【市场策略】成长强于蓝筹，关注数字经济板块
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.19%，科创50涨0.87%，创业板指涨0.38%;行业板块方面，电气设备、国防军工、休闲服务涨幅居前，银行、房地产、非银金融跌幅居前；主题概念方面，鸡产业指数、畜禽养殖(一致评级)指数、工业气体指数涨幅居前；沪市979家上涨，979家下跌；深市1204家上涨，1464家下跌；两市共计涨停29家，跌停3家；全部A股PE中位数为35.81倍，位于历史后48.48%分位，创业板PE中位数为42.28倍，位于历史后29.74%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为20.12、22.80倍，位于历史后75.14%、43.70%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额9509.08亿，高于前20日成交均额8348.21亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出344.82亿，其中沪深300净流出114.86亿、创业板指净流出3.47亿。共有1307家公司获得净流入、2514家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电气设备、农林牧渔、休闲服务，排名居后三名的行业为非银金融、化工、银行。北上资金方面，沪股通净流入5.3亿，深股通净流出4.54亿，共计净流入0.76亿。截止3月3日，融资余额为14882.6亿，较上一交易日减少29.7亿。
　　（三）市场策略
　　成长强于蓝筹，关注数字经济板块。3月5日，国务院总理李克强向十四届全国人民代表大会作政府工作报告，并指出：（1）2023年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步。（2）把恢复和扩大消费摆在优先位置。政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，2023年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，比上一年3.65万亿元目标增加了0.15万亿元。（3）积极的财政政策要加力提效。2023年赤字率拟按3%安排，比上一年目标增加0.2个百分点。
　　总体而言，2023年设定的GDP增速目标（5%）略低于此前地方两会中的31个省市GDP加权平均增速（2023年在5.6%左右）。受此影响，周一A股市场指数涨跌不一，房地产和基建产业链、金融板块出现回调，成长和科技赛道表现相对较好。
　　2023年以来，A股领涨板块主要集中在两个领域：一是以计算机、通信、传媒、电子为代表的数字经济和人工智能板块，主要受ChatGPT概念火爆以及“数字中国”利好政策驱动。《数字中国建设整体布局规划》提出，将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考，2023年数字中国建设将明显提速。二是以建筑装饰、机械设备、钢铁、建筑材料为代表的大基建领域，主要受近期基建高频数据超预期驱动。结合2023年《政府工作报告》相关表述来看，我们认为大基建领域行情持续性可能不及数字经济板块，短期建议关注数字经济板块。
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会纪要晨会纪要2023年03月07日市场数据晨会聚焦指数名称收盘涨跌一财信研究观点上证指数332203-019市场策略成长强于蓝筹关注数字经济板块中小综指1253412007基金研究基金数据日跟踪20230306创业板指243156038上证50274414-109债券研究债券市场综述沪深300410901-052二重要财经资讯财经要闻国家发改委5左右的经济增长预期目标符合经济运行走A股市场概览势类别总市值流通市市盈率市净率财经要闻国家发改委持续做好扩大有效投资工作扎实推进重大亿元值亿元PEPB全A9570537258211398167项目建设中小板1387981164632321276财经要闻市场监管总局等42个国务院部门及中央企业制定计量工作创业板124198871783809404行动计划上证50184276156443937125财经要闻国家发改委制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件沪深3005068613861081080136释放居民消费潜力何晨分析师财经要闻国家发改委加大就业优先导向的宏观政策调控力度促执业证书编号S0530513080001进高校毕业生等青年高质量充分就业hechenhnchasingcom龙靖宁研究助理财经要闻上交所总经理蔡建春促进央企估值水平合理回归推动longjingninghnchasingcom央企上市公司质量提升财经要闻国家发改委继续加强能源产供储销体系建设综合施策保障能源安全稳定供应财经要闻中日汽车处长对话两国将秉承开放合作原则深化在汽车领域的务实合作三行业及公司动态行业动态TCL中环发布最新硅片保价新增薄片品种供应行业动态家用空调三月排产高涨内销市场增长起势其他公司跟踪恒瑞医药600276SH子公司获得药品注册证书四湖南经济动态湘股动态旗滨集团601636SH关于全资子公司通过高新技术企业认定的公告湖南省地方动态及政策湖南铺排42个电子信息制造业重点项目近期研究报告集锦宏观策略类宏观经济研究周报0227-0305两会经济政策有望此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要加码需警惕美联储加息冲击基金类基金周报20230306-20230310主动权益类及固收基金发行情况仍较为一般行业类集成灶行业点评多渠道探索增量空间积极发展第二业务行业类银行业2023年3月月报市场波动加大银行基本面不改此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要晨会聚焦摘要一财信研究观点市场策略成长强于蓝筹关注数字经济板块黄红卫S0530519010001一市场综述截止收盘上证指数跌019科创50涨087创业板指涨038行业板块方面电气设备国防军工休闲服务涨幅居前银行房地产非银金融跌幅居前主题概念方面鸡产业指数畜禽养殖一致评级指数工业气体指数涨幅居前沪市979家上涨979家下跌深市1204家上涨1464家下跌两市共计涨停29家跌停3家全部A股PE中位数为3581倍位于历史后4848分位创业板PE中位数为4228倍位于历史后2974的分位上证50沪深300PE中位数分别为20122280倍位于历史后75144370的分位二资金面两市共计成交金额950908亿高于前20日成交均额834821亿市场整体资金流向来看上个交易日沪深两市共计净流出34482亿其中沪深300净流出11486亿创业板指净流出347亿共有1307家公司获得净流入2514家公司资金为净流出行业资金流向上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电气设备农林牧渔休闲服务排名居后三名的行业为非银金融化工银行北上资金方面沪股通净流入53亿深股通净流出454亿共计净流入076亿截止3月3日融资余额为148826亿较上一交易日减少297亿三市场策略成长强于蓝筹关注数字经济板块3月5日国务院总理李克强向十四届全国人民代表大会作政府工作报告并指出12023年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步2把恢复和扩大消费摆在优先位置政府投资和政策激励要有效带动全社会投资2023年拟安排地方政府专项债券38万亿元比上一年365万亿元目标增加了015万亿元3积极的财政政策要加力提效2023年赤字率拟按3安排比上一年目标增加02个百分点总体而言2023年设定的GDP增速目标5略低于此前地方两会中的31个省市GDP加权平均增速2023年在56左右受此影响周一A股市场指数涨跌不一房地产和基建产业链金融板块出现回调成长和科技赛道表现相对较好2023年以来A股领涨板块主要集中在两个领域一是以计算机通信传媒电子为代表的数字经济和人工智能板块主要受ChatGPT概念火爆以及数字中国利好政策驱动数字中国建设整体布局规划提出将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考2023年数字中国建设将明显提速二是以建筑装饰机械设备钢铁建筑材料为代表的大基建领域主要受近期基建高频数据超预期驱动结合2023年政府工作报告相关表述来看我们认为大基建领域行情持续性可能不及数字经济板块短期建议关注数字经济板块基金研究基金数据日跟踪20230306刘鋆S05305190900013月6日上证基金指数-013LOF基金价格指数-009ETF基金价格指数-002上证50ETF-108沪深300ETF-061中证500ETF003标普500ETF186日经225ETF基金18德国30ETF196法国CAC40ETF159黄金ETF067白银基金09豆粕ETF042嘉实原油0443月6日两市ETF总成交额约1039亿元日内光伏类品种表现突出债券研究债券市场综述黄红卫S0530519010001刘文蓉研究助理3月6日1年期国债到期收益率下行28bp至23010年期国债到期收益率下行20bp至2881年期与10年期国债期限利差走阔1bp至59bp1年期国开债到期收益率下行01bp至24810年期国开债到期收益率下行28bp至306DR001下行33bp至123DR007下行99bp至183国债期货10年期主力合约涨0235年期主力此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要合约涨0162年期主力合约涨0073年期AAA级信用利差上行166bp至4197bp3年期AA-AAA级等级利差持平在5984bp二重要财经资讯财经要闻国家发改委5左右的经济增长预期目标符合经济运行走势黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国家发改委官网消息国家发改委副主任赵辰昕表示5左右的经济增长年度预期目标可以从三个方面来认识把握首先中国仍是发展中国家发展是第一要务实现党的二十大确定的目标任务需要在提高发展质量效益基础上长期保持合理经济增长同时统筹推进扩大就业改善民生防范化解风险等工作也需要保持一定的经济增速其次5左右的预期目标符合经济运行走势符合经济发展规律也有利于引导各方面更加注重提高经济发展质量和效益加快构建新发展格局推动高质量发展第三各地区发展信心和劲头很足各地人代会都确定了今年本地区经济增长预期目标我们作了统计和分析31个省区市中有27个省份预期目标高于全国其中有23个省份为55或以上各地的发展信心采取的务实举措为全国目标实现创造了条件打下了基础财经要闻国家发改委持续做好扩大有效投资工作扎实推进重大项目建设黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国家发改委官网消息国家发改委副主任杨荫凯表示今年国家发改委将全面贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议部署持续做好扩大有效投资工作扎实推进重大项目建设通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资着力巩固基础设施投资和制造业投资稳定增长的良好势头进一步增强投资对优化供给结构的关键作用重点做好以下四方面工作一是聚焦短板领域和薄弱环节加快推进重点领域建设有序实施十四五规划102项重大工程加强粮食安全能源安全产业链供应链安全等领域建设加快交通水利能源等重大基础设施建设加强制造业和高技术产业投资系统布局新型基础设施加快推进城市燃气管道等老化更新改造城市内涝治理和社会事业等民生领域建设二是充分发挥各项投资政策组合作用统筹推进重大项目建设积极组织做好地方政府专项债券项目准备工作督促地方加快专项债券发行使用和项目开工建设持续推动去年开工的政策性开发性金融工具项目加快建设努力形成更多实物工作量三是加强项目储备持续提高投资项目前期工作质量四是进一步激发民间投资活力不断优化投资环境鼓励更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设认真做好支持民间投资发展政策文件的贯彻落实工作推动高质量民间投资项目发行基础设施REITs财经要闻市场监管总局等42个国务院部门及中央企业制定计量工作行动计划黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据央视新闻消息全国计量工作部际联席会议办公室近日印发贯彻落实计量发展规划20212035年阶段性行动计划一期明确了截至2024年底的阶段性工作措施和安排该行动计划由市场监管总局会同发展改革委工业和信息化部国家电网等42个国务院部门及中央企业制定并按照职责分工抓落实根据行动计划我国将围绕世界科技前沿和国家重大需求战略性新兴行业及重要领域需要计量能力提升要求等方面落实开展计量发展战略和基础理论研究计量测试技术研究与应用等21项272条具体工作措施建立工作台账财经要闻国家发改委制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件释放居民消费潜力黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国家发改委官网消息国家发改委副主任李春临表示中央经济工作会议强调要把恢复和扩大消费摆在更为优先位置下一步国家发改委将全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神推动消费持续恢复和扩大重点做好四个方面工作一是多措并举推动消费平稳增长制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件围绕稳定大宗消费提升服务消费拓展农村消费营造放心消费环境等方面出台务实有效的政策举措释放居民消费潜力二是增强居民消费能力消费能力来自于就业来自于收入所以一定要创新就业收入分配和消费全链条良性循环促进机制此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要多渠道增加城乡居民收入做好基本消费品保供稳价工作使居民有稳定收入能消费没有后顾之忧敢消费三是改善消费环境进一步完善促消费体制机制研究制定关于营造放心消费环境的政策文件健全标准质量管理体系完善消费争议多元化解机制在线消费纠纷调解机制持续优化消费环境让老百姓获得感强愿消费四是培育消费新增长点大力倡导绿色消费新型消费支持住房改善新能源汽车养老服务教育医疗文化卫生体育等重点领域的消费鼓励发展消费新业态新模式新场景进一步激发消费市场活力财经要闻国家发改委加大就业优先导向的宏观政策调控力度促进高校毕业生等青年高质量充分就业黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国家发改委官网消息国家发改委副主任李春临表示从今年情况看外部环境更趋复杂严峻国内高校毕业生人数和城镇就业需求均创新高就业扩容提质依然面临一些压力和挑战今年确定的新增就业目标是1200万人左右比去年目标多了100万这充分反映了我们对稳就业的信心和决心国家发改委将坚决贯彻党中央国务院决策部署加大就业优先导向的宏观政策调控力度协同推进拓岗稳岗服务创业促进高校毕业生等青年高质量充分就业重点在四个方面着力一是着力扩大高校毕业生市场化就业水平通过扩大国内有效需求拓展市场化就业空间开发更多知识型技术型岗位二是着力推动企业个体工商户加快纾困适时调整优化并落实好减负纾困政策增强对中小微企业的金融服务能力推动经营主体恢复发展提升就业吸纳能力三是着力加强青年群体就业服务加大力度健全机制为高校毕业生提供精准高效的不断线就业服务扎实做好就业困难青年兜底帮扶工作四是着力释放青年创新创业活力充分发挥双创示范基地引领和服务作用促进创业资源开放共享加强返乡入乡创业园建设引导有创业意愿和创业能力的大学生返乡入乡创业大力发展数字经济鼓励青年群体依托平台自主创业和灵活就业财经要闻上交所总经理蔡建春促进央企估值水平合理回归推动央企上市公司质量提升黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据上证报消息3月6日全国政协委员上交所党委副书记总经理蔡建春接受上海证券报记者采访时表示今年全国两会期间他带来了3份提案及建议分别聚焦央企更好利用资本市场做强做优做大建立信息互通机制严防上市公司财务造假推动指数基金纳入个人养老金配置范围为更好发挥央企在稳定宏观经济大局落实科技创新发展战略等方面的重要作用蔡建春建议国务院国资委财政部等央企主管部委协同中国证监会共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能不断做强做优做大具体而言一是进一步加强央企在科技创新领域的龙头牵引作用更好地利用资本市场以及科创板功能助力国家创新驱动发展战略二是鼓励央企充分运用资本市场工具特别是公募REITs科创债等资本市场新产品盘活存量提升央企核心竞争力三是促进央企估值水平合理回归推动央企上市公司质量提高价值挖掘和提升四是利用资本市场工具推动央企专业化产业化战略性重组整合充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用优化产业布局改善产业生态财经要闻国家发改委继续加强能源产供储销体系建设综合施策保障能源安全稳定供应黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国家发改委官网消息国家发改委副主任李春临表示2023年国际能源供需形势依然错综复杂不确定性因素较多国内经济恢复发展带动能源需求稳定增长区域性时段性能源供需矛盾依然存在为做好能源保供稳价发改委将在前期工作基础上继续加强能源产供储销体系建设综合施策保障能源安全稳定供应重点做好四个方面的工作一是增加能源生产供应持续提升电力供给能力大力推进以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设配套建设必要的调峰电源统筹增加发电有效出力加大国内油气勘探开发投入推动油气增储上产稳定煤炭生产供应加强清洁高效利用保障能源进口多元稳定二是持续夯实能源储备建立健全能源储备体系加强煤炭储备能力建设构建稳定高效的油气储备系统持续提升全国应急备用和调峰电源能力三是保持能源价格稳定密切关注能源市场供需和价格变化以煤炭为锚做好能源保供稳价工作多措并举抓好煤炭价格调控监管通过稳煤价进而稳电价努力稳住国内能源价格大盘四是坚决守好民生用能底线推动发电供热用煤民生用气中长期合同实现全覆盖统筹做好煤炭天然气电力成品油等能源互济互保加快提升能源顶峰保供能力加强电力供需监测预警进一步细化需求侧负荷管理预案牢牢守住民生用能底线此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要财经要闻中日汽车处长对话两国将秉承开放合作原则深化在汽车领域的务实合作黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据工信部官网消息2023年3月2日中日工业副部级磋商机制下中日汽车处长对话会在中国北京召开会议由中国工信部装备工业一司汽车发展处和日本经济产业省制造产业局汽车课ITS自动驾驶推进室共同主持中日双方介绍了两国汽车产业发展情况并围绕新能源汽车与下一代汽车智能网联汽车与自动驾驶等重点议题交流研讨了战略规划标准法规管理制度示范应用等方面的工作经验和后续思路双方表示中日汽车处长对话机制搭建了行业信息交换和沟通交流的良好平台两国将秉承开放合作原则继续加强交流深化在汽车领域的务实合作共同推动产业高质量发展会议同期双方联合举办了第四届中日智能网联汽车官民论坛来自中日两国政府部门行业机构汽车及相关企业的500多名代表在中国北京日本东京两地以线上线下相结合方式参加了论坛与会代表重点围绕智能网联汽车产业化发展举措测试示范工作进展国际标准法规及中国标准体系建设智能辅助驾驶探索智能汽车操作系统发展趋势自动驾驶系统安全性评估智能网联数据应用和汽车的信息通信系统等进行了交流讨论三行业及公司动态行业动态TCL中环发布最新硅片保价新增薄片品种供应杨甫S05305171100013月6日TCL中环发布最新硅片价格数据P型150m厚度182尺寸硅片报价622元片P型150m厚度210尺寸报价82元片N型130m厚度182尺寸报价639元片N型130m厚度210尺寸报价835元片以上四组报价均与上月相同未跟涨隆基报价此前3月3日隆基曾发布最新硅片价格P型150m厚度182尺寸硅片报价650元片较上月调涨4此外本次价格发布信息中新增N型110m厚度182尺寸及210尺寸两种报价参数分别为614元片和802元片低于相同尺寸的P型硅片因异质结电池的低温工艺能适应更小厚度的硅片预计110m厚度的硅片主攻异质结电池市场这种薄片化硅片的推出可以充分发挥异质结技术长处降低异质结电池的硅材料成本加速产业化应用推广建议关注硅片制造商TCL中环硅片耗材石英坩埚制造商石英股份及欧晶科技硅片切片设备及代工商高测股份异质结电池片设备制造商迈为股份电池片真空泵设备汉钟精机风险提示技术进展不及预期原材料供应短缺光伏产能过剩行业动态家用空调三月排产高涨内销市场增长起势杨甫S0530517110001周心怡研究助理根据产业在线2023年3月家用空调行业排产约为17505万台较去年同期生产实绩上涨80上游转子压缩机排产增长34尤其是内销市场3月内销排产948万台较去年同期内销实绩上涨1443月出口排产8025万台较去年同期出口实绩下滑43由1月实际产销和23月排产数据加总来看2023年一季度家用空调在生产方面实现了39的小幅增长内销市场增长105出口在去年同期高基数之上下降了51今年一季度整体有明显起势其他公司跟踪恒瑞医药600276SH子公司获得药品注册证书吴号S05305220500033月6日恒瑞医药600276SH公告子公司上海盛迪医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的药品注册证书药品名称为阿得贝利单抗注射液规格为600mg12ml注册分类为治疗用生物制品批准的适应症为本品与卡铂和依托泊苷联合用于广泛期小细胞肺癌患者的一线治疗阿得贝利单抗是公司自主研发的人源化抗PD-L1单克隆抗体能通过特异性结合PD-L1分子从而阻断导致肿瘤免疫耐受的PD-1PD-L1通路重新激活免疫系统的抗肿瘤活性从而达到治疗肿瘤的目的国外有同类产品Atezolizumab商品名TecentriqAvelumab商品名此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要Bavencio和Durvalumab商品名Imfinzi于美国获批上市销售其中Atezolizumab和Durvalumab已在中国获批上市国内有同类产品康宁杰瑞思路迪药业的恩沃利单抗商品名恩维达以及基石药业的舒格利单抗商品名择捷美获国家药监局批准上市经查询2021年AtezolizumabAvelumab和Durvalumab全球总销售额合计约为67亿美元截至目前阿得贝利单抗注射液相关项目累计已投入研发费用约373亿元风险提示行业政策风险产品销售不及预期风险产品研发进展不及预期风险等四湖南经济动态湘股动态旗滨集团601636SH关于全资子公司通过高新技术企业认定的公告胡彬清S0530520080003根据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室下发的关于对浙江省认定机构2022年认定的高新技术企业进行备案的公告公司全资子公司长兴旗滨节能玻璃有限公司以下简称长兴节能平湖旗滨玻璃有限公司以下简称平湖旗滨于近日收到了由浙江省科学技术厅浙江省财政厅国家税务总局浙江省税务局联合颁发的高新技术企业证书以下简称证书平湖旗滨此次继续取得高新技术企业认定标志着其顺利通过了高新技术企业复审长兴节能本次系首次被认定为高新技术企业根据中华人民共和国企业所得税法中华人民共和国企业所得税实施条例及国家对高新技术企业的相关税收优惠政策规定长兴节能平湖旗滨向当地主管税务机关备案后自2022起三年内2022年-2024年可继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策即按15税率缴纳企业所得税长兴节能平湖旗滨被认定为高新技术企业是对公司长期致力玻璃产业技术研发和自主创新能力的充分肯定也是对公司坚持以科技创新为先导不断提升企业的核心竞争力和影响力持续壮大发展的认可是公司综合实力的体现将有助于进一步对公司经营业绩的稳定及持续发展产生积极的影响湖南省地方动态及政策湖南铺排42个电子信息制造业重点项目胡彬清S0530520080003据湖南日报消息培育壮大新动能我省加快打造万亿级电子信息产业集群近日省工信厅发布围绕先进计算新型显示能源电子等重点方向今年铺排42个电子信息制造业重点项目单个项目投资均在5亿元以上总投资达1385亿元其中2023年度计划投资473亿元项目建成达产后预计可年新增营收1500亿元以上强优势提升产业核心竞争力推进世界计算长沙智谷等项目进一步构建完善先进计算产业生态强化湖南功率半导体产业话语权将株洲时代半导体中低压功率器件产业湖南三安半导体二期等项目打造为国内重要功率半导体产业基地补短板提升产业链供应链韧性湖南邵虹特种玻璃长沙惠科智能制造产业综合体等项目推动新型显示产业连点成链信维声学5G产业园湖南中西部电子电路智能产业园等一批园区平台项目预计将吸引带动关键材料关键零部件整机制造等产业链上下游企业1000余家抢布局打造新引擎推进长远锂科邦盛新能源安能锂电池等项目布局正负极材料电池电芯储能应用电池回收等全产业链培育全省电子信息制造业新的增长点引凤凰扩大产业规模本次重点项目中有23个承接省外产业转移项目进一步做大做强湖南电子信息制造业基本盘近期研究报告集锦摘要宏观策略类宏观经济研究周报0227-0305两会经济政策有望加码需警惕美联储加息冲击黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001王与碧研究助理本周观点2月24日央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告对于下一阶段主要政策思路报告指出要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡当前我国就业消费投资等领域均有所回暖2月份PMI持续扩张但国内有效需求仍然不足特别是春节效应过去之后居民消费的力度可能将有所减弱消费复苏的不确定性仍然存在考虑此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要到我国2022年全年CPI累计同比涨幅为2低于2022年政府工作报告对于CPI同比增长3的预期目标目前通胀压力较小稳经济政策还有发力空间需重点关注两会对于宏观经济的相关提案另一方面央行和银保监会两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关意见向社会公开征求意见值得注意的是由于房地产业目前正在由增量时代转入进入存量时代房地产企业亟需探索新的业务增长点而住房租赁市场具有较大的发展空间和成长性因此在政策红利进一步释放叠加租赁市场需求逐步扩大的背景下更有能力也更有意愿参与住房租赁市场的房地产龙头企业将迎来重大发展机遇海外方面美联储货币政策会议纪要显示美联储或将继续上调联邦基金利率以抗击通胀而随后公布的美国1月CPI同比增长64环比增长05同比和环比数据均超出市场预期这表明美国通胀放缓的幅度在缩小再加上美国劳动力市场供应仍然紧张工资和物价上涨压力较大美国可能面临通胀反复的风险在此背景下通胀粘性将加大实现货币政策目标的难度促使美联储继续加息由于市场对美联储政策将继续保持紧缩的预期抬升近日以来10年美债收益率及美元指数均出现再次回升的迹象与美元指数再次走强相对应近期人民币汇率持续走低海外资本流入A股市场的持续性可能将面临一定挑战当前美元指数敏感性更高的港股市场已经出现明显的下行趋势需警惕近期A股市场的外部压力国内热点一央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告二央行银保监会就金融支持住房租赁市场发展有关事项向社会公开征求意见三国常会要求深入抓好落实稳经济一揽子政策国际热点一会议纪要显示美联储将继续小幅加息二美国去年第四季度经济增长率下修三美国2月综合PMI创8个月新高上周高频数据跟踪上周国内主要股指有所回落上证指数上涨134收报326716点沪深300指数上涨066收报406105点创业板指下跌083收报242894点风险提示全球经济衰退风险加剧俄乌冲突持续升温基金类基金周报20230306-20230310主动权益类及固收基金发行情况仍较为一般刘鋆S0530519090001上周市场行情数据回顾上周权益市场表现较好A股中大盘风格相对占优上证50沪深300指数周内上涨17H股市场表现亮眼恒生指数上涨28恒生科技指数上涨5海外权益主要股指全部收正德国DAX法国CAC40指数周内涨幅均在2以上申万31个行业涨多跌少通信建筑装饰等板块涨幅居前电力设备汽车等板块跌幅居前上周北向资金净流入6619亿元南向资金净流入1579亿港元年初以来北向资金净流入合计达16039亿元南向资金净流入合计约2148亿港元从主要的宽基ETF成交数据看上周市场交易活跃度高上证50沪深300品种呈现资金净流入状态中证500中证1000品种呈现资金净流出状态本周新发行基金情况截至目前全市场共有公募基金10601只合计资产净值为2590万亿上周全市场共新成立基金合计规模超450亿其中纯债一级债基规模占比约38主动管理型权益类基金规模占比约16固收基金规模占比约16本周根据wind信息拟发行认购起始日在本周基金约29只分类型看中长期纯债型基金2只被动指数型债券基金1只政策性金融债主动管理型权益类基金12只固收基金2只平衡混合型基金1只FOF基金3只QDII基金1只被动指数型股票基金4只绿色电力高端装备创业板50港股通消费指数增强型股票基金3只中证1000从年初以来已成立基金规模占比和新发基金数量结构来看主动管理型权益类基金和固收基金发行热度仍较为一般本周拟发行的主动管理型权益类基金有几个看点1神玉飞离开银河履新贝莱德后的首只新产品贝莱德行业优选神玉飞过往产品简要分析1综合市场优势相对突出业绩稳健波动回撤控制水平优于行业同期水平2在食饮建材农林三个行业暴露度稍高有一定的全行业配置和行业把握能力3重仓股加减仓动作多集中度波动调换仓保有一定频率有一定的个股挖掘能力新发行产品关注港股全行业配置能力验证2富国许炎富国时代精选许炎在管产品简析1AH股双市场运作H股权重区间高值可达212在管产品行业风格稳定以TMT高景气细分赛道为主2022年以来电子电力设备行业暴露度高3重仓股调换仓加减仓频率相对较高4在管产品同质化程度较高本周拟发行的新产品业绩比较基准与富国成长策略009892完全一致新产品关注建仓期等因素华宝基金申报新能源金属ETF新能源金属指数931996CSI具体行业分布锂2724铝1793稀土1053铜863钴749前10大重仓股集中度约458该指数近5年近3年近1年年化收益率分别是65220-218该指数综合市场表现优于能源金属指数399366SZ新基金特别风险提示新基金的选择建议综合考虑建仓期费率基金经理长期业绩及回撤控制相关行业主此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要题的行情阶段等因素风险提示历史数据不代表未来业绩跟踪品种为非保本型产品极端情况下或存在无法完全回收本金的情形经济政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险影响基金收益水平等行业类集成灶行业点评多渠道探索增量空间积极发展第二业务杨甫S0530517110001周心怡研究助理地产政策支持树立良好预期厨电板块涨幅领先22年在疫情和地产双重压制下厨电作为强地产关联板块也受到一定的负面影响基于今年强竣工的基调奠定居民信心逐渐回暖年初至今年3月3日的厨电板块的涨幅达到2116在家电的细分板块里涨幅位居第一新兴厨电和旧房改造的匹配度有待提高传统厨电主要包括烟灶和消毒柜对应我国目前大量的存量房新兴厨电则包括集成灶洗碗机和蒸烤箱等主要瞄准新房和存量房改造厨房空间有限但随更多功能实用的厨电出现厨电更加一体化集成化集成灶由于自身下排式吸烟设计和一体机属性和旧房改造的安装适配度较低集成烹饪中心则保留了上吸烟且各电器独立安装维修相对更适合于旧房改造同时兼具了节省空间和功能集成特点目前除了方太亿田和华帝也布局了该业务另外公司也不断加强集成灶和集成水槽的套系售卖加速形成自身第二增长产品内卷渠道之争激烈根据奥维云网数据22年全年集成灶市场均价同比约下降3但是以价换量效果在行业整体承压的情况下并不好全年线上销量729万台同比-715线下销量2172万台同比-173厨电渠道碎片化趋势加剧除了积极培育大商和进驻家装渠道大力增加终端见面率打造终端店面数量优势之外22年开始各品牌也积极发力渗透率较低的下沉市场目前全国下沉网点约4万个主要通过与天猫京东合作的下沉小店形式进入当前亿田智能帅丰电器和火星人的下沉网点都不足1000家增长空间较大厨电的家装环节位置前移有望成为新的流量入口相比以前家电在装修环节中的置后如今基于厨电集成化和嵌入式的大趋势厨电的购买安装顺序正不断前移形成了先厨电后定制的模式因此厨电在家装环节中也收获了更多流量存在业务向整体厨房定制拓展的可能目前集成灶四小龙亿田智能帅丰电器火星人和浙江美大已纷纷布局了橱柜业务强化厨房全场景定制的模式风险提示行业竞争加剧原材料价格波动终端销售不及预期行业类银行业2023年3月月报市场波动加大银行基本面不改周策S05305190200012月申万银行录得跌幅38跑输上证指数453跑输沪深300指数169月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第30位板块估值小幅回落截至2月28日银行板块整体市盈率历史TTM456X较上月末下降-010X相比A股估值折价7474板块整体市净率049X较上月末略降-001X相比A股估值折价7122同业存单到期收益率上行AAA级1M3M6M同业存单到期收益率分别为219252261较1月末分别上升了9BP17BP12BPAA级1M3M6M同业存单到期收益率分别为230264274较1月末分别上升了7BP16BP6BP春节后受资金回流速度较慢贷款需求增长等因素影响资金面有所收紧资金利率继续上行理财产品预期年收益率环增同减环比来看3个月4个月期理财产品收益率较1月末分别下降3BP1BP其他期理财产品收益率均呈现上涨同比来看除1周期理财产品收益率上涨7BP外其余期限理财预期收益率均同比下降投资建议从央行银保监会发布四季度报告来看22Q4商业银行资产质量表现平稳净利润增速保持较高水平同时贷款利率处于历史低点重定价幅度预计小于2022年银行业息差有望企稳展望后续经济预期企稳向好稳增长导向不变扩内需为重点方向利好银行经营环境改善有望带动信贷结构非息收入风险预期的进一步改善推动银行板块估值修复个股层面把握大企业率先驱动-小微企业复苏-零售消费回暖的传导路径短期聚焦小微复苏主线建议关注业务深度下沉零售业务占优的常熟银行邮储银行业务布局成熟有可持续盈利能力的招商银行以及区域性银行中基本面向好利润中心多元化的宁波银行成都银行江苏银行维持行业同步大市的评级风险提示息差企稳不及预期实体信贷需求疲弱资产质量大幅恶化此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分