粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3782元/吨，较前日上涨19元，涨幅0.50%；菜粕2305合约3047元/吨，较前日上涨11元，涨幅0.36%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4196元/吨，较前日上涨4元，现货基差M05+414，较前日下跌15；江苏地区豆粕现货4213元/吨，较前日下跌8元，现货基差M05+431，较前日下跌27；广东地区豆粕现货价格4179元/吨，较前日上涨32元，现货基差M05+397，较前日上涨13。福建地区菜粕现货价格3175元/吨，较前日下跌15元，现货基差RM05+128，较前日下跌27。
　　国外方面，截至3月3日，巴西22/23年度大豆已收43.34%，去同54.62%，五年均46.67%，受到不利天气影响巴西大豆收割进度还是慢于往年。阿根廷方面，天气预报显示3月阿根廷仍将维持干旱天气，且阿根廷大豆作物状况评级持续较差，2月阿根廷受到干旱天气和霜冻的双重袭击对作物影响较大，预计阿根廷大豆产量大概率低于4000万吨，甚至有跌破3500万吨的风险，3月USDA或将继续调低阿根廷大豆产量预估。国内方面，受短期国内大豆不足的影响，近两周国内油厂开机率徘徊在40%的低位附近，部分油厂手上头寸有限，现货可售量少，有现货的油厂挺价积极。南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注，以及巴西大豆新作贴水是否进一步下降。整体来看，新年度全球大豆供需格局仍将维持紧平衡的状态，在阿根廷天气炒作未结束及短期国内缺豆的背景下，豆粕仍有上涨空间。
　　 ■策略
　　单边谨慎看涨
　　 ■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-03-07现货成交清淡豆粕延续震荡研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3782元吨较前日上涨19元涨幅050菜dengshaoruihtfccom粕2305合约3047元吨较前日上涨11元涨幅036现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格4196元吨较前日上涨4元现货基差M05414较前日下跌15江苏投资咨询号Z0015474地区豆粕现货4213元吨较前日下跌8元现货基差M05431较前日下跌27广东地区豆粕现货价格4179元吨较前日上涨32元现货基差M05397较前日投资咨询业务资格证监许可20111289号上涨13福建地区菜粕现货价格3175元吨较前日下跌15元现货基差RM05128较前日下跌27国外方面截至3月3日巴西2223年度大豆已收4334去同5462五年均4667受到不利天气影响巴西大豆收割进度还是慢于往年阿根廷方面天气预报显示3月阿根廷仍将维持干旱天气且阿根廷大豆作物状况评级持续较差2月阿根廷受到干旱天气和霜冻的双重袭击对作物影响较大预计阿根廷大豆产量大概率低于4000万吨甚至有跌破3500万吨的风险3月USDA或将继续调低阿根廷大豆产量预估国内方面受短期国内大豆不足的影响近两周国内油厂开机率徘徊在40的低位附近部分油厂手上头寸有限现货可售量少有现货的油厂挺价积极南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注以及巴西大豆新作贴水是否进一步下降整体来看新年度全球大豆供需格局仍将维持紧平衡的状态在阿根廷天气炒作未结束及短期国内缺豆的背景下豆粕仍有上涨空间策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2305合约2824元吨较前日下跌14元跌幅049玉米淀粉2305合约3046元吨较前日下跌5元跌幅016现货方面北良港玉米现货价格2850元吨较前日持平现货基差C0526较前日上涨14吉林地区玉米淀粉现货价格3075元较前日持平现货基差CS0529较前日上涨5请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230307国际方面巴西政府外贸秘书处SECEX公布数据显示2023年2月份巴西玉米出口总量为228万吨比去年2月份的出口增长约3倍创下2016年以来的同月最高出口量自去年中国对巴西开放了市场叠加其自身产量大幅提高长期利于巴西玉米的出口国内方面从供应上看东北产区经历一波地趴粮销售高峰后三月份地趴粮售粮接近尾声基层余粮下降粮源转移到贸易商手中市场有效供应将取决于贸易商出货心态接下来将是余粮消耗与企业建库之间的博弈三月份国际方面需重点关注美国农业部月度报告与面积种植报告以及俄乌新一轮黑海谷物出口协议预计短期内玉米价格偏强震荡运行策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230307目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230307图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230307市场要闻及动态1咨询机构SafrasMercado数据显示截至上周五3月3日巴西大豆收获进度397一周前为303落后于上年同期的505基本追平历史同期均值40另一家巴西咨询机构家园农商公司PAN称截至3月2日巴西大豆收获进度4334历史平均水平为4667上年同期为5462过去一周马托格罗索州戈亚斯州米纳斯吉拉斯州巴伊亚州托坎廷斯州等地天气放晴有助于大豆收获步伐加快2AgRural表示截止3月2日巴西2223年度大豆已收43前周33去同其中帕拉纳州和南马持续降雨仍阻碍收割加速拖累整体收割进展上周虽圣保罗州和米纳斯吉拉斯州雨势暂缓但偏湿墒情致大豆生长周期延长故收割仍偏慢3SafrasMercado称截止3月3日巴西2223年度大豆已收397前周303去同5054PtriaAgroNegcios表示截止3月3日巴西2223年度大豆已收4334去同5462五年均4667机构预计约37二季玉米将于理想窗口外播种5IMEA称截止3月3日巴西马州2223年度大豆已收8812前周7627去同9045五年均81536布交所表示截至3月2日阿根廷大豆作物状况评级较差为67上周为60去年23一般为31上周37去年50优良为2上周3去年27土壤水分74处于短缺到极度短缺上周71去年3226处于有益到适宜上周29去年67大豆开花率为822去年同期为928五年均值为914结荚率为566去年同期为692五年均值为731鼓粒率为232去年同期为284五年均值为3947SoybeanCornAdvisor称截至2月24日巴西农民已经种植了391的202223年度二茬玉米而去年为524平均水平为487由于持续的潮湿天气尤其是巴西中南部地区的大豆收成推迟今年二茬玉米的种植速度比正常情况要慢Safrinha种植在马托格罗索州最快种植了564的玉米其次是戈亚斯358南马托格罗索279巴拉那26米纳斯吉拉斯州123和圣保罗10巴西农民预计今年将种植1490万公顷的二茬玉米而2022年将种植1480万公顷请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230307图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230307图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232018201920202021202212908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230307图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230307图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-500-200-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230307图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-50-100-150-100-200-150-250222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230307图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230307免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom