生猪观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘生猪2305合约16755元/吨，较前日下跌275元，跌幅1.61%。现货方面，河南地区外三元生猪价格15.92元/公斤，较前日上涨0.03元，现货基差LH05-835，较前日上涨305；江苏地区外三元生猪价格16.43元/公斤，较前日下跌0.08元，现货基差LH05-320，较前日上涨195；四川地区外三元生猪价格15.46元/公斤，较前日下跌0.06元，现货基差LH05-1295，较前日上涨215。
　　2月初由于生猪行业进入深度亏损状态，屠宰企业冻品入库需求涌现导致开工率上升，从而为猪价的下行提供了支撑，而随后到来的二次育肥则为猪价的回暖提供了上涨动力。二次育肥与压栏情绪的炒作使得猪价经历了半个月的涨幅，与此同时母猪，仔猪的价格均有较大幅度上涨。2月下旬二次育肥出现后劲不足的情况，价格开始回落，月底农业农村部的能繁母猪数据为生猪产能定调后市场明显开始降温。从供应端来看，整个二月份的屠宰头均重处于缓慢上涨的趋势，说明目前生猪处于库存上涨的状态，随着出栏体重上涨，养殖成本会逐渐增加，后续生猪出栏压力会逐步显现。另外随着二次育肥入场的结束，会使得压栏惜售情绪瓦解。没有了上涨预期，散户的出栏也将重新回归理性。当前季节无论是出于成本还是消费对于大肥的出栏都极其不利，之前由于情绪导致的生猪库存累加有短时间内出清的风险。从需求端来看，2月份的需求在缓慢上升，但月底的屠宰开工率还不及月初屠宰企业建立冻品库存时的开工率，生猪消费的恢复缓慢与去年餐饮行业的失血过多有关。随着餐饮行业的逐步复苏预计未来生猪的消费还将保持缓慢增长。另外生猪消费弹性十分有限，靠缓慢的消费复苏难以消化目前产能的过剩以及未来可能出现的出栏压力。综合来看，在未来产能过剩已经确定的情况下5月合约从盘面给出了1000点的养殖利润，换算成单头有120元的养殖利润。2月初入场的二次育肥预计会在4月底开始出栏。预计本月的生猪供应压力会开始逐步显现，上涨预期向下跌预期的转换会先从盘面开始，未来盘面价格或再度走弱。
　　 ■策略
　　单边谨慎看空
　　 ■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告养殖日报2023-03-07现货供需博弈生猪期价增仓下跌研究院农产品组生猪观点研究员市场分析邓绍瑞010-64405663期货方面昨日收盘生猪2305合约16755元吨较前日下跌275元跌幅161dengshaoruihtfccom现货方面河南地区外三元生猪价格1592元公斤较前日上涨003元现货基差从业资格号F3047125LH05-835较前日上涨305江苏地区外三元生猪价格1643元公斤较前日下跌投资咨询号Z0015474008元现货基差LH05-320较前日上涨195四川地区外三元生猪价格1546元公斤较前日下跌006元现货基差LH05-1295较前日上涨215投资咨询业务资格证监许可20111289号2月初由于生猪行业进入深度亏损状态屠宰企业冻品入库需求涌现导致开工率上升从而为猪价的下行提供了支撑而随后到来的二次育肥则为猪价的回暖提供了上涨动力二次育肥与压栏情绪的炒作使得猪价经历了半个月的涨幅与此同时母猪仔猪的价格均有较大幅度上涨2月下旬二次育肥出现后劲不足的情况价格开始回落月底农业农村部的能繁母猪数据为生猪产能定调后市场明显开始降温从供应端来看整个二月份的屠宰头均重处于缓慢上涨的趋势说明目前生猪处于库存上涨的状态随着出栏体重上涨养殖成本会逐渐增加后续生猪出栏压力会逐步显现另外随着二次育肥入场的结束会使得压栏惜售情绪瓦解没有了上涨预期散户的出栏也将重新回归理性当前季节无论是出于成本还是消费对于大肥的出栏都极其不利之前由于情绪导致的生猪库存累加有短时间内出清的风险从需求端来看2月份的需求在缓慢上升但月底的屠宰开工率还不及月初屠宰企业建立冻品库存时的开工率生猪消费的恢复缓慢与去年餐饮行业的失血过多有关随着餐饮行业的逐步复苏预计未来生猪的消费还将保持缓慢增长另外生猪消费弹性十分有限靠缓慢的消费复苏难以消化目前产能的过剩以及未来可能出现的出栏压力综合来看在未来产能过剩已经确定的情况下5月合约从盘面给出了1000点的养殖利润换算成单头有120元的养殖利润2月初入场的二次育肥预计会在4月底开始出栏预计本月的生猪供应压力会开始逐步显现上涨预期向下跌预期的转换会先从盘面开始未来盘面价格或再度走弱策略单边谨慎看空风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖日报丨20230307鸡蛋观点市场分析期货方面昨日收盘鸡蛋2305合约4357元500千克较前日下跌55元跌幅125现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格45元斤较前日上涨008元现货基差JD05143较前日上涨135河北地区鸡蛋现货价格449元斤较前日上涨005元现货基差JD05133较前日上涨105山东地区鸡蛋现货价格464元斤较前日上涨003元现货基差JD05283较前日上涨85供应方面上月淘汰鸡缩量明显并且短期内淘鸡量难有明显增加2月新开产蛋鸡为去年10月份前后新补栏鸡苗去年10月份蛋价高涨养殖企业补栏积极性提升据Mysteel农产品统计数据显示鸡苗销量环比增加468新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量供应偏紧格局有所缓解需求方面2月上半月主要以消耗前期库存为主2月下半月因为销区务工人员复工复产高校开学等利好因素影响销区市场需求逐步恢复并且由于2月鸡蛋现货价格在养殖成本线附近持续震荡食品企业开始试探性补库贸易商拿货积极性逐渐增加需求偏紧格局逐步缓解综合来看鸡蛋市场从传统淡季逐步向供需两增方向发展但豆粕玉米等饲用原料价格下跌之后对于现货价格支撑减弱现货价格仍将维持震荡格局短期来看预计盘面价格或将震荡运行建议投资者谨慎观望策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖日报丨20230307目录生猪观点1鸡蛋观点2市场要闻及动态4图表图1生猪周度自养利润丨单位元头5图2生猪饲料周度比价5图3生猪饲料周度价格丨单位元千克5图4生猪饲料周度预期盈利丨单位元头5图5周度猪粮比5图6生猪周度出栏价丨单位元千克5图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤6图8日度蛋料比6图9鸡蛋饲料周度比价6图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只6图11生猪主力期货丨单位元吨6图12鸡蛋主力期货丨单位元500千克6图13生猪现货河南价格丨单位元吨7图14鸡蛋现货河北价格丨单位元斤7图15鸡蛋现货山东价格丨单位元斤7图16生猪1-5合约价差丨单位元吨7图17生猪5-9合约价差丨单位元吨7图18生猪9-1合约价差丨单位元吨7图19鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨8图20鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨8图21鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨8图22生猪河南现货基差丨单位元吨8图23鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克8图24鸡蛋河北基差丨单位元500千克8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39养殖日报丨20230307市场要闻及动态1傲农生物公司2月肥猪出栏均重为112公斤左右公司基本上按照均衡出栏策略出栏体重的范围为110-120公斤年度内各月份略有差异公司2月出栏量与公司目前养殖体量是相匹配的公司月出栏量自2022年9月起基本上均在45-51万头之间存栏量自2022年11月起均维持在240万头以上公司2月份出栏50万头左右主要是公司当前养殖规模决定的另外由于1月份是春节也存在部分出栏延迟到2月的因素两月平均来看出栏规模与前几月并无差异公司持续推进育肥配套工作2月份出栏肥猪数量比去年同期增长120左右后续公司将继续加大育肥配套比重2国家发展改革委2月27日3月3日当周全国平均猪粮比价为5431连续三周处于5161之间根据完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案有关规定由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间3农业农村部3月6日农产品批发价格200指数为13221比上周五下降013个点菜篮子产品批发价格指数为13464比上周五下降023个点截至今日1400时全国农产品批发市场猪肉平均价格为2121元公斤比上周五上升08牛肉7751元公斤比上周五上升05羊肉6859元公斤比上周五下降05鸡蛋1026元公斤比上周五上升11白条鸡1871元公斤比上周五上升20请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49养殖日报丨20230307图1生猪周度自养利润丨单位元头图2生猪饲料周度比价2020202120222023201920202021202220233500183000162500142000121500108100065004013579111315171921232527293133353739414345474951532500010001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3生猪饲料周度价格丨单位元千克图4生猪饲料周度预期盈利丨单位元头20192020202120222023201920202021202220234535003000402500200035150030100050025013579111315171921232527293133353739414345474951532050013579111315171921232527293133353739414345474951531000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5周度猪粮比图6生猪周度出栏价丨单位元千克2019202020212022202320192020202120222023254540203530152520101551050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59养殖日报丨20230307图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤图8日度蛋料比蛋鸡综合养殖成本日蛋鸡综合养殖盈利日汇总17590417080416570603160503155402150301452021011400135-101130-20020211120212220213620214720215920229120231620211120213220214120215120216102021712202181320219142022120202222120223252022426202252820226292022731202210320221142022125202321420211312021531202163020217302021829202192820221262022225202232720224262022526202262520227252022824202292320231202023226202110162021111720211219202111272021122720221023202211222022122120211028数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9鸡蛋饲料周度比价图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只2019202020212022202320192020202120222023614012051004806034022001135791113151719212325272931333537394143454749515320040135791113151719212325272931333537394143454749515360数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11生猪主力期货丨单位元吨图12鸡蛋主力期货丨单位元500千克2021202220232019202020212022202335000550030000500025000450020000400015000350010000300050002500020001314661769112141628210212214216218220222224226228230232234236216316121136151166181196211226241256271286301331346361106数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69养殖日报丨20230307图13生猪现货河南价格丨单位元吨图14鸡蛋现货河北价格丨单位元斤201920202021202220232022202345640535304253201521015001115294357718599152943577286127295113141155169183197211225239253267281309323337351365352114128142156170184198212226240254268282296310324338366100数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15鸡蛋现货山东价格丨单位元斤图16生猪1-5合约价差丨单位元吨2022202320212022202380007600065400042000302-20001-40000-60001152943577286142114128156170184198212226240254268282296310324338352366100121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17生猪5-9合约价差丨单位元吨图18生猪9-1合约价差丨单位元吨20212022202320212022202340006000300040002000100020000-10000-2000-2000-3000-4000-4000-5000-6000-60001214162821021221421621822022222422622823023223423621214162821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