研究报告全文：宋城演艺300144乘行业复苏之风关注后续潜在催化2023-03-07公司近况宋城旗下杭州西安张家界景区3月4日重启开业公司总售票演出场次环比及同比21年增长显著建议关注存量园区复苏和后续潜在催化评论重点存量园区重启客流复苏可期杭州西安张家界景区3月4日重启开业周六周日杭州宋城千古情场次分别为6场5场西安为4场4场张家界为2场2场我们统计公司旗下项目总售票演出场次于周六周日分别达到23场20场环比上周末10场8场增加13场12场同比2021年3月6日3月7日周六周日增加5场3场我们认为随着天气渐暖旅游旺季渐近旅行团业务逐步爬坡下后续景区客流复苏可期强内功龙头能乘行业复苏之风更好把握旺季需求疫情间公司聚焦内功强化重点改版升级上海和西安千古情全新版西安千古情34已首演扩充项目产能杭州景区室内室外剧院座位数较疫情前增长超一倍三亚等园区开出二号剧院增强用工资源多元化与灵活性建设社会化用工招聘平台优化组织体系形成总部一中心五部门各项目公司四部一团核心管理架构打造中央厨房式垂直管理体系我们认为行业凛冬时刻公司所作开源节流之努力将助力其更好把握行业复苏之风中国旅游研究院221预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给优化的新通道暑期有望迎来全面复苏预计2023年国内旅游人次和旅游收入有望恢复至2019年的76和711我们认为优质龙头通过产能扩充及产品升级能更好地把握旺季需求且较疫情前更加重视精细化运营及降本提效关注后续潜在催化1上海宋城自2021年底起闭园整改优化空间布局和动线升级千古情和带餐秀编创排练新演出2023年4月8日重启开业我们关注项目整改后市场反馈及业绩爬坡2关注新项目及新演出我们估计佛山项目有望2023年暑期初开业3关注轻资产及海外业务推进2022年11月公告签约三峡千古情轻资产项目2023年2月宋城集团新任总裁赴泰国曼谷走访洽谈介绍芭提雅项目开业后将委托宋城演艺运营管理2盈利预测与估值维持2022年盈利预测基于对客流复苏的展望上调2023年盈利预测9至732亿元上调2024年盈利预测6至1247亿元当前对应2024年33倍PE维持跑赢行业评级考虑行业复苏以及后续催化上调目标价12至182元对应2024年38倍PE上行空间15风险流行性疾病影响超预期存量园区恢复不及预期新园开发不及预期