投资要点：
　　资本开支拐点已至，油服行业长期向好。通过对国际石油公司2022年业绩等指标进行盘点，我们认为油服行业将长期向好：一方面是自2020年油价上涨以来，国际石油公司不断改善自身业绩及资产负债结构，当前自身油气产量下行压力及能源安全需求皆促使其进入资本开支扩张区间；另一方面行业低谷时期，国内油服公司均发生内生性改善，不断降本增效、轻资产化，技术和装备领先支撑高质量发展以及开拓海外市场布局新机遇。我们推荐关注：1）整体估值明显低位，提升空间巨大的公司；2）海外市场潜力较大的公司；3）技术处国际先进水平的公司，如海油工程、中海油服、中曼石油、杰瑞股份等。
　　行业基础数据跟踪：2月27日~3月3日，沪深300指数上涨1.71%，申万石油石化指数上涨2.20%，跑赢大盘0.49pct；申万基础化工指数上涨0.45%，跑输大盘1.26pct；涨幅在全部申万一级行业中分别位列第9位、第20位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有聚氨酯、炼油化工、油气及炼化工程、磷肥及磷化工和纺织化学制品。跌幅前五的为：炭黑、其他化学原料、涤纶、改性塑料和其他石化。
　　能源跟踪：WTI原油延续箱体行情，于上周五收79.68美元/桶，周平均价涨幅2.31%；截至2023年2月24日当周，美国原油产量为1230万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势，炼厂开工率85.8%；FERC于2月21日批准了自由港的两条液化产线恢复商业运营；由于良好的炼油利润率和替代原料沥青混合物的供应紧张，国内小型独立炼厂2月份的燃料油进口量翻了一番；受欧盟进口禁运影响，俄罗斯石油产品出口下滑。
　　价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为NYMEX天然气：14.51%，三氯乙烯：11.61%，硝酸：10.98%，二氯甲烷：8.40%，软泡聚醚：8.06%。上周价格跌幅居前的品种分别为烧碱：-8.69%，THF：-3.98%，双酚A：-2.39%，BDO：-2.22%，TDI：-1.85%。
　　风险提示：地缘政治不稳定，导致国内商品、服务出口受政策抑制，或导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国内需求低迷，影响到相应企业的利润；美联储加息节奏超预期，海外通胀高企，海外需求修复不及预期，或将影响国内的产品出口。
　　

研究报告全文：行业研究TableReportdate2023年03月06日tableinvestTableNewTitle标配国际石油公司业绩改善资本开支拐点行已至业石化化工行业周报20230227-20230305周tablemain报证券分析师TableAuthors投资要点张季恺S0630521110001zjklongonecomcn资本开支拐点已至油服行业长期向好通过对国际石油公司年业绩等指标进行盘证券分析师2022石点我们认为油服行业将长期向好一方面是自年油价上涨以来国际石油公司不断油谢建斌S06305220200012020石xjblongonecomcn改善自身业绩及资产负债结构当前自身油气产量下行压力及能源安全需求皆促使其进入证券分析师资本开支扩张区间另一方面行业低谷时期国内油服公司均发生内生性改善不断降本化吴骏燕S0630517120001增效轻资产化技术和装备领先支撑高质量发展以及开拓海外市场布局新机遇我们推wjyanlongonecomcn荐关注1整体估值明显低位提升空间巨大的公司2海外市场潜力较大的公司3技术处国际先进水平的公司如海油工程中海油服中曼石油杰瑞股份等tablestockTrend93行业基础数据跟踪2月27日3月3日沪深300指数上涨171申万石油石化指数上涨-4220跑赢大盘049pct申万基础化工指数上涨045跑输大盘126pct涨幅在全部-10申万一级行业中分别位列第9位第20位基础化工和石油石化子行业表现较好的有聚氨-16酯炼油化工油气及炼化工程磷肥及磷化工和纺织化学制品跌幅前五的为炭黑-23其他化学原料涤纶改性塑料和其他石化-2922-0322-0622-0922-12能源跟踪WTI原油延续箱体行情于上周五收7968美元桶周平均价涨幅231截至申万行业指数石油石化07752023年2月24日当周美国原油产量为1230万桶日原油增产仍动能不足工作钻机数出沪深300现回落趋势炼厂开工率858FERC于2月21日批准了自由港的两条液化产线恢复商业相关研究tableproduct运营由于良好的炼油利润率和替代原料沥青混合物的供应紧张国内小型独立炼厂2月1不一样的周期风云会合油服乘份的燃料油进口量翻了一番受欧盟进口禁运影响俄罗斯石油产品出口下滑势而上石油石化行业深度报告2配置正当时油价与石化化工板块价格数据跟踪上周价格涨幅居前的品种分别为NYMEX天然气1451三氯乙烯反弹条件石化化工行业周报1161硝酸1098二氯甲烷840软泡聚醚806上周价格跌幅居前的品20230130-20230205种分别为烧碱-869THF-398双酚A-239BDO-222TDI-1853中阿专题深度盘点沙特及阿联酋石油工业周期及资源品研究专风险提示地缘政治不稳定导致国内商品服务出口受政策抑制或导致国际能源价格题系列5产生剧烈波动并传导至国内影响企业盈利水平国内需求低迷影响到相应企业的利润美联储加息节奏超预期海外通胀高企海外需求修复不及预期或将影响国内的产品出口证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1国际石油公司业绩改善资本开支拐点已至511经营业绩明显改善512现金流持续改善513收益率显著修复负债率继续改善614资本开支整体纪律性边际松动715上游资本开支复苏积极可期816投资建议92石化化工板块周表现1021股票市场行情表现10211板块表现10212个股涨跌幅1122能源跟踪1123重点产品价格价差周表现13231重点产品价格涨跌幅13232重点产品价差涨跌幅14233变动分析143本周重点新闻及公告1631行业要闻1632重要公告174重点产品价格价差走势跟踪185风险提示27证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN228请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1公司营收情况亿美元5图2公司净利润情况亿美元5图3七大公司近十年现金流总体情况亿美元6图42022年七大公司自由现金流增速6图5国际石油公司近五年平均已占用资本回报率情况6图6国际石油公司资产负债率7图7七大国际石油公司资本开支情况亿美元7图8七大国际石油公司上游资本开支情况亿美元7图9全球油气上游勘探开发投资逐渐回升8图10长期与石油相关上游投资需求为95万亿美元8图11长期看全球上游资本开支增长趋于稳定9图12IEA预测全球上游油气投资9图13申万板块指数周涨跌幅排名202322720233310图14石化和化工子版块周涨跌幅排行202322720233310图15基础化工涨幅前五11图16基础化工跌幅前五11图17石油石化涨幅前五11图18石油石化跌幅前五11图19美国原油产量与钻机数万桶日13图20美国原油库存亿桶13图21美国汽油库存亿桶13图22美国馏分油库存亿桶13图23原油价格美元桶18图24天然气价格美元百万英热18图25原油催化裂化价差元吨19图26乙烯-石脑油价格价差美元吨19图27丙烯-石脑油价格价差元吨19图28LLDPE-石脑油价格价差元吨19图29PP-石脑油价格价差元吨19图30纯苯-石脑油价格价差元吨19图31甲苯-石脑油价格价差元吨20图32PX-石脑油价格价差元吨20图33苯乙烯-石脑油价格价差元吨20图34丙烯腈价格价差元吨20图35环氧乙烷价格价差元吨20图36环氧丙烷价格价差元吨20图37丙烯酸价格价差元吨21图38丙烯酸甲酯价格价差元吨21图39TDI价格价差元吨21图40己二酸价格价差元吨21图41MDI价格价差元吨21图42BDO价格走势元吨21图43轻质纯碱价格价差元吨22图44重质纯碱价格价差元吨22图45电石法PVC价格价差元吨22图46电石价格走势元吨22证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN328请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图47PTA价格走势元吨22图48聚酯瓶片价格价差元吨22图49R22价格价差元吨23图50R32价格价差元吨23图51R134a价格价差元吨23图52PTFE价格价差元吨23图53粘胶短纤15D价格价差元吨23图54锦纶丝FDY价格价差元吨23图55锦纶丝POY价格价差元吨24图56氨纶价格价差元吨24图57萤石价格走势元吨24图58氢氟酸价格价差元吨24图59二氯甲烷价格走势元吨24图60三氯甲烷价格走势元吨24图61三氯乙烯价格走势元吨25图62双酚A价格价差元吨25图63环氧树脂价格价差元吨25图64PC价格价差元吨25图65钛白粉价格价差元吨25图66有机硅价格价差元吨25图67草甘膦价格价差元吨26图68磷矿石价格走势元吨26图69磷酸一铵价格走势元吨26图70磷酸二铵价格走势元吨26图71己内酰胺价格价差元吨26图72炭黑价格价差元吨26图73维生素A价格走势元吨27图74维生素E价格走势元吨27表1国际石油公司油气产量8表2国际主要石油公司2023年资本开支计划单位亿美元9表3产品价格涨跌幅单位元吨13表4产品价差涨跌幅单位元吨14证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN428请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1国际石油公司业绩改善资本开支拐点已至11经营业绩明显改善2022年随着俄乌冲突的爆发2021年底本就蠢蠢欲动的油气价格迅速抬升进而抬升国际石油公司收入七大石油公司EniShellTotalEnergiesChevronExxonMobilbpEquinor2022全年营收总计1837274亿美元同比增长4922分公司来看由于公司体量存在差别营收的分布也在约1400亿美元4100亿美元不等但营收增速都在40以上最低的为TotalEnergies4261最高的为Equinor6993其中除bp及Shell之外其余公司营收皆超过了2018年的水平净利润的方面七个公司全年实现净利润总计236074亿美元同比增加了12605净利分布在140亿美元590亿美元不等同比增速都在100以上且都超过了2018年的水平此外bp计提了240亿美元Rosneft股权减值损失但并未对其净利润的改善产生决定性影响也未对其现金流产生实质性影响图1公司营收情况亿美元图2公司净利润情况亿美元450070040006003500500300040030025002002000100150001000-100500-2000-3002018201920202021202220182019202020212022资料来源彭博东海证券研究所资料来源彭博东海证券研究所12现金流持续改善受益于油价上涨七大国际石油公司的经营性现金流在2020年达到最低点后近两年持续改善且2022年达到了自2012年以来的最高点2022年经营性现金流总计为333866亿美元同比增速达到5394其中bp增速最快Chevron次之分别达到7335和6995此外公司自由现金流同样快速改善也在2022年达到了近十年的最高点2022年自由现金流总计236255亿美元同比增长6801其中bp增速最快Shell次之再次是Chevron增速分别达到126829119和7807证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN528请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图3七大公司近十年现金流总体情况亿美元图42022年七大公司自由现金流增速40003500bp126823000Shell911925002000Chevron78071500TotalEnergies75331000500ExxonMobil61960Equinor2696-50020122013201420152016201720182019202020212022Eni986自由现金流资本支出经营现金流资料来源彭博东海证券研究所资料来源彭博东海证券研究所13收益率显著修复负债率继续改善受益于油气价格快速上涨国际石油公司税前利润大幅增长平均已占用资本回报率ROACE在2021年迅速转正2021年其值为2830较2020年的-1156提升了3986个百分点并在2022年继续保持高速修复增加2213个百分点至5043其中Equinor录得ROACE最高值为16813其余公司皆保持在3040的水平而bp因Rosneft股权事项调整ROACE较低为1661图5国际石油公司近五年平均已占用资本回报率情况200150100500-50EniShellTotalEnergiesChevronExxonMobilbpEquinor20182019202020212022资料来源彭博东海证券研究所从资产负债率来看除TotalEnergies及bp资产负债率有所提升外其余公司都有所降低目前bp的资产负债率达到了7120其余都在70以下Chevron的资产负债率则最低为3782从绝对值来看2021年7大石油公司增加负债总计66608亿美元2022年上半年增加负债117256亿美元全年负债则仅增加34986亿美元证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN628请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图6国际石油公司资产负债率80706050403020100EniShellTotalEnergiesChevronExxonMobilbpEquinor20182019202020212022资料来源彭博东海证券研究所14资本开支整体纪律性边际松动从资本开支来看2021年油价迅速攀升国际石油公司营收及利润迅速改善自由现金流快速增长但一般在高油价背景下叠加对世界经济衰退的担忧石油公司更趋向于将利润用于分红及偿还债务故继续保持资本开支纪律性2021年开支较2020年甚至有所降低2022年7大石油公司依旧维持资本开支纪律性但已出现边际拐点合计支出97611亿美元同比增速达到2800为2018年以来首次转正但绝对投入仍未超过2019年的水平如果将上游资本开支单独列出来看国际石油公司资本开支除Chevron同比下降051以外其余公司2022年资本开支均正增长资本开支总量为69068亿美元同比增长了2398主要原因是俄乌冲突背景下欧洲需要在对俄罗斯能源去依赖的情况下保持能源供给安全包括Eni意大利4379Shell荷兰2989TotalEnergies法国4632在内的欧洲石油公司上游资本开支都有显著的增长图7七大国际石油公司资本开支情况亿美元图8七大国际石油公司上游资本开支情况亿美元250040120030302020001000201080010150000600-101000-10400-20-20500200-30-300-400-4020132014201520162017201820192020202120222015201620172018201920202021资本开支合计亿美元同比右轴上游资本开支亿美元同比右轴资料来源彭博东海证券研究所资料来源彭博东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN728请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报从公司的所披露的油气产量来看2022年的油气生产依旧处于产量的下降区间其主要原因主要是2021年至今客观上依旧保持一定的纪律性加上上游投资与产能增长存在一定时间差表1国际石油公司油气产量原油万桶日天然气Bcf日2021202220212022Eni81307510461452Shell1684014610869787TotalEnergies1500015190720676Chevron1553017190771768ExxonMobil2289023540854830bp1160012700654686Equinor2460020460595616总计11459011120049244815资料来源彭博各公司四季报东海证券研究所注bp油气产量因剥离Rosneft进行了追溯调整15上游资本开支复苏积极可期上游资本开支出现边际转向可支撑油服业绩近期由于疫情影响而推迟的上游项目已陆续恢复巴西美国墨西哥湾哈萨克斯坦等国家和地区不断有新油田投产市场对原油需求旺盛考虑到现有油田的自然下降未来提升上游投资具有必然性油气上游资本支出2020年大幅下降292021年仅增长6IHS预计2022年将出现高于20的健康增长虽仍低于疫前水平但已从低点逐渐回升2023-2025年将温和增长IEA预计长期与石油相关的总投资需求为121万亿美元以2022年的美元计算其中上游投资为95万亿美元高于2021年的估计主要由于短期预计会出现一些成本通胀长期高成本国家将转向提高产量上游资本开支的回升直接决定油服行业的资金投入量进而引领油服行业复苏图9全球油气上游勘探开发投资逐渐回升图10长期与石油相关上游投资需求为95万亿美元800012070001006000500080400060300040200010002000201520082009201020112012201320142016201720182019202020212022全球上游勘探开发资本支出亿美元布伦特原油平均价格美元桶右轴资料来源IHS东海证券研究所资料来源OPEC东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN828请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图11长期看全球上游资本开支增长趋于稳定图12IEA预测全球上游油气投资资料来源RystadEnergyOPEC东海证券研究所资料来源IEA东海证券研究所国际主要石油公司加大勘探开发资本开支2020年由于减产协议破裂以及疫情影响国际油价暴跌甚至出现负油价石油公司根据形势调整资本开支油服行业景气度明显回落近期国际石油公司公布的2023年的资本开支计划也给出较为积极的信号其中BP将目标资本支出从先前140-160亿美元区间调整为140-180亿美元并持续到2030年道达尔预计资本开支计划将达160-180亿美元其中45亿美元将会用于新油气项目的开发2022年其实际实现资本开支超计划约15亿美元埃克森美孚表示资本开支将同比增长9雪佛龙计划资本开支为169亿美元其中集团公司上游115亿美元子公司上游19亿美元资本开支计划向好油服行业业绩有所保障表2国际主要石油公司2023年资本开支计划单位亿美元20222023EExxonMobil18407230250TotalEnergies15690160180bp12069160180Shell22600230270Chevron11974130150资料来源BP标普全球大宗商品调查CNBC东海证券研究所16投资建议2023年我们认为一方面是自2020年油价上涨以来国际石油公司不断改善自身业绩及资产负债结构当前自身油气产量不断下行及能源安全需求皆促使其进入资本开支扩张区间另一方面行业低谷时期国内油服公司均发生内生性改善不断降本增效轻资产化技术和装备领先支撑高质量发展以及开拓海外市场布局新机遇我们推荐关注1整体估值明显低位提升空间巨大的公司2海外市场潜力较大的公司3技术处国际先进水平的公司如海油工程中海油服中曼石油杰瑞股份等证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN928请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报2石化化工板块周表现21股票市场行情表现211板块表现上周2023227202333沪深300指数上涨171申万石油石化指数上涨220跑赢大盘049pct申万基础化工指数上涨045跑输大盘126pct涨幅在全部申万一级行业中分别位列第9位第20位图13申万板块指数周涨跌幅排名2023227202333800664700610600500443426400262300241239221220214201192200139128104078074069060100045032028011010000-100-037-052-055-085-089-200-127-163-300资料来源同花顺东海证券研究所子版块涨跌幅涨幅前五的为聚氨酯393炼油化工343油气及炼化工程295磷肥及磷化工274纺织化学制品256跌幅前五的为炭黑-413其他化学原料-180涤纶-156改性塑料-148其它石化-143图14石化和化工子版块周涨跌幅排行2023227202333500393400343295274256300244227171200141089049100042027003000-012-013-026-100-033-036-049-072-130-132-200-143-148-156-180-300-400-413-500资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1028请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报212个股涨跌幅上周2023227202333基础化工板块涨幅居前的个股有美达股份1721沃特股份1414三美股份1267富淼科技977百龙创园909基础化工板块跌幅居前的个股有国立科技-1127中触媒-1024确成股份-848鹿山新材-737艾艾精工-695图15基础化工涨幅前五图16基础化工跌幅前五200000017211800-2001600141414001267-40012009771000909-600800-800-695600-737400-848-1000200-1024000-1200-1127美达股份沃特股份三美股份富淼科技百龙创园国立科技中触媒确成股份鹿山新材艾艾精工资料来源同花顺东海证券研究所资料来源同花顺东海证券研究所上周2023227202333石油石化板块涨幅居前的个股有中国石化842中国海油751中油工程688中海油服547中国石油516石油石化板块跌幅居前的个股有博汇股份-393东方盛虹-319润贝航科-313海越能源-278恒通股份-277图17石油石化涨幅前五图18石油石化跌幅前五900842000800751-050688700-100547600516-150500-200400-250300-300-278-277200-350-319-313100-400-393000-450中国石化中国海油中油工程中海油服中国石油博汇股份东方盛虹润贝航科海越能源恒通股份资料来源同花顺东海证券研究所资料来源同花顺东海证券研究所22能源跟踪WTI原油延续箱体行情于上周五收7968美元桶周平均价涨幅231截至2023年2月24日当周美国原油产量为1230万桶日同比增加70万桶日截至3月3日当周美国钻机数749台较去年同期增加99台其中采油钻机数592较去年同期增加73原油增产仍动能不足工作钻机数出现回落趋势2月24日当周美国炼厂吞吐量为14979万桶日开工率858FERC于2月21日批准了自由港的两条液化产线恢复商业运营目前产线3已恢复全面商业运营和液化天然气生产产线2正在安全地继续其重启活动自由港表示现在已准证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1128请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报备好恢复最后一条1号产线并提交了恢复运营申请标普全球数据显示该设施迄今已运送了六批部分货物第七艘液化天然气船于2月27日停泊在该设施自由港码头在完全运行时可以吸收超过2Bcfd的原料气且每月可以出口约16-19船液化天然气货物该终端的长期承购商包括bp韩国SK集团日本JERA和大阪天然气公司以及法国TotalEnergies在液化天然气价格低迷欧洲储气量健康亚洲需求相对疲软的情况下自由港运营的恢复将继续增加国际LNG的供应2月27日美国离岸价30-60天远期Platts墨西哥湾沿岸市场价格估价为1160美元MMBtu较2月24日下跌85美分PlattsDES西北欧4月期的估价2月27日为12864美元MMBtu当日下跌1011美元至2021年7月23日以来的最低水平4月份荷兰TTF合约估价2月27日为14676美元MMBtu当日下跌949美分由于良好的炼油利润率和替代原料沥青混合物的供应紧张国内小型独立炼厂2月份的燃料油进口量翻了一番标准普尔全球估计2月份至少有11批货物将完成卸货总计100万吨198万桶日而1月和12月的卸货量约为51万吨根据Kpler的航运数据来自马来西亚的燃料油对增长贡献最大销量从1月份的22万吨增长188至634万吨俄罗斯燃料油则相对次之到达39万吨环比增长1786其他大部分货物来自拉丁美洲但俄罗斯M100燃料油的炼油利润约为100元吨225美元桶低于马来西亚原料200-300元吨的利润目前M100的交易价格比普氏新加坡IFO380CST平均价格高出约120美元吨最近生产汽油和瓦斯油的良好利润率使独立炼油厂有可能使用燃料油作为原料由于一些独立炼油厂尚未获得2023年的任何原油进口配额且近月的查税工作影响到了配额交易包括洛阳宏兴和万福石化在内的一些独立炼厂不得不转向进口燃料油这两家炼油厂都在2月份收到了一批燃料油船货此外燃料油老买家东明石化和亚通石化各自继续承接两船2月燃料油船货这两家炼油厂的原料量要求高于其有限的原油进口配额导致他们使用燃料油作为补充根据标准普尔全球海上商品部的数据2月份源自俄罗斯的海运石油产品出口量平均为213万桶天较1月份的270万桶天左右的近期高位下降21比冲突爆发前的平均水平低24航运数据显示2月份欧洲对俄罗斯燃料的进口大幅下滑然而灰色市场贸易仍在继续尽管价格有所降低油轮在希腊直布罗陀马耳他和休达附近的常见海上船对船转运地点卸下俄罗斯燃料2月份俄罗斯柴油出口量下降超过10万桶日至83万桶日而当月燃料油出口量下降约17万桶日至614万桶日为了帮助填补欧洲的缺口地区炼油商和燃料零售商通过中东土耳其和美国的替代柴油维持供应同时动用在禁运前建立的阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普炼油中心的库存CAS显示同期摩洛哥阿尔及利亚尼日利亚塞内加尔突尼斯加纳和埃及的非洲买家将俄罗斯燃料进口量翻了一番达到约44万桶日2月份俄罗斯在欧洲石油产品进口中所占份额包括STS转运量降至仅75低于战前的39尽管2月份俄罗斯石油产品出口下滑但当前水平与2022年中的产品出口基本一致与此同时俄罗斯海运原油出口在2月份保持弹性2月份俄罗斯产原油海上装运量平均为331万桶天较1月水平下降30万桶天徘徊在2022年8月以来的最高水平附近但仍高于战前310万桶天的水平尽管七国集团对俄罗斯原油设定了60美元桶的价格上限但自去年12月以来俄罗斯主要出口级乌拉尔原油的价格一直远低于60美元缓解了贸易商和托运人对航运管制将阻碍俄罗斯原油流动的担忧根据Platts调查俄罗斯1月份产量环比下降1万桶日至985万桶日相比之下2022年2月为1011万桶日标普预计由于物流问题以及欧盟进口禁令俄罗斯原油和凝析油供应量将在2022年12月至2023年3月期间减少50万桶日但除非推出更严苛的价格上限或新的西方制裁措施到10月预计产量将恢复25万桶日数据来源EIAPlattsOilpriceBakerHughesOPEC证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1228请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图19美国原油产量与钻机数万桶日图20美国原油库存亿桶7140010007900120068006100070056008005500460040043004003200200310020020190120200420210620220920180120180320180520180720180920181120190320190520190720190920191120200120200620200820201020201220210220210420210820211020211220220320220520220720221120230120Jul18Jan19Jan22Jan18Jun19Jun22Jun20Oct21Oct19Apr20Feb23Feb19Sep22Sep20Dec18Mar21Mar22Mar18Aug21Aug18Nov19Nov22Nov20May21May五年最高-最低区间库存不含SPR美国原油产量万桶天美国采油钻机数台右轴五年平均SPR资料来源EIABakerHughes东海证券研究所资料来源EIA东海证券研究所图21美国汽油库存亿桶图22美国馏分油库存亿桶27192618251724162315221421132121911181202002202111201801201803201805201808201810201812201903201905201907201909201912202004202007202009202011202101202104202106202108202201202204202206202208202210202301201801201803201805201808201810201812201903201905201907201909201912202002202004202007202009202011202101202104202106202108202111202201202204202206202208202210202301五年最高-最低区间库存五年平均五年最高-最低区间库存五年平均资料来源EIA东海证券研究所资料来源EIA东海证券研究所23重点产品价格价差周表现231重点产品价格涨跌幅上周价格涨幅居前的品种分别为NYMEX天然气1451三氯乙烯1161硝酸1098二氯甲烷840软泡聚醚806上周价格跌幅居前的品种分别为烧碱-869THF-398双酚A-239BDO-222TDI-185表3产品价格涨跌幅单位元吨产品涨幅前五产品跌幅前五产品最新价格较上周涨跌幅产品最新价格较上周涨跌幅NYMEX天然气2899美元百万英热1451烧碱4100-869三氯乙烯75001161THF16500-398硝酸27851098双酚A9650-239二氯甲烷2870840BDO13000-222软泡聚醚11050806TDI18800-185资料来源隆众化工网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1328请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报232重点产品价差涨跌幅上周价差涨幅居前的品种分别为R134a31844二甲醚6354R325306环氧丙烷2038MDI加权价637上周价差跌幅居前的品种分别为丙烯-122丙烷-11313醋酸-5033炭黑-1882丙烯-石脑油-1673甲苯-石脑油-1264表4产品价差涨跌幅单位元吨价差涨幅前五价差跌幅前五名称价差周涨跌名称价差周涨跌R134a40840031844丙烯-122丙烷-520-11313二甲醚-64446354醋酸150740-5033R321496005306炭黑80450-1882环氧丙烷4752002038丙烯-石脑油223000-1673MDI加权价1119250637甲苯-石脑油205300-1264资料来源隆众化工网东海证券研究所233变动分析二氯甲烷本周国内二氯甲烷市场上行为主价格成交重心不断上移截止当前较上周同期上涨235元吨环比840周内山东地区山东鲁西装置检修负荷降至6成附近华东地区江苏富强装置受不可抗力因素影响负荷下降至6成华南地区主力生产企业装置重启目前负荷维持至6成附近上周下市场在出口利好消息支撑下价格重心上移本周内部分装置检修消息释放供应面利好支撑同时主力下游制冷剂R32市场需求逐步好转且原料液氯周内价格维持稳定甲醇受其原料煤炭支撑价格出现小幅上行多重利好支撑下二氯甲烷价格不断走高业者买涨不买跌心态下市场交投气氛活跃生产企业库存降至低位本周原料液氯价格变动不大在氯化物自身价格不断上行下本周甲烷氯化物生产企业利润稍有好转下周国内各生产企业装置开工或维持当前现状原料液氯价格或变动不大甲醇供应或有所提升价格或存小幅走跌可能成本端尚存部分支撑需求来看制冷剂R32传统旺季来临目前其内贸需求有所提升但生产企业开工并无明显提升需求端支撑存在但力度有限整体来看短线国内二氯甲烷市场支撑存在或存持续小幅上行可能软泡聚醚本周软泡聚醚市场在原料端强势带动以及厂商获利意愿下价格大幅度上行周前半段尚有部分追涨补货成单一般水平本周中即有陆续降温但短时成本端限制犹存市场处于谨慎推高等待放量落实截至周四山东商谈10700-11100元吨现汇出厂华东商谈10800-11000元吨现汇送到周内原料环丙强势拉涨是主要推动力周内环丙涨幅达到1000元吨其中2月下镇海利利安德一期如期进入停车检修而卫星低负荷运行怡达尚未重启市场缺乏增量下供方进入强势拉涨本周开始更是加入连续三天单日拉涨幅度达到200元吨环氧丙烷价格拉高同时供应端却有收缩现货市场保持顺畅交投并且供方继续释放挺市态度聚醚端成本快速抬升报盘逐级跟高缺乏更多利空支持下市场人士底部心理预期较前期有明显提升而2月底开始成本快速提升下聚醚厂商普遍缺乏高价订单支持盈利压力较重并且就主力下游海绵来看低价原料陆续消化亦需要利好支撑其价格上调所以就心态层面挺市意愿均存但能否向下传导顾虑情绪存在预估短时缺乏博弈条件聚醚市场继续被动跟随环丙端调整而利空难快速兑现则环丙有继续挺市探高可能成交压力有所加重而春节后市场涨幅已达2000元吨重点是关注量价向下传导情况制冷剂证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1428请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报R134a本周成本面支撑强势制冷剂R134a报价上扬原料端无水氢氟酸本周让利出货市场价格区间调整至9050-9300元吨三氯乙烯市场需求相对增量情况下市场价格调整至7500元吨成本面强势支撑厂家货源紧张终端下游刚需拿货按需补仓但出口活跃气氛渐起传统旺季需求增量暂不明显供应端成本支撑厂家价格上扬厂内装置开工负荷偏中低位运行市场整体货源相对紧张截止收盘制冷剂R134a主流生产厂家实际成交参考23000-23500元吨左右隆众预测成本及需求主导市场情况下短期内制冷剂R134a稳中上扬R32本周市场交投平淡制冷剂R32报价向高价靠拢成本面无水氢氟酸市场需求弱势难改厂家定价下调让利走货送到均价集中在9050-9300元吨本周国内二氯甲烷市场总体震荡上调周内价格重心较上周明显上移山东鲁西市场价格参考在2770元吨制冷剂R32成本面支撑增强终端进入传统旺季拐点内外贸需求有所增量但目前暂不明显提振有限供应面市场稳定供应国内制冷剂厂家开工负荷无较大变动截至收盘国内主流生产厂家实际成交参考14500-15000元吨送到隆众预测成本及需求支撑短期内制冷剂R32高价靠拢二甲醚本周供大于求的市场格局依然存在二甲醚价格在原料价格的带动下整体上涨利润空间整体收窄多个厂家库存持续升高后市伴随库存压力的上升部分企业存降负预期产能利用率或整体下滑需求方面短期内需求量或无明显改善供需杠杆仍然倾向于买方隆众资讯认为短线价格或继续高位震荡中长线不乏下跌可能环氧丙烷本周期国内环氧丙烷市场连续推涨供应端装置镇海一期检修中在产工厂出货顺畅无压部分近日限量发货强势推涨现期成本面窄幅整理多工艺回归盈利下影响不大需求端观望原料涨势不止多保持采买订单量也有一定延续截至周四山东环丙商谈10700-10800元吨现汇出厂主流商谈周均价1021429元吨环比453华东商谈10700-10900元吨现汇送到主流商谈周均价1033571元吨环比418周期内环氧丙烷供应端开工下降大泽装置停车中镇海一期停车检修金岭装置短时降负卫星石化低负荷少量出货周期内产能利用率6312成本面来看丙烯液氯均有小涨成本面稳中偏强环丙存一定盈利空间下影响不大需求端订单观望环丙上行多有跟进周内保持一定量延续近日略显转淡后续来看原料端丙烯预计僵持盘整液氯大稳小动成本面影响不大供应端短时略紧状态持续难有增量释放下游终端客户周内跟进后观望高价部分谨慎有所放缓综合来看短时供应紧张格局难改下仍保持偏强态势继续上行为主但需求端跟进转淡或节奏放缓MDI本周国内聚合MDI市场重心盘偏强场内受月底供方结算价格走高提振现货成本上移报盘价格走高但高位成交遇阻集中低价盘存部分成交听闻供方继续保持挺进姿态放量较少整体控盘能力仍较突出且现货成本大幅走高后一级代理商货源成本压力增加上调意愿浓厚但对于上个月未售订单已经进入获利状态场内部分出货意愿仍多保持下游市场近期局部区域有增量现象仍多数尚处于遗留订单加之前期存部分备仓原料使用短线内对市场买气增量暂且有限截止周四国内聚合MDI市场主流盘集中16000-16700元吨综合市场当前情况来看供应端存增量预期加之近期随着价格走高获利盘解套意愿有增对市场冲高形成较大阻力但主力工厂短线内仍维持低库状态整体提振能力尚存抑制市场整体悲空氛围隆众资讯预计市场随着价格走高存回落风险但近期现货成本偏高跌幅有限数据来源隆众资讯证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1528请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报3本周重点新闻及公告31行业要闻1俄罗斯2月份石油收入暴跌48彭博社根据俄罗斯官方数据估计由于欧盟禁止进口俄罗斯石油后俄罗斯原油价格大幅下跌2月份俄罗斯原油和石油产品税收收入同比下降48根据俄罗斯财政部周五公布的数据2月份石油和天然气的总税收收入同比下降46至69亿美元521亿俄罗斯卢布根据彭博社的计算仅俄罗斯的原油和石油产品收入每年就下降了48达到48亿美元361亿卢布2月份石油占俄罗斯能源税收的三分之二以上与2022年2月俄罗斯入侵乌克兰时相比上个月俄罗斯的天然气收入也大幅下降天然气收入下降了42因为俄罗斯在入侵后切断了对一些欧盟客户的天然气供应俄罗斯旗舰原油乌拉尔原油价格暴跌是该国今年1月和2月收入下降的主要原因俄罗斯财政部上个月表示由于乌拉尔价格低廉和天然气出口减少国家石油和天然气收入暴跌464俄罗斯1月份的预算赤字为233亿美元176万亿卢布而2022年2月为盈余由于对俄罗斯石油出口的制裁俄罗斯1月份来自石油和天然气的预算收入与去年同月相比暴跌46导致俄罗斯旗舰原油价格暴跌2ADNOC从天然气部门IPO筹集2亿美元阿联酋能源巨头ADNOC通过其天然气业务部门的上市筹集了2亿美元这已成为自今年年初以来最大的IPO据彭博社报道此次发行获得了50倍的超额认购投资者总共下达了124亿美元的订单该发行在首次宣布发行仅几个小时后就被完全认购然后本周由于投资者的强烈兴趣ADNOC不得不将计划发行的规模增加25这表明尽管最近天然气价格暴跌但对该行业的兴趣仍然很高此次上市使该公司的市值达到约50亿美元接近母公司在上市前设定的价格范围的上限这家阿联酋国家能源巨头去年宣布将上市其天然气业务但由于欧洲能源紧缩导致天然气价格飙升该业务甚至被作为一个单独的部门成立ADNOCGas于今年年初正式成立为一家独立业务新装置ADNOCGas的生产能力每天约为10亿立方英尺并运营着超过2000英里的管道网络新公司表示预计今年将向新股东支付总计325亿美元新业务实体的股份将于3月13日上市两年前正当石油和天然气市场在2020年遭受大流行袭击后开始复苏时ADNOC宣布计划在2022年至2026年期间花费127亿美元该公司表示这笔资金将用于扩大阿联酋的石油和天然气生产能力并在低碳能源领域建立更大的影响力扩大液化天然气产能是优先事项之一ADNOC的目标是每年出口15万吨3俄罗斯2月份燃料出口下降20据BNEIntelliNews援引标准普尔全球的数据报道上个月俄罗斯成品油出口下降了20触及去年5月以来的最低水平2月份的平均水平也比战前石油产品出口的平均水平低24此前有报道称尽管制裁越来越多包括欧盟对石油和石油产品的禁运但俄罗斯的原油出口仍保持相对稳定根据Kpler的货物跟踪数据上个月俄罗斯石油和燃料出口日均732万桶与燃料禁运开始前的12月几乎没有变化更重要的是根据哥伦比亚大学国际金融研究所和加州大学的最新研究俄罗斯一直以高于每桶60美元上限的价格出售其原油据研究人员称在欧盟于12月5日实施原油出口禁运后的四周内俄罗斯原油的平均售价为每桶74美元与此同时俄罗斯表示为应对制裁本月将每天减少五十万桶石油产量此举可能会影响其石油和燃料出口水平据摩根大通称由于欧盟禁运俄罗斯燃料出口可能下滑30万桶日但该银行补充说俄罗斯可以将原油产量维持在战前水平然而摩根大通还表示恢复到大流行前的生产水平将更加困难4加拿大油砂重回正轨利润创历史新高证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1628请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报加拿大最后一家大型油砂生产商报告了2022年利润五大油砂去年的总利润超过257亿美元对于2022年第四季度的收益最后公布的是周四的加拿大自然资源有限公司虽然季度利润有所下降但全年收益约为8亿美元加拿大自然资源公司2022年第四季度业绩显示收益为15亿美元稀释后每股136美元低于2021年第四季度的253亿美元据环球邮报报道根据Refinitiv的数据这些数字低于分析师预期的每股227美元该公司表示设备维修和天气迫使减产这可能影响2023年第一季度的收益预计产量将减少25000桶日据路透社报道加拿大石油生产商协会CAPP周三宣布预计今年上游石油和天然气生产投资将超过29亿美元再次推动油砂行业在预期投资中油砂有望获得约40来源OILPRICECOM32重要公告江瀚新材2022年度业绩快报公告2022年公司实现营业收入3311亿元同比增长3061营业利润1211亿元同比增长5290利润总额1207亿元同比增长5161归属于上市公司股东的净利润1019亿元同比增长4907归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1040亿元同比增长6212主要原因系公司产品下游需求旺盛整体产品平均价格较去年同期增加产品销量亦有所提升综合推动公司业绩向好报告期末公司总资产为2948亿元较期初增长5099归属于上市公司股东的所有者权益为2365亿元较期初增长7664主要原因系公司经营业绩增长当期实现的可分配利润较多秉扬科技2022年年度业绩快报公告报告期内公司预计实现营业收入46560369414元较上年同期增长5405预计归属于上市公司股东的净利润6157714001元较上年同期增长160预计基本每股收益03588元较上年同期增长116报告期末公司预计总资产84334390615元较报告期初增长2181预计归属于上市公司股东的所有者权益54052066662元较报告期初增长472预计归属于上市公司股东的每股净资产314元较报告期初增长397报告期内公司营业收入较上年同期增长5405主要原因系根据客户需求供应产品公司主要产品销售数量大幅增加导致营业收入实现大幅增加报告期内公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长160低于营业收入增长幅度主要原因系1由于产品结算单价下降导致产品毛利率下降减少了净利润增长2期间费用研发费用增加减少了净利润增长报告期末公司总资产较报告期初增长2181主要原因系1随着营收规模的扩大以及客户回款的实际情况导致公司报告期末应收账款应收票据较报告期初大幅增加2为了满足客户需求及时供应产品公司产品备货增加导致报告期末存货较报告期初增加所致吉林碳谷2022年年度业绩快报公告1经营情况报告期内公司实现营业收入预计20793139万元较上年同期上升7192归属于上市公司股东的净利润预计6305715万元较上年同期上升10030基本每股收益预计19790元较上年同期上升89672财务状况报告期末总资产预计35544660万元较期初增长5335归属于上市公司股东的所有者权益预计14857960万元较期初增长7391归属于上市公司股东的每股净资产预计466元较期初增长7388夜光明2022年年度业绩快报公告证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1728请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报2022年度受疫情及宏观经济形势等影响公司国内市场订单较上年同期出现下滑报告期内公司预计实现营业收入3689525万元同比下降802预计归属于上市公司股东的净利润313115万元同比下降476预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润284272万元同比下降711预计基本每股收益为064元同比下降986报告期末预计公司总资产5883529万元同比上涨3344预计归属于上市公司股东的所有者权益3779978万元同比增长7321预计归属于上市公司股东的每股净资产为630元同比增长3429绿亨科技2022年年度报告报告期内公司实现营业总收入预计为38752865028元同比下降113归属于上市公司股东的净利润为4777220636同比下降2345归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为4561350794同比下降1931基本每股收益为034元股同比下降2444报告期末公司总资产预计为81817086965元较期初增长6295归属于上市公司股东的所有者权益预计为72843945646元较期初增长8725归属于上市公司股东的每股净资产预计为404元股较期初增长4532天马新材2022年年度业绩快报公告报告期内预计公司实现营业总收入18593321672元同比降低1057实现归属于母公司所有者的净利润3563502768元同比降低3431实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3095307101元同比降低3722报告期末预计公司总资产48798032212元同比增长13166归属于上市公司股东的所有者权益为43745324203元同比增长265644重点产品价格价差走势跟踪图23原油价格美元桶图24天然气价格美元百万英热140120121001088066044022000期货结算价活跃合约NYMEX轻质原油NYMEX天然气结算价日期货结算价连续布伦特原油资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1828请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图25原油催化裂化价差元吨图26乙烯-石脑油价格价差美元吨原油催化裂化价差汽油92价格1800柴油0价格航空煤油价格1600140012000石脑油价格布伦特原油价格14012001000012010001008008000600806000400602004000400200020002011-052020-052005-052006-052007-052008-052009-052010-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052021-052022-05乙烯-石脑油乙烯价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图27丙烯-石脑油价格价差元吨图28LLDPE-石脑油价格价差元吨1200012000100001000080008000600060004000400020002000002020-062021-062022-062019-102019-122020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122023-022019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02丙烯-石脑油丙烯价格LLDPE-石脑油LLDPE-石脑油资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图29PP-石脑油价格价差元吨图30纯苯-石脑油价格价差元吨140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-062021-062022-062019-102019-122020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122023-02纯苯-石脑油纯苯价格PP-石脑油PP价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1928请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图31甲苯-石脑油价格价差元吨图32PX-石脑油价格价差元吨100001200080001000060008000400060002000400002000-200002020-062021-062022-062019-102019-122020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122023-02甲苯-石脑油甲苯价格PX-石脑油PX价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图33苯乙烯-石脑油价格价差元吨图34丙烯腈价格价差元吨120001400010000120008000100008000600060004000400020002000002020-062021-062022-062019-102019-122020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122023-02苯乙烯-石脑油苯乙烯价格丙烯腈价差丙烯腈价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图35环氧乙烷价格价差元吨图36环氧丙烷价格价差元吨120002500010000200008000150006000100004000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