上周商品大部分板块的上行趋势逐渐确立，除农产品板块以外，动量因子均有所修复。随着PMI的发布和两会到来，市场对于黑色和有色板块的预期继续加强，其中因为黑色前期已经在高位震荡，涨幅不大。有色由于下跌使得期限结构上变化较为显著，特别是随着消费端的改善，铜和锌远月都有大幅走强，获取较高的截面收益。随着前期强势板块在预期升温下的走高，弱势板块也迎来一定补涨的可能。截面的分化开始调整，除了有色和黑色板块强弱差异减小，原油相对化工开始走强，给动量截面带来一定亏损

研究报告全文：金融衍生品周度报告2023年3月6日持仓量显示市场结构有所反转动量因子小幅修复CTA周报上周商品大部分板块的上行趋势逐渐确立除农产品板块以外动量因子均有所修复随着PMI的发布和两会到来市场对于黑色和有色板块的预期继续加强其中因为黑色前期已经在高位震荡涨幅不大有色由于下跌使得期限CTA走势评分结构上变化较为显著特别是随着消费端的改善铜和锌黑色版块5远月都有大幅走强获取较高的截面收益随着前期强势有色版块6板块在预期升温下的走高弱势板块也迎来一定补涨的可能截面的分化开始调整除了有色和黑色板块强弱差异能化版块6减小原油相对化工开始走强给动量截面带来一定亏损农产品版块5从近期持仓量多空比值的绝对变化来看尽管地产复苏仍贵金属版块5在延续但黑色板块存在投机止盈离场的现象相反有色股指版块6板块的有少部分入场贵金属持仓量波动比较大从之前做多金银比值回调至中性水平后目前持仓量优先做多白银从其他信号多头仓位来看有色板块占比大幅增加国投安信期货反转做多信号显现铝和锌均从期限结构和持仓量发出看多黑色占比较少炉料品种动量走弱转为空头化工转宏观金融组王锴为中性此外在截面上看油粕比做多信号较为显著但是相对做多油脂类做空粕类叠加持仓量信号的确定性更期货投资咨询号高Z0016943动量时序因子强度上观察能化板块从底部复苏并超过gtaxinstituteessencecomcn贵金属板块位于高位有色和黑色板块维持上涨势头同时动量上贵金属和股指有所减弱净值上有色板块单周冲高025基建持续释放回暖信号但市场需求仍然疲软镍在周内出现杀跌空头信号拉升板块收益动量截面因子强度分析能化板块在向中性回归黑色位于高位同时上行趋势边际递减板块中焦煤下行动量走强截面空头信号从硅铁转向焦煤净值上有色板块表现仍然亮眼镍走跌的同时锡受到现货走低抑制期价跌破60日均线截面上为空扩大策略收益期限结构上周除股指板块外其余板块期限结构均有所修复因子强度上有色板块向中性回归镍和锡贴水收窄信号上偏空和动量产生共振净值上能化板块回暖沥青和PTA维持back结构同时多头主导伴随终端需求提升获得正收益黑色板块螺纹贴水走扩多头持续空头在截面上转向硅铁持仓量因子强度方面有色和贵金属震荡加剧净值上前几周领涨的黑色和贵金属板块出现回调由于市场对于黄金的做多情绪未修复持仓量上维持多白银空黄金的信号有色和农产品板块收益占比则在扩大其中农产品收益集中在做空豆粕伴随市场情绪变化空头在近期转向甲醇量化策略方面上周供给因子回调038需求因子走高049价差因子下行03合成因子走低01Adaboost因子下跌034综合信号多头主导Adaboost信号多头转空铁矿石策略方面上周供给因子上扬006价差因子上行03合成因子上扬015综合信号为多头图1市场指数走势国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处图1市场指数走势南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数11105109509085数据来源wind国投安信期货单位本月收益率上月收益率0080060040020-002-004数据来源wind国投安信期货图2版块相关性南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数南华农产品指数100-034079-023091-017075南华有色金属指数-034100-051068-038008-066南华能化指数079-051100-021093-001080南华贵金属指数-023068-021100-026022-050南华黑色指数091-038093-026100-011079万得全A-017008-001022-011100-002国债指数075-066080-050079-002100数据来源wind国投安信期货图3本月版块策略收益表现国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图3本月版块策略收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量黑色板块039090-035189有色板块148375165-033能化板块-022-239-040-031农产品板块-021-108-228206股指板块000-048-034086贵金属板块020----352数据来源wind国投安信期货CTA因子走势数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处分版块净值收益表现数据来源wind国投安信期货图5版块收益表现国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处图5版块收益表现黑色板块有色板块能化板块农产品板块股指板块贵金属板块近一周044177004008-025-039近一月083164-087-031003177近三月161312244009168375近半年379496936427204596近一年8032497190415622831054近三年462830294655299224711327数据来源wind国投安信期货各因子净值收益表现数据来源wind国投安信期货图6各因子收益表现国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处图6各因子收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量近一周023053061009近一月026012-047113近三月046171120377近半年279757377549近一年72024815341505近三年2103552613464378数据来源wind国投安信期货图7全版块策略收益表现数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面因子国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处甲醇量化基本面因子数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面最近信号供给大类需求大类价差大类大类合成Adaboost2023227-100-1-120232281-111120233110111202332100112023331001-1数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类-038105161-222-5385818需求大类049095-1121232106492价差大类-030-0200761394093415大类累加-010061053-007-0295107Adaboost-0341206256312814724881数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处铁矿石量化基本面因子数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面最近信号供给大类库存大类价差大类大类合成20232221111202322410012023228000120233110012023330001数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类006019-0591561171117330库存大类00013240715951241562061价差大类03004605026261479846902大类累加0150691432044964839515数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第9页版权所有转载请注明出处