市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8250元/吨，环比下跌168元，跌幅2.0%；昨日收盘豆油2305合约8892元/吨，环比下跌148元，跌幅1.64%；昨日收盘菜油2305合约9832元/吨，环比下跌233元，跌幅2.31%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8396元/吨，环比下跌70元/吨，跌幅0.83%，现货基差P05+146，环比上涨98；天津地区一级豆油现货价格9638元/吨，环比下跌36元/吨，跌幅0.37%，现货基差Y05+746，环比上涨112；江苏地区四级菜油现货价格无报价。
　　上个月三大油脂期货盘面上涨，棕榈油涨幅最大，菜籽油涨幅较小。主要由于随着气温升高，国内棕榈油成交明显好转，豆油则因为油厂缺豆以及检修计划等因素，开机率有所下降，豆油产量降低，现货供应整体偏紧，基差较为坚挺，期货行情受支撑。后市看，豆油方面，USDA最新出口销售数据显示，截止2月23日，2022/23年度累计对华出口销售3022.05万吨，较去年同期增长15.37%，美豆销售进度偏快；随着巴西新豆批量上市，全球的大豆需求开始转移到南美，Mysteel农产品统计数据显示，截止2月28日，2月份以来巴西港口对中国发船总量为522.9万吨，环比增加60.5万吨。3月3日，据外媒报道，因为作物受到干旱和高温的持续影响，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示计划第四次下调2022/23年度阿根廷大豆产量。3月9日01:00，美国农业部（USDA）将公布3月份供需报告，USDA上月大幅下调阿根廷大豆产量预估。路透调查显示，预计USDA将在3月月报中，下调2022/23年度阿根廷大豆产量预估400万吨至3665万吨。国内方面，下游需求一般，受大豆到港不足的影响，近期国内油厂开机率继续维持低位，现货供应较为紧张，中储粮网定于3月8日上午10:00组织34839吨21年产进口大豆原油基差竞拍以缓解目前现货紧缺局面，预计豆油行情震荡偏强。棕榈油方面，近期马来西亚和印尼棕榈油主产区遭遇洪水袭击，引发市场对棕榈油生产的担忧，3月10日12:30，MPOB将公布马来西亚棕榈油供需报告，洪水是否造成减产将得到验证。国内方面，随着气温上升，华东、华南18度棕榈油性价比显现，下游开始替代豆油使用，整体餐饮消费较前期有所改善。预计棕榈油价格受供应和需求的利多影响震荡偏强。菜籽油方面，加拿大农业部在2月份月报里预测2023/24年度加拿大油菜籽种植面积略有提高，基于天气正常以及趋势单产，油菜籽产量预计为1850万吨，上年1817万吨，加拿大油菜籽供应增加背景下，国内进口利润可观，进口菜籽陆续到港，菜籽开机率处于高位。整体看，国内菜油当前供应较为充足，需求一般，预计短期内菜油仍以累库为主，当前菜油或跟随豆油、棕榈油保持震荡运行，且在三大油脂中表现弱于其他品种，可关注菜油与豆油、棕榈油价差收窄的套利操作。自2022年7月22日俄乌两国签署了黑海谷物出口的平行协议后，乌克兰顺利出口2000多万吨谷物和其他农产品。但协议将在3月18日到期。虽然俄罗斯和联合国去年7月底签署的备忘录，联合国官员同意努力解除俄罗斯在出口农产品和化肥方面遇到的限制。但是迄今为止，俄罗斯本国农产品和化肥出口依然受到西方制裁。后面继续关注黑海谷物协议进展，若谈判不顺利，将会对相关品种贸易有较大影响从而引发供应紧张。3月12日14:00，北美地区开始实行夏令时，美国和加拿大金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时。。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-03-07USDA月报前瞻油脂震荡下行研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘棕榈油2305合约8250元吨环比下跌168元跌幅20昨日dengshaoruihtfccom收盘豆油2305合约8892元吨环比下跌148元跌幅164昨日收盘菜油2305合从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474约9832元吨环比下跌233元跌幅231现货方面广东地区棕榈油现货价格8396元吨环比下跌70元吨跌幅083现货基差P05146环比上涨98天津地区一投资咨询业务资格级豆油现货价格9638元吨环比下跌36元吨跌幅037现货基差Y05746环比证监许可20111289号上涨112江苏地区四级菜油现货价格无报价上个月三大油脂期货盘面上涨棕榈油涨幅最大菜籽油涨幅较小主要由于随着气温升高国内棕榈油成交明显好转豆油则因为油厂缺豆以及检修计划等因素开机率有所下降豆油产量降低现货供应整体偏紧基差较为坚挺期货行情受支撑后市看豆油方面USDA最新出口销售数据显示截止2月23日202223年度累计对华出口销售302205万吨较去年同期增长1537美豆销售进度偏快随着巴西新豆批量上市全球的大豆需求开始转移到南美Mysteel农产品统计数据显示截止2月28日2月份以来巴西港口对中国发船总量为5229万吨环比增加605万吨3月3日据外媒报道因为作物受到干旱和高温的持续影响布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示计划第四次下调202223年度阿根廷大豆产量3月9日0100美国农业部USDA将公布3月份供需报告USDA上月大幅下调阿根廷大豆产量预估路透调查显示预计USDA将在3月月报中下调202223年度阿根廷大豆产量预估400万吨至3665万吨国内方面下游需求一般受大豆到港不足的影响近期国内油厂开机率继续维持低位现货供应较为紧张中储粮网定于3月8日上午1000组织34839吨21年产进口大豆原油基差竞拍以缓解目前现货紧缺局面预计豆油行情震荡偏强棕榈油方面近期马来西亚和印尼棕榈油主产区遭遇洪水袭击引发市场对棕榈油生产的担忧3月10日1230MPOB将公布马来西亚棕榈油供需报告洪水是否造成减产将得到验证国内方面随着气温上升华东华南18度棕榈油性价比显现下游开始替代豆油使用整体餐饮消费较前期有所改善预计棕榈油价格受供应和需求的利多影响震荡偏强菜籽油方面加拿大农业部在2月份月报里预测202324年度加拿大油菜籽种植面积略有提高基于天气正常以及趋势单产油菜籽产量预计为1850万吨上年1817万吨加拿大油菜籽供应增加背景下国内进口利润可观进口菜籽陆续到港菜籽开机率处于高位整体看国内菜油当前供应较为充足需求一般预计短期内菜油仍以累库为主当前菜油或跟随豆油棕榈油保持震荡运行且在三大油脂中表现弱于其他品种可关注菜油与豆油棕榈油价差收窄的套利操作自2022年7月22日俄乌两国签署了黑海请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230307谷物出口的平行协议后乌克兰顺利出口2000多万吨谷物和其他农产品但协议将在3月18日到期虽然俄罗斯和联合国去年7月底签署的备忘录联合国官员同意努力解除俄罗斯在出口农产品和化肥方面遇到的限制但是迄今为止俄罗斯本国农产品和化肥出口依然受到西方制裁后面继续关注黑海谷物协议进展若谈判不顺利将会对相关品种贸易有较大影响从而引发供应紧张3月12日1400北美地区开始实行夏令时美国和加拿大金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230307目录策略摘要错误未定义书签油脂市场分析4图表图1全球大豆库销比丨单位6图2全球菜籽库销比丨单位6图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨6图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷6图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨6图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨6图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨7图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨7图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨7图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨7图11华东菜油库存丨单位万吨7图12中国棕榈油库存丨单位万吨7图13三大油脂库存丨单位万吨8图14菜油进口量丨单位万吨8图15中国豆油进口量丨单位万吨8图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨8图17天津一级豆油基差丨单位元吨8图18广东棕榈油基差丨单位元吨8图19江苏四级菜油基差丨单位元吨9图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨9图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨9图22菜油进口盘面利润丨单位元吨9图23豆油进口盘面利润丨单位元吨9图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨9图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨10图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20230307油脂市场分析13月6日进口阿根廷豆油及加拿大菜籽油CF报价阿根廷豆油3月船期CF价格1184美元吨与上个交易日相比下调17美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1201美元吨与上个交易日相比上调20美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1350美元吨与上个交易日相比持平进口菜油5月船期CF价格1300元吨与上个交易日相比持平23月6日进口大豆到国内港口CF及升贴水报价美湾大豆10月船期CF价格612美元吨与上个交易日相比上调2美元吨美西大豆10月船期CF价格613元吨与上个交易日相比上调3美元吨巴西大豆5月船期CF价格609美元吨与上个交易日相比上调4美元吨进口大豆升贴水墨西哥湾10月船期293美分蒲式耳与上个交易日相比下调2美分蒲式耳美国西岸10月船期295美分蒲式耳与上个交易日相比持平巴西港口5月船期140美分蒲式耳与上个交易日相比持平3国家粮油信息中心202223年度我国大豆新增供给量11529万吨3月6日讯国家粮油信息中心发布3月油脂油料市场供需状况月报预测202223年度我国大豆新增供给量11529万吨其中国产大豆产量2029万吨大豆进口量9500万吨预计年度大豆榨油消费量9710万吨同比增加440万吨增幅47其中包含190万吨国产大豆预计大豆食用及工业消费量1655万吨同比增加45万吨年度大豆供需结余74万吨与上月预测值一致4USDA月报前瞻全球202223年度大豆期末库存为100亿吨3月6日讯彭博公布对USDA3月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测分析师平均预计全球202223年度大豆期末库存为100亿吨预估区间介于099-1019亿吨USDA此前在2月预估为102亿吨5持续的降雨或将导致棕榈油主产区产量低于预期3月6日讯据外媒报道种植园咨询机构GanlingSdn主管LingAhHong表示暴雨和洪水可能会导致印尼和马来西亚棕榈油产量低于预期预计印尼棕榈油产量将同比增加69至5160万吨马来西亚棕榈油产量同比增加3至1910万吨如果降雨持续至二季度对产量的影响将扩大今年下半年可能出现的厄尔尼诺现象可能会给西半球带来更多降雨这将提振202324年大豆单产并压低豆油价格请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20230307图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20230307图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20230307图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和芥子油进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011771631466292469216316277152182257332362122137167197212227242272287302317347107-500137182227272317362107122152167197212242257287302332347-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20230307图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500014692316277100016137182227272317362122152167197212242257287302332347-1000107500-20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