棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14665元/吨，较前日持平。持仓量642590手，仓单数16363张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15153元/吨，较前日上涨3元/吨。现货基差CF05+490，较前日持平。全国均价15625元/吨，较前日下跌17元/吨。现货基差CF05+960，较前日下跌20。
　　国际方面，2月前期在美元走强等宏观因素的影响下美棉价格受到打压，维持偏弱震荡的态势；2月中USDA发布年度预期和月度供需报告，两份报告均调减了全球棉花产量，其中产量的减少主要来自于印度和巴西。叠加连续几周强劲的出口数据，美棉迎来反弹。后期需关注美棉出口数据向好的持续性，以及欧美加息节奏等宏观因素影响下的市场情绪。国内方面，春节市场预期兑现后，下游纺织企业复工复产速度加快，但订单落实量未及预期。叠加新棉上市速度的加快，供应端压力凸显，棉价出现回落。2月末各项经济数据出炉，市场信心大幅增强，乐观情绪的主导下价格开始企稳反弹。后期需持续关注传统旺季下纺企的订单增加情况，以及近期甲流等季节性传染病对出行以及消费带来的影响，在订单及消费情况得到落实之前，预计棉价仍将维持震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-03-09现货售价平稳郑棉维持震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14665元吨较前日持平持仓量642590手仓从业资格号F3047125单数16363张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15153元吨较前日上涨3元投资咨询号Z0015474吨现货基差CF05490较前日持平全国均价15625元吨较前日下跌17元吨现货基差CF05960较前日下跌20投资咨询业务资格国际方面2月前期在美元走强等宏观因素的影响下美棉价格受到打压维持偏弱震荡证监许可20111289号的态势2月中USDA发布年度预期和月度供需报告两份报告均调减了全球棉花产量其中产量的减少主要来自于印度和巴西叠加连续几周强劲的出口数据美棉迎来反弹后期需关注美棉出口数据向好的持续性以及欧美加息节奏等宏观因素影响下的市场情绪国内方面春节市场预期兑现后下游纺织企业复工复产速度加快但订单落实量未及预期叠加新棉上市速度的加快供应端压力凸显棉价出现回落2月末各项经济数据出炉市场信心大幅增强乐观情绪的主导下价格开始企稳反弹后期需持续关注传统旺季下纺企的订单增加情况以及近期甲流等季节性传染病对出行以及消费带来的影响在订单及消费情况得到落实之前预计棉价仍将维持震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6386元吨较前日下跌32元跌幅050现货方面山东地区银星针叶浆现货价格6700元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05310相较前一日下跌20山东地区月亮针叶浆6750元吨较前一日下跌150元吨现货基差sp05360相较前一日下跌120山东地区马牌针叶浆6750元吨较前一日下跌150元吨现货基差sp05360相较前一日下跌120山东地区北木针叶浆现货价格7500元吨较前一日不变现货基差sp051110相较前一日上涨30请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230309截止2月底各港口纸浆库存20647万吨较上月增长1916总体库存量上升明显近期汇率已保持在690附近进口成本仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况虽然外盘价格与汇率近期一直保持较高水平对纸浆价格有一定的支撑但是由于2月份各大港口纸浆库存量增长明显且下游采集需求并没有预期高涨不少业者纷纷降价出货未来应该继续关注库存变化以及下游采购与销售情况预计未来一段时间纸浆将维持偏弱震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230309目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨8图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨8图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230309市场要闻及动态1近日受印度假期影响棉花上市量有所减少从皮棉价格运行情况来看7日印度多地区价较前一日稳中有涨其中北部棉区旁遮普邦棉花报价在6375-6475卢比莫恩德折约61000-62000卢比坎地哈里亚纳邦在6300-6450卢比莫恩德折约60900-61600卢比坎地拉贾斯坦邦北部地区在6500-6600卢比莫恩德折约62000-63000卢比坎地中部古吉拉特邦S-6品种29mm成交价在62000-62500卢比坎地285mm的报价在61000-61500卢比坎地马哈拉施特拉邦高质量等级的新棉报价基本在61000-61500卢比坎地南部特伦甘纳地区29-30mm报价在61000-63000卢比坎地之间2据巴西马托格罗索州农业经济研究所IMEA消息目前巴西主产棉区马托格罗索州已完成新棉播种预计播种面积为115万公顷较其前期预测增加37IMEA对该州籽棉单产预测在278公斤亩但该机构表明目前属于早期预测仍充满不确定性另据巴西国家商品供应公司CONAB预测23年度巴西马托格罗索州植棉面积预期或在1198万公顷同比扩大51该州总产折皮棉约2148万吨3据澳大利亚有关机构最新统计23年度澳大利亚新南威尔士州夏季作物种植面积预期下降至728万公顷产量预期下降19从植棉情况来看受前期降雨潮湿天气影响该州南部灌溉棉区种植进程有所推迟但由于北部旱地棉区扩种整体来看棉花种植面积预期在413万公顷同比增加2单产预期在113公斤亩产量预期在699万吨同比减少16澳大利亚昆士兰州虽然受前期不利降雨洪灾等因素影响新棉单产预期明显下降产量依旧保持乐观具体来看棉花种植面积预期在254万公顷同比增加18单产预期在126公斤亩产量预期在480万吨同比增加144在雨雪过后周二西部棉区大部恢复晴朗天气仅加州北部出现小到中雨近期预报中仍有零星阵雨SJV山谷周一晴朗有微风日间最高气温11-15至周末降雨概率增加有利于提高土壤含水量尽管如此凉爽潮湿的气候会让土壤温度过低这可能会推迟新棉播种进度周一内华达山脉降下中到大雪预计降雪天气将持续至周三周末预计仍有风暴系统侵袭预计降雪量在300-800mm将进一步增加当地积雪量目前旱情遍布西得州尽管周一晚间冷锋进入狭长地带但没有带来任何降水加重了当地旱情周二当地日间最高气温11-15夜间最低气温0-4目前当地地下水位极低亟需雨水来缓解旱情但目前来看暂无缓解趋势孟菲斯北部地区周三晴朗微风日间最高气温接近20三角洲南部地区气温已接近30近期当地降水概率70-90预计到周五各地累计降雨量在13-45mm南三角洲玉米播种期在三月下旬至四月初随后是棉花播种窗口期当地棉农期待后续天气放晴以便进行春播准备请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230309图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230309图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789332476320112012201320142015201620172018201920202021202217203218233345360128143158173188248263285300315330109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002637893173247210912814315817318820321823324826328530031533034536017326378935004714315826328510912817318820321823324830031533034536010005001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215006378931732471091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000232476378932000500171731882031091281431582182332482632853003153303453602500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230309图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230309图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨20192020202120222023202020212022202375008000700075006500700060006500550060005000550045005000400035004500300040001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347121416282102122142162182202222242262282302322342362107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨201920202021202220232018201920202021202212001100010001000080090006004008000200700006000-200-4005000-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨软商品日报丨202303092018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230309免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom