最新开源金工行业轮动信号看多TMT行业
　　TMT行业包括电子、计算机、通信、传媒细分行业板块。2023年3月份，开源金工行业轮动模型看好TMT行业，传媒、计算机、通信行业综合得分均排在前列，TMT三大行业包揽了交易行为维度的前三名。
　　TMT行业的三大基本面催化
　　ChatGPT概念热度空前，与TMT行业紧密相关。自2023年1月末以来，ChatGPT搜索量呈指数上升趋势，热度空前。ChatGPT概念完美契合TMT板块，过去一个月涨幅靠前的个股大多属于计算机与传媒行业，三六零与科大讯飞均为TMT行业龙头股。
　　信创产业加速渗透，TMT行业“信创含量”高。信创产业国产化进程迅速，国产应用软件逐渐从“可用”走向“好用”，已具备国产替代能力。“信创含量”上，TMT行业成分股信创含量最高，信创成分股占比达58.54%。
　　元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间。以VR/AR为例，国内外VR/AR产品发布提速，VR头显产品预期将迎来高速增长，AR头显产品预期将迎来快速放量。
　　TMT行业盈利估值水平较优，资金流向好
　　TMT行业市盈率处于历史低位水平。在当前低估背景下，投资持有TMT行业板块1年的收益较高，历史收益率均值在50%以上。
　　TMT行业归母净利润维持较高速增长。盈利水平方面，Wind分析师一致预期2022年-2024年归母净利润分别为5403亿元、6885亿元、8944亿元，同比增长率分别为50.67%、27.49%、29.85%。
　　北向资金增配TMT，机构持仓占比存在提升空间。北向资金对TMT行业的配置比例呈现增加趋势。当前机构持仓占比相对较低，未来存在提升空间。
　　景顺中证科技传媒通信150ETF投资价值分析
　　科技传媒通信150指数：均衡配置、性价比凸显。主流的TMT主题指数包括：TMT150指数，中证TMT指数，TMT50指数，以及沪港深通TMT指数。TMT150是唯一具有ETF标的跟踪、跨市场选样、同时差异化加权的指数。TMT150相对其余指数超配通信行业。TMT150指数的集中度适中，在市值分布上最为均衡，兼顾大市值龙头与小市值弹性标的。
　　追踪TMT行业龙头：景顺中证科技传媒通信150ETF。市场上跟踪TMT150指数的ETF基金仅有景顺中证科技传媒通信150ETF（代码：512220.SH）。基金成立于2014年7月18日，基金经理为张晓南先生。景顺长城中证科技传媒通信150ETF具有优良的指数跟踪能力，基金经理管理经验丰富。
　　风险提示：指数表现基于历史数据，市场未来可能发生变化。对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。
　　

研究报告全文：金金融工程专题融工年月日程20230306TMT行业的三大基本面催化研究工具化产品研究系列21金融工程研究团队魏建榕分析师高鹏分析师何申昊联系人魏建榕首席分析师weijianrongkyseccngaopengkyseccnheshenhaokyseccn证书编号S0790519120001证书编号S0790519120001证书编号S0790520090002证书编号S0790122080094最新开源金工行业轮动信号看多TMT行业张翔分析师TMT行业包括电子计算机通信传媒细分行业板块2023年3月份开源证书编号S0790520110001金金工行业轮动模型看好TMT行业传媒计算机通信行业综合得分均排在前融工傅开波分析师列TMT三大行业包揽了交易行为维度的前三名程专证书编号S0790520090003TMT行业的三大基本面催化题ChatGPT概念热度空前与TMT行业紧密相关自2023年1月末以来ChatGPT高鹏分析师搜索量呈指数上升趋势热度空前ChatGPT概念完美契合TMT板块过去一证书编号S0790520090002个月涨幅靠前的个股大多属于计算机与传媒行业三六零与科大讯飞均为TMT行业龙头股苏俊豪分析师信创产业加速渗透TMT行业信创含量高信创产业国产化进程迅速国证书编号S0790522020001产应用软件逐渐从可用走向好用已具备国产替代能力信创含量上胡亮勇分析师TMT行业成分股信创含量最高信创成分股占比达5854证书编号S0790522030001元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间以VRAR为例国内外VRAR产品发布提速VR头显产品预期将迎来高速增长AR头显产品预期将迎来快速王志豪分析师放量开证书编号S0790522070003源TMT行业盈利估值水平较优资金流向好证盛少成研究员TMT行业市盈率处于历史低位水平在当前低估背景下投资持有TMT行业券板块1年的收益较高历史收益率均值在50以上证证书编号S0790121070009券TMT行业归母净利润维持较高速增长盈利水平方面Wind分析师一致预期研苏良研究员2022年-2024年归母净利润分别为5403亿元6885亿元8944亿元同比增长究报证书编号S0790121070008率分别为506727492985告北向资金增配TMT机构持仓占比存在提升空间北向资金对TMT行业的配何申昊研究员置比例呈现增加趋势当前机构持仓占比相对较低未来存在提升空间证书编号S0790122080094景顺中证科技传媒通信150ETF投资价值分析科技传媒通信150指数均衡配置性价比凸显主流的TMT主题指数包括相关研究报告TMT150指数中证TMT指数TMT50指数以及沪港深通TMT指数TMT150是唯一具有ETF标的跟踪跨市场选样同时差异化加权的指数TMT150相业绩超预期Plus组合20基于预期对其余指数超配通信行业TMT150指数的集中度适中在市值分布上最为均衡调整的修正开源量化评论72兼顾大市值龙头与小市值弹性标的-202333追踪TMT行业龙头景顺中证科技传媒通信150ETF市场上跟踪TMT150指港股通量化30组合月报2月组合数的ETF基金仅有景顺中证科技传媒通信150ETF代码512220SH基金成超额收益333月持仓增配成长板立于2014年7月18日基金经理为张晓南先生景顺长城中证科技传媒通信块金融工程定期-202332具有优良的指数跟踪能力基金经理管理经验丰富券商金股解析月报2023年3月150ETF金融工程定期-202331风险提示指数表现基于历史数据市场未来可能发生变化对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性不构成对该产品的推荐投资建议请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明114金融工程专题目录1最新开源金工行业轮动信号看多TMT行业32TMT行业的三大基本面催化421ChatGPT概念热度空前与TMT行业紧密相关422信创产业加速渗透TMT行业信创含量高523元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间63TMT行业盈利估值水平较优资金流向好731TMT行业估值处于低位盈利水平维持增长732北向资金增配TMT机构持仓占比存在提升空间84景顺中证科技传媒通信150ETF投资价值分析941科技传媒通信150指数均衡配置性价比凸显942追踪TMT行业龙头景顺中证科技传媒通信150ETF105风险提示12图表目录图1TMT行业主要包括电子计算机传媒通信3图2TMT行业成分股总市值分布较为均衡3图32023年3月行业轮动得分传媒计算机通信行业均排在前列3图42023年3月行业轮动细分指标TMT行业包揽交易行为维度前三4图5ChatGPT搜索热度指数式上升4图62009年国外厂商占据ERP主要市场5图72019年国内ERP厂商成为市场主导5图8TMT行业中信创个股占比高权重超506图9VR头显产品预期将迎来高速增长6图10AR头显产品预期将迎来快速放量6图11TMT行业市盈率处于历史低位水平7图12TMT行业历史估值对应未来1年收益率统计7图13TMT行业归母净利润预计将维持较高速增长7图14北向资金对TMT行业的配置比例呈现增加趋势8图15TMT行业机构持仓占比水平处于相对低位8图16TMT150指数相对超配通信行业9图17TMT150指数集中度适中2023030310图18TMT150指数偏重中小市值分布2023030310图19景顺长城中证科技传媒通信150ETF日跟踪偏离度在时序上稳定单位11表1ChatGPT概念完美契合TMT板块涨幅前列个股大多属于计算机与传媒行业4表2主流TMT指数基本信息汇总9表3景顺中证科技传媒通信150ETF管理有效费率较低10表4景顺长城中证科技传媒通信150ETF跟踪误差小11表5张晓南先生目前在管基金15只在管基金总规模达11388亿元11请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明214金融工程专题1最新开源金工行业轮动信号看多TMT行业TMT是科技Technology媒体Media和电信Telecom的融合包括信息技术在一起互相融合的趋势所产生的大背景下的一个产业名称TMT是传统意义上的高成长高科技高价值行业行业关注度相对较高TMT行业包括电子计算机通信传媒细分行业板块以WindTMT指数8841646WI为例各个细分子板块最新2023年3月2日权重分别为323284118108从成分股总市值分布上看TMT行业个股市值分布较为均衡市值100亿以下个股占比较高数量为786只市值100亿-500亿个股数量为294只市值500亿以上个股数量为62只图1TMT行业主要包括电子计算机传媒通信图2TMT行业成分股总市值分布较为均衡数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-02数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-022023年3月份开源金工行业轮动模型看好TMT行业根据2022年2月27日发布专题报告行业配置体系20轮动模型的复盘迭代与思考开源金工从交易行为资金面基本面三个维度出发分别构建6个行业轮动子模型共同决策打分来优选行业从2023年3月的打分结果看传媒计算机通信行业综合得分均排在前列整体看多TMT行业从细分指标来看TMT三大行业包揽了交易行为维度的前三名图32023年3月行业轮动得分传媒计算机通信行业均排在前列302520151050煤炭钢铁传媒通信环保电子综合银行汽车计算机房地产医药生物轻工制造食品饮料美容护理家用电器建筑装饰建筑材料交通运输基础化工石油石化公用事业社会服务纺织服饰国防军工非银金融电力设备有色金属商贸零售农林牧渔机械设备数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-02-28请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明314金融工程专题图42023年3月行业轮动细分指标TMT行业包揽交易行为维度前三35交易行为资金面基本面302520151050通信传媒钢铁综合电子煤炭环保汽车银行计算机房地产有色金属农林牧渔基础化工建筑装饰国防军工石油石化家用电器机械设备建筑材料社会服务食品饮料公用事业美容护理纺织服饰商贸零售医药生物交通运输电力设备非银金融轻工制造数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-02-282TMT行业的三大基本面催化21ChatGPT概念热度空前与TMT行业紧密相关2023年开年以来ChatGPT概念持续升温以ChatGPT为关键词的百度搜索指数显示自2023年1月末以来该词搜索量呈指数上升趋势热度空前图5ChatGPT搜索热度指数式上升数据来源百度指数开源证券研究所注截至2023年2月6日ChatGPT概念完美契合TMT板块从万得ChatGPT概念指数中的成分股来看过去一个月涨幅靠前的个股大多属于计算机与传媒行业其中三六零与科大讯飞均为TMT行业龙头股也是多个TMT行业指数的重仓股表1ChatGPT概念完美契合TMT板块涨幅前列个股大多属于计算机与传媒行业日期代码简称行业2023年2月涨跌幅2021-09-12688787SH海天瑞声计算机13572018-12-31002362SZ汉王科技计算机9212023-02-16002229SZ鸿博股份轻工制造8422018-12-31300250SZ初灵信息计算机622请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明414金融工程专题日期代码简称行业2023年2月涨跌幅2023-02-08002354SZ天娱数科传媒6152023-02-16601360SH三六零计算机5732018-12-31300624SZ万兴科技计算机5392022-06-26688327SH云从科技-UW计算机4562018-12-31300229SZ拓尔思计算机4282018-12-31300520SZ科大国创计算机3582018-12-31002230SZ科大讯飞计算机2552018-12-31300071SZ福石控股传媒2552018-12-31300364SZ中文在线传媒2522022-11-12301316SZ慧博云通计算机2402023-02-08301171SZ易点天下传媒231数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-02-2822信创产业加速渗透TMT行业信创含量高信创产业国产化进程迅速根据开源证券计算机行业团队2022年11月30日发布的专题研究报告信创扛旗迎接春天国产应用软件逐渐从可用走向好用已具备国产替代能力以ERP和工业软件为例2009年国外厂商占据我国主要市场而到2019年国外厂商的市场份额已不足20国产厂商成为市场主导图62009年国外厂商占据ERP主要市场图72019年国内ERP厂商成为市场主导QAD3Infor3神州数其他5Oracle3码5其他金蝶国际86SAP14微软8SAP34用友40金蝶国际用友网络1814浪潮信息Oracle2020数据来源IT168公众号开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所TMT行业成分股信创权重占比高以TMT150指数H30318CSI作为TMT行业的代理我们统计了其信创个股权重的占比并与主流指数进行对比可以观察到TMT行业成分股信创含量最高占比达5854请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明514金融工程专题图8TMT行业中信创个股占比高权重超50700信创个股权重占比58560050040036530021420080100422600TMT150科创50沪深300创业板指中证500上证50数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-0323元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间元宇宙作为未来互联网发展方向各国公司纷纷加入布局行列随着元宇宙第一股Roblox上市国内外Facebook微软腾讯阿里等各大巨头都开始花重金布局元宇宙Facebook改名为META微软宣布计划将旗下WindowsTeams变为元宇宙这些足以说明元宇宙时代正在到来当前每一个科技巨头开始着手构建一个自己的元宇宙平台未来各元宇宙平台作为子宇宙还会融合互联互通从而形成更加庞大更加强大的元宇宙生态VRARWeb30等将会为元宇宙注入更多动能互联网传媒将依托元宇宙生态发展打开TMT板块中长期成长空间以VRAR为例国内外VRAR产品发布提速VRAR产品预期将迎来高速增长根据VR陀螺数据2021年VR头显出货量为1110万台同比增长72VR陀螺预计2022年-2025年VR头显出货量增长率均在50以上将于2025年达到11000万台AR头显方面2022年出货量突破100万台并将在2023年-2025年迎来快速增长预计2025年AR头显出货量将达到4800万台图9VR头显产品预期将迎来高速增长图10AR头显产品预期将迎来快速放量数据来源VR陀螺开源证券研究所数据来源VR陀螺开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明614金融工程专题3TMT行业盈利估值水平较优资金流向好31TMT行业估值处于低位盈利水平维持增长TMT行业市盈率处于历史低位水平回顾TMT板块走势我们可以知道TMT行业经历了一定时间的调整从估值水平上来看截至2022年末TMT行业市盈率-TTM为33倍整体估值水平处于历史低位我们对不同TMT行业历史估值水平下对应未来1年收益率进行了统计图12红色虚线为当前TMT行业估值水平从历史情景来看在当前低估背景下投资持有TMT行业板块1年的收益较高历史收益率均值在50以上通过历史情景复盘可以侧面说明当前投资TMT行业具有较高性价比图11TMT行业市盈率处于历史低位水平图12TMT行业历史估值对应未来1年收益率统计数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所TMT行业归母净利润维持较高速增长盈利水平方面我们统计了TMT行业不同年份归母净利润水平以及2022年-2024年Wind分析师一致预期净利润可以发现TMT行业在2020年-2021年迎来了高速增长净利润水平显著提升同时Wind分析师一致预期2022年-2024年归母净利润分别为5403亿元6885亿元8944亿元同比增长率分别为506727492985未来几年TMT行业盈利水平预计将维持较高速增长图13TMT行业归母净利润预计将维持较高速增长数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明714金融工程专题32北向资金增配TMT机构持仓占比存在提升空间北向资金对TMT行业的配置比例呈现增加趋势我们统计了2017年以来北向资金持有TMT行业个股流通股比例的变化情况可以发现北向资金对TMT行业的配置比例呈现增加趋势尽管短期TMT板块经历估值调整但是北向资金整体持仓比例变化不大表明从中长期维度来看象征聪明钱的北向资金对TMT板块比较看好图14北向资金对TMT行业的配置比例呈现增加趋势数据来源Wind开源证券研究所机构持仓占比相对较低未来存在提升空间我们统计了机构资金持有TMT行业流通股比例情况可以发现机构资金对于TMT行业的配置权重处于相对低位随着未来TMT行业板块的事件催化和成长性释放预期未来机构资金对TMT板块的配置将会增加机构持仓占比未来存在一定提升空间图15TMT行业机构持仓占比水平处于相对低位数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明814金融工程专题4景顺中证科技传媒通信150ETF投资价值分析41科技传媒通信150指数均衡配置性价比凸显目前市场上主流的TMT主题指数包括TMT150指数中证TMT指数TMT50指数以及沪港深通TMT指数在以上几支指数中TMT150是唯一具有ETF标的跟踪跨市场选样同时差异化加权的指数沪深港通TMT没有对应的ETF标的无法直接投资我们暂不考虑TMT50指数的选样空间仅限于深圳市场而中证TMT指数为等权编制在行业龙头上配置比例不足收益易被摊薄表2主流TMT指数基本信息汇总指数代码指数简称选样空间样本数量介绍中证TMT150指数在TMT相关产业中选取规模大和流动性较好的股票组成样H30318CSITMT150沪深市场150本股旨在反映TMT相关产业公司股票的整体走势深证TMT50指数是第一只将选样空间锁定在TMT产业的指数用以反映深399610SZTMT50仅深圳市场50圳证券市场中的科技Technology媒体Media和电信Telecom类上市公司的整体运行情况并为指数化投资工具提供跟踪标的中证TMT产业主题指数由TMT产业中规模较大流动性较好的100只公司000998CSI中证TMT沪深市场100股票组成反映A股上市公司中数字新媒体相关产业公司股票的走势中证沪深港主题指数系列基于中证沪深港1100指数样本股和中证沪深港400H30552CSI沪深港通TMT沪港深382指数样本股同时结合中证行业分类的主题定义选取相应主题指数样本从多种主题投资的角度反映了在沪深港三地上市证券的整体表现资料来源Wind开源证券研究所TMT主题指数主要涉及5大行业电子计算机通信传媒国防军工从图16可以看出各指数都是以配置电子和计算机为主TMT150相对其余指数超配通信行业图16TMT150指数相对超配通信行业6050403020100电子计算机通信传媒国防军工TMT150TMT50中证TMT数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-03TMT150指数的集中度适中TMT150指数的前20大权重股占比为395横向对比TMT50由于样本数量总共只有50只个股前20大权重股占比达到了667请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明914金融工程专题集中度高而中证TMT指数由于等权编制前20大权重股占比不足25过度分散从市值分布上看TMT150指数在市值分布上最为均衡兼顾大市值龙头与小市值弹性标的其中500亿以上的大市值个股权重占比略超50相比之下TMT50指数在100-300亿的小市值个股上暴露较低而中证TMT指数在1000亿以上的超大市值龙头上配置比例较低图17TMT150指数集中度适中20230303图18TMT150指数偏重中小市值分布2023030380457040603550302540203015201010500TMT150TMT50中证TMT1000亿以上500-1000亿300-500亿100-300亿TMT150TMT50中证TMTTMT150TMT50中证TMT数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-03数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-0342追踪TMT行业龙头景顺中证科技传媒通信150ETF市场上跟踪TMT150指数的ETF基金仅有景顺中证科技传媒通信150ETF代码512220SH该ETF基金成立于2014年7月18日基金经理为张晓南先生景顺中证科技传媒通信150ETF可以为投资者提供投资TMT主题的便捷方式主要体现在以下几个方面1一站式交易通过投资景顺中证科技传媒通信150ETF投资者可以实现投资一篮子TMT主题下各细分行业的龙头股票同时分散投资风险2交易费率相对较低景顺中证科技传媒通信150ETF的基金管理费率和托管费率分别仅为05和01低于同类基金061和013的平均水平整体具有一定费率优势表3景顺中证科技传媒通信150ETF管理有效费率较低基金简称景顺长城中证科技传媒通信150ETF基金代码512220SH成立日期2014-07-18上市日期2014-08-19基金管理人景顺长城基金管理有限公司基金经理张晓南运作方式契约型开放式投资类型被动指数型基金管理费率050托管费率010比较基准中证科技传媒通信150指数紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化本基金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过02投资目标年化跟踪误差不超过2资料来源Wind开源证券研究所景顺长城中证科技传媒通信150ETF主要采用完全复制策略紧密跟踪中证科技传媒通信150指数其投资目标为跟踪偏离度和跟踪误差的最小化从跟踪偏离度和年化跟踪误差来看基金管理人按照基金合同的要求将基金的跟踪误差控制在了较低水平基本实现了其将日均跟踪偏离度的绝对值控制在02以内近3年也实现了年化跟踪误差控制在2以内的目标这证明了景顺长城中证科技传媒通信请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1014金融工程专题150ETF优良的指数跟踪能力表4景顺长城中证科技传媒通信150ETF跟踪误差小时间日跟踪偏离度均值年化跟踪误差近3个月00220451近1年00310645近3年00380785数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-03图19景顺长城中证科技传媒通信150ETF日跟踪偏离度在时序上稳定单位数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-03景顺长城中证科技传媒通信150ETF基金经理管理经验丰富景顺长城中证科技传媒通信150ETF基金经理为张晓南先生张晓南先生为经济学硕士多年证券从业经验2020年加入景顺长城基金目前在管基金15只在管基金总规模达11388亿元表5张晓南先生目前在管基金15只在管基金总规模达11388亿元基金规模产品代码产品简称投资类型成立日基金经理亿元001455景顺长城中证500ETF联接股票型基金2015-06-29张晓南060159935景顺长城中证500ETF股票型基金2013-12-26张晓南060515100景顺长城中证红利低波动股票型基金2020-05-22张晓南郑196100ETF天行512280景顺长城MSCI中国A股国际股票型基金2018-04-27张晓南084通ETF513980景顺长城中证港股通科技股票型基金2021-06-21张晓南2106ETF159757景顺长城国证新能电池ETF股票型基金2021-07-21张晓南汪518洋159733景顺长城中证消费电子主题股票型基金2021-09-15张晓南031ETF159610景顺长城中证500增强策略股票型基金2021-12-13张晓南汪609ETF洋郑天行512220景顺长城中证科技传媒通信股票型基金2014-07-18张晓南264150ETF请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1114金融工程专题基金规模产品代码产品简称投资类型成立日基金经理亿元001361景顺长城中证科技传媒通信股票型基金2015-06-15张晓南254150ETF联接015872景顺长城国证新能源车电池股票型基金2022-06-06张晓南006联接C015871景顺长城国证新能源车电池股票型基金2022-06-06张晓南025联接A016129景顺长城中证红利低波动100股票型基金2022-08-02张晓南郑013联接C天行016128景顺长城中证红利低波动100股票型基金2022-08-02张晓南郑013联接A天行016349景顺长城国证新能源车电池股票型基金2022-08-05张晓南003联接D016495景顺长城中证港股通科技联股票型基金2022-09-01张晓南012接A016496景顺长城中证港股通科技联股票型基金2022-09-01张晓南004接C159682景顺长城创业板50ETF股票型基金2022-12-23汪洋张晓7119南017091景顺长城纳斯达克科技市值国际QDII基2022-12-09汪洋张晓010加权A金南017092景顺长城纳斯达克科技市值国际QDII基2022-12-09汪洋张晓010加权A美元现汇金南005832景顺长城MSCI中国A股国际股票型基金2023-02-10张晓南010通ETF联接数据来源Wind开源证券研究所数据截至2023-03-035风险提示指数表现基于历史数据市场未来可能发生变化对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性不构成对该产品的推荐投资建议请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1214金融工程专题特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合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