格环比上涨10115图41本周纯碱期货结算价环比下跌17515图42本周全国纯碱库存环比上涨12715图43本周全国纯碱开工率环比微降004pct15图44本周全国石油焦平均价环比下跌62016图45本周全国重油平均价环比下跌04216图46本周全国工业天然气价格环比持平16图47本周浮法玻璃盈利走势分化17图48当前浮法玻璃-纯碱-石油焦价差逊于往年同期17图49当前浮法玻璃-纯碱-重油价差已至近四年低位17图50当前浮法玻璃-纯碱-天然气价差已至近五年低位17图51光伏玻璃盈利环比下滑40元重量箱17图52当前光伏玻璃盈利能力处于近五年低位17图53长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平19图54喷射合股纱2400tex价格环比下降19图55SMC合股纱2400tex价格环比下降19图56重庆国际电子纱G75报价环比下降19请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明323行业周报表1水泥板块上市企业估值跟踪12表2玻璃板块上市企业估值跟踪18表3玻纤板块上市企业估值跟踪19表4原材料价格维持高位震荡的态势2023310元吨20表5消费建材板块上市企业估值跟踪21请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明423行业周报1市场行情每周回顾本周下跌722跑输沪深30011行情本周建材板块下跌722跑输沪深300指数327pct本周2023年3月6日至3月10日建筑材料指数下跌722沪深300指数下跌396建筑材料指数跑输沪深300指数327个百分点近三个月来沪深300指数上涨035建筑材料指数下跌150建材板块跑输沪深300指数185个百分点近一年来沪深300指数下跌497建筑材料指数下跌899建材板块跑输沪深300指数402个百分点图1本周建材板块跑输沪深300指数327pct数据来源Wind开源证券研究所图2近三个月建材行业跑输沪深300指数185pct图3近一年建材行业跑输沪深300指数402pct数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所细分板块来看本周建材子行业均下跌具体表现分别为改性塑料-147碳纤维-379管材-466玻纤制造-539耐火材料-626水泥制造-644玻璃制造-683请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明523行业周报图4本周建材子行业普跌数据来源Wind开源证券研究所个股方面涨少跌多本周涨幅前五的公司为同益股份1937宏和科技468国立科技463奇德新材453四方新材135跌幅前五的公司为科顺股份-1661兔宝宝-1168瑞泰科技-1162东方雨虹-1094三棵树-1027图5本周主要建材上市公司涨少跌多数据来源Wind开源证券研究所12估值表现本周PE为1447倍PB为165倍截至2023年3月10日根据PETTM剔除异常值负值后建材板块平均市盈率PE为1447倍位列A股全行业倒数第八位市净率PB为165倍位列A股全行业倒数第十位请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明623行业周报图6本周建材板块市盈率PE为1447倍位列A股全行业倒数第八位数据来源Wind开源证券研究所图7本周建材板块市净率PB为165倍位列A股全行业倒数第十位数据来源Wind开源证券研究所2水泥板块全国均价环比上涨熟料库存下降21基本面跟踪全国均价环比上涨熟料库存下降截至2023年3月11日全国PO425散装水泥平均价为39063元吨周环比上涨139全国各地区价格走势分化分区域来看东北-147华北-052华东536华南182华中496西南-039西北0其中沈阳哈尔滨石家庄贵阳等地价格环比下跌6-10元吨不等上海南京杭州合肥福州南昌广州南宁等地区价格环比上涨8-30元吨不等截至3月9日全国熟料库容比达5519环比下降695pct全国各省市的熟料库存大部分下降大部分省市维持在55之上其中辽宁吉林黑龙江河北山西山东广西广东湖北湖南甘肃等省的库存下降166-25pct请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明723行业周报图8本周全国PO425水泥价格环比上涨139图9本周全国熟料库存环比下降695pct数据来源卓创资讯开源证券研究所数据来源卓创资讯开源证券研究所图10本周东北地区水泥价格环比下跌147图11本周东北地区熟料库存环比下降数据来源卓创资讯开源证券研究所数据来源卓创资讯开源证券研究所图12本周华北地区水泥价格环比下跌052图13本周华北地区熟料库存环比下降数据来源卓创资讯开源证券研究所数据来源卓创资讯开源证券研究所请务必参阅正文后面的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