●行情回顾：上周商品市场低开后震荡上行，整体微涨0.41%，其中能化板块领涨0.93%，黑色和贵金属微涨0.4%和0.24%，有色板块下跌1.65%，农产品微跌0.57%。
　　商品市场20日平均波动率出现较大回落，除有色板块外，各板块均以降波为主。资金方面，商品市场上周继续净流入，除贵金属板块外均为资金流入。
　　●展望：市场对于美联储加息利空逐步消化，风险偏好有所修复。而国内需向好预期得到2月制造业PMI数据证实，国内制造业景气度继续提升，带动商品市场反弹。上周末政府设立目标GDP 5%稍微不及市场预期，因此情绪带动下工业品本周开盘有所走弱，不过基本面数据上暂时并没有明显的恶化。情绪释放后，商品市场整体或震荡偏强。
　　贵金属方面，上周板块出现一个月以来的首次周度级别反弹。虽然前期加息预期升温，使得板块承压，不过欧元区通胀超预期上行，欧元区加息预期加强，使得美元指数再次走弱，贵金属板块反弹。短期贵金属行情预计继续跟随经济数据波动，维持震荡调整。
　　有色方面，上周国内制造业数据显示经济回暖势头明显，对有色板块形成支撑，供需面宽松格局逐步改善。供给端矿端扰动依旧存在，产量有所下降，不过扰动在逐渐减弱；多数品种国内库存下降，需求端开工率回升力度放缓。整体来看，短期有色预计维持震荡走势。
　　能源方面，上周原油需求端持续出现利好，中国和印度等主要原油进口国需求强劲，同时海外市场的需求担忧随着近两周美国成品油库存压力减小有所放缓，且数据显示美国市场需求开启修复。需求回暖预期升温背景下，市场情绪乐观，短期油价或震荡偏强。
　　化工方面，原油的强势反弹对油化工形成较强的成本支撑，部分基本面本身偏强的品种上周反弹尤为明显，比如PTA和LPG。目前制造业景气度继续提升，化工品需求或逐步改善，另外油价走高也会进一步提振成本支撑。
　　黑色方面，钢材延续去库，下游需求环比继续回暖，不过幅度明显放缓。国内制造业数据超预期，且逐渐进入钢材传统消费旺季，市场情绪乐观，带动盘面表现。原材料方面，炼钢利润延续小幅回升，需求有边际改善。不过铁矿方面再次收到监管提醒，短期可能承压运行。受周末政府设立目标不及预期影响，本周开盘有所走弱，不过情绪释放后，黑色板块或回归短期震荡偏强走势。
　　

研究报告全文：大宗商品周度报告2023年3月6日制造业景气度提升商品或震荡偏强大宗商品周报行情回顾上周商品市场低开后震荡上行整体微涨041其中能化板块领涨093黑色和贵金属微涨04和024有色板块下跌165农产品微跌057商品市场20日平均波动率出现较大回落除有色板块外各板块均以降波为主资金方面商品市场上周继续净流入除贵金属板块外均为资金流入国投安信期货朱赫展望市场对于美联储加息利空逐步消化风险偏好有所修复而国内需向好预期得到2月制造业PMI数据证实国内制造业景气度继续提升带投资咨询号动商品市场反弹上周末政府设立目标GDP5稍微不及市场预期因此Z0015192情绪带动下工业品本周开盘有所走弱不过基本面数据上暂时并没有明显的期货从业资格号恶化情绪释放后商品市场整体或震荡偏强F3071059贵金属方面上周板块出现一个月以来的首次周度级别反弹虽然前期国投安信期货胡静怡加息预期升温使得板块承压不过欧元区通胀超预期上行欧元区加息预期加强使得美元指数再次走弱贵金属板块反弹短期贵金属行情预计继期货从业资格号续跟随经济数据波动维持震荡调整F03090299有色方面上周国内制造业数据显示经济回暖势头明显对有色板块形成支撑供需面宽松格局逐步改善供给端矿端扰动依旧存在产量有所gtaxinstituteessencecomcn下降不过扰动在逐渐减弱多数品种国内库存下降需求端开工率回升力度放缓整体来看短期有色预计维持震荡走势能源方面上周原油需求端持续出现利好中国和印度等主要原油进口国需求强劲同时海外市场的需求担忧随着近两周美国成品油库存压力减小有所放缓且数据显示美国市场需求开启修复需求回暖预期升温背景下市场情绪乐观短期油价或震荡偏强化工方面原油的强势反弹对油化工形成较强的成本支撑部分基本面本身偏强的品种上周反弹尤为明显比如PTA和LPG目前制造业景气度继续提升化工品需求或逐步改善另外油价走高也会进一步提振成本支撑黑色方面钢材延续去库下游需求环比继续回暖不过幅度明显放缓国内制造业数据超预期且逐渐进入钢材传统消费旺季市场情绪乐观带动盘面表现原材料方面炼钢利润延续小幅回升需求有边际改善不过铁矿方面再次收到监管提醒短期可能承压运行受周末政府设立目标不及预期影响本周开盘有所走弱不过情绪释放后黑色板块或回归短期震荡偏强走势国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处行情回顾上周商品市场低开后震荡上行整体微涨041其中能化板块领涨093黑色和贵金属微涨04和024有色板块下跌165农产品微跌057从具体品种收盘价来看涨幅最大的品种为燃料油沥青和棉花涨幅分别为523435和326跌幅最大的品种为镍锡和菜粕跌幅分别为801609和492商品市场20日平均波动率出现较大回落除有色板块外各板块均以降波为主资金方面商品市场上周继续净流入除贵金属板块外均为资金流入各品种主力价格走势商品类别品种主力结算价主力涨跌幅结算价20日年化波动率波动率变化黄金41470068695-2275贵金属白银490800-0891721-715铜6939000-02312111970镍18666000-7213469456有色金属铝18655000211346-826锡19998000-5862814441锌2328000-0891919863螺纹钢4249000731481-941铁矿石916500882297-132焦炭2952500492060-730黑色焦煤200250-1862422-437热卷4348001491259-1758硅铁814200-1171983179不锈钢1624500-2931122-2915原油565703842712-1344燃料油3015004832037-3274沥青3899003641960990天然橡胶1260500000752-4022PTA5750002571968-182PVC640500-1481161-3355能源化工聚乙烯834800032950-883聚丙烯787200-059813-1200苯乙烯853300-0931370-1521甲醇259500-2631438-1129乙二醇432300-0391210-2830玻璃1546000911246-5183纯碱2968001332001-074棉花14715002331521489白糖600700062813-2627玉米284200-0871188-1253苹果912600-0601802-612淀粉3060000662160-278农产品豆一553300-141871-963豆粕375600-2421263175豆油8954000671392-2100棕榈油8404001471868-1666菜粕304400-4311590508菜油9999001521195-2933林产品纸浆639000-1811334-1384鸡蛋439700-0661382930畜产品生猪1704000-2576666-528数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图1南华指数涨跌幅150093100041040050024涨000跌幅-050-057-100-150-165-200南华商品南华农产品南华能化南华黑色南华有色金属南华贵金属数据来源同花顺iFinD国投安信期货图2中证商品指数走势中证商品期货指数中证商品期货价格指数南华商品指数2000270018002500160023001400210012001900数据来源wind国投安信期货图3各品种主力合约波动情况9周收盘周最高周最低63涨0跌幅-3-6-9-12PTAPVC燃沥棉原纯菜热玻白螺铁豆棕铝苯黄焦聚淀铜天乙锌白鸡聚硅玉豆纸苹不焦甲豆生菜锡镍料青花油碱油卷璃糖纹矿油榈乙金炭乙粉然二银蛋丙铁米一浆果锈煤醇粕猪粕油钢石油烯烯橡醇烯钢胶数据来源同花顺iFinD国投安信期货注释计算各品种主力合约当月收盘月最高月最低相对上月收盘价的涨跌幅度旨在综合分析各品种月线级别的振幅和累计涨跌幅国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处图4各品种C1-C3月间价差率横向对比8纯苹鸡铁6碱果蛋矿石4焦燃豆纸甲硅棕不炭一料玉螺聚浆镍醇焦豆PTA苯铁油榈原锈聚2米煤油热纹乙沥乙菜锌油油钢卷钢丙月烯青烯油烯差0率铝白铜锡PVC黄白天-2糖金银然棉豆乙花粕玻菜淀橡二璃粕粉-4胶醇-6-8生猪数据来源同花顺iFinD国投安信期货图5商品相关板块指数表现农林牧渔石油石化基础化工煤炭403020100-10-20-30-40数据来源同花顺iFinD国投安信期货图6商品相关板块指数周涨跌幅250220200171150104100周045涨032跌050幅000-050-052-055-100-089-150石油石化沪深300钢铁基础化工煤炭农林牧渔轻工制造有色金属数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处各品种流动性情况商品类别品种持仓量日均持仓量变化成交量日均成交量变化贵金属黄金255304-7401446251079白银1007451-179743414483有色金属铜427083-1151524321749镍1365315531607261036铝475374269236325112锡1201956032457073099锌161133-825201608314黑色螺纹钢2964210-0231892089-1526铁矿石1419744-385534781-1222焦炭49716744298621079焦煤10192703272075771热卷1187646-053413263-072硅铁390835-700273314-626不锈钢110267535107306-1501能源化工原油71405-585137111-399燃料油613476016978534-876沥青718871353468873-1974天然橡胶362554-024193736-1876PTA3012523-04920585871728PVC1161098-359866742-453聚乙烯674453417386226-055聚丙烯652657075430497-1278苯乙烯271813-576360905-386甲醇2346521-0482100665772乙二醇507941-172363728835玻璃1608436204777793-1714纯碱14348301591046443-2057棉花1073222122588725-852白糖10473263554101251377玉米15747061803247081610苹果2764262211846602704淀粉338784299125737436农产品豆一245721-286157959-238豆粕22722532888550811096豆油8051551055655271155棕榈油840114177663238829菜粕882920711636834967菜油399272616391220-759林产品纸浆282046788219825-1112鸡蛋2264020281275421759畜产品生猪81672-46227926082数据来源同花顺iFinD国投安信期货图7商品各版块沉淀资金亿元农产品石油化工煤炭钢铁有色金属贵金属1600500140045012004001000350800300600250400200202162202172202182202192202212202222202232202242202252202262202272202282202292202312202322202332数据来源同花顺iFinD国投安信期货202110220211122021122202210220221122022122国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处图8各品种周度沉淀资金变动亿元25纯20碱PTA周沥燃度15青白料糖菜沉油聚铁不棕天10铜油热淀豆乙纸矿锈榈甲焦菜螺然卷油烯浆棉资石钢油醇炭粕花硅玉纹橡豆5锡铝铁淀金米钢镍胶粕粉变动0聚鸡乙苯苹生PVC-5丙蛋豆亿二乙果猪黄焦玻烯醇烯一金白原锌元-10煤璃银油-15-20数据来源同花顺iFinD国投安信期货图9各品种平均成交持仓比25原油燃料锡油20成15镍不交锈菜持锌钢油仓比10苯棕PTA乙榈纯甲白PVC碱豆纸焦硅天05烯油醇银菜焦聚乙沥螺黄油浆煤铁然粕炭苹聚铝丙二青纹金果棉淀玻铁橡乙鸡豆铜豆白烯醇钢花粉璃矿蛋一热生胶烯粕糖卷猪玉00石米数据来源同花顺iFinD国投安信期货展望市场对于美联储加息利空逐步消化风险偏好有所修复而国内需向好预期得到2月制造业PMI数据证实国内制造业景气度继续提升带动商品市场反弹上周末政府设立目标GDP5稍微不及市场预期因此情绪带动下工业品本周开盘有所走弱不过基本面数据上暂时并没有明显的恶化情绪释放后商品市场整体或震荡偏强图10宏观高频数据数据来源Wind国投安信期货国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处图11相关比值油铜比403530252015105201431520153152016315201731520183152019315202031520213152022315金银比130120110100908070605040201431520153152016315201731520183152019315202031520213152022315120金油比100806040200201431520153152016315201731520183152019315202031520213152022315国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处06标普GSCI标普5000504030220191242019324201952420197242019924202012420203242020524202072420209242021124202132420215242021724202192420221242022324202252420227242022924202312420191124202011242021112420221124数据来源wind国投安信期货039农工比03703503303102902702520201009202101092021040920210709202110092022010920220409202207092022100920230109数据来源Wind国投安信期货图12黑色产业链比值焦炭焦煤螺纹钢焦炭螺纹钢铁矿石右249228271861651412413202131202141202151202161202171202181202191202211202221202231202241202251202261202271202281202291202311202321202331202110120211112021121202210120221112022121数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处商品基金概况商品ETF净值周收益率规模亿元份额变动成交量成交量变动标的前海开源黄金ETF405780519724000173339100-306Au9999天弘上海金ETF398760560480003912001952上海金嘉实上海金ETF412450560140003256051-4188上海金平安上海金ETF4157904905100026536-6878上海金大成上海金ETF40727056054-421238253-1352上海金南方上海金ETF42391058043000225145-8808上海金易方达黄金ETF39997052328407827051696-8015Au9999博时黄金ETF403880525997-00648489200-5517Au9999黄金广发上海金ETF40405056104251504600-9008上海金工银黄金ETF40568052117000508200-3568Au9999富国上海金ETF403880571388742877750-4454上海金国泰黄金ETF3994305284607633879600-768Au9999华夏黄金ETF407090521370001657000-1405Au9999建信上海金ETF40758058051000150381139上海金中银黄金40895058059-233373000-2911上海金华安黄金易ETF4041105306518340787141063Au9999建信易盛郑商所能源化工15226051407-62111043000-2697易盛能化A期货ETF大商所豆粕期货价华夏饲料豆粕期货ETF19190-239636000258325001599格指数大成有色金属期货ETF15700-167300-44663715700-1179上期有色金属指数国投瑞银白银期货LOF06610-09011640006834695024017SHFE白银主力黄金ETF合计20732102292873156-3920商品ETF合计23238033461811306-2446数据来源同花顺iFinD国投安信期货图13主要商品基金ETF涨跌幅100530510500周-05收-10益-090率-15-20-167-25-239-30黄金ETF能化ETF豆粕ETF有色ETF白银基金数据来源同花顺iFinD国投安信期货图14商品类ETF基金净值波动情况白银基金有色ETF能源化工豆粕ETF黄金ETF23211917151311090705数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第9页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第10页版权所有转载请注明出处